Организация деятельности инвестиционных компаний в России: проблемы и пути совершенствования

 

 

Тема: Организация деятельности инвестиционных компаний в России: проблемы и пути совершенствования

 

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

Введение ………………..……………………………………………………. 3

1. Теоретические аспекты деятельности инвестиционных компаний на рынке ценных бумаг……………………………………………………………… 6

1. Цели и организация деятельности инвестиционных компаний на рынке ценных бумаг …………………………………………………………………….. 6
2. Основные направления деятельности инвестиционных компаний на рынке ценных бумаг ……………………………………………………………. 14

2. Анализ деятельности российских инвестиционных компаний на современном этапе ……………………………………………………………… 20

1. Анализ современного состояния деятельности инвестиционных компаний на российском фондовом рынке …………………………………… 20
2. Анализ деятельности финансово-инвестиционной компании «Еврофинансы» на фондовом рынке ………..………………………………… 26

3. Проблемы и пути совершенствования деятельности инвестиционных компаний на российском фондовом рынке …………………………………… 41

Заключение …………………………………………………………………. 49

Список использованных источников ………………………………………52

Приложения ………………………………………………………………… 56

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

В настоящее время одной из важнейших предпосылок устойчивого роста национальной экономики является наличие развитой системы финансовых посредников, способной в данных исторических условиях обеспечить эффективное движение ссудного капитала от сберегателей к заемщикам. Среди различных категорий финансовых посредников важное место занимают инвестиционные компании, которые играют существенную роль в аккумулировании и привлечении на рынок ссудного капитала временно свободных денежных средств корпоративных клиентов и населения.

Развитие их деятельности - необходимое условие реального создания рыночного механизма. Процесс экономических преобразований, проходящий в России, говорит о динамичном развитии инвестиционных компаний как отдельных финансовых структур. Инвестиции стимулируют развитие производительных сил, ускоряют формирование источников капитала для расширения воспроизводства. Без инвестиционной  поддержки невозможно обеспечить быстрое и цивилизованное становление хозяйств, предприятий, внедрение других видов предпринимательской деятельности на внутригосударственном и внешнем экономическом пространстве. С другой стороны инвестирование связано с определенным риском, тем более в условиях развивающейся рыночной экономики.

Финансовый кризис практически свел на «нет» возможности компаний по привлечению заемных средства для финансирования своей деятельности. Печальный итог современного этапа развития экономики заключается в том, что в момент финансового кризиса многие финансовые инструменты снизились настолько, что никто не мог этого представить в условиях стабильности. К сожалению, прогнозируются еще многие дефолты, в результате которых пострадают конечные инвесторы, в том числе  клиенты инвестиционных компаний.

Важность инвестиционных компаний как финансового посредника и активизация проблем в их деятельности на современном кризисном этапе развития экономики подчеркивают актуальность выбранной темы исследования.

Целью курсовой работы является изучение организации деятельности инвестиционных компаний в России, проблем и путей их совершенствования.

В курсовой работе решаются следующие задачи:

- рассматриваются теоретические  аспекты деятельности инвестиционных  компаний на рынке ценных бумаг;

- проводится анализ деятельности российских инвестиционных компаний на современном этапе;

- определяются проблемы и пути совершенствования деятельности инвестиционных компаний на российском фондовом рынке.

Структура курсовой работы состоит из трех глав и заключения.

В первой главе изучаются теоретические аспекты деятельности инвестиционных компаний на рынке ценных бумаг, рассматриваются цели и организация деятельности инвестиционных компаний на рынке ценных бумаг, а также основные направления их деятельности.

Во второй главе проводится анализ деятельности российских инвестиционных компаний на современном этапе, а также рассматривается деятельность инвестиционной компании «Еврофинансы» на фондовом рынке.

В третьей главе обозначаются проблемы и пути совершенствования деятельности инвестиционных компаний на российском фондовом рынке, рассматриваются современные тенденции и зарубежная практика.

В заключении подводятся итоги курсовой работы.

Теоретической основой курсовой работы стали труды отечественных экономистов по фундаментальным вопросам функционирования рынка ценных бумаг и деятельности профессиональных участников, публикации в специализированных периодических изданиях по изучаемой проблематике, законодательные и нормативные акты Правительства Российской Федерации, нормативные акты Министерства финансов Российской Федерации, Федеральной службы по финансовым рынкам, а также статистические данные и материалы научного характера, полученные в сети Интернет.

В ходе работы над курсовой работой были использованы системный подход, метод научной абстракции, методы исторического, сравнительного и логического анализа, методы экономико-статистического анализа, метод моделирования экономических процессов, метод экспертных оценок.

 

 

 

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ КОМПАНИЙ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

 

1.1. Цели и организация  деятельности инвестиционных компаний  на рынке ценных бумаг

 

Инвестиционные (финансовые) компании - професcиональные участники рынка ценных бумаг.

Рассмотрим существующие определения инвестиционной компании:

«Инвестиционная компания  – это компания, занимающаяся инвестиционной деятельностью (инвестиции и реинвестиции в форме ценных бумаг, торговля ценными бумагами), чей капитал в значительной степени представлен выпущенными этой компанией ценными бумагами, которые предлагаются инвестирующей публике» /5,С.87/.

