Дивидендная политика акционерного общества

В 2007-2009гг Общество осуществляло геологоразведочные работы добычу и реализацию золота лечебной грязи, минеральной воды, лабораторные исследования Производственно-экономические показатели за последние 3 года приведены в таблице 2.1.

Таблица 2.1

Основные показатели ОАО «Красноярскгеология» в 2007-2009 гг.

№ п/п	Показатели	Ед. изм.	2007 г.	2008 г.	2009 г.
1	Доходы, включая НДС, всего	млн. руб.	863,1	1252,3	836,6
2	Выручка от реализации работ, услуг (без НДС)	млн. руб.	748,4	999,7	746,1
3	Налогооблагаемая прибыль	млн. руб.	166,1	190,7	119,3
4	Чистая прибыль	млн. руб.	125,1	144,7	95,4
5	Чистые активы	млн. руб.	307,7	444,2	529,5
6	Стоимость основных средств	млн. руб.	133,5	159,2	156,7
7	Среднесписочная численность работающих	чел.	911	983	665
8	Годовая выработка на 1-го работающего	тыс. руб.	947	1017	1258
9	Среднемесячная зарплата	руб.	22596	28530	29426
10	Налоги, всего	млн. руб.	205,1	251,2	158,5
	в том числе:
10.1	НДС	млн. руб.	71,9	74,1	41,0
10.2	На прибыль	млн. руб.	39,9	46,0	23,9
10.3	НДФЛ	млн. руб.	28,9	42,8	28,0
10.4	На добычу полезных ископаемых и регулярные платежи за пользование недрами	млн. руб.	7,3	10,6	14,8
10.5	ЕСН	млн. руб.	52,4	71,8	45,8
10.6	Прочие налоги	млн. руб.	4,7	5,9	4,8
11	Инвестиции в производство за счет собственных средств, всего	млн. руб.	69,9	56,7	48,4

За последние 3 года доходы снизились на 3,1%, выручка - на 0,6%, прибыль - на 28,2%, чистая прибыль - на 23,7%, чистые активы увеличились 70%, стоимость основных средств - на 20%, выработка выросла на 30%, численность снизилась на 27%, заработная плата на 30% увеличилась, инвестиции в производство составили 175 млн. руб.

Вместе с тем финансово-экономический кризис не только приостановил рост показателей компании, но и стал причиной снижения в 2009 г. по сравнению с 2008 г. таких показателей, как доходы - на 33,2%, выручка - на 25,4%, прибыль - на 37,4%, чистая прибыль - на 34,1%, стоимость основных средств - на 1,57%. Вместе с тем чистые активы за выросли на 19,2%, выработка - на 23,7%, средняя зарплата - на 3%.

Налоговая нагрузка в 2009 году существенно ниже - на 35%. Платежи по НДС снизились на 45% за счет уменьшения портфеля заказов, а следовательно и платежей, сумма налога на прибыль почти в 2 раза ниже предыдущего года, платежи по НДФЛ и ЕСН снизились за счет сокращения численности рабочих на 35% и 37% соответственно. Налог на добычу полезных ископаемых и регулярные платежи за пользование недрами увеличились на треть за счет увеличения стоимости золота.

В результате финансово-экономического кризиса ОАО «Красноярскгеология» пришлось отказаться от кредитов, проценты по которым доходили до 25% и сократить персонал почти на треть. Структура доходов представлена в таблице 2.2.

 

Таблица 2.2

Структура доходов предприятия за 2007-2009 гг.

№ п/п	Показатели	Ед. изм.	2007 г.	2008 г.	2009 г.
	Доходы, включая НДС, всего	млн. руб.	863,1	1252,3	836,6
	в том числе:
1.	Геологоразведочные работы, госзаказ	млн. руб.	45,4	53,0	40,8
2	Геологоразведочные работы договорные	млн. руб.	642,9	859,7	467,0
3	Добыча и реализация золота
3.1	Добыча	кг	197,3	258,1	248,7
3.2.	Реализация	кг	197,3	250,0	256,9
		млн. руб.	111,1	176,9	243,0
4	Реализация лечебной грязи озера Боровое (Плахино)
4.1	В физическом выражении	т	168,8	96,1	107,6
4.2	Выручка, включая доходы от услуг базы отдыха	млн. руб.	3,1	4,7	4,1
5	Добыча и реализация минеральной воды «Боградская»
5.1	В физическом выражении	тыс. л	491,7	454,9	744,1
5.2	Выручка	млн. руб.	3,8	4,1	5,9
1.6	Прочие доходы	млн. руб.	56,9	155,2	81,3

Финансовое положение ОАО «Красноярскгеология» осталось относительно стабильным, не смотря на то, что доходы снизились на 35%. Причиной тому - снижение заказов на геологоразведочные работы, в частности договорные, почти в 2 раза. Доходы от добычи золота возросли приблизительно на 30% при неизменном уровне его добычи. Это помогло создать финансовый резерв на зимний период 2010 года. Доходы от добычи и реализации минеральной воды и лечебной грязи незначительны, остались приблизительно на том же уровне.

Инвестиции ОАО «Красноярскгеология» в производство имеют тенденцию к плавному снижению, показатели по видам деятельности представлены в таблице 2.3.

 

Таблица 2.3

Инвестиции в производство за 2007-2009 гг., млн. руб.

