Дивидендная политика акционерного общества

За последние 3 года доходы снизились на 3,1%, выручка - на 0,6%, прибыль - на 28,2%, чистая прибыль - на 23,7%, чистые активы увеличились 70%, стоимость основных средств - на 20%, выработка выросла на 30%, численность снизилась на 27%, заработная плата на 30% увеличилась, инвестиции в производство составили 175 млн. руб.

Вместе с тем финансово-экономический кризис не только приостановил рост показателей компании, но и стал причиной снижения в 2009 г. по сравнению с 2008 г. таких показателей, как доходы - на 33,2%, выручка - на 25,4%, прибыль - на 37,4%, чистая прибыль - на 34,1%, стоимость основных средств - на 1,57%. Вместе с тем чистые активы за выросли на 19,2%, выработка - на 23,7%, средняя зарплата - на 3%.

Налоговая нагрузка в 2009 году существенно ниже - на 35%. Платежи по НДС снизились на 45% за счет уменьшения портфеля заказов, а следовательно и платежей, сумма налога на прибыль почти в 2 раза ниже предыдущего года, платежи по НДФЛ и ЕСН снизились за счет сокращения численности рабочих на 35% и 37% соответственно. Налог на добычу полезных ископаемых и регулярные платежи за пользование недрами увеличились на треть за счет увеличения стоимости золота.

В результате финансово-экономического кризиса ОАО «Красноярскгеология» пришлось отказаться от кредитов, проценты по которым доходили до 25% и сократить персонал почти на треть. Структура доходов представлена в таблице 2.2.

 

Таблица 2.2

Структура доходов предприятия за 2007-2009 гг.

№ п/п	Показатели	Ед. изм.	2007 г.	2008 г.	2009 г.
	Доходы, включая НДС, всего	млн. руб.	863,1	1252,3	836,6
	в том числе:
1.	Геологоразведочные работы, госзаказ	млн. руб.	45,4	53,0	40,8
2	Геологоразведочные работы договорные	млн. руб.	642,9	859,7	467,0
3	Добыча и реализация золота
3.1	Добыча	кг	197,3	258,1	248,7
3.2.	Реализация	кг	197,3	250,0	256,9
		млн. руб.	111,1	176,9	243,0
4	Реализация лечебной грязи озера Боровое (Плахино)
4.1	В физическом выражении	т	168,8	96,1	107,6
4.2	Выручка, включая доходы от услуг базы отдыха	млн. руб.	3,1	4,7	4,1
5	Добыча и реализация минеральной воды «Боградская»
5.1	В физическом выражении	тыс. л	491,7	454,9	744,1
5.2	Выручка	млн. руб.	3,8	4,1	5,9
1.6	Прочие доходы	млн. руб.	56,9	155,2	81,3

Финансовое положение ОАО «Красноярскгеология» осталось относительно стабильным, не смотря на то, что доходы снизились на 35%. Причиной тому - снижение заказов на геологоразведочные работы, в частности договорные, почти в 2 раза. Доходы от добычи золота возросли приблизительно на 30% при неизменном уровне его добычи. Это помогло создать финансовый резерв на зимний период 2010 года. Доходы от добычи и реализации минеральной воды и лечебной грязи незначительны, остались приблизительно на том же уровне.

Инвестиции ОАО «Красноярскгеология» в производство имеют тенденцию к плавному снижению, показатели по видам деятельности представлены в таблице 2.3.

 

Таблица 2.3

Инвестиции в производство за 2007-2009 гг., млн. руб.

№ п/п	Показатели	2007 г.	2008 г.	2009 г.
	Инвестиции в производство за счет собственных средств, всего	69,9	56,7	48,4
	в том числе:
1.	в геологоразведочные работы	49,0	17,7	25,8
2.	в добычу и реализацию полезных ископаемых, всего	10,9	38,7	19,4
	в том числе
2.1.	золота	5,4	32,5	16,9
2.2.	лечебной грязи	2,0	1,5	0,3
2.3.	минеральной воды	3,5	2,0	2,2
3.	в лабораторную службу	10,0	3,0	3,2

По сравнению с 2007 годом инвестиции снизились на 21,5 млн. руб., за счет уменьшения инвестиций отдельно в лечебную, минеральную воду и лабораторные исследования.