«Определение инвестиционной компании связано с определением инвестиционной деятельности как деятельности по привлечению свободных денежных средств на рынке капиталов. Организациями, специализирующимися на привлечении свободных денежных средств путем продажи ценных бумаг на рынке, являются инвестиционные компании или, согласно правовому регулированию инвестиционной деятельности в Российской Федерации, различного вида взаимные фонды. Указанные организации представляют собой правовые формы организации коллективного инвестирования, которые в различных странах носят разное название, но имеют в основе единые принципы регулирования. Их объединяет общий тип организаций, называемый «взаимными фондами» или фондами коллективного инвестирования» /15,С.201/.

По мнению экономиста Я.М.Миркина, в российской практике произошла своеобразная подмена понятий. То, что мы называем инвестиционной компанией, в американской практике является инвестиционным банком (а американцы - законодатели мод на фондовом рынке). То, что мы называем инвестиционным фондом - в практике США и других стран считается инвестиционной компанией /23,С.368/.

С другой стороны, в российской практике  часто пытаются называть инвестиционным банком - финансовую компанию, привлекающую денежные средства путем выпуска акций или иными способами и вкладывающую их в разнообразные объекты - от ценных бумаг, недвижимости, земли, паев в различных обществах до договоров о совместной деятельности и предметов искусства.

В табл. 1 представлены аналоговые понятия отечественного и зарубежного содержания рассматриваемых терминов.

Таблица 1

Участники рынка ценных бумаг.

Отечественные аналоги зарубежных терминов /23,С.368/

Зарубежные термины (США)	Отечественный аналог	Содержание понятия
Совместный фонд («open-end» инвестиционная компания)	Инвестиционный фонд открытого типа	Один из видов инвестиционной компании. Средства аккумулируются за счет выпуска фондом обыкновенных акций, которые могут быть проданы обратно только самому фонду. Объем фонда не является фиксированным, может пополняться за счет новых выпусков акций.
«Closed-end» инвестиционная компания	Инвестиционный фонд закрытого типа	Один из видов инвестиционной компании. Средства аккумулируются за счет выпуска компанией как обыкновенных, так и привилегированных акций, облигаций. Указанные ценные бумаги могут перепродаваться на рынке любому покупателю. Выпуск акций является разовым и фиксированным по объему. Фонд не несет обязательств по выкупу акций у инвесторов.

 

Продолжение табл. 1

Зарубежные термины (США)	Отечественный аналог	Содержание понятия
Инвестиционный банк = компания по ценным бумагам (в функциях, относящихся к первичному рынку)	Инвестиционная компания	Институт, выступающий посредником между эмитентами и инвесторами при первичном размещении ценных бумаг, включая покупку выпусков и их последующую перепродажу. В США деятельность коммерческих и инвестиционных банков разделена, последние имеют специальное правовое регулирование.

 

Остается отметить, что терминология российского рынка ценных бумаг до сих пор не устоялась, многочисленны попытки внести в нее новации, что в свою очередь вызывает путаницу в правовой и деловой практике.

Я.М.Миркин конкретизирует, что «инвестиционная компания является специализированным предприятием для:

- организации и гарантирования выпуска ценных бумаг;

- вложения средств в ценные бумаги;

- купли-продажи ценных бумаг в качестве дилера» /23, С.369/.

В некоторых работах /17,29,30/ предлагаются для сравнения два определения: инвестиционный фонд и инвестиционная компания.

Инвестиционные фонд, которым является юридическое лицо, осуществляющее приобретение и выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложение от имени фонда в ценные бумаги, на банковские счета и во вклады. Риски инвестиционных фондов, связанные с такими вложениями, доходы и убытки от изменений рыночной оценки таких вложений в полном объеме относятся на счет владельцев (акционеров) этого фонда и реализуются ими за счет изменения текущей цены акций фонда. Ими не могут являться банки и страховые компании. Активами фондов управляет в установленном порядке специализированная управляющая компания. Хранение, учет и ведение реестров фонда осуществляется в установленном порядке депозитарием. Инвестиционные фонды бывают закрытыми и открытыми. Создаются только в форме открытых акционерных обществ, могут выпускать только простые акции, осуществляют инвестиции на РЦБ только в акции, паи (доли предприятий) и государственные ценные бумаги (без ограничений), инвестиционную деятельность только в соответствии с инвестиционной декларацией при соблюдении ограничений на объемы инвестиций в акции эмитентов.

Остается добавить, что деятельность инвестиционных фондов регулируется Федеральным законом РФ «Об инвестиционных фондах» №156-ФЗ.

Инвестиционная компания, которой является юридическое лицо, осуществляющее выпуск ценных бумаг, вложение средств в ценные бумаги, куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет, в том числе за счет котировки ценных бумаг. Они формируют свои ресурсы только за счет учредителей, а также реинвестированных средств и осуществляют эмиссию собственных ценных бумаг, реализуемых юридическим и физическим лицам. Причем они не имеют права формировать свои привлеченные ресурсы за счет вкладов и средств населения.

Инвестиционная компания (в российском понимании) имеет специфический оборот средств (табл. 2). Его структура (показаны основные статьи) хорошо поясняет, как она работает и в чем состоит главный предмет ее деятельности.

Таблица 2

Оборот средств инвестиционной компании /23,С.370/

Размещение ресурсов	Привлечение ресурсов
-Вложение средств в ценные  бумаги, связанные с их первичным  выпуском в обращение -Прочие вложения в  ценные бумаги (для поддержания  их вторичного рынка) -Банковские счета	-Выпуск собственных ценных бумаг: а) акции для формирования акционерного капитала, б) облигации для формирования заемного капитала. -Денежные ссуды банков  и авансы по операциям с  ценными бумагами.
Баланс	Баланс