Контрольная работа по "Инвестиции"

32. Развивающимся механизмами финансирования франчайзинг

Франча́йзинг (англ. franchise, «лицензия», «привилегия»), франшиза (от фр. franchir, «освобождать»), коммерческая концессия — вид отношений между рыночными субъектами, когда одна сторона (франчайзер) передаёт другой стороне (франчайзи) за плату (роялти) право на определённый вид бизнеса, используя разработанную бизнес-модель его ведения. Это развитая форма лицензирования, при которой одна сторона (франчайзер) предоставляет другой стороне (франчайзи) возмездное право действовать от своего имени, используя товарные знаки и/или бренды франчайзера. В общем смысле, франчайзинг — это «аренда» товарного знака или коммерческого обозначения. Использование франшизы регламентируется договором между франчайзером (тот, кто предоставляет франшизу) и франчайзи (тот, кто её получает). Содержание договора может быть различно, от простого до очень сложного, содержащего мельчайшие подробности использования товарного знака. Как правило, в договоре регламентируется сумма отчислений за использование франшизы (она может быть фиксированная, единоразовая за определённый период, составляющая процент от продаж). Требование отчислений может и отсутствовать, но в таком случае франчайзи обязуется покупать у франчайзера определённое количество товара/работ/услуг.Отдельным пунктом договоров могут служить условия использования товарного знака/бренда. Эти требования могут быть как очень простыми (например, франчайзи имеет право использовать бренд в конкретной отрасли), так и жёсткими (например, франчайзи обязуется использовать оборудование в магазине в точном соответствии с требованиями франчайзера — от размеров и цвета полок до униформы персонала).Филип Котлер выделяет следующие признаки франчайзинга[1]:· франчайзер получает отчисления за использование своего товарного знака;· франчайзи выплачивает начальный взнос за право стать частью системы;· франчайзер предоставляет франчайзи систему ведения бизнеса.

33.Принципы оценки инвестиций.

Основными принципами оценки инвестиций, изложенными в методических рекомендациях по оценке эффективности  инвестиционных проектов, являются:1. рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода) - от проведения пред инвестиционных исследований до прекращения проекта;2. моделирование денежных потоков (cash flow), включающих все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и расходы за расчетный период;3. сопоставимость условий сравнения различных проектов (по области применения или функциональному назначению, по фактору времени, по стоимостным показателям, по составу затрат, по производственной мощности оборудования и т.д.);4. положительность и максимум эффекта при сравнении альтернативных проектов; 5. учет динамичности (изменений во времени) параметров проекта и его экономического окружения, предпочтительность более ранних результатов и более поздних затрат;

6. учет только предстоящих  затрат и поступлений (ранее  созданные ресурсы, используемые  в проекте, оцениваются не затратами  на их создание, а альтернативной  стоимостью, отражающей максимальное  значение упущенной выгоды, связанной  с их наилучшим возможным альтернативным использованием);

7. сравнение состояний  «с проектом» и «без проекта» (учет последствий отказа от  осуществления проекта);

8. учет всех наиболее  существенных последствий проекта  в количественной или экспертной  оценке;

9. учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов и различных оценок стоимости капитала, выражающихся в индивидуальных значениях нормы дисконта;

10. многоэтапность оценки  и различная глубина проработки  на различных стадиях разработки  и осуществления инвестиций проекта (обоснование проекта, выбор схемы финансирования, экономический мониторинг);

11. учет влияния на  эффективность инвестиций потребности  в оборотном капитале для функционирования  создаваемых в ходе реализации  проекта производственных фондов;

12. учет влияния инфляции (учет изменения цен на различные  виды продукции и ресурсов  в период реализации проекта)  и возможности использования  при реализации проекта нескольких  валют (многовалютность);

13. учет (в количественной  форме) влияния неопределенностей и рисков, сопровождающих реализацию проекта.

Оценка инвестиций по этапам их жизненного цикла

Жизненный цикл инвестиционного  проекта состоит из пяти основных этапов:

1. разработка инвестиционного  проекта и строительство (создание) объекта;

2. освоение технологий  и выход на полную мощность;

3. нормальная эксплуатация  и возврат вложенных средств;

4. наработка дополнительной  прибыли после однократной окупаемости;

5. ликвидация и/или  продажа активов.

