Контрольная работа по "Инвестиции"

16. Коммерческая эффективность инвестиций

Оценка коммерческой эффективности базируется на следующих  основных принципах:используются предусмотренные  проектом (рыночные, то есть цены, по которым  товар приобретается на свободном  рынке)

постоянные или переменные цены на товары и услуги;денежные потоки рассчитываются в валютах, в которых в проекте предусматривается покупка ресурсов и оплата продукции;инвестиционный политика проект- в случае, если проект предусматривает и производство и потребление некой продукции, в расчете учитываются только производственные затраты, но не учитываются расходы на ее приобретение;в расчетах учитываются налоги, сборы, отчисления, предусмотренные законодательством, к примеру, возмещение НДС за используемые ресурсы;получение и погашение займов не учитываются как в денежном потоке, так и в расчетах потребности в оборотном капитале;если по проекту предусмотрено одновременное выполнениенескольких различных видов операционной деятельности, то при расчете расходы учитываются по каждому из них.При определении коммерческой эффективности инновационно - инвестиционного проекта в качестве эффекта рассматривается поток реальных денег. При реализации инновационного проекта выделяются такие виды деятельности, как: финансовая, операционная и инвестиционная. В рамках каждого из этих видов деятельности осуществляются притоки и оттоки денежных средств. Поток реальных денег представляет собой разность между притоком и оттоком денежных средств от операционной и инвестиционной деятельности за каждый период осуществления данного проекта.

17. Бюджетная эффективность инвестиций.

Бюджетная эффективность  отражает финансовые результаты осуществления  инвестиционного проекта для  федерального, регионального или  местного бюджетов. При определении  бюджетной эффективности учитываются конкретные формы участия бюджетных средств в финансировании инвестиционного проекта, среди которых следует отметить:предоставление бюджетных ресурсов в виде инвестиционного кредита;предоставление бюджетных ресурсов на безвозмездной основе;бюджетные дотации, связанные с проведением определенной ценовой политики и обеспечением соблюдения установленных социальных приоритетов;государственные (региональные) гарантии инвестиционных рисков.Доходы (притоки) 1. Налоговые поступления и рентные платежи участников

инвестиционного проекта2. Налоговые поступления предприятий  сопряженных сфер, обусловленные  влиянием проекта3. Таможенные пошлины  и акцизы по продукции проекта4. Эмиссионный  доход от выпуска ценных бумаг  под инвестиционный проект5. Дивиденды  по государственным цепным бумагам, выпущенным с целью финансирования проекта6. Подоходный налог с заработной платы по работам инвестиционного проекта7. Плата за пользование землей, водой, другими природными ресурсами, недрами, лицензиями и т.п. в связи с инвестиционным проектом8. Доходы от лицензирования, конкурсов и тендеров по проекту9. Погашение льготных государственных кредитов10. Штрафы и санкции11. Поступления во внебюджетные фонды12. Уменьшение выплат пособий но безработице вследствие создания дополнительных рабочих мест) Расходы (оттоки)1. Средства прямого бюджетного

финансирования инвестиционного  проекта2. Кредиты Центрального банка  РФ участникам проекта3. Дотации

4. Выплаты пособий  для лиц, оставшихся без работы  вследствие реализации инвестиционного  проекта5. Выплаты но государственным ценным бумагам6. Государственные, региональные гарантии по инвестиционным рискам7. Компенсации возможных ущербов и ЧС, связанных с реализацией инвестиционного проекта

18 Социальная эффективность инвестиций.

Эффективность социального инвестирования. Для любого проекта эффективность выражается отношением полученного результата к произведенным затратам. Экономическая эффективность, как конечный результат хозяйственной деятельности, может характеризоваться стоимостными или натуральными показателями. Применительно к социальным инвестициям экономическая эффективность отражает только одну часть общих показателей эффективности. Другую часть отражают показатели социальной эффективности социальных инвестиций. В различных экономических публикациях вы можете встретить такие определения социальной эффективности: "формирование и удовлетворение духовных потребностей человека", "гармоничное развитие личности", "благо общества или отдельных групп населения". Однако это, как говорится, слова, высокие фразы. Существуют четыре основных показателя эффективности социального инвестирования:· социальный эффект, характеризующий степень удовлетворенности населения качеством жизни;· социальная эффективность — показатель, определяющий повышение уровня жизни людей;· социально-экономическая эффективность — показатель, дающий представление об экономической эффективности инвестиционных вложений в социальную сферу с учетом достигнутого социального эффекта;

