Пути улучшения использования иностранных инвестиций

На инвестиционную политику и в частности на выбор инвестиционных проектов особое влияние оказывает финансовое состояние организации. Реализация инвестиционных проектов для организаций, находящихся в трудной финансовой ситуации, сопряжена с дополнительными рисками. Зачастую риск инвестирования в организацию настолько велик, что инвестиционные процессы практически приостанавливаются. Важной проблемой при этом, является необходимость сбалансировать высокую степень риска с желаемой доходностью. В состоянии кризиса фирма постоянно испытывает недостаток денежных ресурсов, а потребность в сохранения ликвидности превалирует над доходностью проекта. В хозяйственной практике, как правило, не существует столь доходных инвестиций, способных уравновесить риск потери вложенных средств. Соответственно чем меньше глубина кризиса организации, тем активнее идут инвестиционные процессы⁸.

В итоге, формирование инвестиционной политики имеет множество  особенностей, характер которых определяется финансовым состоянием предприятия  и проявляется постановкой целей, определением источников финансирования, объектов инвестирования, оценкой и ранжированием инвестиционных проектов. В результате изменения инвестиционной привлекательности требуется периодический пересмотр инвестиционной политики. Для разработки рациональной инвестиционной политики следует учитывать связь между риском и доходностью. Необходимо соотносить цели инвестора с желаемую доходность и сроки реализации проекта с существующими рисками и финансовой стратегией предприятия.

 

1.3 Инвестиционная  стратегия в системе управления предприятием

 

Трансформационные процессы, происходящие в отечественных  компаниях, во многом связаны с финансами. Анализ денежных потоков, поиск эффективных  источников финансирования, выгодных инвестиционных решений, разработка бизнес-проектов и их реализация - все это ставится во главу угла деятельности современных предприятий. Особенно важным является использование инвестиционной стратегии для обеспечения устойчивого развития предприятия, так как она является основной в системе перспективных разработок каждой крупной компании.

Понятие стратегии  деятельности компании (фирмы), включая  и инвестиционную стратегию, вошло  в экономическую теорию около 40 лет  тому назад, когда значительно ускорились темпы общественного развития и  научно-технического прогресса. В условиях более быстрого изменения внешней среды деятельности компаний (фирм) появилась необходимость не только оперативно реагировать на эти изменения, но и вырабатывать модели развития с учетом прогнозируемых изменений. Эффективным инструментом управления инвестиционной деятельностью предприятия в этих условиях стала инвестиционная стратегия.

Инвестиционная  стратегия представляет собой систему  долгосрочных целей инвестиционной деятельности предприятия, определяемых общими задачами его развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения.⁹

Экономическая сущность инвестиционной стратегии  обусловлена инвестиционными отношениями  компании с экономическими субъектами и государственными органами, взаимодействие с ними в процессе осуществления деловых отношений в области финансов.

Практически речь идет о выработке базовой инвестиционной концепции компании, связанной с  эффективным управлением инвестиционной деятельностью, формированием денежных средств в определенных пропорциях, использованием финансовых ресурсов по целевому назначению.

Место и роль инвестиционной стратегии неоднозначно оценивается в экономической  литературе. Отдельные исследования трактуют инвестиционную стратегию  как часть инвестиционного менеджмента, с чем можно согласиться. Однако более обоснованным, но нашему мнению, было бы рассматривать инвестиционную стратегию как органичный элемент финансово-бюджетного регулирования компании:¹⁰

1) в методологическом  плане сущность и механизмы  формирования инвестиционной стратегии компании должны анализироваться как одна из проблем финансовых отношений, инвестиционной оценки реализации стратегических целей компании;

2) в схеме  экономического регулирования инвестиционная  стратегия должна рассматриваться  как компонент общей стратегии компании в ряду с инновационной, финансовой, маркетинговой и другими видами стратегических решений.

