Для оценки состояния  и прогнозов развития отраслевых рынков ценных бумаг может применяться  метод экспертных оценок на основе формализованных процедур типа Дельфи-метода или выведения рейтинговых показателей.

В странах с развитым рынком ценных бумаг нередко применяется  метод эконометрического моделирования  рыночной ситуации на основе многофакторных регрессионных моделей. Однако в  условиях нестабильного и неразвитого  рынка ценных бумаг в России его  использование пока вряд ли целесообразно.

Фундаментальные методы изучения привлекательности сфер инвестиционной деятельности могут основываться как  на результатах отраслевого технического анализа в форме их теоретической  интерпретации, так иметь и самостоятельное  значение.

Фундамeнтальный анализ включаетизучение содержательной стороны деятельности отраслей и перспектив их развития, научно-технического уровня, конкурентоспособности, финансового состояния и т. д.

Учитывая специфику  формирования рынка ценных бумаг  в России, неопределенность макроэкономических и отраслевых факторов его развития, следует отдать предпочтение качественному  анализу хозяйственной ситуации в различных отраслях.

Фундаментальный анализ

Фундаментальный, или, как иногда говорят, факторный, анализ опирается на объектно-ориентированный подход. Этот подход базируется на попытке определения количественных показателей будущего развития компании или каких-либо базисных активов.

На основании  прогноза этих показателей инвестор принимает решение о вложении капитала. Фундаментальный анализ требует  наличия определенной доступной  информации, на основании которой  строится некоторое уравнение конечного (базисного) фактора.

Такой анализ в  идеальном варианте предполагает всестороннее рассмотрение всех значимых экономических, политических и прочих факторов, которые  могут влиять на цены активов.

Этими факторами  могут являться цены других активов, объем продаж, дивиденды, доходы, долги, процентные ставки, уровень безработицы, инфляция, политический риск и др.

Показатели, используемые в фундаментальном анализе, можно  разделить на три группы:

• прогнозирование рыночных показателей с помощью статистических и эконометрических методов;
• рыночный анализ активов;
• финансовый анализ.

Необходимо отметить, что если результаты первой группы абсолютны и ни в какой доработке не нуждаются, то многие показатели двух последних групп имеют практически нулевую ценность без сравнения их с группой схожих показателей, например по группе подобных компаний, или с этим же показателем в другой период времени.

Под рыночным анализом активов понимают анализ критериев, по которым оцениваются доходность и риск вложений в активы рынка ценных бумаг, их поведение относительно друг друга, ликвидность и реакцию на изменения окружающей среды.

На основании  этих критериев поведения отдельных  активов или состоящего из них  портфеля и принимаются решения  о вложениях или спекуляциях  на фондовом рынке.

Финансовый анализ основан на рассмотрении финансовых показателей базы финансовых активов и их сопоставлении с рыночной оценкой этих активов.

Финансовые показатели – это показатели работы предприятий – эмитентов финансовых активов, базирующиеся на данных бухгалтерского учета и вероятностных оценках будущих факторов хозяйственной жизни.

В основе финансового  анализа лежит информация о реальных показателях работы эмитента, его  структуре капитала и стабильности работы. Таким образом, структура  фундаментального анализа имеет  следующий вид: информация, выраженная в количественных показателях; правила  ее обработки; прогноз значения базисного  актива.

Фундаментальные аналитики  покупают активы, которые по их мнению недооценены фондовым рынком относительно сравнительных показателей предприятий реального сектора либо относительно средних показателей по рынку.

Главное, что надо запомнить, – фундаменталисты изучают причины, движущие рынком, и на основе их анализа принимают решения об инвестициях. Поэтому фундаментальные вложения – обычно долгосрочные стратегические инвестиции в активы.

Но это требует  отсутствия любой неопределенности относительно будущих событий и  наличия максимально полной и  оперативной информации. Невыполнение любого из этих требований резко снижает  качество результатов фундаментального анализа.

Технический анализ

Технический анализ основан на рассмотрении графиков движения рынка, точнее – двух его компонентов: ценовых движений и движений объемов торговли за определенный период времени.

На фьючерсных и  валютных рынках анализ затрагивает  третий компонент – объем открытых позиций. И все же главным объектом анализа является цена, так как  изучение ценовых движений удобно и  информация об этом общедоступна.

Методы технического анализа кардинально отличаются от фундаментальных методов. Технические аналитики рассматривают акцию (либо другой фондовый актив) как продукт свободного рынка, чья цена определяется взаимодействием спроса и предложения.

Технический анализ рассматривает цену, объем или  сочетание факторов, чтобы оценить  поведение рынка, основываясь на предпосылке, что рынок – самый  лучший индикатор того, что цены активов будут делать в будущем.

Цены акций или  других инструментов движутся, придерживаясь  определенных тенденций (трендов), и  искусство идентификации этих трендов  и моментов их смены и является искусством технического анализа. В  техническом анализе предполагается, что цена акции отражает всю информацию относительно этой акции. Что заставляет данный актив повыситься в цене?

Для технического аналитика ответ абсолютно прост  – актив повышается в цене, потому что спрос на него выше, чем его  предложение. Другими словами, инвесторы  согласны платить более высокие  цены за обладание данным активом.

Почему? Этот вопрос совершенно не волнует аналитика, все  воспринимается как данность.

