Финансовое состояние предприятия и его анализ

Коэффициент маневренности равняется отношению собственных оборотных средств организации к реальному собственному капиталу:

k_м = 

.           (4)

Он показывает, какая часть собственного капитала организации находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капиталом. В качестве усредненного ориентира для оптимальных уровней коэффициента можно рассматривать значение  0,5.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) источников формирования запасов показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов:

k_а..и. =

.       (5)

Рост коэффициента отражает тенденцию к снижению зависимости предприятия от заемных источников финансирования хозяйственного кругооборота и поэтому оценивается положительно.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует степень обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами, необходимую для финансовой устойчивости. Для этого коэффициента определено минимально допустимое значение равное 0,1.

Достаточность собственных  оборотных средств представляет коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками, равный отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов предприятия (включая НДС по приобретенным ценностям):

k_o.6. =

.                (6)

Он должен быть больше показателя автономии источников формирования запасов, чтобы организация не оказалась на грани банкротства.

Для предприятий нормальное ограничение показателя имеет следующий  вид: k_o.6. 0,6 ÷ 0,8.

Анализ динамики коэффициентов  маневренности, автономии источников формирования запасов, обеспеченности запасов собственными источниками, обеспеченности (оборотных активов) собственными средствами за ряд смежных отчетных периодов позволяет выявить тенденции изменения финансовой устойчивости предприятия.

Проведя анализ наличия и достаточности реального собственного капитала, анализ обеспеченности запасов источниками их формирования и рассмотрев абсолютные показатели финансовой устойчивости и финансовые коэффициенты предприятия, можно сделать вывод о финансовой устойчивости предприятия.

Анализ платежеспособности и ликвидности

 Показателем финансовой устойчивости является его платежеспособность и ликвидность. Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия представляет интерес в первую очередь для кредиторов и инвесторов.

 Платежеспособность – это способность предприятия выполнять свои внешние краткосрочные и долгосрочные обязательства за счет активов. Он является внешним проявлением финансовой устойчивости. На текущую платежеспособность непосредственное влияние оказывает ликвидность активов.

 Понятия платежеспособности  и ликвидности очень близки, но  второе более емкое. От степени  ликвидности баланса и предприятия  зависит платежеспособность.

Термин "ликвидность" используется и по отношению к финансовым инструментам, и в связи с анализом финансового состояния. Приведем мнения некоторых авторов по определению термина "ликвидность".

Ликвидность – это способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам. То есть ликвидность – это способность предприятия вовремя и без задержки платить по своим краткосрочным обязательствам.

Исходя из понятия  ликвидности по отношению к предприятию:

Во–первых, под ликвидностью понимается способность платить по своим обязательствам. То есть, активов фирмы может хватать для покрытия задолженности, но они могут не обладать свойством, превращаться в деньги за небольшой промежуток времени.

Во–вторых, ликвидность подразумевает платежеспособность по краткосрочным обязательствам. В их структуру входят текущие платежи, проценты по долгосрочной задолженности и прочие.

В–третьих, ликвидное предприятие платит вовремя. Предприятие вполне может быть способным покрыть свои долги в длительный период, но не иметь возможности надлежащим образом выполнить обязательства в срок по причине неоптимальной структуры задолженности, последнее может привести к банкротству.

Ликвидность означает способность материальных или денежных ценностей превращаться в деньги. В экономике, ликвидность рассматривается как время, необходимое для продажи актива и как сумма, вырученную от продажи этого актива.

«Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем выше время, которое потребуется, чтобы данный вид актива превратился в деньги, тем выше их ликвидность»²⁴.

Анализ ликвидности  баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с источниками формирования активов по пассиву, которые группируются по степени срочности погашения.

В связи с этим, активы предприятия подразделяются на 4 группы по степени ликвидности. Данный вариант  был предложен Шереметом А.Д. и  Сайфулиным Р.С.:

наиболее ликвидные  активы – А1– это суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для расчетов немедленно.

быстро реализуемые  активы – А2 – это активы, для обращения которых требуется определенное время (дебиторская задолженность и прочие активы);

медленно реализуемые активы – А3 - это активы, участвующие в производстве (статьи запасов и затрат II раздела баланса, за исключением статьи «Расходы будущих периодов»);

трудно реализуемые  активы – А4– это активы, предназначенные для собственной хозяйственной деятельности, которые не могут быть реализованы до реорганизации предприятия полностью (статьи I раздела баланса).

 Первые три группы, то есть А1 + А2 + А3 образуют текущие  активы предприятия, так как  являются наиболее ликвидными, чем  остальное имущество.