Вместе с  тем инвестиционная стратегия является функциональной стратегией, поскольку  обеспечивает (посредством финансовых инструментов, методов инвестиционного менеджмента др.) реализацию функций других стратегий, а именно - конкурентной, инновационной. Это требует исследования взаимосвязи инвестиционной стратегии с выше названными стратегиями. Задачи реформирования отечественного бизнеса предполагают решение взаимосвязанных проблем формирования стратегии и внедрения нового качественного уровня управления финансами на базе достижения и реализации конкурентных преимуществ.

Необходимость идентификации инвестиционной стратегии  в рамках общей стратегии компании обусловлена [8]:

1) диверсификацией  деятельности крупных компаний  в плане охвата ими различных  рынков, в том числе и финансовых;

2) потребностями  в изыскании источников финансирования  стратегических проектов;

3) наличием единой  для всех компаний конечной  цели при выборе стратегических  ориентиров и их оценке - максимизации  инвестиционного эффекта;

4) развитием  международных и национальных финансовых рынков как "поля" для заимствования финансовых ресурсов и прибыльного размещения капитала, что связано с усилением роли финансов в жизнедеятельности компаний.

Стратегическая  цель инвестиционной стратегии обеспечивается комплексом вспомогательных финансовых задач, представленных в конкретных программах. Учитывая изменчивость конъюнктуры и тенденций развития финансовых рынков, высокую степень инновационности финансовых инструментов, которыми оперируют компании, их значительную зависимость от векторов движения макроэкономических и социально-политических процессов в обществе, следует сформулировать ряд направлений формирования программ и проектов по реализации инвестиционной стратегии. Среди них:

1) выявление  приоритетных для компаний финансовых рынков и целевых рыночных сегментов для работы на перспективу; это предполагает наличие у компании сильного целевого блока развития, опирающегося на обработку существующих информационных баз данных;

2) анализ и  обоснование устойчивых источников  финансирования;

3) выбор финансовых  институтов в качестве приемлемых  партнеров и посредников, эффективно  сотрудничающих с компанией в  долгосрочном аспекте;

4) разработка  долгосрочной инвестиционной программы,  согласованной с приоритетными  направлениями развития видов бизнеса, обусловленными общей стратегией устойчивого развития компании;

5) создание условий  на будущее по поддержанию  поступательного роста рыночной  стоимости компании и курсов  выпущенных ею ценных бумаг;

6) формирование  и совершенствование внутрифирменных финансовых потоков, механизмов трансфертного ценообразования;

7) разработка  с позиции стратегии программы  эффективного централизованного  управления финансами в сочетании  с обоснованной децентрализацией  других управленческих функций;

8) прогнозные  расчеты финансовых индикаторов экономической безопасности и устойчивости компании при стратегическом планировании деятельностью компании.

Представленная  на рисунке 3 гипотетическая модель формирования инвестиционной стратегии может  включать следующие взаимосвязанные блоки [8]: 1)цели и задачи; 2) уровни реализации; 3) внешние и внутренние факторы формирования; 4) инструменты и методы реализации; 5) результативность стратегии.

Различия в  реализации инвестиционной стратегии  компании на этих уровнях определяются:

1) разными стратегическими целями;

2) масштабом  деятельности и охвата рынка;

3) выполняемыми  функциями (при соответствующей  централизации или децентрализации  в рамках предприятия);

4) факторами  внешней среды (налоговое регулирование,  антимонопольное законодательство и т.д.).

Компания добивается своих стратегических финансовых целей, когда финансовые отношения соответствуют  ее внутренним финансовым возможностям, а также позволяют оставаться восприимчивой к внешним социально-экономическим  требованиям.

Модель инвестиционной стратегии компании показывает, через систему каких инструментов (программы, проектов, реструктуризации, глобализация, диверсификации др.) и методов (моделирование, планирования, анализ, прогнозирование и др.) она реализуется.