· экономическая эффективность  — показатель, отражающий экономическую эффективность проекта на основе соотношения результатов к затратам. I. Социальный эффект. Социальный эффект определяется как экономическими или статистическими, так и социологическими показателями: изменением соотношения бюджетов домохозяйств от потребления к сбережению, ростом количества детей в семьях, повышением образовательного уровня населения, удовлетворенностью социальным статусом или финансовым положением. Основной показатель — повышение качества жизни людей в результате социальной инвестиционной деятельности. II. Социальная эффективность. Показатели социальной эффективности дают представление о количественной стороне достигнутых социальных целей, ради которых социальный инвестиционный проект разрабатывался и осуществлялся: возникновение дополнительных социальных услуг, изменение индекса потребительских цен, обеспеченности жильем, уменьшение безработицы, увеличение рождаемости и снижение смертности .III. Социально-экономическая эффективность. Показатели социально-экономической эффективности определяются вслед за социальным эффектом через увеличение физического объема услуги, уменьшение стоимостной оценки услуги, снижение текущих затрат организаций социальной сферы, увеличение числа посещений развлекательных мероприятий, снижение выплат по безработице - спектр показателей огромен. IV. Экономическая эффективность. Экономическая эффективность социальных инвестиций основывается на минимизации затрат по их разработке и осуществлению: абсолютные (разность между суммой капиталовложений и денежной оценкой его результатов), относительные (отношение денежной оценки результатов и совокупных затрат), временные (период возврата инвестиций).

19. Сущность планирования инвестиций: три элемента планирования.

Инвестиционное планирование - процесс разработки системы планов, плановых (нормативных) заданий и показателей, обеспечивающих развитие предприятия с использованием необходимых инвестиционных ресурсов и способствующих повышению эффективности его инвестиционной деятельности.В процессе инвестиционного планирования существует тесная зависимость между определением общего стратегического направления инвестиционного развития предприятия и тактическим планированием. Инвестиционное планирование на предприятии состоит из трех важнейших этапов:

1. прогнозирование инвестиционной деятельности;

2. текущее планирование  инвестиционной деятельности;

3. оперативное планирование  инвестиционной деятельности.

Прогнозирование, как  элемент планирования, сосредоточено  на наиболее серьезных, стратегически  важных, перспективных направлениях и формах инвестиционной деятельности. Прогнозирование инвестиционной деятельности связано с разработкой общей инвестиционной стратегии и инвестиционной политики предприятия.Текущее планирование осуществляется во взаимосвязи с процессом планирования операционной и финансовой деятельности предприятия, рассчитано, как правило, на период до одного года и позволяет:

· определить все формы инвестиционной деятельности предприятия и источники ее финансирования;

· сформировать структуру доходов и затрат предприятия;

· обеспечить финансовую устойчивость и постоянную платежеспособность предприятия;

· предопределить прирост и структуру активов предприятия на конец планируемого периода.

Оперативное планирование инвестиционной деятельности рассматривается  как совокупность мероприятий по эффективному размещению финансовых ресурсов среди альтернативных вариантов инвестирования.Основные задачи оперативного планирования состоят в распределении и эффективном размещении финансовых ресурсов с целью реализации намеченной стратегии, в разработке согласованных и скоординированных бюджетов, а также контроле над качеством их исполнения. Горизонт планирования при этом не превышает 12 мес.

