Оценка экономической эффективности инвестпроекта

Таким образом, сущность понятия «инвестиции» содержит в себе сочетание двух сторон инвестиционной деятельности: затрат ресурсов и получения результатов. Если затраты ресурса, то есть инвестиции, не приводят к желаемому результату, то они становятся бесполезными.

Для современного рыночного производства характерны постоянно растущая капиталоемкость и возрастание роли долгосрочных факторов, поэтому чтобы предприятие могло успешно функционировать, значительно повышать качество продукции, снижать издержки, расширять производственные мощности, повышать конкурентоспособность своей продукции (услуг) и укреплять свои конкурентоспособные позиции на рынке, оно должно вкладывать капитал, и вкладывать его выгодно. Поэтому ему необходимо тщательно разрабатывать инвестиционную политику и общую стратегию развития, постоянно совершенствовать ее для достижения вышеназванных целей деятельности.

Существуют три главных участника инвестиционного процесса – это государство, компании и частные лица. На каждом уровне исполнительной власти необходимы средства на капитальные затраты и текущие расходы. Когда расходы превышают налоговые поступления, органы власти эмитируют долговые ценные бумаги. Некоторые органы государственной власти временно могут быть поставщиками средств, в целом же они являются нетто-потребителями денег.

Инвестиционная деятельность предприятия – является самой важной и необходимой часть его общей хозяйственной деятельности. В условиях трансформации рыночной экономики значение инвестиционной деятельности для предприятия трудно переоценить. Осуществляя инвестиционную деятельность предприятие выступает как инвестор. Инвесторы как правило, классифицируются по следующим признакам:

1. По направленности основной  хозяйственной деятельности различают индивидуальных и институциональных инвесторов. Индивидуальный инвестор (предприниматель) представляет собой конкретное юридическое или физическое лицо, осуществляющее инвестиции для развития своей основной производственно-хозяйственной деятельности. В то же время институциональный инвестор представляет собой юридическое лицо  – финансового посредника, концентрирующего средства индивидуальных инвесторов и осуществляющего инвестиционную деятельность, специализированную, как правило, на операциях с ценными бумагами.

2. По целям инвестирования выделяют стратегических и портфельных инвесторов. Стратегический инвестор характеризует субъект инвестиционной деятельности, ставящий своей основной целью приобрести контрольный пакет акций для обеспечения реального управления предприятием в соответствии с собственной концепцией его стратегического развития. Портфельный инвестор характеризует субъекта инвестиционной деятельности, вкладывающего свой капитал в разнообразные инвестиционные проекты исключительно с целью получения текущего дохода или прироста капитала в ближайшей перспективе.

3. По принадлежности к резидентам  выделяют отечественных и иностранных инвесторов. Как правило, такое разделение используется предприятием в процессе осуществления совместной инвестиционной деятельности [36.С.89].

Таким образом, представленное исследование понятия, сущности  и содержания инвестиций станут более четкими, если обратиться к исследованию основных видов инвестиций. Познание последних даст возможность не только углубить общие знания об инвестициях, но и полнее использовать эти знания в хозяйственной практике отечественных предприятий. При этом решение вопроса о видах инвестиций зависит от тех критериев, которые положены в основу их классификации.

Все инвестиции подразделяют на две основные группы: реальные (капиталообразующие) и портфельные.

Реальные инвестиции – это долгосрочные вложения капитала хозяйствующих субъектов непосредственно в средства производства и предметы потребления, обеспечивающие создание и воспроизводство фондов [26.С.11].

Финансовые вложения представляют собой вклад в конкретный, как правило, долгосрочный проект и как правило, связаны с приобретением реальных активов. При этом может быть использован как заемный капитал, так и банковский (банковский кредит). В таком случае банк также становится инвестором, осуществляющим реальное инвестирование.

Портфельные инвестиции представляют собой вложение капитала в долгосрочные финансовые активы:  паи, акции, облигации [25.С.125].