Применение  инструментов и методов инвестиционной стратегии носит ситуационный характер: конкретные факторы, включая социально-экономические и политические, определяют выбор той или иной их комбинации в различных вариантах. Исследование взаимодействия инвестиционной стратегии с управлением компании позволяет сделать вывод о важнейшей роли инвестиционной стратегии.

Исследование  методологии формирования инвестиционной стратегии и теоретических основ  функционирования компании в условиях рынка предполагает учет интеграционных тенденций, значение которых все более все более возрастает. Интеграция в ее разных формах и проявлениях в настоящее время превратилась в мощный структурообразующий фактор рынка. Интеграция банковского и промышленного капитала рассматривается как фактор формирования стратегии российских компаний, направления их реформирования в рамках реструктуризации.

Объединение компаний на основе банковского и промышленного  капитала - одно из ключевых направлений  перестройки экономики России, инструмент формирования инвестиционной стратегии отечественных компаний. В современных условиях правомерно идентифицировать понятие инвестиционного капитала крупных корпораций, ФПГ, ТНК.

При выработке  инвестиционной стратегии компании эффективно использование метода сценариев (приближенное к реальности описание тенденций, которые могут проявляться в финансово-экономической сфере деятельности компании). В экономической литературе анализируются особенности реализации "метода сценариев". К наиболее общим подходам в рамках этого метода можно отнести выделение трех основных видов сценариев: оптимистический, пессимистический (комплекс ключевых факторов, отражающих наиболее негативный вариант развития событий), реальный (как правило, занимающий среднее положение между первым и вторым из названных).

Сценарии позволяют  выявить основные факторы макро- и микросреды, которые необходимо учитывать при выработке эффективной  инвестиционной стратегии крупной  компании.

Моделирование инвестиционной стратегии компании осуществляется на основе реализации следующих принципов¹¹:

1) последовательной  реализации принятой стратегии  устойчивого развития компании;

2) базировании  на современной теоретической  модели;

3) учете оргструктуры  компании и предполагаемых в  ней изменений;

4) вариантности  формирования стратегии.

Общая схема формирования инвестиционной стратегии включает следующие этапы:

1) описание компании  как открытой системы;

2) выработку  стратегических целей;

3) разработку  вариантов стратегии;

4) определение  критериев отбора вариантов;

5) конкретизацию  выбранного варианта инвестиционной стратегии.

6) оформление  инвестиционной стратегии, ее  принятие и доведение до исполнителя;

7) организацию  контроля за реализацией стратегии.

Разработка  модели инвестиционной стратегии компании должна быть органически встроена в  работу по подготовке и реализации общей стратегии компании.

Оценка разработанной  инвестиционной стратегии осуществляется на основе следующих критериев:

1) согласованность  инвестиционной стратегии компании (фирмы) с общей стратегией  ее экономического развития. При этом исследуется согласованность целей, направлений и этапов реализации этих стратегий;

2) внутренняя  сбалансированность инвестиционной  стратегии. В процессе такой  оценки определяется насколько  согласуются между собой отдельные  стратегические цели и направления инвестиционной деятельности, а также последовательность их выполнения;

3) согласованность  инвестиционной стратегии с внешней  средой. При этом оценивается,  насколько разработанная инвестиционная  стратегия соответствует прогнозируемым  изменениям экономического развития и инвестиционного климата страны, а также конъюнктуры инвестиционного рынка;

4) реализуемость  инвестиционной стратегии с учетом  имеющегося ресурсного потенциала. В процессе такой оценки в  первую очередь. рассматриваются  потенциальные возможности компании в формировании финансовых ресурсов, за счет собственных источников. Кроме того, оценивается квалификационная подготовленность персонала и техническая оснащенность компании с позиций задач реализации инвестиционной стратегии. В отдельных случаях рассматривается также возможность привлечения к реализации инвестиционной стратегии требуемых финансовых, технологических, сырьевых, энергетических и других ресурсов;