Оценка эффективности инвестиционного проекта по обновлению подвижного состава на УАТ ОАО «Олкон»

Принятие решения об инвестициях является стратегической, одной из наиболее важных и сложных  задач управления. При этом в сфере  интересов инвестора оказываются  практически все аспекты экономической деятельности, начиная от окружающей социально-экономической среды, показателей инфляции, налоговых условий, состояния и перспектив развития рынка, наличия производственных мощностей, материальных ресурсов и заканчивая стратегией финансирования проекта. Комплексность задачи предъявляет особые требования к разработке и проведению анализа инвестиционного проекта.

Инвестиционное проектирование – это разработка комплекса технической  документации, содержащей технико-экономическое  обоснование (чертежи, пояснительные записки, бизнес-план инвестиционного проекта и другие материалы, необходимые для осуществления проекта). Его неотъемлемой частью является разработка сметы, определяющей стоимость инвестиционного проекта.

 

 

1.2. Инвестиционные проекты и их классификация

 

Слово «проект» происходит от латинского projectus, что в переводе на русский означает – «брошенный вперед», то есть замысел.

В отечественной экономической  литературе «под проектом понимается система сформулированных в его  рамках целей, создаваемых или модернизируемых для их реализации физических объектов, технологических процессов, технической и организационной документации для них, материальных, финансовых, трудовых и иных ресурсов, а также управленческих решений и мероприятий по их выполнению».

Данное определение  учитывает особенности всех видов  деятельности и ресурсов, необходимых  для разработки и реализации проекта. Оно предполагает, что подобный проект является инвестиционным.

В Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» определено, что «инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)».

Учитывая вышеприведенные  определения, можно выделить следующие основополагающие моменты:

- системность проекта,  наличие комплекса взаимосвязанных  мероприятий – его разработка  и реализация – связаны с  процессом последовательного временного  осуществления ряда мероприятий,  математической моделью которого может служить сетевая модель (график);

- временной интервал  проекта; разработчик проекта  должен обосновать временной  интервал рассмотрения проекта,  прогнозный период или длительность  его жизненного цикла. Подходы  к определению длительности этого  интервала могут учитывать комбинацию таких факторов, как срок службы наиболее дорогостоящего проектного оборудования, предполагаемый срок жизни проектного продукта (услуги) на рынке, планируемое время нахождения в данном бизнесе, срок возврата кредита и т.д.;

- бюджет проекта. В  бюджет проекта включаются затраты  и доходы с указанием запланированного  времени их осуществления.

Каждый проект в ходе реализации должен преследовать заранее  предусмотренные цели.

Перед проектом могут  ставиться одновременно несколько целей. Сформулированная цель проекта должна строго соблюдаться на всех этапах его жизненного цикла, так как ее изменение непременно приводит к необходимости отказа от данного проекта и перехода к разработке нового.

Разработка и претворение  в жизнь инвестиционного проекта, в первую очередь производственной направленности, осуществляется в течение длительного периода времени – от идеи до ее материального воплощения. Любой проект малозначим без реализации.

Главным критерием привлекательности  любого инвестиционного проекта выступает его финансовая целесообразность, ориентирующаяся на производственные и ресурсные возможности; техническую осуществимость; эффективность; социальную целесообразность.

На каждой их этих фаз  осуществляются процедуры контроля и регулирования.

Анализ инвестиционных проектов должен основываться на их классификации. Классифицировать инвестиционные проекты  можно в зависимости от выбранного критерия. С точки зрения управления инвестиционными проектами классификация  может быть представлена по следующим параметрам:

- величина требуемых  инвестиций;

- сроки реализации  проекта;

- отношение к риску;

- участники проекта;

- тип денежного потока, генерируемый проектом;

- тип отношения между  проектами;

- признак внедрения.

От величины требуемых  инвестиций зависит возможность реализации проекта определенным кругом участников и поиск путей финансирования данного проекта. Данный критерий еще носит название «масштаб» проекта. По величине требуемых инвестиций проекты делят на крупные (мегапроекты), традиционные и малые.

По срокам реализации проекты могут быть:

- краткосрочными;

- среднесрочными;

- долгосрочными.

Краткосрочные проекты  предполагают сжатые сроки реализации. Стоимость краткосрочного проекта  может возрастать в процессе его  реализации. Заказчик идет на увеличение стоимости проекта для выигрыша времени и сохранения приоритета в конкурентной борьбе на рынке сбыта. Долгосрочными обычно являются проекты, реализующие капиталоемкие вложения.

По критерию отношение  к риску проекты могут делиться на: рисковые и безрисковые. Данное деление существенно для целей расчета эффективности инвестиционных проектов и их приемлемости для потенциальных инвесторов. Наиболее рискованными являются проекты, связанные с созданием новых производств и разработкой новых технологий.

С точки зрения участников проекта наиболее существенным является учет следующих участников: государственных  предприятий; совместных предприятий; зарубежных инвесторов.

Такие критерии, как: тип  денежного потока, генерируемый проектом; тип отношения между проектами и признак внедрения, существенно влияют на оценку эффективности инвестиционных проектов.

Выделение ординарных и  неординарных денежных потоков важно  при выборе того или иного критерия оценки, поскольку не все критерии приемлемы для оценки проектов с неординарными денежными потоками.

По типу отношения  между проектами различают проекты:

- независимые;

- взимоисключающиеся;

- замещающие;

- комплементарные (синергические).

