Государственные ценные бумаги РФ, их виды

 

Функции ГЦБ.

 

Выпуск в обращение ГЦБ может использоваться для решения следующих основных задач:

- финансирование дефицита  государственного бюджета на  неинфляционной основе, т. е. без  дополнительного выпуска денег  в обращение, в широком смысле, или в следующих случаях, а именно: когда расходы бюджета на определенную календарную дату превышают имеющиеся в его распоряжении

- средства на эту же  дату (кассовый дефицит); поступление  прибылей за месяц или квартал  оказывается меньше, чем средства, необходимые в этом же периоде для финансирования затрат бюджета (сезонный дефицит); по итогам года доходы бюджета меньше его издержек и этот дефицит не покрывается за счет поступлений в бюджет в следующем году (годовой дефицит);

- финансирование целевых  государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т. п.;

- регулирование экономической  активности: денежной массы в  обращении, воздействие на цены  и инфляцию, на расходы и направления  инвестирования, экономический рост, платежный баланс и т. д.

 

 Преимущества ГЦБ.

 

Ценные бумаги государства имеют, как правило, два очень крупных преимущества перед любыми другими ценными бумагами и активами. Во-первых, это самый высокий относительный уровень надежности для вложенных средств и соответственно минимальный риск потери основного капитала и выгод по нему. Во-вторых, наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами или направлениями вложений капитала. Часто на ГЦБ отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы.

 

Размещение ГЦБ. Обычно осуществляется:

 

- через центральные банки  или минфина. Основными инвесторами  в зависимости от вида выпускаемых  облигаций являются: население, пенсионные  и страховые организации и  фонды, банки, инвестиционные фирмы и фонды;

- в бумажной (бланковой) или  безбумажной формах (в виде записей  на счетах в уполномоченных  депозитариях). Имеется четкая тенденция  к увеличению выпуска ГЦБ в  безбумажной форме;

- разнообразными методами: аукционные торги, открытая продажа  всем желающим по установленным ценам, закрытое распространение среди определенного круга инвесторов и т. д.

 

 ГЦБ, как правило, занимают  ведущее место на рынке облигаций, где их доля доходит до 50%, а  значит, и на всем рынке ценных  бумаг, поскольку на последнем  преобладают облигации. В структуре ГЦБ наибольший удельный вес имеют среднесрочные и долгосрочные облигации, но по отдельным странам имеется значительный разброс показателей, характеризующих место и структуру рынка ГЦБ.

Каждая страна имеет свою сложившуюся историю и практику рынка ГЦБ, что находит отражение в видах и формах выпускаемых облигаций Федерального Займа, масштабах национального рынка облигаций и его участниках, порядке размещения облигаций и особенностях их налогообложения и т. д. По этой причине российский рынок ГЦБ вряд ли может быть устроен по образцу рынка какой-либо одной страны, будь то США, Англия или любая другая страна. Наверное, не является правильным и эклектический подход по типу того, чтобы брать "самое лучшее" из каждой страны, так как в экономике все взаимосвязано. Российские ГЦБ, с одной стороны, должны отвечать реалиям отечественного рынка, а с другой - отражать общие для многих стран, проверенные временем, экономические основы функционирования рынка ГЦБ вообще и его современные инновации..

В зависимости от критерия различают несколько группировок государственных ценных бумаг.

 

По виду эмитента:

- ценные бумаги центрального  правительства;

- муниципальные ценные  бумаги;

- ценные бумаги государственных  учреждений;

- ценные бумаги, которым придан статус государственных.

 

По форме обращаемости:

- рыночные ценные бумаги, которые могут свободно перепродаваться  после их первичного размещения;

- нерыночные, которые не  могут перепродаваться их держателям, но могут быть через определенный  срок возвращены эмитенту.

 

По срокам обращения:

- краткосрочные (до 1 года);

- среднесрочные (от 1 до 5-10 лет);

- долгосрочные (свыше 10-15 лет).

 

По способу выплаты доходов:

- процентные ценные бумаги(процентная  ставка может быть: фиксированной, плавающей, ступенчатой);

- дисконтные ценные бумаги, которые размещаются по цене  ниже номинальной, и эта разница  образует доход по облигации;

- индексируемые облигации, номинальная стоимость которых  возрастает, например, на индекс  инфляции;

- выигрышные, доход по  которым выплачивается в форме выигрышей;

- комбинированные облигации, по которым доход образуется  за счет комбинации способов.

 

Контроль  деятельности участников рынка государственных ценных бумаг

 

Контроль над деятельностью всех участников рынка государственных ценных бумаг осуществляется специально созданной Федеральной комиссией (ФКЦБ). В свою очередь регламентирует деятельность данной комиссии Федеральный закон РФ. ФКЦБ - орган коллегиальный, в состав которого обязательно входит Экспертный совет.

Чтобы охватить своими полномочиями все регионы РФ, создаются специальные территориальные органы комиссии на местах, которые имеют законное право:

    1. На выдачу генеральных лицензий для осуществления деятельности участников рынка государственных ценных бумаг на профессиональном уровне, а также имеют право на делегирование функций выдачи лицензий территориальными органами власти.

   2. На процесс квалификации ценных бумаг для дальнейшего определения их вида распространения.

    3. На установление нормативов и различных показателей, которые бы ограничивали риски, связанные с операциями по ценным бумагам для всех участников этого рынка.

    4. Имеют право принимать решение на аннулирование лицензии или приостановлении ее действия для всех участников рынка ценных бумаг, если обнаружатся грубые нарушения законодательства РФ по правилам торговли ценными бумагами.

    5. Могут отказывать саморегулируемым организациям в выдаче лицензий на основании, предусмотренном законодательством РФ, с которыми можно ознакомиться в СМИ.

