Рынок ценных бумаг и его роль в экономике

Простое складское  свидетельство - складское свидетельство на предъявителя.

Закладная – это именная ценная бумага, которая удостоверяет права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества.

Опцион эмитента – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая

право ее владельца на покупку в предусмотренный в  ней срок и (или) при наступлении  в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион является именной ценной бумагой.

В настоящее время  в России появился еще один вид  ценной бумаги – инвестиционный пай.

 Инвестиционный пай – удостоверяет право инвестора на получение денежных средств в размере стоимости имущества фонда пропорционально количеству предъявляемых инвесторов паев.

Все перечисленные виды ценных бумаг являются основными  ценными бумагами. Как представители  действительного капитала они делятся на две большие группы – долевые (совладельческие) ценные бумаги и долговые.

Долевые ценные бумаги в России представлены только акциями и инвестиционными паями, все остальные – это долговые ценные бумаги.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.3 КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ

 

Ценные бумаги характеризуются совокупностью различных признаков, в соответствии с которыми они и могут быть классифицированы.

В зависимости от срока  существования, выделяют:

Срочные – это ценные бумаги, которые имеют установленный при их выпуске срок существования. В свою очередь, срочные ценные бумаги различаются по подвидам: краткосрочные (до 1 года); среднесрочные (в пределах 5-10 лет); долгосрочные (срок обращения до 20-30 лет), например облигации.

Бессрочные – это ценные бумаги, срок обращения которых не ограничен (например, акция).

В зависимости от возможности  досрочного погашения, различают:

Безотзывные – это ценные бумаги, которые не могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно. Отзыв и погашение должны быть предусмотрены условиями при их выпуске и зафиксированы в проспекте ценных бумаг.

Отзывные – это ценные бумаги, которые могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно.

В зависимости от формы  существования, различают:

Документарные, или бумажные – это ценные бумаги, которые выпускаются в наличной документарной форме в виде бланка.

Бездокументарные, или безбумажные – выпускаются в безналичной форме. Фиксация прав по этим ценным бумагам производится эмитентом или специальной фирмой путем осуществления записей в реестре. Реестр позволяет вести учет и движение ценных бумаг в бездокументарной форме.

В зависимости от происхождения, от типа актива, лежащего в основе ценной бумаги, в зависимости от того, ведет  ли она начало от своей первичной  основы (товар, деньги, недвижимость) или  от других ценных бумаг различают: первичные и вторичные.

В зависимости от национальной принадлежности различают отечественные и иностранные ценные бумаги.

В зависимости от порядка  владения, от того, каким образом  осуществляется реализация прав различают:

Именная – это ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано на бланке и в реестре эмитентов. Эмитент или специализированный регистратор ведут реестр владельцев именных ценных бумаг в обычной документарной или в электронной форме.

Предъявительская – это ценная бумага, имя владельца которой не фиксируется непосредственно на ней самой, а ее обращение не требует никакой регистрации.

Ордерная – это именная ценная бумага, которая передается другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи – индоссамента. Примером ордерных ценных бумаг являются чек и вексель.

В зависимости от типа использования, различают:

Инвестиционные (капитальные) – это ценные бумаги, которые являются объектом для вложения денег как капитала, т.е. с цель. Получения дохода.

Неинвестиционные – это ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных и других рынках. В этой роли выступают векселя, коносаменты, складские свидетельства.

В зависимости от способа  и формы выпуска, различают:

Эмиссионные ценные бумаги выпускают, как правило, крупными сериями, в больших количествах, размещаются индивидуально, имеют разные сроки осуществления прав. Все ценные бумаги в пределах одной серии абсолютно идентичны, размещаются выпусками, имеют равный объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска в независимости от времени приобретения. Это, как правило, акции, облигации.

Неэмиссионные – выпускаются поштучно, индивидуально или небольшими сериями (вексель, чек, коносамент).

В зависимости от вида эмитента, т.е. от того, кто выпускает ценную бумагу – государство, корпорации или частные лица, различают:

Государственные – это, как правило, различные виды облигаций, выпускаемые государством.

