Пути улучшения использования иностранных инвестиций

Инвестиционная  деятельность предприятия характеризуется  следующими основными особенностями:

1. Она является  главной формой обеспечения роста операционной деятельности предприятия и по отношению к ее целям и задачам носит подчиненный характер. Несмотря на то, что отдельные формы инвестиций предприятия могут генерировать на отдельных этапах его развития большую прибыль, чем операционная деятельность, главной стратегической задачей предприятия является развитие операционной деятельности и обеспечение условий возрастания формируемой им операционной прибыли. Инвестиционная деятельность предприятия призвана обеспечивать рост формирования его операционной прибыли в перспективном периоде по двум направлениям: 1) путем обеспечения возрастания операционных доходов за счет увеличения объема производственно- сбытовой деятельности (строительства новых филиалов при внедрении на иные региональные рынки; расширения объема реализации продукции за счет инвестирования в новые производства и т.п.); 2) путем обеспечения снижения удельных операционных затрат (своевременная замена физически изношенного оборудования; обновление морально устаревших производственных основных средств и нематериальных активов и т.п.).

2. Формы и  методы инвестиционной деятельности  в гораздо меньшей степени  зависят от отраслевых особенностей  предприятия, чем операционная  его деятельность. Эта связь опосредствуется  только объектами инвестирования. Механизм же этой деятельности практически идентичен на предприятиях любой отраслевой направленности. Это определяется тем, что инвестиционная деятельность предприятия осуществляется преимущественно в тесной связи с финансовым рынком (рынком капитала и рынком денег), отраслевая сегментация которого практически отсутствует, в то время как операционная его деятельность осуществляется преимущественно в рамках конкретных отраслевых сегментов товарного рынка и имеет четко выраженные отраслевые особенности операционного цикла.

3. Объемы инвестиционной  деятельности предприятия характеризуются  существенной неравномерностью  по отдельным периодам. Цикличность  масштабов этой деятельности  определяется рядом условий - необходимостью предварительного  накопления финансовых средств (инвестиционных ресурсов) для начала реализации отдельных крупных инвестиционных проектов; использованием благоприятных внешних условий осуществления инвестиционной деятельности (на отдельных этапах экономического развития страны неблагоприятный "инвестиционных климат" резко снижает эффективность этой деятельности); постепенность формирования внутренних условий для существенных "инвестиционных рывков".

4. Инвестиционная  прибыль предприятия (а также  иные формы эффекта инвестиций) в процессе его инвестиционной деятельности формируется обычно со значительным "лагом запаздывания". Это означает, что между затратами инвестиционных ресурсов (инвестиционными затратами) и получением инвестиционной прибыли проходит обычно достаточно большой период времени, что определяет долговременный характер этих затрат. Дифференциация размера "лага запаздывания" зависит от форм протекания инвестиционного процесса.

Как видно, при  последовательном протекании инвестиционного  процесса инвестиционная прибыль формируется сразу же после завершения инвестирования средств; при параллельном его протекании формирование инвестиционной прибыли возможно еще до полного завершения процесса инвестирования средств; при интервальном его протекании между периодом завершения инвестирования средств и формированием инвестиционной прибыли проходит определенное время.

5. Инвестиционная  деятельность формирует особый  самостоятельный вид денежных  потоков предприятия, которые  существенно различаются в отдельные  периоды по своей направленности.

Из приведенных  данных видно, что на протяжении отдельных  периодов сумма отрицательного денежного  потока по инвестиционной деятельности предприятия может значительно  превышать сумму положительного денежного потока по ней. Кроме того, сумма инвестиционной прибыли по отдельным периодам имеет высокий уровень колеблемости.

6. Инвестиционной  деятельности предприятия присущи  специфические виды рисков, объединяемые  понятием "инвестиционный риск". Уровень инвестиционного риска  обычно значительно превышает  уровень операционного (коммерческого) риска. Это связано с тем, что в процессе инвестиционной деятельности риск потери капитала (т.е. "катастрофический риск") имеет большую вероятность возникновения, чем в процессе операционной деятельности. Механизм формирования уровня инвестиционной прибыли строится в тесной связи с уровнем инвестиционного риска.