Критериями временной  эффективности инвестиций являются длительность этапов разработки инвестиционного проекта, покупки или строительства (создания) объекта инвестиций, освоения технологии и выхода на проектную мощность, нормальной эксплуатации и возврата вложенных инвестиций.Критерий длительности периода наработки дополнительной прибыли желателен, но не является критическим критерием оценки эффективности инвестиций в связи с ускорением технического прогресса и инновационными процессами, а соответственно, автоматическим сокращением срока эксплуатации объектов для поддержания конкурентоспособности в глобальной экономике.

34.Понятие и сущность риска

Инвестиционная деятельность во всех формах и видах сопряжена  с риском. Инвестиционный риск – это опасность потери инвестиций, неполучения от них полной отдачи, обесценения вложений. Для финансового менеджера риск - это вероятность неблагоприятного исхода. Различные инвестиционные проекты имеют различную степень риска, самый высокодоходный вариант вложения капитала может оказаться и самым рискованным. Риск- это экономическая категория. Как экономическая категория он представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль). Риска можно избежать, т.е. просто уклониться от мероприятия, связанного с риском. Однако для предпринимателя избежание риска зачастую означает отказ от возможной прибыли .Ситуации риска сопутствуют три условия:·наличие неопределенности;·необходимость выбора альтернативы (в т. ч. отказ от выбора);·возможность оценить вероятность осуществления выбираемых альтернатив. Исходя из вышесказанного, дадим следующее определение. Риск — ситуация, связанная с наличием выбора из предполагаемых альтернатив путем оценки вероятности наступления рискосодержащего события, влекущего как положительные, так и отрицательные последствия.

 

 

 

 

35 Внешние риски, сущность и классификация

.Источником возникновения  внешних рисков является внешняя  среда по отношению к субъекту инвестиционной деятельности, т.е. это риск, не зависящий от деятельности организации. ФПГ, инвестиционная компания, коммерческий банк не могут оказывать влияние на внешние риски инвестиционной деятельности, они могут только предвидеть и учитывать их в своей деятельности. Этот вид риска характерен для всех участников инвестиционной деятельности и всех видов финансовых операций. Внешние риски возникают при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры финансового рынка, в результате непредвиденного изменения законодательства в сфере финансовой деятельности банка, в результате неустойчивости политического режима в стране деятельности и в ряде других аналогичных случаев, на которые субъект инвестиционной деятельности повлиять не может.Значительная часть внешних рисков, с нашей точки зрения, не страхуется из-за своего катастрофического, систематического, неидентифицируемого и неуправляемого характера для частного коммерческого страхования, а страхуется со стороны специальных государственных или полугосударственных структур, и то чаще всего в рамках обязательного некоммерческого страхования.

36. Внутренние риски, сущность и классификация

Внутренние риски инвестиционной деятельности – это риски, зависящие  от деятельности конкретного субъекта инвестиционной деятельности, т.е. их источником является сам субъект. Данные риски могут быть обусловлены:

1) неквалифицированным  финансовым менеджментом;

2) неэффективной структурой  активов;

3) чрезмерной приверженностью  руководства к рисковым инвестиционным операциям;

4) неправильной оценкой  заемщиков для коммерческого  банка;

5) нестабильным финансовым  положением и другими аналогичными  факторами.

Отрицательные последствия  внутренних рисков в значительной мере субъект инвестиционной деятельности может предотвратить за счет эффективного управления рисками инвестиционной деятельности, т.е. снижением общего уровня рисков за счет снижения именно внутренних рисков. Последнее может достигаться как за счет самострахования, так за счет страхования с учетом их сравнительной эффективности по размеру финансовых потерь и стоимости возмещения Инвестор должен принимать во внимание следующий общепринятый набор инвестиционных рисков: производственный риск коммерческий риск финансовый риск риск ликвидности риск обменного курса политический риск.