При определении платежеспособности органами Федерального управления по делам о несостоятельности предприятий, рассчитываются 3 следующих коэффициента:

1)_Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия);

2)_Коэффициент обеспеченности предприятия  собственными средствами;

3)_Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

При этом используются данные Бухгалтерского баланса (форма №1), представленные в приложении 1.

Коэффициент покрытия (KПОКР) характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и погашения его срочных обязательств и рассчитывается по формуле:

KПОКР. = =, (2.1)

где ОБа- оборотные активы организации;

КДО - краткосрочные долговые обязательства.

KПОКР. =

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (KОС) характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для обеспечения его финансовой устойчивости:

KОС = =, (2.2)

где СКО - сумма источников собственного капитала.

KОС =

Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным, если выполняется одно из следующих условий: 1)KПОКР < 2; 2) KОС < 0,1 на конец отчетного периода.

Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается по формуле:

KВ = (2.3)

 

где Kпокр,к - фактическое значение (на конец отчетного периода) коэффициента покрытия,

Kпокр,н - значение коэффициента покрытия на начало отчетного периода,

Т - отчетный период, мес.;

2 - нормативное значение коэффициента  текущей ликвидности;

6 - нормативный период восстановления  платежеспособности в месяцах.

KПОКР,Н. =,

KВ =

Коэффициент утраты платежеспособности рассчитывается по формуле:

KУ = (2.4)

где 3 - нормативный период восстановления платежеспособности в месяцах.

KУ =

При отсутствии оснований для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, принимается одно из двух следующих решений: 1) при KВ > 1, решение о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным не может быть принято; 2) при KУ < 1, решение о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным не принимается.

Коэффициент финансовой устойчивости показывает долю активов компании финансируемых за счет собственного капитала. Он равен отношению суммы источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов к итогу актива баланса.

KФУ = =, (2.5)

где СК - собственный капитал;

ДФО - долгосрочные финансовые вложения;

ВБ - валюта баланса.

KФУ. =

В качестве рекомендуемого стандарта для данного коэффициента используется значение > 0,7.

Себестоимость работ и услуг в 2008 году увеличилась на 15%, в 2009 - на 6,8%, в результате чего и прибыль от реализации увеличилась на 24487 тыс. руб. Рентабельность в 2009 году повысилась с 11,2% до 20,14%. Основной причиной ее повышения стало уменьшение материальных затрат, заработной платы за счет сокращения численности и рост производительности труда.

2.2 Характеристика дивидендной политики ОАО «Красноярскгеология»

Любая из организаций имеет свои индивидуальные особенности, и поэтому дивидендная политика отдельно взятого общества будет отличаться от политики соседней. Каждая фирма решает для себя проблему распределения чистой прибыли, полученной в результате ее хозяйственной деятельности по-разному.

Для российских компаний до последнего времени было характерно отсутствие дивидендной политики как таковой (мизерные суммы дивидендов, отсутствие каких-либо целевых критериев).

Вопросы, относящиеся к дивидендной политике, традиционно представляют собой конфликт интересов акционеров. Для крупных акционеров акции необходимы прежде всего для осуществления контроля над компанией, дивидендные доходы при этом не столь существенны.

В России ситуация обостряется, с одной стороны, объективной потребностью бизнеса в инвестициях для развития и, с другой стороны, историей приватизации - когда акции приватизированных предприятий были получены миноритарными акционерами практически бесплатно.

С недавних пор крупнейшие компании, заинтересованные в повышении своей репутации, отражающейся на рыночной капитализации, и в привлечении инвестиций на рынке ценных бумаг, стали выплачивать дивиденды, сопоставимые с чистой прибылью. Нередко стимулом для повышения уровня дивидендов было давление со стороны государства, являющегося крупным акционером.