7. Важнейшим  измерителем объема инвестиционной  деятельности, характеризующим темпы  экономического развития предприятия  выступает показатель его чистых  инвестиций. Чистые инвестиции представляют собой сумму валовых инвестиций, уменьшенную на сумму амортизационных отчислений в определенном периоде:

ЧИ = ВИ - АО,

где ЧИ - сумма  чистых инвестиций предприятия в  определенном периоде;

ВИ - сумма валовых  инвестиций предприятия в рассматриваемом периоде;

АО - сумма амортизационных  отчислений предприятия в рассматриваемом  периоде.

Динамика показателя чистых инвестиций отражает характер экономического развития предприятия, потенциал формирования его прибыли. Если сумма чистых инвестиций предприятия составляет отрицательную величину (т.е. если объем валовых инвестиций меньше суммы амортизационных отчислений), это свидетельствует о снижении производственного его потенциала и экономической базы формирования его прибыли (такая ситуация характеризует предприятие, "проедающее свой капитал"). Если сумма чистых инвестиций равна нулю (т.е. если объем валовых инвестиций равен сумме амортизационных отчислений), это означает отсутствие экономического роста предприятия и базы возрастания его прибыли, так как его производственный потенциал остается при этом неизменным (такая ситуация характеризует предприятие, "топчущееся на месте"). И наконец, если сумма чистых инвестиций составляет положительную величину (т.е. объем валовых инвестиций превышает сумму амортизационных отчислений), это означает, что обеспечивается расширенное воспроизводство внеоборотных операционных активов предприятия и возрастание экономической базы формирования его прибыли.

Для осуществления  инвестиционной деятельности предприятия вырабатывают инвестиционную политику. Эта политика является частью стратегии развития предприятия и общей политики управления прибылью. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли.

Проведенный обзор  наиболее существенных характеристик  инвестиций предприятия показывает насколько многоаспектной и сложной  с теоретических и прикладных позиций является эта экономическая  категория. С учетом рассмотренных основных характеристик экономическая сущность инвестиций предприятия в наиболее обобщенном виде может быть сформулирована следующим образом: инвестиции предприятия представляют собой вложение капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) его хозяйственной деятельности с целью получения прибыли, а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта, осуществление которого базируется на рыночных принципах и связано о факторами времени, риска и ликвидности.

1.2 Роль инвестиционной политики в современных условиях

Инвестиционная  политика представляет собой часть  общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью обеспечения  высоких темпов его развития и расширения экономического потенциала хозяйственной деятельности.

В общем виде инвестиционная политика реализуется  в разработке плана и программы  его осуществления на данном этапе  развития предприятия. Инвестиционная политика предприятия формируется с учетом существующих источников и форм инвестирования, их доступности и потенциальной эффективности использования⁵.

Инвестиционная  деятельность предусматривает достижение следующих целей:

- максимизации  прибыли от инвестиционной деятельности;

- минимизации  инвестиционных рисков.

Для этого необходимо организовать:

- исследование  внешней инвестиционной среды  и прогнозирование конъюнктуры  инвестиционного рынка;

- технические  и маркетинговые исследования;

- поиск новых,  более прибыльных инвестиционных возможностей;

- оценку привлекательности  инвестиционных проектов и финансовых  инструментов с отбором наиболее  эффективных из них;

- разработку  капитального бюджета;

- формирование  оптимальной структуры инвестирования.

Инвестиционная  деятельность в современных экономических условиях играет важную роль. Новые инвестиции могут сократить время преодоления кризисной ситуации. При этом, чем раньше организация начнет инвестиционные проекты, например, на стадии латентного кризиса, тем процесс оздоровления будет происходить быстрее и можно будет провести крупные инвестиционные проекты по завоеванию рынков, выпуску новой продукции и т.д. Например, инвестиции, прежде всего, необходимы на реструктуризацию бизнеса предприятия; в техническое перевооружение или реконструкцию действующих производств; урегулирование ранее накопленных долгов. Таким образом, инвестиционная деятельность предполагает выбор и реализацию наиболее рациональных направлений расширения и обновления активов любого бизнеса. На основе инвестиционной политики организация определяет формы инвестирования, обеспечивающие достижение целей организации. Необходимость инвестиционной деятельности на предприятии связана с обеспечением устойчивого функционирования предприятий, финансовой стабильности, рентабельности и максимизации стоимости бизнеса⁶.

