Лекции по "Финансам"

1. Выпуск ценных бумаг как альтернативный источник финансирования экономики

Рынок ценных бумаг является инструментом привлечения свободных денежных средств. Для формирования капитала у предприятия существует несколько источников: собственный капитал, нераспределенная прибыль и амортизация, привлеченные источники (кредит, эмиссия).

В условиях изменения экономической конъюнктуры  меняется баланс между внутренними  и привлеченными источниками  компаний. И предприятия не могут  обойтись без эмиссии ценных бумаг, где, как правило, превалируют облигации. Рынок ценных бумаг является дополнительным источником финансирования экономики.

Субъектами  рынка являются частные предприятия, государство и индивидуальные лица, деятельность которых формирует курс ценных бумаг, и его колебание зависит от рыночной конъюнктуры. Функционирование рынка ценных бумаг реализуется через движение ценных бумаг.

Инвестор  представляет полученный им ссудный  капитал как претензию на доход, что обеспечивается возможностью превращения  его в форму денежного капитала путем реализации ценных бумаг. Кругооборот  капитала завершается преобразованием  фиктивного капитала в денежный через фондовый рынок. В современных условиях возрастает роль рынка ценных бумаг в аккумуляции денежных капиталов и сбережений.

Существует 3 рынка, которые участвуют в финансировании экономики: внебиржевой (важный элемент  кредитно-финансовой надстройки, т. к. охватывает новые выпуски ценных бумаг и осуществляет в основном финансирование воспроизводственного процесса), биржевой (занимается обращением старых выпусков ценных бумаг, перераспределением контроля над предприятиями) и уличный.

Рынок ценных бумаг – совокупность экономических отношений, его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Рынок ценных бумаг – это часть финансового рынка, где обращаются специфические финансовые инструменты, ценные бумаги.

Он  состоит из денежного (валютного) рынка  и рынка капиталов. Место рынка  ценных бумаг можно оценить с  двух позиций: с точки зрения объемов  привлечения денежных средств из разных источников и вложения денежных средств в какой-либо рынок.

В развитых странах внутренние источники составляют 70–75 %, в РФ ниже. Рынок ценных бумаг является одной из сфер приложения капитала. Различают международный рынок ценных бумаг и другие рынки.

1. По объекту рынка (объект рынка на рынке ценных бумаг – это ценные бумаги, кроме того, объем операций на рынке ценных бумаг выше чем на любом другом рынке).
2. По способу образования рынка.
3. По значимости процесса обращения (число обращений товаров ограниченно, а ценные бумаги существуют только в стадии обращения).
4. По субординации сравниваемых рынков (основное назначение – аккумулирование временно свободных денежных средств и направление их на развитие перспективных отраслей в экономике).

Основное  значение определяют задачи рынка ценных бумаг.

1. Основные – привлечение временно свободных денежные средств, обслуживание госдолга, направление инвестиций в перспективные отрасли экономики, перераспределение прав на средства производства.
2. Второстепенные – оптимизация финансирования потоков эмитента, защита интересов эмитента, создание положительного имиджа эмитента, создание дополнительных рабочих мест и т. д.

Понятие ценной бумаги

Прежде  чем перейти собственно к ценным бумагам, следует остановиться на таком  понятии, как фиктивный капитал, поскольку именно движение фиктивного капитала и является основой функционирования фондового рынка и существования ценных бумаг как таковых. Фиктивный капитал представляет собой общественное отношение, суть которого состоит в его способности улавливать некоторую часть прибавочной стоимости.

Исторически основа возникновения фиктивного капитала состояла в обособлении ссудного капитала от производственного и  образовании кредитной системы, а технический отрыв фиктивного капитала от реального произошел  на базе ссуды капитала, в результате чего в руках владельца ссудного капитала остается титул собственности, а реально распоряжается этим капиталом функционирующий предприниматель.

Тем самым фиктивный капитал проявляется  в форме титула собственности, способного вступать в обращение и, более  того, способного обращаться относительно независимо от движения действительного  капитала. Реально фиктивный капитал  опосредует процессы движения капитала, распределения и перераспределения  прибыли, а также перераспределения  национального дохода через систему  государственных финансов.

Ценная  бумага представляет собой документ, который выражает связанные с ним имущественные и неимущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода.

Таким образом, ценные бумаги выступают разновидностью денежного капитала, движение которого опосредует последующее распределение  материальных ценностей.

В прошлом  ценные бумаги существовали исключительно  в физически осязаемой, бумажной форме и печатались типографскими  способами на специальных бумажных бланках. Ценные бумаги, как правило, изготовляются с достаточно высокой  степенью защищенности от возможных  подделок.