20.Определение норма возврата капитала: методы определения

Определение нормы возврата капитала.Объект недвижимости имеет конечный (ограниченный) срок экономической жизни (срок, в течение которого эксплуатация объекта является физически возможной и экономически выгодной). Доход, приносимый объектом недвижимости, должен возмещать потерю объектом своей стоимости к концу срока его экономической жизни. Количественно величина дохода, необходимого для такого возмещения, выражается через норму возврата капитала.Существует три способа расчета нормы возврата капитала:Прямолинейный возврат капитала (метод Ринга): предполагает возврат капитала равными частями в течение срока владения активом, норма возврата в этом случае представляет собой ежегодную долю первоначального капитала, отчисляемую в беспроцентный фонд возмещения.Возврат капитала по фонду возмещения и безрисковой ставке процента (метод Хоскольда): предполагает, что фонд возмещения формируется по минимальной из возможных ставок - "безрисковой" ставке.Возврат капитала по фонду возмещения и ставке дохода на инвестиции (метод Инвуда): предполагает, что фонд возмещения формируется по ставке процента, равной норме дохода на инвестиции (ставке дисконтирования).В данной оценке используется метод Инвуда, который, по мнению Специалистов, в наибольшей степени отвечает условиям инвестирования в РоссииРасчет производится по формуле:Rвозвр - норма возврата капитала;R - ставка реинвестирования (ставка дисконтирования);k - срок экономической жизни, принимается равным 30 лет, в соответствии со средним сроком до проведения капитального ремонта (определено на основании ВСН 58-88 (р))Определение нормы возврата капитала.Как отмечалось выше, коэффициент капитализации R включает ставку дохода на капитал и норму возврата, учитывающую возмещение первоначально вложенных средств.Норма возврата капитала оценщиком была выбрана на основе данных бухгалтерского учета, из которых следует, что полезный срок службы в среднем составляет 20 лет, т.е норма возврата капитала составит 5%

21. Определения периода инвестирования.

Период инвестирования инвестиционного счета – это  временной период, по окончании которого производится учет финансового результата инвестиции, путем увеличения или уменьшения размера инвестиции на сумму прибыли или убытка, а также расчет и выплата вознаграждения управляющему. Период инвестирования начинается с дня активации (даты внесения начальной инвестиции) инвестиционного счета и остается неизменным до закрытия инвестиционного счета. Длительность периода инвестирования равна 30-ти календарным дням. По периоду инвестирования:а) краткосрочные инвестиции — вложение капитала на период, не более одного года (например, в быстрореализуемые коммерческие проекты, краткосрочные депозитные вклады и т.п.);б) долгосрочные инвестиции — вложение капитала на период более одного года (как правило, в крупные и долговременные инвестиционные проекты).В практике инвестиционных компаний и банков долгосрочные инвестиции детализируются следующим образом: до 2 лет, от 2 до 3 лет, от 3 до 5 лет, больше 5 лет.

22.Типичные ошибки планирования: ошибки связанные с оценкой рисков реализации проекта; оштибки при выборе методики расчетовпо проекту; ошибкидопускаемые при проведении финансового-экономического расчета.

Ошибки, связанные с  оценкой рыночных рисков реализации проекта.В данном блоке наиболее распространенным недостатком является непроработанность маркетинговой стратегии предприятия. Недостаточно полное исследование рынка и конкуренции приводит к тому, что объемы реализации продукции во многих проектах существенно завышаются по сравнению с реально возможными. Часто для обеспечения плановых объемов реализации предприятие должно занять монопольноеположение на рынке

запланированного продукта (обеспечить рыночную долю в 50-80%). Однако в плане маркетинга не разрабатываются  мероприятия по завоеванию и удержанию  подобной рыночной позиции. Кроме того, риск 2-3-х кратного сокращения объемов реализации продукции не учитывается при проведении расчетов по проекту: он не закладывается в норму дисконтирования, не проводятся сценарные расчеты, не оценивается чувствительность проекта к изменению исходных данных его реализации и др.Ошибки, допускаемые при выборе методики проведения расчетов по проекту.Ошибки данной группы допускаются, как правило, в проектах, посвященных реструктуризации или реорганизации предприятия (группы предприятий), а также в проектах организации производства нового продукта в многопродуктовых организациях. Главной ошибкой для таких проектов представляется использование метода чистых оценок эффективности деятельности предприятия вместо приростного или сопоставительного методов .В таких проектах происходит подмена результата реализации проекта планируемым совокупным результатом деятельности предприятия:· в проектах реструктуризации и реорганизации результат реализации проекта (прирост дохода или экономию на затратах в результате внедрения проектных мероприятий) оценить достаточно сложно, поэтому разработчикив составе поступлений по проекту указывают запланированную выручку предприятия, а не реальный экономический эффект;· в проектах организации производства нового продукта наиболее распространенной ошибкой является рассмотрение в качестве доходов по проекту не выручки от реализации данного конкретного продукта, а валовой выручки предприятия. При этом в качестве инвестиционных затрат в расчетах учитываются лишь затраты на освоение производства продукта в рамках проекта. Такое несоответствие приводит к завышению показателей эффективности реализации проекта.Ошибки, допускаемые при проведении финансово-экономических расчетов по проекту.При проведении финансовоэкономических расчетов по проекту ошибки в большей части связаны не с расчетом показателей эффективности, а с определением начальных условий его реализации.