Для формирования эффективной инвестиционной политики необходимо руководствоваться рядом  принципов:

- учет различной  стоимости денег во времени;

- рассмотрение  процесса инвестирования как  совокупности денежных потоков;

- учет темпов  инфляции при расчете ставки  доходности, т.е. рентабельность  инвестиций должна быть выше  уровня инфляции;

- учет внутренних  и внешних ограничений финансирования  проекта, т.е. рентабельность активов  должна быть выше стоимости  привлеченного капитала и не ниже предельной ставки доходности проекта;

- разработка  многовариационных прогнозов с  учетом уровня рисков и доходности.

Используя данные принципы в процессе формирования инвестиционной политики предприятием необходимо: определить приоритеты и разработать цели инвестирования; выбрать объекты инвестирования; выявить реальные источники инвестиций; подобрать инвестиционные проекты и решения, дающие наиболее быструю отдачу на вложенный капитал.

При разработке инвестиционной политики на основе выбранных целей инвестирования необходимо определить реальные источники инвестиционных средств и объекты их размещения, которые способны гарантировать постоянную платежеспособность организации. Зачастую в научных изданиях выделяют следующие источники финансирования: собственные средства (прибыль, амортизационные отчисления); привлеченные средства (от продаж долей в акционерном капитале); заемные средства (кредиты банков); ассигнования по специальным программам (из федерального бюджета, бюджетов субъектов РФ, муниципальных бюджетов). Следует также учитывать, что в организации может возникнуть острый дефицит собственных средств и недоступность привлеченных средств. При этом, важным источником средств становится дезинвестирование части вложенных средств. К источникам дезинвестирования можно отнести инвестиционные проекты, которые стали менее эффективными (убыточными) в результате изменения внешних факторов. Для таких проектов следует рассмотреть возможности возврата большей части вложенных средств. Анализируя объекты незавершенного строительства необходимо рассмотреть возможность их передачи сторонним инвесторам для быстрейшего окончания строительства и ввода в эксплуатацию. В хозяйственной практике для снижения текущих затрат по содержанию объектов капитального строительства зачастую проводят их консервацию. Как правило, в результате недостаточности средств организации приходится сворачивать свои приоритетные проекты. Таким образом, возможности инвестиционной политики зависят как от обеспеченности разработанных целей источниками финансирования, так и от выбранных объектов инвестиций⁷.

Выбор объектов инвестирования - это одна из наиболее сложных стадий формирования инвестиционной политики. Отличительной особенностью инвестирования в современных экономических  условиях является то, что объект инвестирования, как правило, рассматривается в свободном состоянии от большей части долгов, накопленных предприятием - это и составляет его инвестиционную привлекательность. Зачастую в современных научных изданиях в качестве основных объектов инвестирования предприятия выделяют: бизнес предприятий - должников; акции предприятий, создаваемых в процессе реструктуризации имущества и бизнеса должника; имущественный комплекс должника; отдельные имущественные объекты. Однако по нашему мнению также особое внимание необходимо обратить на проблему снижения технической оснащенности промышленных предприятий, и старение активной части основных производственных фондов. В результате высокого износа такие предприятия оказываются не в состоянии производить конкурентоспособную продукцию, что в дальнейшем приводит к их несостоятельности. Таким образом, производство необходимо обеспечить современным оборудованием за счет реализации избыточных и непрофильных активов. При этом следует уделять внимание и вопросам улучшения качества продукции. Проекты по улучшению качества обычно требуют небольших денег и могут быть профинансированы за счет собственных финансовых средств. Реализация подобных проектов насущно необходима, поскольку отдельные виды оборудования могут настолько износиться, что увеличение объемов производства даже до проектного состояния становится не возможным. От увеличения объема продаж или улучшения качества продукта зависит успех управления предприятием.