Данная классификация  связана со сравнением двух проектов, и в ней в качестве классификационного признака используется простейшая формулировка понятия рентабельности проекта, рассчитываемая через отношение сумм доходов и расходов.

Два проекта называются взаимоисключающими, если рентабельность первого снижается до нуля в случае принятия другого, и наоборот. Другое название таких проектов – альтернативные: эти два проекта предназначены для достижения одних и тех же целей, и одновременно принять их и выгодно реализовать невозможно.

Независимыми называются два проекта, если принятие или отказ от одного из них никак не отражается на рентабельности другого.

Замещающими называются проекты, если рентабельность одного из них снижается (но не полностью исчезает) при принятии другого. Это соотношение  может быть как симметричным, так  и несимметричным, а замещение может иметь место и на стороне затрат, и на стороне выгод.

Два проекта называются комплементарными (синергическими), если принятие одного из них увеличивает  рентабельность другого. Данное соотношение  может быть как симметричным, так и несимметричным. Кроме того, повышение рентабельности может иметь место как на стороне затрат, так и на стороне выгод [9].

С точки зрения сложности  экономического обоснования все  инвестиционные проекты можно разделить  на две категории.

Первая категория – проекты, предусматривающие замену изношенного или устаревшего оборудования при выпуске прибыльной продукции.

Здесь возможно положительное  решение без детальной проработки, при условии дальнейшей целесообразности производства подобной продукции или  применения технологического процесса. Издержки организации будут компенсированы ростом прибыли. Это так называемые вынужденные инвестиционные проекты, исполнение которых обязательно при работе на данном рынке. В таких проектах требования к норме рентабельности отсутствуют.

Ко второй категории  можно отнести проекты, предполагающие увеличение производства уже производимой продукции и расширение рынка  сбыта, а также переход на выпуск новой продукции и освоение нового рынка.

Основой этих проектов служат оценка и анализ динамики спроса и предложения на данную продукцию. Реализация таких проектов зачастую требует принятие долгосрочной стратегии развития и функционирования организации, поскольку они связаны со значительными затратами на достаточно большой временной интервал и, следовательно, предполагают высококвалифицированную обработку базовых данных.

С финансовой точки зрения инвестиционный проект объединяет два  самостоятельных процесса: создание производственного и иного объекта и последовательное получение прибыли.

В производственно-хозяйственной  деятельности автотранспортного предприятия  преобладают инвестиции в материальную сферу, направленные на расширение, модернизацию и реконструкцию.

Исходной базой для  определения инвестиционной стратегии  является бизнес-план предприятия, который должен характеризовать основные параметры производственной деятельности, цель функционирования, конкретные плановые задачи, различные на каждом участке, а также источники их денежного обеспечения.

На прединвестиционной стадии проекта изучаются возможности будущего объекта проектирования, предприятие принимает предварительное решение об инвестициях и выбирает руководителя. Изучение различных вариантов осуществления проекта, его технико-экономическое обоснование и оценка эффективности могут выполняться как собственными силами, так и специализированными учреждениями.

Инвестиционная стадия проекта включает выбор проектной  организации, подготовку проектных  чертежей и моделей объекта, детализированный расчет стоимости, предварительные  планы проектных и строительных работ, детальные чертежи и спецификации. На этой стадии определяются генеральный подрядчик и субподрядчики, утверждается план платежей, оформляются краткосрочные займы для оплаты субподрядчиков и поставщиков.

Выполняемые на инвестиционной стадии многовариантные расчеты позволяют выбрать конкретный проект, его технологию и оборудование. Принимаемые на этой стадии решения во многом предопределяют технический уровень, структуру и эффективность производственных фондов.

При оценке эффективности инвестиционных проектов с помощью рыночных показателей необходимо точно знать начало и окончание работ. Для исследователя, ученого, проектировщика началом проекта может быть зарождение идеи, а для деловых людей (бизнесменов) – первоначальное вложение денежных средств в его выполнение.

 

1.3. Методы оценки эффективности инвестиций

 

Для предприятий оценка эффективности инвестиций имеет  исключительно важное значение:

- оценка инвестиций служит экономической основой для принятия конкретных управленческих решений;

- вариантные оценки инвестиций "задают" определенный уровень их эффективности;

- оценка эффективности инвестиций служит основой для формирования бизнес-планов предприятия, активно участвуя, таким образом, в выработке стратегии его развития.

Когда производится выбор  инвестиционного проекта, необходимо сравнить текущие и перспективные  доходы и затраты в условиях постоянной процентной ставки за период начисления.

Инвестиционная деятельность осуществляется преимущественно в  условиях неопределенности. Если речь идет о замещении имеющихся производственных мощностей, то инвестиционное решение может быть принято достаточно просто, поскольку руководство организации имеет точное представление об объеме и характеристиках новых основных средств (машины, станки, оборудование и т.п.). Если же речь идет о расширении основной деятельности или ее диверсификации, то существенную роль начинает играть фактор риска. В момент приобретения машин и оборудования, иных основных средств невозможно с уверенностью предсказать экономический эффект подобной операции. Инвестиционные решения обычно принимаются в условиях, когда существует несколько альтернативных проектов, различающихся видами и объемами требуемых вложений, сроками окупаемости и источниками привлекаемых средств. Принятие инвестиционных решений – такой же сложный процесс, как и принятие любых других предпринимательских (управленческих) решений. Здесь важны и интуиция предпринимателя, и его опыт, и знания квалифицированных специалистов [8].