Наиболее известные публичные компании приняли Кодексы корпоративного управления и Положения о дивидендной политике, сформулировали основные ее принципы. Это позволило повысить предсказуемость будущих дивидендных выплат для акционеров.

Дивидендная политика ОАО «Красноярскгеология» определяется положениями Федерального закона «Об акционерных обществах» и закреплена в уставе.

Начало года для каждого акционерного общества это период подготовки к проведению годового общего собрания акционеров.

Компания вправе выплачивать дивиденды по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года и (или) по результатам финансового года. Если у компании достаточно многообещающих инвестиционных возможностей, то доля дивидендных выплат будет, скорее всего, низкой, если таких возможностей мало, то суммы дивидендов довольно высоки.

Необходимо особенно подчеркнуть, что выплата дивидендов является правом, а не обязанностью общества. Это подтверждает и многочисленная практика, обобщенная в Постановлении Пленума ВАС РФ № 19 от 18 ноября 2003г. На отсутствие обязанности по выплате дивидендов ссылаются суды и в случае попытки признания недействительным решения совета директоров, рекомендовавших не начислять дивиденды.

Уставом ОАО «Красноярскгеология» закреплено, что выплата дивидендов осуществляется за счет чистой прибыли, то есть прибыли после налогообложения, в денежной форме.

Решение о распределении прибыли путем выплаты (объявления) дивидендов, принимается общим собранием акционеров, которое является высшим органом управления общества. Вопрос о распределении прибыли по итогам года должен быть рассмотрен на годовом общем собрании акционеров, которое проводится в сроки с 1 апреля по 30 июня. Также на нем решаются вопросы, касаемые уставного капитала, избрания совета директоров и иных, предусмотренных законом. На внеочередные собрания обязательность рассмотрения вопроса о дивидендах не распространяется, а значит и регулирование процесса принятия решений, связанных с выплатой дивидендов по итогам года и по итогам кварталов, будет отличаться.

Процедура принятия решения о распределении прибыли начинается с рассмотрения этого вопроса советом директоров общества, поскольку именно он формирует повестку дня общего собрания акционеров. В компетенцию совета директоров входит решение общего руководства деятельности компании.

Члены совета директоров избираются на срок до следующего годового собрания акционеров и могут переизбираться неограниченное число раз. Это может быть только физическое лицо, которое не является акционером общества.

Предложение о внесении в повестку дня того или иного вопроса вправе внести наиболее заинтересованные стороны, которыми являются акционер (акционеры), обладающий не менее, чем 2% голосующих акций общества, и совет директоров. Акционеры, как правило, заинтересованы в регулярных дивидендах, а совет директоров - в реинвестировании полученной прибыли в общество.

В повестку дня годового общего собрания вопрос о выплате дивидендов вносится советом директоров. Поскольку об обязательности рассмотрения этого вопроса говорит закон, акционерам нет необходимости направлять свои предложения в совет директоров. Они вправе ограничиться предложением по размеру выплаты дивидендов.

Акционеры вправе инициировать вопрос об объявлении дивидендов на внеочередном общем собрании, предложив распределить прибыль полученную обществом по итогам трех, шести или девяти месяцев.

Совет директоров, анализируя финансовые результаты деятельности ОАО «Красноярскгеология» за определенный период, рассматривает вопрос о возможности выплаты дивидендов, принимая во внимание те случаи, в которых выплаты законом запрещены (если общество является банкротом и прочие).

Если препятствий для принятия решения о выплате дивидендов нет, и полученная обществом прибыль может быть распределена, то и в этом случае совет директоров вправе рекомендовать общему собранию не выплачивать дивиденды. Обязать совет директоров принять решение рекомендовать общему собранию принять решение о выплате дивидендов или обязать совет директоров принять решение о размере дивиденда нельзя. Акционер (акционеры) вправе вынести на рассмотрение общего собрания вопрос о выплате дивидендов в конкретном размере, но и в этом случае судьбу дивиденда решит совет директоров.