    6. На организацию или проверку исполнительной власти на местах, отзывают или назначают инспекторов по контролю за деятельностью участников рынка ценных бумах.

    7. Имеют право требовать предоставления документов по решению тех или иных вопросов с покупкой или продажей государственных ценных бумаг.

    8. Направляют материалы проверки по искам в арбитражный суд или обращаются в правоохранительные органы, если выявлены какие-либо нарушения со стороны участников рынка ценных бумаг.

    9. Принимают решения о ликвидации или создании дополнительных отделений ФКЦБ в регионах РФ.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Анализ государственных  ценных бумаг в  России

 

2.1. Общая характеристика  и классификация облигаций

 

      Согласно  Федеральному закону РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года N39-ФЗ под  облигацией понимается эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателей на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству РФ.

       По  сути, облигация является контрактом, удостоверяющим: факт предоставления ее владельцем денежных средств эмитенту; обязательство эмитента вернуть  долг в оговоренный срок; право  инвестора на получение регулярного  или разового вознаграждения за предоставленные  средства в виде процента от номинальной  стоимости облигации или разницы  между ценой покупки и ценой  погашения.

       Облигация может предусматривать иные имущественные  права ее держателя, если это не противоречит законодательству Российской Федерации. В отличие от держателей обыкновенных акций владельцы облигаций не имеют прав собственности или доли в капитале фирмы или институте, выпустившем облигацию. Это обусловлено тем, что облигации являются кредитными обязательствами, держатели облигаций всего лишь дают в долг свои деньги эмитенту; при таком характере отношений они не получают доли в собственности или каких-либо других прав и привилегий, которые могут сопровождать участие в собственности.

       Облигации являются постоянным (по величине) требованием  к прибыли эмитента (определяемым размерами периодически выплачиваемых  процентов), а также фиксированным  требованием к активам эмитента (равным величине суммы погашения). Как правило, проценты на облигации  выплачиваются каждые шесть месяцев. Однако из этого правила существуют исключения: в некоторых случаях  интервал выплаты процентов сокращается  до одного месяца, и совсем редко  выплата осуществляется один раз  в год.

       Покупатель  облигаций выбирает надежность и  предсказуемость. Облигации обычно имеют строгое расписание выплат процентов и определенную дату погашения, что позволяет инвестору достаточно точно планировать свои доходы. При  формировании инвестиционного портфеля, состоящего из различных ценных бумаг (голубых фишек, акций второго эшелона), облигации обычно используют для максимальной защиты основной суммы инвестиций. Облигации это хороший инструмент для накопительного инвестирования, когда инвестор постепенно копит деньги, например, для будущего обучения детей, покупки дома, или для обеспечения дополнительного пенсионного капитала.

 

           Облигации классифицируются:

 

1. По субъекту прав: именные  и на предъявителя.

 

       Именные облигации обычно выпускаются для  определенных владельцев, а имена  держателей официально регистрируются эмитентом, который обслуживает  счета владельцев ценных бумаг и  автоматически выплачивает проценты владельцам путем выписывания именных  чеков. В противоположность этому  держатели или владельцы облигаций  на предъявителя считаются их собственниками, а эмитент этих облигаций не ведет  официального списка собственников.

 

2. По характеру обеспечения: обеспеченные и необеспеченные.

 

       Обеспеченные  облигации имеют реальное обеспечение  активами. Их можно разбить на три  подтипа:

    - облигации с  залогом имущества, которые обеспечиваются  основным капиталом предприятия (ее недвижимостью) и иным вещным имуществом;

    -  облигации  залогом фондовых бумаг, которые  обеспечиваются находящимися в  собственности компании-эмитента  ценными бумагами какой-либо другого  предприятия (но не компании-эмитента) - как правило, ее филиала или дочерней компании;

    - облигации с  залогом оборудования. Такие облигации  обычно выпускаются транспортными  предприятиями, которые в качестве  залогового обеспечения используют, например, транспортные средства (самолеты, локомотивы и т.п.).

       Смысл залогового обеспечения заключается  в том, что в случае банкротства  компании или ее неплатежеспособности держатели обеспеченных облигаций  могут претендовать на часть имущества  компании.

       Необеспеченные  облигации не обеспечиваются какими-либо материальными активами, они подкрепляются  добросовестностью компании-эмитента, иначе говоря - ее обещанием. В случае банкротства компании держатели  таких облигаций не могут претендовать на часть недвижимости. Эти облигации  менее надежны, но и на них распространяются преимущественные права при ликвидации компании. В связи с тем же ставка процента по ним более высокая.

 

3. В зависимости от  эмитента, выделяют:

• государственные
• муниципальные (местных органов управления)
• корпоративные (предприятий и акционерных обществ)
• иностранные (зарубежных заемщиков) облигации.

 

4. По физической форме  выпуска облигации делятся на:

• документарные (т.е. отпечатанные типографским способом, в виде бланков, сертификатов и т.д.)
• бездокументарные (существующие в электронной форме, в виде записей компьютерных файлов на магнитных носителях).

 

5. По сроку обращения  различают:

• краткосрочные (до 1 года)
• среднесрочные (от 1 до 5 лет)
• долгосрочные (от 5 до 30 лет)
• бессрочные облигации.

 

6. По форме выплаты  дохода облигации делятся на:

• купонные (с фиксированной или плавающей ставкой)
• дисконтные (без периодических выплат доходов). Последние также часто называют облигациями с нулевым купоном (zero coupon bond). В ряде развитых стран имеют хождение облигации с выплатой процентов в момент погашения.

 

       Купон – это свойство облигации, определяющее величину годового дохода в виде процентов, но существуют также бескупонные облигации.