Пути улучшения использования иностранных инвестиций

5) приемлемость  уровня риска, связанного с  реализацией инвестиционной стратегии. В процессе такой оценки рассматриваются уровни основных инвестиционных рисков и их возможные финансовые последствия для компании;

6) результативность  инвестиционной стратегии. Оценка  результативности инвестиционных  программ базируется, прежде всего,  на определении экономической эффективности их реализации. Наряду с этим оцениваются и внеэкономические результаты, достигаемые в процессе реализации инвестиционной стратегии (рост имиджа компании, улучшение условий - обслуживания клиентов и т.п.).

Таким образом, разработка инвестиционной стратегии позволяет принимать эффективные управленческие решения, связанные с развитием компании, в условиях изменения внешних и внутренних факторов, определяющих это развитие.

Актуальность  разработки инвестиционной стратегии предприятия определяется рядом условий, важнейшим из которых является интенсивность изменений факторов внешней инвестиционной среды.

Высокая динамика основных макроэкономических показателей, связанных с инвестиционной активностью  предприятия, темпы технологического прогресса, частые колебания конъюнктуры инвестиционного рынка, непостоянство государственной инвестиционной политики и форм регулирования инвестиционной деятельности не позволяют эффективно управлять инвестициями предприятия на основе ранее накопленного опыта и традиционных методов инвестиционного менеджмента. В этих условиях отсутствие разработанной инвестиционной стратегии, адаптированной к возможным изменениям факторов внешней инвестиционной среды, может привести к тому, что инвестиционные решения отдельных структурных подразделений предприятия будут носить разнонаправленный характер, приводить к возникновению противоречий и снижению эффективности инвестиционной деятельности в целом.

Одним из условий, определяющих актуальность разработки инвестиционной стратегии предприятия, является его предстоящий переход к новой стадии жизненного цикла. Каждой из стадий жизненного цикла предприятия присущи характерные ей уровень инвестиционной активности, направления и формы инвестиционной деятельности, особенности формирования инвестиционных ресурсов. Разрабатываемая инвестиционная стратегия позволяет заблаговременно адаптировать инвестиционную деятельность предприятия к предстоящим кардинальным изменениям возможностей его экономического развития.

Наконец, существенным условием, определяющим актуальность разработки инвестиционной стратегии, является кардинальное изменение целей операционной деятельности предприятия, связанное с открывающимися новыми коммерческими возможностями. Реализация таких целей требует изменения производственного ассортимента, внедрения новых производственных технологий, освоения новых рынков сбыта продукции и т.п. В этих условиях существенное возрастание инвестиционной активности предприятия и диверсификации форм его инвестиционной деятельности должны носить прогнозируемый характер, обеспечиваемый разработкой четко сформулированной инвестиционной стратегии.

В системе разработки инвестиционной стратегии одно из ключевых мест занимает инвестиционное планирование, реализуемое на основе планирования производства и реализации, а также контроля за расходованием средств. В последние годы в большинстве компаний традиционные формы планирования "дрейфуют" в направлении использования его современной формы - бюджетирования¹².

В экономической  литературе зачастую высказывается точка зрения на идентичность "плана" как такового и "бюджета" как инструмента плана. Понятия план и бюджет можно считать близкими. В английском языке используется слово "бюджет", от него вся процедура называется "бюджетированием". В нашей стране более распространен термин "план". Каждое предприятие может выбирать те обозначения, которые ему больше подходят.

Однако представляется, что бюджетирование деятельности промышленных предприятий в условиях рыночной экономики существенно отличается от прежних подходов к организации планирования. И, прежде всего это касается органичного соединения планирования с контролем и ответственностью в рамках отдельных подразделений компании.