Негосударственные – это ценные бумаги, которые выпускают в обращение компаниями, банками, организациями и иногда частными лицами.

В зависимости от степени  обращаемости, различают:

Рыночные (свободнообращающиеся) – это ценные бумаги, которые могут свободно покупаться и продаваться без каких-либо ограничений. Основные виды ценных бумаг в своем большинстве являются рыночными.

Нерыночные – это необращающиеся ценные бумаги, которые имеют хождение только на первичном рынке, т.е. ценные бумаги продаются эмитентом, а инвесторы, их купившие, не имеют право перепродажи 3-им лицам, кроме как тому, кто их выпустил, и то через определенный срок (например, выпуски облигаций, размещаемых государством или корпорациями). Эти ценные бумаги могут быть выкуплены только самим эмитентом согласно условиям выпуска.

Ограниченно рыночные – это ценные бумаги с ограниченной возможностью обращения. При выпуске этих видов ценных бумаг эмитент устанавливает определенные ограничения на их обращение. Примером являются казначейские обязательства, которые функционировали на российском рынке в 1994-1995 гг., когда эмитент в лице Минфина РФ определял по каждой серии отраслевые ограничения на их обращения.

В зависимости от уровня риска, различают:

Безрисковые – это ценные бумаги, риск по которым практически равен нулю, т.е. отсутствует. Как правило, это краткосрочные государственные долговые обязательства. В ряде стран – это казначейские векселя.

Рисковые – это ценные бумаги, которые в процессе своего обращения на фондовом рынке подвержены определенной степени риска. В свою очередь, рисковые ценные бумаги в зависимости от степени риска принято делить на низкорисковые, среднерисковые и высокорисковые. В мировой практике низкорисковые ценные бумаги – это, как правило, государственные бумаги; среднерисковые – это корпоративные облигации; высокорисковые – это акции.

В зависимости от начисляемого дохода ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда при выпуске ценной бумаги не оговаривается размер дохода ее владельца.

В зависимости от регистрируемости ценных бумаг органами управления, различают:

Регистрируемые – это ценные бумаги, которые подлежат государственной регистрации. Как правило, это эмиссионные ценные бумаги, так как их выпуск затрагивает интересы многих участников фондового рынка. По российскому законодательству обязательной регистрации подлежат выпуски акций и облигаций.

Другие виды российских ценных бумаг, независимо от размеров их выпуска, государственной регистрации  не подлежат. Такие ценные бумаги являются нерегистрируемыми.

  В зависимости  от того, в какой форме инвестор  предоставляет капитал эмитенту и как эти средства отражаются в капитале фирмы, как собственные или как заемные, различают:

Долевые ценные бумаги закрепляют права владельца на часть имущества фирмы при его ликвидации, подтверждает участие владельца в формировании уставного капитала, дают право на получение части прибыли, на участие в управлении предприятием, а также на право получение информации. К долевым ценным бумагам относятся акции, инвестиционные паи.

Долговые – отражают отношения займы между их владельцами и эмитентом, который обязуется их выкупить в установленный срок и выплатить определенный процент. Например, облигации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 ГОСУДАРСТВЕННЫЕ

ЦЕННЫЕ БУМАГИ

 

2.1 ВИДЫ И КЛАССИФИКАЦИЯ

ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

 

В современной рыночной экономике одним из основных эмитентов ценных бумаг, становится государство. Во всем мире централизованный выпуск ценных бумаг используется в широком плане в качестве инструмента государственного регулирования экономики, а в плане более узком – как рычаг воздействия на денежное обращение и управление объемом денежной массы, средство неэмиссионного покрытия дефицита государственного и местного бюджетов, способ привлечения денежных средств предприятий и населения для решения тех или иных конкретных задач.

Рынок государственных ценных бумаг обычно занимает ведущее место (до 50%) в общем объёме рынка ценных бумаг (государственных и корпоративных). До сих пор государственные ценные бумаги по своим масштабам преобладают на фондовом рынке России. На их долю приходится более 80% рынка ценных бумаг.

