Оценка эффективности управления инвестиционным портфелем

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ  БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ  УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗОВАНИЯ

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ

ИНСТИТУТ 

                                       Кафедра финансового  менеджмента 
 
 

Курсовая  работа 
 

по  дисциплине: «Теории инвестиций»  

  на тему «Оценка эффективности  управления инвестиционным портфелем» 

(тема  № 14) 
 
 
 
 

                                        Студент:

                                            Специальность: 

                                                         № зачетной книжки:                                                                  Курс:                                                   

                                                                  Преподаватель:  
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                         Владимир 2011   
 
 

         Содержание 

Введение…………………………………………………………………….……..3

Глава 1 Общая характеристика инвестиционного  портфеля……………..……5

1.1 Понятие  инвестиционного портфеля………………….…………………...5

1.2 Классификация инвестиционных портфелей……………..…………….…8

Глава 2. Управление инвестиционным портфелем ……………………….…15

2.1 Принципы и этапы формирования инвестиционного портфеля………..15

2.2 Стратегии и методы управления инвестиционным портфелем…………..20

Глава 3. Оценка эффективности управления инвестиционным портфелем…24

3.1 Проблема выбора инвестиционного портфеля…………………….…….24

3.2 Способы оценки эффективности инвестиционного портфеля…….........32

Заключение……………………………………………………………..……….41

Расчетная часть…………………………………………………………..……..43

Список  использованной литературы……………………..……………..……53   
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 Введение

    В процессе инвестиционной деятельности инвестор сталкивается с ситуацией  выбора объектов инвестирования с различными инвестиционными характеристиками для более полного достижения поставленных перед собой целей. Современная инвестиционная деятельность непосредственно связана с так называемой «портфельной теорией». Она основывается на том, что большинство инвесторов избирают для своей инвестиционной деятельности несколько объектов реального или финансового инвестирования, т.е. формируют определенную их совокупность (инвестиционный портфель).

        Очень важно правильно определить цели формирования портфеля. Постановка таких целей затрагивает определенные соотношения риска и доходности, потенциального роста стоимости и текущего дохода и различных уровней риска портфеля и зависят от целого набора факторов. Однако главное заключается в том, чтобы портфельные цели были определены перед началом процесса инвестирования. Нужно усвоить две идеи, которые особенно важны для успешного управления портфелем, — это эффект диверсификации и концепция эффективного портфеля.

    Актуальность  выбранной темы состоит в том, что само по себе портфельное инвестирование – один из основных приемов управления финансами предприятий. Оно помогает решать ряд народно-хозяйственных задач, улучшать структуру капитала и пополнять собственный капитал. Сегодня банки, брокерские компании, частные инвесторы, интернет-трейдеры активизировали работу в области формирования  и управления инвестиционным портфелем. В современных условиях общей экономической нестабильности инвестиции как в фондовый рынок, так и активы эмитентов связаны с высокими рисками. Поэтому особую актуальность приобретает изучение системы управления портфелем на предприятии.

    Предметом исследования данной курсовой работы является оценка эффективности управления инвестиционным портфелем.

      Цель работы изучить способы оценки эффективность управления инвестиционным портфелем.

    Задачи написания данной работы:

 - раскрыть сущность инвестиционного портфеля;

 - рассмотреть  виды инвестиционного портфеля;

 - перечислить принципы формирования инвестиционного портфеля и стратегии его управления;

 - изучить методы оценки эффективности управления инвестиционным портфелем. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 Глава 1. Общая характеристика инвестиционного портфеля.

1.1.Понятие  и типы инвестиционного  портфеля.

     Инвестиционный  портфель — набор реальных или финансовых инвестиций. В узком смысле — совокупность ценных бумаг разного вида, разного срока действия и разной ликвидности, принадлежащая одному инвестору и управляемая как единое целое.

    В широком смысле портфель ценных бумаг или инвестиционный портфель представляет собой сформированную совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенную для реализации инвестиционной политики государства, региона, предприятия (фирмы) в предстоящем периоде. В узком и наиболее употребительном значении инвестиционный портфель — это совокупность фондовых инструментов (ценных бумаг), сформированных инвестором [9,202].

     Как правило, портфель представляет собой  определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, то есть с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям [10,15].

    В процессе формирования инвестиционного портфеля обеспечивается новое  инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, инвестиционный портфель выступает как инструмент,    посредством     которого   достигается    требуемая    доходность    при минимальном   риске   и   определенной ликвидности.

    Система целей формирования инвестиционного  портфеля предполагает наличие главной  и основных целей.

    Главная цель формирования инвестиционного  портфеля предприятия – обеспечение  реализации инвестиционной стратегии  предприятия путем отбора наиболее эффективных и безопасных инвестиционных проектов.