№ п/п	Показатели	2007 г.	2008 г.	2009 г.
	Инвестиции в производство за счет собственных средств, всего	69,9	56,7	48,4
	в том числе:
1.	в геологоразведочные работы	49,0	17,7	25,8
2.	в добычу и реализацию полезных ископаемых, всего	10,9	38,7	19,4
	в том числе
2.1.	золота	5,4	32,5	16,9
2.2.	лечебной грязи	2,0	1,5	0,3
2.3.	минеральной воды	3,5	2,0	2,2
3.	в лабораторную службу	10,0	3,0	3,2

По сравнению с 2007 годом инвестиции снизились на 21,5 млн. руб., за счет уменьшения инвестиций отдельно в лечебную, минеральную воду и лабораторные исследования.

При определении платежеспособности органами Федерального управления по делам о несостоятельности предприятий, рассчитываются 3 следующих коэффициента:

1)_Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия);

2)_Коэффициент обеспеченности предприятия  собственными средствами;

3)_Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

При этом используются данные Бухгалтерского баланса (форма №1), представленные в приложении 1.

Коэффициент покрытия (KПОКР) характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и погашения его срочных обязательств и рассчитывается по формуле:

KПОКР. = =, (2.1)

где ОБа- оборотные активы организации;

КДО - краткосрочные долговые обязательства.

KПОКР. =

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (KОС) характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для обеспечения его финансовой устойчивости:

KОС = =, (2.2)

где СКО - сумма источников собственного капитала.

KОС =

Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным, если выполняется одно из следующих условий: 1)KПОКР < 2; 2) KОС < 0,1 на конец отчетного периода.

Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается по формуле:

KВ = (2.3)

 

где Kпокр,к - фактическое значение (на конец отчетного периода) коэффициента покрытия,

Kпокр,н - значение коэффициента покрытия на начало отчетного периода,

Т - отчетный период, мес.;

2 - нормативное значение коэффициента  текущей ликвидности;

6 - нормативный период восстановления  платежеспособности в месяцах.

KПОКР,Н. =,

KВ =

Коэффициент утраты платежеспособности рассчитывается по формуле:

KУ = (2.4)

где 3 - нормативный период восстановления платежеспособности в месяцах.

KУ =

При отсутствии оснований для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, принимается одно из двух следующих решений: 1) при KВ > 1, решение о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным не может быть принято; 2) при KУ < 1, решение о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным не принимается.

Коэффициент финансовой устойчивости показывает долю активов компании финансируемых за счет собственного капитала. Он равен отношению суммы источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов к итогу актива баланса.

KФУ = =, (2.5)

где СК - собственный капитал;

ДФО - долгосрочные финансовые вложения;

ВБ - валюта баланса.

KФУ. =

В качестве рекомендуемого стандарта для данного коэффициента используется значение > 0,7.

Себестоимость работ и услуг в 2008 году увеличилась на 15%, в 2009 - на 6,8%, в результате чего и прибыль от реализации увеличилась на 24487 тыс. руб. Рентабельность в 2009 году повысилась с 11,2% до 20,14%. Основной причиной ее повышения стало уменьшение материальных затрат, заработной платы за счет сокращения численности и рост производительности труда.

2.2 Характеристика дивидендной политики ОАО «Красноярскгеология»

Любая из организаций имеет свои индивидуальные особенности, и поэтому дивидендная политика отдельно взятого общества будет отличаться от политики соседней. Каждая фирма решает для себя проблему распределения чистой прибыли, полученной в результате ее хозяйственной деятельности по-разному.

Для российских компаний до последнего времени было характерно отсутствие дивидендной политики как таковой (мизерные суммы дивидендов, отсутствие каких-либо целевых критериев).

Вопросы, относящиеся к дивидендной политике, традиционно представляют собой конфликт интересов акционеров. Для крупных акционеров акции необходимы прежде всего для осуществления контроля над компанией, дивидендные доходы при этом не столь существенны.

В России ситуация обостряется, с одной стороны, объективной потребностью бизнеса в инвестициях для развития и, с другой стороны, историей приватизации - когда акции приватизированных предприятий были получены миноритарными акционерами практически бесплатно.

С недавних пор крупнейшие компании, заинтересованные в повышении своей репутации, отражающейся на рыночной капитализации, и в привлечении инвестиций на рынке ценных бумаг, стали выплачивать дивиденды, сопоставимые с чистой прибылью. Нередко стимулом для повышения уровня дивидендов было давление со стороны государства, являющегося крупным акционером.

Наиболее известные публичные компании приняли Кодексы корпоративного управления и Положения о дивидендной политике, сформулировали основные ее принципы. Это позволило повысить предсказуемость будущих дивидендных выплат для акционеров.

Дивидендная политика ОАО «Красноярскгеология» определяется положениями Федерального закона «Об акционерных обществах» и закреплена в уставе.

Начало года для каждого акционерного общества это период подготовки к проведению годового общего собрания акционеров.

Компания вправе выплачивать дивиденды по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года и (или) по результатам финансового года. Если у компании достаточно многообещающих инвестиционных возможностей, то доля дивидендных выплат будет, скорее всего, низкой, если таких возможностей мало, то суммы дивидендов довольно высоки.

Необходимо особенно подчеркнуть, что выплата дивидендов является правом, а не обязанностью общества. Это подтверждает и многочисленная практика, обобщенная в Постановлении Пленума ВАС РФ № 19 от 18 ноября 2003г. На отсутствие обязанности по выплате дивидендов ссылаются суды и в случае попытки признания недействительным решения совета директоров, рекомендовавших не начислять дивиденды.