Коммерческий риск на примере ОАО «Слободской молочный комбинат»

 

Таблица 17 - Пример использования различных видов франшизы (величина франшизы составляет 50 тыс. руб.)

Убыток, тыс. руб.	Размер страхового возмещения, тыс. руб.
	Безусловная франшиза	Условная франшиза	Совокупная франшиза
50	35	50	50
30	15	30	30
6	0	0	6
3	0	0	3
			- 15
Итого	50	80	74

 

Таким образом, нами рекомендуется использовать для страхования условную франшизу.

Для мониторинга рисков предлагается использовать следующую методику.

R = А1 * Х1 + А2 * Х2 + А3 * Х3 + А4 * Х4 + А5 * Х5 + А6 * Х6 > 0,      

где R – рейтинговое число;

Х1 – коэффициент обеспеченности предприятия собственными средствами (отношение собственных оборотных активов к общей сумме активов);

Х2 – коэффициент текущей ликвидности;

Х3 – рентабельность собственного капитала;

Х4 – коэффициент капитализации предприятия (отношение рыночной стоимости собственного капитала к балансовой стоимости заемных средств);

Х5 – показатель общей платежеспособности, определяемый как отношение рыночной стоимости активов ко всем обязательствам предприятия;

Х6 – коэффициент менеджмента, определяемый как отношение выручки от реализации к величине текущих обязательств предприятия;

А1, А2, А3, А4, А5, А6 – индексы значимости каждого фактора модели. 

Коэффициенты являются показателями хозяйственной деятельности предприятия и степени его финансовой устойчивости. Они численно выражают риск неблагоприятного развития финансовой ситуации на предприятии.

Смысл введения индексов значимости состоит в достижении двуединой цели. С одной стороны, ранжировать коэффициенты по степени их важности для финансовой устойчивости предприятия. С другой, – математически ограничить область изменения R для обеспечения возможности сравнения рейтингового числа одного предприятия с рейтинговым числом другого. Существенно, что предприятия в рамках одной отрасли несут схожие риски, подвергаясь типовому воздействию окружающей среды бизнеса (правовой, финансовой и т.д.). Применение же модели к предприятиям разных сфер бизнеса неправомерно, так как фактически будут сравниваться нетипичные риски.

Рейтинговое число R представляет собой численное выражение реакции предприятия на воздействие окружающей среды. Получившаяся величина R позволяет оценивать степень финансового риска данного предприятия при работе в условиях априорно враждебной окружающей среды бизнеса. При расчете R за несколько последовательных временных периодов мы получаем динамику изменения финансовой устойчивости предприятия, что позволяет анализировать влияние на него окружающей среды и тенденции дальнейшей динамики финансовой устойчивости предприятия.

При расчете в соответствии с предлагаемой моделью для исчисления рейтингового числа применен коэффициент капитализации предприятия. Этот коэффициент позволяет в российских условиях, когда стоимость капитала предприятия по балансу занижена, точно оценить риск банкротства предприятия. До сих пор при расчете рейтингового числа  [R] использовались только стандартные коэффициенты финансового анализа, что ограничивало его экономический смысл. Впервые для оценки качества менеджмента и, соответственно, степени финансовой устойчивости предприятия применен метод расчета коэффициента менеджмента как отношение выручки от реализации к текущим обязательствам предприятия. Основанием для именно такого расчета коэффициента является система налогообложения прибыли. Обычно коэффициент менеджмента определяется как отношение прибыли к выручке. Однако в условиях российской окружающей среды бизнеса предприятие стремится к занижению бухгалтерской прибыли всеми доступными способами. Поэтому стандартный расчет коэффициента менеджмента не позволяет реально принимать решения, касающиеся финансовой устойчивости предприятия. При применении предлагаемого порядка расчета коэффициент будет отражать, насколько эффективно использует предприятие источники получения прибыли, насколько предприятие устойчиво к вредным воздействиям окружающей среды.

Следует отметить, что коэффициенты значимости для использования данной математической модели должны рассчитываться отдельно для каждой подотрасли.

Рассмотрим применение предложенной модели на примере трех предприятий молочной промышленности Кировской области.

Расчет значений коэффициентов проводился на основании данных баланса и отчета о прибылях и убытках за год по каждому предприятию.

Индексы значимости определялись методом линейного программирования через решение системы неравенств, представляющих собой математически выраженные ограничения на диапазон изменения значений индексов, условия, что рейтинговое число не должно быть отрицательным, и фактического диапазона изменения числовых значений коэффициентов.

Оценка финансового состояния ряда предприятий молочной промышленности Кировской области, выполненная на основе разработанной многофакторной статистической модифицированной Z-модели, представлена в таблице 18.