    Основные  цели формирования инвестиционного  портфеля:

1. Обеспечение высоких темпов роста капитала позволяет обеспечить эффективную деятельность предприятия в долгосрочной перспективе. Достигается инвестированием средств в проекты с высоким значением чистого дисконтированного дохода.
2. Обеспечение высоких темпов роста доходов предполагает получение регулярного дохода в текущем периоде. Достигается включением в портфель проектов с высокой текущей ликвидностью, обеспечивающих поддержание постоянной платежеспособности предприятия.
3. Обеспечение минимизации инвестиционных рисков – отдельные инвестиционные проекты, в частности обеспечивающие высокие темпы роста дохода, могут иметь высокий уровень рисков, однако в рамках инвестиционного портфеля в целом уровень риска должен минимизироваться. Причем основное внимание должно быть уделено минимизации риска потери капитала, а лишь затем минимизации риска потери доходов.
4. Обеспечение достаточной ликвидности инвестиционного портфеля предполагает возможность быстрого и безубыточного (без существенных потерь стоимости) обращения инвестиций в наличные деньги в целях обеспечения быстрого реинвестирования капитала в более выгодные проекты [5,213].

    Данные  цели  формирования инвестиционного портфеля в существенной     степени   являются    альтернативными.   Так,   рост   рыночной стоимости   капитала связан с определенным снижением текущего дохода инвестиционного портфеля. Приращение капитальной стоимости   и увеличение дохода ведут к повышению уровня   инвестиционных рисков.   Задача достижения   требуемой   ликвидности   может   препятствовать включению  в   инвестиционный  портфель объектов,  обеспечивающих рост капитальной стоимости или получение высокого дохода, но   характеризующихся,   как   правило,   весьма   низкой   ликвидностью.

    В   связи   с  альтернативностью       рассмотренных      целей   инвестор    при формировании   инвестиционного  портфеля   определяет их   приоритеты   или   предусматривает сбалансированность отдельных целей   исходя из направленности разработанной  инвестиционной   политики.

     Учет   приоритетных   целей     при  формировании   инвестиционного портфеля лежит в основе определения соответствующих нормативных показателей,   служащих   критерием   при   отборе   вложений  для   инвестиционного портфеля и его оценке. В зависимости от принятых приоритетов инвестор может установить в качестве такого критерия предельные   значения   прироста   капитальной   стоимости,  дохода,   уровня допустимых   инвестиционных   рисков,   ликвидности. Вместе   с   тем  в составе   инвестиционного   портфеля   могут   сочетаться   объекты   с   различными  инвестиционными  качествами,  что позволяет получить достаточный совокупный доход при консолидации риска по отдельным объектам вложений. [1,443] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    1.2.Классификация инвестиционных портфелей.

     Различие  видов объектов в составе инвестиционного  портфеля, целей инвестирования, других условий обуславливает многообразие типов инвестиционных портфелей, характеризующихся определенным соотношением основных инвестиционных качеств. Это находит свое отражение в различных классификационных схемах, приводимых в экономической литературе.

     Классификация инвестиционных портфелей по видам  объектов инвестирования связана, прежде всего, с формой, характером и направленностью инвестиционной деятельности экономических субъектов.

     По  видам объектов инвестирования выделяют:

• Портфель реальных инвестиционных проектов,
• Портфель финансовых инструментов.

     Для предприятий, осуществляющих производственную деятельность, основным типом формируемого портфеля является портфель реальных инвестиционных проектов, для институциональных инвесторов – портфель финансовых инструментов.

     Это не исключает возможности формирования смешанных инвестиционных портфелей, объединяющих различные виды относительно самостоятельных портфелей (субпортфелей), характеризующихся различными видами инвестиционных объектов и методами управления ими. При этом специализированные инвестиционные портфели могут формироваться как по объектам инвестиций, так и по более частым критериям: отраслевой или региональной принадлежности, срокам инвестиций, уровню рисков, степени ликвидности и др.

     Так, инвестиционный портфель нефинансовой компании в условиях рыночной экономики включает, как правило, не только портфель реальных инвестиций, но и портфель ценных бумаг, и может дополняться портфелем прочих финансовых инвестиций (банковские депозиты, депозитные сертификаты и прочее). Инвестиционный   портфель   банка   может   включать   комбинацию следующих портфелей: портфель инвестиционных проектов; портфель инвестиционных   кредитов;   портфель   ценных   бумаг;   портфель долей   и   паев;  портфель  недвижимости;  портфель  вложений   в драгоценные  металлы,  коллекции и   прочие   объекты   инвестирования. Инвестиционный портфель страховой компании может состоять из портфеля банковских депозитов, портфеля ценных бумаг, портфеля недвижимости, портфеля вложений в драгоценные металлы.

     По  приоритетным целям инвестирования можно выделить:

• Портфель роста;
• Портфель дохода;
• Консервативный портфель;
• Портфель высоколиквидных инвестиционных объектов.

     Типизация инвестиционного портфеля по приоритетным целям связана с реализацией  выбранной инвестиционной стратегией.

     Портфель  роста представляет собой инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации темпов роста инвестируемого капитала в долгосрочной перспективе вне зависимости от уровня формирования инвестиционного дохода в текущем периоде.

     Портфель  дохода – это инвестиционный портфель, построенный по критерию максимизации уровня инвестиционного дохода в текущем периоде вне зависимости от темпов прироста инвестируемого капитала в долгосрочном периоде. Он ориентирован на высокую текущую отдачу инвестиционных затрат, не смотря на то, что в перспективе эти затраты могли бы обеспечить получение более высокой нормы прибыли на инвестируемый капитал.