Финансовый  план компании (в современном формате  его понимания) - это определение направлений множества продуктов и товаров, пользующихся спросом и готовых к реализации, выбора финансовых источников и распределения финансовых ресурсов, а также контроля за реализацией отдельных финансовых мероприятий (платежи, выполнение смет, оплата работников).¹³

Выделение инвестиционного  планирования как особого вида планирования, обусловлено:

1) относительной  самостоятельностью движения денежных  средств по отношению к материально-вещественным  элементам производства;

2) активным воздействием, опосредованным деньгами распределения на производство;

3) необходимостью  администрирования при принятии  решений о распределении финансовых  ресурсов.

Необходимость решения этих задач обусловливает  относительно сложную схему планирования, в которую кроме вышеизложенной общей схемы может быть включен ряд функционально-ориентированных планов. В частности:

1) план научно-исследовательских  и опытно-конструкторских работ  (НИОКР), производства, сбыта, материально-технические  и финансовые планы;

2) финансовые планы производственного отделения, дочерних компаний, холдинга, ФПГ.

При планировании стремятся обеспечить синергетический  характер работы компании, т.е. непропорционально  большее повышение эффективности  работы компании за счет комплексирования ряда элементов. Синергию в финансах называют финансовым рычагом или левериджем. Финансовый рычаг - это повышение эффективности компании за счет привлечения внешних кредитов, несмотря на расходы по оплате этого кредите [16].

В процессе составления  проекта инвестиционного плана осуществляется творческий подход к показателям производственного плана, выявляются и используются неучтенные в них внутрихозяйственные резервы, находятся методы более эффективного использования производственного потенциала компании, более рационального расходования материальных и денежных ресурсов, повышения потребительских свойств выпускаемой продукции и т.д.

Разработка  инвестиционного плана связана  с определением затрат на реализуемую  продукцию, выручки от реализации, денежных накоплений, амортизации, объема и источников финансирования намечаемых на планируемый период инвестиций, потребности в оборотных средствах и источниках ее покрытия, распределении и использовании прибыли, взаимоотношений с бюджетом, банками.

Инвестиционное  планирование компании имеет следующую целевую направленность:

1) обеспечение  инвестиционными ресурсами и  денежными средствами деятельности  компании;

2) увеличение  прибыли по основной деятельности  и другим видам деятельности, если они имеют место;

3) организация  финансовых взаимоотношений с бюджетом, внебюджетными фондами, банками, кредиторами дебиторами;

4) обеспечение  реальной сбалансированности планируемых  доходов и расходов;

5) обеспечение  платежеспособности и финансовой  устойчивости.

Общий финансовый план разрабатывается сквозным образом с необходимыми промежуточными согласованиями по службам и подразделениям компании. Процедура инвестиционного планирования не сводится только к планированию финансовых показателей результатов инвестирования, а включает также планирование натуральных показателей и планирование по структурным подразделениям компании.

Таким образом, инвестиционное планирование есть реализация инвестиционной стратегии компании, позволяющее добиться поставленных целей инвестиционной и финансово-хозяйственной  деятельности компании.

Следовательно, для обеспечения долговременной финансовой стабильности и устойчивости компании, ее руководство нуждается  в стратегическом подходе при  решении долгосрочных финансовых задач, в частности, повышения их эффективности, минимизации риска составляющих инвестиционной деятельности. Особенное значение стратегический подход при управлении инвестициями на предприятии приобретает в условиях организационного стресса и общей экономической нестабильности в стране.

Главной целью  руководства является обеспечение стабильного финансового состояния посредством использования преимуществ комплекса функциональных стратегий, центральное место в которых занимает инвестиционная стратегия как инструмент формирования финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

 

 

Глава 2. Анализ привлечения  иностранных инвестиций

в Кыргызской Республике

2.1 Анализ деятельности предприятий с иностранными инвестициями

 

Одной из форм привлечения  прямых иностранных инвестиций в  экономику является создание совместных предприятий.

Совместные  предприятия (СП) — относительно новая  организационно-экономическая форма международного предпринимательства.