В последнее  время в связи со значительным увеличением оборота ценных бумаг  многие из них стали оформляться  в виде записей в книгах учета, а также на различных носителях  информации, т. е. перешли в физически неосязаемую (безбумажную) форму.

Поэтому на рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются как собственно ценные бумаги, так и их заменители. Объекты сделок на рынке ценных бумаг  также называют инструментами рынка ценных бумаг, фондами (в значении «денежные фонды») или фондовые ценности.

В случае, если ценные бумаги не существуют в физически осязаемой форме или если их бумажные бланки помещаются в специальные хранилища, владельцу ценной бумаги выдается документ, удостоверяющий его право собственности на ту или иную фондовую ценность. Этот документ называется сертификатом ценной бумаги.

Сертификаты ценных бумаг на предъявителя могут выпускаться для замещения собой нескольких однородных ценных бумаг (подобно денежным купюрам различного достоинства). В последнем случае сертификат не обязательно должен содержать информацию о владельце фондовой ценности.

Ценные  бумаги фактически представляют собой  юридические документы, свидетельствующие  о праве их владельца на доход  или часть имущества фирмы.

История возникновения рынка ценных бумаг

Появление ценных бумаг и совершение с ними разного рода финансовых операций имеет многовековую историю. Прообразом фондовых сделок являлся процесс обмена одной валюты на другую между торговцами на ярмарках.

В разных городах мира купцы со всего света  вели оживленную торговлю своим товаром. Чтобы привести в соответствие денежные единицы разных стран, существовали меняльные конторы, владельцы которых  обменивали деньги по текущему курсу  за соответствующее комиссионное вознаграждение.

Вследствие  роста торговли и увеличения числа  заключаемых срочных сделок постепенно объектом финансовых операций стали  долговые расписки-векселя. Вексель  – это первая классическая ценная бумага, которая положила начало возникновению  и развитию фондового рынка. Изначально сделки с ценными бумагами совершались  на товарных биржах и других оптовых  рынках.

Родиной фондовой биржи официально считается  бельгийский город Антверпен. Первые торги на этой бирже ценными бумагами состоялись в 1592 г. Начало эпохи великих географических открытий послужило толчком для формирования организованной торговли ценными бумагами и появления их новых классическихтипов.

Снаряжение  морских экспедиций и крупных  торговых караванов в страны Нового Света требовало значительных капиталовложений. Это повлекло за собой объединение  купцов, судовладельцев, банкиров промышленников в своего рода товарищества с целью создания общего капитала.

Внесение  пая оформлялось специальным  документом, удостоверяющим право собственности  на свою долю в общем капитале и  право на получение части прибыли  в случае удачи совместного предприятия. Этот документ получил название «акция», а товарищество стало именоваться акционерным обществом.

Активизация рынка фондовых ценностей и бурный рост биржевой торговли приходится на первую треть KVIII в. и последующие годы. Именно тогда образовались биржи во Франции, Великобритании, Германии и США. Число фондовых бирж быстро увеличивалось, и между ними формировались тесные взаимосвязи.

В конце KVIII – начале KIK вв. роль фондовой биржи  в капиталистической экономике  значительно возрастает. Идет процесс  первоначального накопления капитала. В странах Европы и Америки  появляются первые акционерные банки  и промышленные корпорации, хотя тогда  операции с ценными бумагами еще  не оказывали существенного влияния  на процессы, происходящие в экономике.

Фондовая  биржа поэтапно входила в единую систему финансово-экономических отношений. Это происходило по мере роста промышленного производства, развития торговли, кредитных отношений, строительства железных дорог и т. д.

Особенно  широкое развитие получил рынок  ценных бумаг в США. Если в континентальной  Европе бизнесмены в основном предпочитали хранить свободные денежные средства на счетах в банках, приобретать  страховку или недвижимость, то в  Америке большинство предпринимателей инвестировало капитал в финансовые активы.

Таким образом, национальный фондовый рынок  США заметно обогнал в своем  развитии европейский, на нем сложился более совершенный механизм осуществления  финансовых операций, и в настоящее  время он по праву считается наиболее организованным и демократичным  рынком ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг: его функции, структура

Роль и  значение фондового рынка в системе рыночных отношений определяются следующими факторами:

• привлечение свободных средств в виде инвестиций для развития производства;
• обеспечение перелива капитала из затухающих отраслей в быстро прогрессирующие отрасли;
• привлечение средств для покрытия дефицита федерального и местного бюджетов;
• возможность оценить состояние экономики по индикаторам фондового рынка;
• влияние на изменение темпов инфляции.

Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, представляет собой сложную  организационно-правовую систему с  определенной технологией проведения операций.