Основной задачей инвестора в данном случае является формирование и управление оптимальным инвестиционным портфелем, осуществляемое посредством операций купли-продажи ценных бумаг, облигаций на фондовом рынке.

Реальные инвестиции иногда называют прямыми, так как они непосредственно участвуют в производственном процессе, например, вложение средств в техническое переоборудование производства, пополнение товарно-материальных запасов, реконструкции зданий, сооружений. Согласно американской методологии, к прямым относятся инвестиции, формирующие более четверти капитала предприятия.

Государственные инвестиции осуществляются за счет бюджетных (налоги, займы, государственные доходы) и других ассигнований.

Частные инвестиции – инвестирование за счет собственных средств предпринимателя или другого физического лица, полученных им кредитов. Частные инвестиции могут осуществлять акционерные, страховые компании, коммерческие банки, различные инвестиционные фонды.

Различают также и интеллектуальные нематериальные инвестиции – это затраты на покупку патентов, лицензии, ноу-хау, подготовку и переподготовку персонала, вложения в научно-исследовательские разработки и опытно-конструкторские программы, рекламу.

Кроме того, различают начальные инвестиции, или нетто инвестиции, осуществляемые на основании конкретного инвестиционного проекта или при покупке предприятия (компании). Вместе с реинвестициями они образуют брутто инвестиции [26.С.135].

Реинвестиции – это вновь освободившиеся инвестиционные ресурсы предприятий, используемые для приобретения или изготовления новых средств производства и на другие цели. Такие инвестиции могут быть направлены на замену имеющихся объектов новыми, рационализацию, реконструкцию и модернизацию технологического оборудования или процессов.

Затраты, независимо от источника их финансирования, направленные на возмещение потребленных средств, расширение и техническое перевооружение мощностей действующих предприятий, а также приобретение основных фондов производственного и непроизводственного назначения – долгосрочные инвестиции.

В практике планирования и учета долгосрочные инвестиции могут группироваться по следующим признакам:

1) по уровню централизации источников  финансирования: централизованные (средства  государственного бюджета), нецентрализованные (собственные средства предприятия, заемные и привлеченные финансовые ресурсы);

2) по технологической структуре (составу работ и затрат): на  строительные и монтажные работы, приобретение всех видов оборудования, инструмента и инвентаря, прочие  капитальные работы и затраты;

3) по характеру воспроизводства основного капитала: новое строительство, расширение, реконструкция, техническое перевооружение производства;

4) по способу выполнения работ: подрядным и хозяйственным способом;

5) по назначению: производственного  и непроизводственного назначения.

 

 

1.2 Экономические аспекты анализа эффективности

инвестиционной  деятельности организации

 

 

В международной практике план развития предприятия представляется в виде специальным образом оформленного бизнес-плана, который, по существу, представляет собой структурированное описание проекта развития предприятия. Если проект связан с привлечением инвестиций, то он носит название «инвестиционного проекта». Обычно любой новый проект предприятия в той или иной мере связан с привлечением новых инвестиций. В наиболее общем понимании проект – это специальным образом оформленное предложение об изменении деятельности предприятия, преследующее определенную цель.

Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений предприятий, в том числе и необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Приднестровской Молдавской Республики и утвержденная по установленным стандартам (нормам и правилам), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций в форме бизнес-плана [33.С.5].

Инвестиционные проекты могут носить как глобальный мировой, межгосударственный, государственный, региональный и муниципальный характер. Существует четыре признака, по которым можно охарактеризовать конкретный инвестиционный проект:

– направленность на достижение цели;

– координированное выполнение взаимосвязанных действий;

– ограниченная протяжённость во времени;

– оригинальность (уникальность).

Проекты принято подразделять на тактические и стратегические.