Государственные ценные бумаги принято делить на рыночные и нерыночные – в зависимости  от того, обращаются ли они на свободном  рынке (первичном или вторичном) или не входят во вторичное обращение  на биржах и свободно возвращаются эмитенту до истечения срока их действия. Основную часть государственных ценных бумаг составляют рыночные.

К числу государственных  ценных бумаг, относятся:

1. Казначейские векселя – краткосрочные государственные обязательства, погашаемые обычно в пределах года и реализуемые с дисконтом, т.е. по цене ниже номинала.
2. Среднесрочные казначейские векселя, казначейские боны – казначейские обязательства, имеющие срок погашения от одного до пяти лет, выпускаемые обычно с условием выплаты фиксированного процента.
3. Долгосрочные казначейские обязательства – со сроком погашения до десяти и более лет; по ним уплачиваются купонные проценты.
4. Государственные (казначейские) облигации – по своей природе и назначению близки к среднесрочным и долгосрочным казначейским обязательствам.

Вложение денежных средств  в государственные ценные бумаги выгодно отличается от размещения в  банковские депозиты: надежность таких  инвестиций, как правило, не вызывает сомнений, поскольку активное привлечение  денежных средств как на внутреннем, так и на внешнем рынке является важнейшей частью государственной политики России.

 

 

 

2.2 ВИДЫ РОССИЙСКИХ ГОСУДАРСТВЕННЫХ

ЦЕННЫХ БУМАГ

 

2.2.1 Государственные краткосрочные облигации (ГКО)

 

В начале 1992 г. Центральный  Банк РФ приступал к разработке экспериментального проекта по созданию рынка государственных ценных бумаг. С его помощью предполагалось значительно сократить объемы прямого кредитования Минфина РФ. В ходе этой работы к началу 1993 г. были созданы все необходимые условия для полноценного функционирования рынка государственных краткосрочных облигаций. Выпуск последних было решено начать с эмиссии ценных бумаг со сроком обращения в 3 месяца, постепенно вводя новые инструменты с большим сроком обращения.

Эмитентом ГКО выступало  Минфин РФ. В качестве генерального агента, а также дилера выступал ЦБ РФ. Облигации выпускались со сроком обращения 3, 6, 12 месяцев. Операции с этими ценными бумагами были сосредоточены на Московской межбанковской валютной биржей (ММВБ).

Минфин РФ, выпуская в  обращение ГКО, получает денежные средства, необходимые для финансирования бюджетного дефицита.

Обеспечивая организационную  сторону функционирования рынка  ГКО (аукционы, погашения, подготовку необходимых  документов и т.д.), ЦБ активно участвует  в работе рынка ГКО в качестве дилера через Главное управление по ценным бумагам в Москве, а также через наиболее крупные банки. Практически ЦБ открыто проводит свой курс.

В качестве официальных  дилеров выступают коммерческие банки, финансовые компании, брокерские фирмы, преследующие собственные инвестиционные цели и цели своих клиентов.

ГКО – высоколиквидные  ценные бумаги, сроки их обращения  в денежные средства минимальны. Преимущество инвестиций ГКО состояло в том, что  все виды доходов от операций с  этими ценными бумагами были освобождены от налога на прибыль.

Со времени первого  аукциона (18 мая 1993 г.) рынок ГКО, успешно  миновав стадию становления, вступил  в пору стабильного существования. Об этом свидетельствуют показатели по первичному и вторичному рынкам.

В период обращения ГКО занимали наибольшую долю российского фондового рынка. С 1994-1998 гг. объем выпущенных ГКО в среднем за год составил 50 млрд. долл., что превышало годовой бюджет России. Всего за 1993-1998 гг. было размещено ГКО на сумму около 209 млрд. долл. по номиналу.

Рынок ГКО – оптовый, профессиональный, поэтому ГКО на самом деле действует в безбумажном  режиме, в виде записи на счетах депозитария  в Московской межбанковской валютной бирже, а это довольно сложно для  населения.

Основная причина краха  рынка ГКО была обусловлена высоким уровнем доходности, несмотря на все более сокращавшуюся доходную базу федерального бюджета и на отсутствие экономического роста в стране.