Производственный риск отражает возможность изменения  будущих доходов компании по причинам изменения объемов производства, технологических простоев. Анализ существенности данного риска проводится путем определения величины потенциального ущерба в результате реализации какого-либо из сценариев производства, а также вероятности реализации данного варианта. В каждом конкретном случае рассматриваются свои сценарии, выбор которых определяется наиболее существенными факторами, определяющими производственную деятельность. Коммерческий риск включает в себя неопределенность с объемами реализации продукции и потребностью рынка в данном товаре/услуге. Делается прогноз наиболее вероятного изменения рынка и рассчитывается влияние данного изменения на платежеспособность предприятия, а также вероятность реализации данного изменения.

Деловой риск - это риск, определяемый спецификой того вида деятельности, в который вовлечена компания. Финансовый риск изучается с целью измерить степень влияния возможных ценовых отклонений в статьях доходов и расходов предприятия на его платеже способность. Риск ликвидности определяется условиями вторичного рынка инвестиций. Ликвидностью называется способность быстро продать или купить активы без существенной потери в цене.  Риск обменного курса несет инвестор, приобретающий ценные бумаги, номинированные в валюте иностранного государства. Политический риск - это риск, вызванный возможностью значительных изменений в политической или экономической сферах страны.

37.Временая оценка денежных потоков на основе использования шести функций сложного процента.

Стоимостная оценка различных  объектов собственности опирается  на большой массив разнообразной  информации. Расчет рыночной стоимости  методами доходного подхода предполагает прогнозирование будущих доходов на основе анализа отчетности за несколько последних лет. Принятие решения о вложении капитала в объект определяется сопоставлением величины дохода, который инвестор предполагает получить в будущем, с текущими вложениями в размере рыночной стоимости приобретаемого объекта. Вложение капитала выгодно только в том случае, если предполагаемые поступления превысят текущие расходы. Однако время первоначальных инвестиций и получения дохода не совпадает и, следовательно, их сопоставление без специальных корректировок не даст объективных результатов. Временная теория стоимости денег исходит из предположения, что деньги, являясь специфическим товаром, со временем меняют свою стоимость и, как правило, обесцениваются. Изменение со временем стоимости денег происходит под влиянием целого ряда факторов. Важнейшими факторами можно назвать инфляцию и способность денег приносить доход при условии их разумного инвестирования в альтернативные проекты. Таким образом, необходимо сравнивать затраты на приобретение недвижимости с суммой предстоящих доходов, приведенных по стоимости к

моменту инвестирования .Приведение денежных сумм, возникающих в разное время, к сопоставимому виду называется временной оценкой денежных потоков.

Временная оценка денежных потоков основана на шести функциях сложного процента:

1) сложный процент  (FV);

2) будущая стоимость  аннуитета (FVА);

3) периодический взнос  в фонд накопления ;

4) дисконтирование (PV);

5) текущая стоимость  аннуитета (РVА);

6) периодический взнос на погашение кредита .

Теория и практика использования указанных функций  сложного процента базируются на ряде допущений.

Денежный поток –  это денежные суммы, возникающие  в определенной хронологической  последовательности. Денежный поток, в котором все суммы различаются по величине, называют обычным денежным потоком. Денежный поток, в котором все суммы равновеликие, называют аннуитетом.

Денежный поток может  возникать в конце периода, а  также в начале и середине периода. Предварительно рассчитанные таблицы сложного процента без корректировки применимы только к денежному потоку, возникающему в конце периода. Доход, получаемый на инвестированный капитал, из хозяйственного оборота не изымается, а присоединяется к основному капиталу, или реинвестируется. Временная оценка денежных потоков учитывает риски, связанные с инвестированием. Риск – это вероятность получения в будущем дохода, совпадающего с прогнозной величиной. Уровень риска должен оцениваться адекватной ставкой дохода на вложенный капитал. Для приведения денежных потоков к сопоставимому виду существуют так называемые предварительно рассчитанные множительные таблицы. Таблицы сгруппированы по величине процентной ставки. Для решения задачи в этом случае необходимо сначала найти страницу, совпадающую со ставкой дисконтирования, а затем найти множитель на пересечении столбца, соответствующего нужной функции, и строки, соответствующей периоду (приложение).Временная оценка денежных потоков необходима для объективного сопоставления денежных сумм, возникающих в различное время.