К числу стратегических инвестиционных проектов обычно относятся проекты, предусматривающие изменение формы собственности (создание арендного предприятия, акционерного общества, частного предприятия, совместного предприятия), или кардинальное изменение характера производства (выпуск новой продукции, переход к полностью автоматизированному производству). Тактические проекты обычно связаны с изменением объемов выпускаемой продукции, повышением качества продукции, модернизацией оборудования.

Для отечественной практики понятие проекта не является новым. Его отличительное качество прежних времен заключалось в том, что основные направления развития предприятия, как правило, определялись на вышестоящем, по отношению к предприятию, уровне управления экономикой отрасли.

Практика проектного анализа позволяет обобщить опыт разработки проектов и перечислить типовые проекты. Основные типы инвестиционных проектов, которые встречаются в зарубежной практике, сводятся к следующим.

1. Замена устаревшего оборудования, как естественный процесс продолжения существующего бизнеса в неизменных масштабах. Обычно подобного рода проекты не требуют очень длительных и многосложных процедур обоснования и принятия решений. Многоальтернативность может появляться в случае, когда существует несколько типов подобного оборудования, и необходимо обосновать преимущества одного из них.

2. Замена оборудования с целью  снижения текущих производственных  затрат. Целью подобных проектов  является использование более  совершенного оборудования взамен работающего, но сравнительно менее эффективного оборудования, которое в последнее время подверглось моральному старению. Этот тип проектов предполагает очень детальный анализ выгодности каждого отдельного проекта, так как более совершенное в техническом смысле оборудование еще не однозначно более выгодно с финансовой точки зрения.

3. Увеличение выпуска продукции  и/или расширение рынка услуг. Данный тип проектов требует  очень ответственного решения, которое  обычно принимается верхним уровнем  управления предприятия. Наиболее детально необходимо анализировать коммерческую выполнимость проекта с аккуратным обоснованием расширения рыночной ниши, а также финансовую эффективность проекта, выясняя, приведет ли увеличение объема реализации к соответствующему росту прибыли.

4. Расширение предприятия с целью  выпуска новых продуктов. Этот  тип проектов является результатом  новых стратегических решений  и может затрагивать изменение  сущности бизнеса. Все стадии  анализа в одинаковой степени  важны для проектов данного типа [33.С.7].

5. Проекты, имеющие экологическую  нагрузку. В ходе инвестиционного  проектирования экологический анализ  является необходимым элементом. Проекты, имеющие экологическую  нагрузку, по своей природе всегда  связаны с загрязнением окружающей среды, и потому эта часть анализа является критичной.

Другие типы проектов, значимость которых в смысле ответственности за принятие решений менее важна. Проекты подобного типа касаются строительства нового офиса, покупки нового автомобиля.

Эффективность инвестиционного проекта – соотношение полученных результатов и произведённых затрат применительно к интересам его участников.

Эффективность инвестиционных проектов характеризуется системой показателей:

1) коммерческих – учитывающих  финансовые последствия реализации проектов для их непосредственных участников;

2) бюджетных – отражающих финансовые  итоги осуществления проектов для федерального, регионального и местного бюджетов;

3) экономических – рассматривающих  соотношение результатов проектов и затрат, выходящих за пределы прямых финансовых интересов участников и допускающих стоимостное измерение.

В процессе разработки инвестиционного проекта оцениваются его социальные и экологические последствия, а также затраты, связанные с реализацией общественных мероприятий и охраной окружающей среды.

Оценка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности инвестиционного проекта осуществляется в пределах горизонта расчёта, продолжительность которого устанавливается с учётом:

1) продолжительности создания, эксплуатации и ликвидации объекта;

2) средневзвешенного срока службы  основного технологического оборудования;

3) достижения заданных характеристик  доходности (нормы и массы прибыли);

4) требований инвестора.

Горизонт расчёта измеряется количеством шагов. В качестве шага выбираются: месяц, квартал или год.

Затраты, осуществляемые участниками, бывают первоначальные, текущие и окончательные. Эти расходы соответствуют функциям: строительной, функциональной и ликвидационной.