Чем больше средств вложено  в активы, попавшие в категорию  высокого риска, тем ниже финансовая устойчивость предприятия, в частности, его ликвидность. В развитие анализа  целесообразно оценить тенденцию  изменения соотношений труднореализуемых  активов и их общей величины, а также соотношение между труднореализуемыми и легко реализуемыми активами. Тенденция к росту названных соотношений указывает на снижение ликвидности. При проведении такого анализа следует помнить, что классификация оборотных средств на труднореализуемые и легко реализуемые не может быть постоянной, она меняется с изменением конкретных экономических условий. Так, в условиях нестабильного снабжения и нарастающей инфляции предприятия заинтересованы вкладывать денежные средства в производственные запасы и другие виды товарно–материальных ценностей, что дает основание причислить указанную группу активов к легко реализуемым.

 Ликвидность предприятия  выражается в виде соотношения  между активами и обязательствами.  Для этого, пассивы баланса  по срокам погашения обязательств подразделяются на группы:

Наиболее срочные  обязательства – П1 – кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам;

Краткосрочные пассивы – П2 – краткосрочные ссуды и кредиты банка, подлежащие погашению в течение 12 месяцев;

Долгосрочные пассивы – П3 – долгосрочные заемные кредиты;

Постоянные  пассивы – П4 – 4 раздел баланса и ст. «Доходы будущих периодов»; «Фонды потребления»; «Резервы предстоящих расходов»²⁵.

 Предприятие считается  ликвидным, если его текущие  активы превышают краткосрочные обязательства. Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдается условие:

 А1≥П1, А2≥П2, А3≥П3, А4≤П4.

Если выполняются первые три неравенства, то есть текущие активы превышают внешние обязательства предприятия, то обязательно выполняется и последнее равенство, которое имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости предприятия – наличие у предприятия собственных источников средств.

Невыполнение какого–либо  из первых трех неравенств свидетельствует  о том, что ликвидность баланса  в большей или меньшей степени  признается неудовлетворительной.

 Если же одно из условий первых 3-х строк не соблюдаются, для определения степени ликвидности находятся относительные показатели ликвидности:

Коэффициент текущей ликвидности – отношение всей суммы оборотных средств к общей сумме краткосрочных обязательств (≥2).

 Ктл = Оборотные  активы / Краткосрочные обязательства

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности – это отношение совокупности денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности к сумме краткосрочных финансовых обязательств (0,8 до 1,0).

 Кбл = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность / Краткосрочные обязательства

Коэффициент абсолютной ликвидности – это отношение абсолютно ликвидных активов к краткосрочным обязательствам (> 0,2 ).

 Характеризует способность предприятия выполнить свои текущие обязательства из абсолютно ликвидных активов.

 Каб = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения 

/ Краткосрочные обязательства

 Коэффициенты быстрой  и абсолютной ликвидности являются  критериями платежеспособности предприятия²⁶.

 Оценка платежеспособности предприятия проводится с помощью коэффициентов платежеспособности, являющихся относительными величинами. Коэффициенты платежеспособности отражают возможность предприятия погасить краткосрочную задолженность за счет тех или иных элементов оборотных средств.

 С помощью этих  показателей оценивают финансовый  риск, вероятность банкротства. Предприятие  считается платежеспособным, если  выполняется следующее условие:  общие активы больше внешних  обязательств.

 Таким образом,  чем больше общие активы превышают  внешние обязательства, тем выше  степень платежеспособности.

 Для измерения платежеспособности  Савицкая Г.В. предлагает использовать  в анализе ряд коэффициентов.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) – это отношение собственного капитала к валюте баланса.

Коэффициент финансовой зависимости – доля заемного капитала в общей валюте баланса, Кфз ≤0,5.

Коэффициент финансовой устойчивости – отношение собственного и заемного капитала к общей валюте баланса Кфу =0,6-0,8.

Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) - отношение собственного капитала к заемному, коэффициент равен единице и более.

Коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансового риска) - отношение заемного капитала к собственному. Достаточная величина коэффициента равна единице.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами – определяется как отношение суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств к оборотным активам, предпочтительная величина не менее 0,1²⁷.

«Для обеспечения платежеспособности организации необходимо иметь достаточную величину собственных оборотных средств, ускорять оборачиваемость средств, сокращать чрезмерные запасы товарно-материальных ценностей и как следствие уменьшать отток денежных средств, иметь надежных клиентов и получать оплату вовремя за проданную продукцию, совершенствовать организацию расчетов с покупателями»²⁸.

Ликвидностью надо управлять. Для этого нужно видеть соотношение  активов и пассивов и соответственно эффективно распределять имеющиеся ресурсы и формировать оптимальную структуру активов.

Анализ рентабельности и деловой активности

Семенов В.М. и Набиев Р.А. полагают, поскольку оборачиваемость  капитала тесно связана с его  рентабельностью и является одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия, необходимо проводить анализ рентабельности и деловой активности предприятия.

 Деловая активность  предприятия в финансовом аспекте  проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств.

 Рентабельность предприятия  отражает степень прибыльности  его деятельности.

 Анализ деловой  активности и рентабельности  заключается в исследовании уровней  и динамики разнообразных финансовых  коэффициентов оборачиваемости и рентабельности, которые являются относительными показателями финансовых результатов деятельности предприятия.