1. Наиболее распространенной  ошибкой расчетного характера  является неправильное определение  состава инвестиционных (единовременных) затрат по проекту. Разработчики проектов отождествляют инвестиционные затраты с капитальными вложениями (капитальным строительством, приобретением технологического оборудования) и, как правило, не включают в их состав прирост потребности в оборотном капитале, затраты, связанные с организацией сбытовой сети, подбором и подготовкой персонала, расходы на проведение НИОКР и другие составляющие, традиционно относимые к инвестициям (хотя финансируемые по перечисленным статьям мероприятия и предусмотрены другими разделами бизнес-плана проекта). Исключение данных статей инвестиционных затрат из расчетов можно объяснить условиями проводимых инвестиционных конкурсов, согласно которым размер государственной поддержки определяется в процентахот капитальных вложений, в связи с чем разработчики не акцентируют внимания на прочих затратах. Однако, инвестиционные затраты, не носящие капитального характера, также требуют финансирования и не учитывая их авторы существенно занижают потребность проекта в источникахфинансирования.

23.Типичные ошибки планирования связанные с с оценкой источников финансирования и управления задолжностью по проекту, ошибке при расчете пмортизациооных отчислений, определение не в полном объме налоговой нагрузки проекта.

Ошибки, связанные с  оценкой источников финансирования и управлением задолженностью по проекту. К числу ошибок данной группы относятся:· превышение инвестиционными затратами суммарного размера привлекаемых источников финансирования проекта (включая реинвестируемую прибыль) - недостаток источников финансирования проекта;· несоответствие графика привлечения источников финансированияграфику инвестиций, приводящее к возникновению дефицита источников финансирования в некоторые интервалы планирования;· невыплата процентов по привлекаемым на платной основе заемным средствам (отсутствие расчетов процентных платежей);· погашение привлекаемых заемных источников финансирования не в полном объеме или с нарушением запланированных кредитными соглашениями сроков;

Ошибки при расчете  амортизационных отчислений по проекту (данные ошибки допускаются в 90% проектов):· реализация инвестиционного проекта, как правило, не связана с вводом в действие полностью новых предприятий. Практически каждый проект предполагает использование ранее введенных зданий и сооружений, частично - ранее введенного оборудования. Несмотря на это при разработке инвестиционного проекта в составе затрат не учитывается амортизация ранее введенных основных фондов, что ведет к завышению прибыли, получаемой от реализации проекта;· амортизацию вновь приобретаемых (вводимых) основных фондов рассчитывается исходя из цены приобретения, а не исходя из балансовой (первоначальной) стоимости. Данная методическая ошибка приводит к тому, что в первоначальную стоимость основных фондов включается налог на добавленную стоимость, уплаченный при приобретении объекта основных средств, и не включается стоимость доставки, установки и пуско-наладки оборудования.Не в полном объеме определяется налоговая нагрузка проекта. В частности:· не учитывается НДС, принимаемый к зачету;· не производятся расчеты налога на имущество;· не правильно определяется размер льгот по налогу на прибыль при формировании финансовых результатов: в то время как согласно действующему законодательству РФ в качестве льготы по налогу засчитывается сумма прибыли, направленная на погашение кредитов, привлеченных на инвестиционные цели, и выплату процентов по ним, после полного расходования амортизационного фонда на указанные цели, авторы инвестиционных проектов пренебрегают последним обстоятельством и независимо от наличия амортизационного фонда уменьшают налогооблагаемую прибыль на размер погашения кредитов и выплаты процентов по ним.Перечисленные недостатки существенно искажают результаты реализации проекта. При проведении экспертизы пересчет проекта с устранением перечисленных ошибок приводит к получению негативных результатов, на основе которых проект, первоначально оцененный как высокоэффективный, может быть признан непривлекательным для вложения средств.