 

Таблица 18 - Оценка финансового состояния ряда предприятий молочной промышленности, выполненная на основе многофакторной статистической модифицированной Z-модели (по состоянию на 2013 год)

Показатели	Предприятия
	ОАО «Слободской молочный комбинат»	Кирово-Чепецкий молочный комбинат	«Чистые пруды»
Х1 – коэффициент обеспеченности предприятия собственными средствами	-1,66	0,63	0,65
Х2 – коэффициент текущей ликвидности	1,31	2,1	2,2
Х3 – рентабельность собственного капитала	0,11	0,08	0,07
Х4 – коэффициент капитализации предприятия	16,2	18,310	8,940
Х5 – показатель общей платежеспособности	20,2	24,430	18,4
Х6 – коэффициент менеджмента	0,24	0,170	0,230
R – рейтинговое число	201,6	200,2	186,4

 

 

Прежде чем приступать к анализу финансовых показателей предприятий и коэффициентов, входящих в состав модифицированной Z-модели, следует отметить, что при определении основных значимых коэффициентов была рассчитана значимость этих коэффициентов. Эти данные весов коэффициентов приведены в таблице 19.

 

 

Таблица 19 - Весовые характеристики основных значимых коэффициентов, входящих в состав модифицированной Z-модели

Показатели	Вес коэффициента	Место коэффициента по значимости
Х1 – коэффициент обеспеченности предприятия собственными средствами	0,83	6
Х2 – коэффициент текущей ликвидности	5,83	1
Х3 – рентабельность собственного капитала	3,83	3
Х4 – коэффициент капитализации предприятия	2,83	4
Х5 – показатель общей платежеспособности	4,83	2
Х6 – коэффициент менеджмента	1,83	5
Сумма	19,98

 

 

Ранжирование основных коэффициентов, входящих в состав модифицированной Z-модели, показало следующее. Основным значимым фактором, существенно влияющим на финансовую устойчивость предприятия, является коэффициент текущей ликвидности, затем в порядке убывания следуют: показатель общей платежеспособности, рентабельность собственного капитала, коэффициент капитализации предприятия, коэффициент менеджмента и коэффициент обеспеченности предприятия собственными средствами.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что ОАО «Слободской молочный комбинат» обладает самым высоким рейтингом из анализируемых предприятий. Предприятие финансового устойчиво, следовательно, инвестиционные риски невелики, и предприятие сможет получить кредит на выгодных для себя условиях.

Предлагаемая методика многофакторного статистического анализа финансовой устойчивости предприятия позволяет не только ответить на вопрос, находится ли предприятие на грани банкротства или нет, но и выявить основные причины ухудшения финансового состояния предприятия, оценить факторы, определяющие состояние окружающей среды бизнеса и разработать меры по снижению финансовых рисков, угрожающих предприятию банкротством.

3. МЕРОПРИЯТИЯ ПО СНИЖЕНИЮ РИСКОВ

 

3.1. Мероприятия  по снижению рисков

 

Для проведения риск-анализа предлагается использовать возможности ЭВМ.

Самым известным в настоящее время программным продуктом, предоставляющим пользователю возможности работы с электронными таблицами является Microsoft Excel.

Основные преимущества электронных таблиц перед специализированными программными продуктами связаны с их большой гибкостью и возможностью варьировать набором исходных данных. Все программы для риск-анализа, в отличие от электронных таблиц уже содержат собственное представление разработчика о том, какие исходные данные необходимо иметь аналитику для проведения расчетов. Если потребности аналитика меньше, чем возможности системы, то это скажется лишь на избыточности информации в итоговых отчетах. Однако возможна и обратная ситуация, при которой в проекте есть какие-то особенности, не предусмотренные и не учитываемые конкретной программой, но оказывающие существенное влияние на результат. Скорее всего, в этом случае аналитику придется либо игнорировать «лишние» данные, и согласиться с искажением конечных результатов, либо вносить в проект изменения нестандартными способами, нарушая логику работы программы.

Вместе с тем, специализированные программные продукты, разработанные для проведения инвестиционных расчетов, также обладают определенными преимуществами перед электронными таблицами. Во-первых, это так называемая реализованная методика, базирующаяся на современных представлениях, обеспечивающая комплексный подход при проведении риск-анализа и позволяющая финансовому аналитику проводить многовариантные расчеты. Во-вторых, программы риск-анализа обладают достаточно высокой степенью надежности. В-третьих, это легкость представления результатов, базирующаяся на использовании в риск-анализе достаточно известных компьютерных пакетов и основанной на этом возможностью «прикрыться» методикой и авторитетом соответствующих организаций-разработчиков данного программного комплекса.

Таким образом, каждый раз при проведении  расчетов аналитик принимает решение о выборе между специализированным и универсальным программным обеспечением. По-видимому, конкретную программную разработку следует считать специализированным компьютерным продуктом в области риск-анализа, если она отвечает ряду основных требований:

а) позволяет  проводить  анализ   финансово-хозяйственной 
деятельности компании с целью определения наиболее 
слабых мест в деятельности ее различных подразделений;

б) является инструментом расчета и всестороннего анализа 
рисков;