Совместным  предприятием принято называть такую  форму хозяйственного и правового сотрудничества с иностранным партнером, при которой создается общая собственность на материальные и финансовые ресурсы, используемые для выполнения производственных, научно-технических, внешнеторговых и других функций. Характерной особенностью СП является и то, что производимые товары и услуги находятся в общей собственности отечественного и иностранного партнеров. Реализация всех видов продукции производится как в стране базирования СП, так и за рубежом.

В СП вкладываются средства разных собственников, и в  этом случае в нем действуют две разные формы собственности, происходит их объединение и образование на этой базе совместной формы собственности, совладельцы которой, однако, сохраняют свои права как на внесенную ими часть материальных и финансовых средств в общий котел, так и на  соответствующую этой доле часть доходов от реализации произведенных товаров и услуг. Следовательно, совместный характер собственности и является одной из характерных черт СП.

Совместные  предприятия представляют собой  специфический вид собственности, возникающий в ходе развития международного экономического сотрудничества. Развитие международных экономических отношений посредством организации международной корпорации производства, в том числе и через совместные предприятия в переходный период приобретает все большее распространение. Одним из обстоятельств, побуждающих к этому, является невозможность решить все проблемы участия страны в международных экономических отношениях путем развития международного разделения труда.

По сравнению  с международным разделением труда СП представляет собой сложную форму международного экономического сотрудничества, которая предполагает более тесные связи хозяйствующих партнеров разных стран. Участники СП совместно распределяют доходы, сообща несут убытки и риски, управляют всеми производственными и реализационными циклами, быстро реагируют на изменяющуюся политическую ситуацию в странах базирования. Однако при всем этом каждый из партнеров реализует свои собственные интересы.

Понятие «совместное  предприятие» в экономической и юридической литературе не имеет терминологического единства: это и «совместное общество», и смешанная компания», и «смешенная фирма», и «совместное предпринимательство», а также «предприятие совместного владения».

В англо-американских странах имеется понятие «товарищество», в Германии СП часто называют «союзами предпринимателей» или «открытыми товариществами», а в Саудовской Аравии и Кувейте, например, СП называют «командные товарищества».

В постсоветских  странах, в частности, в России и  Кыргызстане, используется понятие «совместное предприятие».

Совместные  предприятия различаются в зависимости  от того, где, с кем, с какой долей  участия партнеров и с какой  целью они создаются. С учетом этого можно выделить четыре признака для характеристики совместного предприятия.

1.   Место  нахождения СП.

2.  Структура партнеров (с участием частного капитала: с участием частных фирм и госпредприятий; с участием национальных и международных организаций).

3. Доля участия  партнеров в капитале СП (участие  на паритетных началах, большое участие иностранного капитала, меньшая доля участия иностранного капитала).

Необходимость создания СП в Кыргызской Республике обусловлена тем, что совместное предпринимательство способствует, во-первых, вхождению страны в систему мирового экономического хозяйства, во-вторых, играет значительную роль в формировании рыночной инфраструктуры на переходном этапе. Для СП характерны более передовая технология, высокие производительность, фондоотдача и уровень заработной платы, что оказывает положительное влияние на социально-экономическое развитие Кыргызстана.

Глобализация  мирохозяйственных отношений ускоряет процессы интеграции государств в международное  сообщество, диктуя необходимость выбора соответствующей модели с учетом региональной направленности сотрудничества. Принимая во внимание данную тенденцию, а также ограниченность инвестиционных ресурсов отечественной экономики, наиболее приемлемым вариантом международного сотрудничества для Кыргызской Республики в условиях трансформации является создание совместных предприятий, в рамках которых формируются основы для сотрудничества с другими странами на уровне воспроизводственных связей.

В условиях трансформационного периода структурная перестройка  экономики, обеспечение устойчивого  экономического роста возможны лишь при успешном решении проблемы притока прямых иностранных инвестиций в форме совместных предприятий.