Для любых методов  технического анализа безразлично, какие активы лежат в его основе. Он настолько же применим к анализу  цен на кофе, как и к анализу  поведения доллара на международных  финансовых рынках.

Аналитику не нужно  быть специалистом в области кофе или доллара, его не интересуют слухи, сведения об урожайности, мнения других людей – вся необходимая информация уже заложена в цену данного актива.

Все, что необходимо знать аналитику, – это цены открытия, закрытия, самую высокую и самую низкую цены и объем торгов за минимальный рассматриваемый период, которым могут быть как пятиминутные отрезки, так и месячные периоды. Для анализа рынка производных финансовых инструментов рассматривается еще такой показатель, как объем открытых позиций.

Специфика технического анализа выдвигает к возможностям его применения определенные требования. Это:

• высококонкурентный рынок, обеспечивающий совершенную ликвидность активов, т. е. в любой момент времени вы можете как купить, так и продать актив по рыночной цене;
• отсутствие субъекта, способного единолично существенно влиять на рынок и устанавливать на нем какие-либо преграды конкуренции.

Таким образом, мы разобрались в главных отличиях подходов к анализу. Фундаментальный анализ в общем смысле занимается причинно-следственной связью экономических событий с событиями на фондовом или товарном рынке, а технический – только эффектом их воздействия, изначально основываясь на том, что все значимые для рынка события уже заложены в ценах активов и исследует только принципы развития факторов рынка.

Уровни поддержки  и сопротивления

Не имеет значения, какими биржевыми инструментами  вы намерены торговать в будущем (или какими инструментами вы торгуете в настоящий момент); не важно, какой  теории рынка вы придерживаетесь, рано или поздно все равно возникнет  необходимость познакомиться с  понятием «силовой уровень».

Под силовыми уровнями принято подразумевать значения, в окрестности которых происходит консолидация цен. Если принимать концепцию направленной эволюции рынка, то такое определение становится оправданным. При этом чем дольше цена находится в окрестности силового уровня, тем он считается значимей.

Если цена многократно  подходила к силовому уровню сверху, то его принято называть поддержкой, в противном случае (многократный подход снизу) сопротивлением.

Помимо прочего, надо указать, что выделяют два вида силовых уровней:

• горизонтальный силовой уровень;
• наклонный силовой уровень.

Силовой уровень  может быть то поддержкой, то сопротивлением (в зависимости от ситуации), выше или ниже его находится цена. Более  того, после пробития силового уровня цена, как правило, через какое-то время снова возвращается к нему.

Чем выше силовой  уровень, тем больше вероятность  скорого будущего возврата к линии  пробоя. Особо стоит указать, что  многие трейдеры строят свои торговые системы именно на подобных ситуациях.

Определенного правила  построения силовых уровней для  различных рынков нет. На практике большинство участников рынка проводит указанные уровни на глазок, и, по большому счету, все зависит от того, как видит конкретный трейдер ситуацию на текущий момент. Следует знать, что горизонтальными уровнями часто выступают круглые значения цены.

Это чисто психологический  эффект. Люди ориентируются в рыночных движениях по круглым числам, так  легче запоминать точки, по которым  отслеживается движение.

Пробитие уровня – всегда неприятный момент для торгующего. То, что уровень пробит, надо понять как можно раньше, иначе неизбежны большие потери. Простейший, но довольно эффективный критерий пробития уровня – это наличие двух цен закрытия за уровнем.

На рынке ценных бумаг часто еще пользуются величиной  выхода цены за уровень на определенное значение. В любой момент времени  нельзя точно сказать, будет пробит уровень или нет.

Критерии стабильности уровня очень туманны и носят качественный характер. Почему-то бытует мнение, что чем большее количество раз цена касалась уровня, тем он более прочный. На самом деле это не так, а наоборот – чем чаще цена касается уровня, тем больше вероятность того, что при очередном касании цены он будет пробит.

На графиках внутридневного масштаба пробой уровня происходит чаще всего через 3–5 касаний. В пользу того, что уровень может оказаться  очень прочным, говорит совпадение двух или нескольких уровней в  одной точке или совпадение уровня и линии Фибоначчи.

Проводить уровни лучше через области максимальной плотности баров (или свеч). Проводить  через максимальные и минимальные  значения тоже необходимо.

При торговле с  использованием уровней лучше торговать  только на отскок от уровня. Вероятность  отскока цены все-таки больше, чем  пробой уровня.

Типы графиков и правила  их построения

Технических аналитиков часто называют чартистами (от англ. Chart – «график»). Таким образом, появляется одна из ключевых характеристик технического анализа – это анализ графиков. На самом деле человеку просто легче анализировать графическую, нежели текстовую или цифровую информацию.

В настоящий момент основными видами графиков, применяемых  в рамках технического анализа, являются следующие:

• линейный график;
• столбиковый график;
• пункто-цифровой график;
• японские свечи;
• профиль рынка;
• гистограмма;
• соотношение спроса и предложения.

Многие из представленных являются несколько экзотическими. Самыми популярными являются линейные и свечные графики.

Линейный график представляет собой сплошную линию, соединяющую цены закрытия. Многие трейдеры считают, что наиболее значимыми для анализа являются цены закрытия рынка. По этой причине можно использовать линейные графики. В целом, действительно, цены закрытия являются одними из самых важных, но только для дневных, недельных и месячных графиков. Это объясняется в основном тем, что стоимость инвестиционных портфелей и просто открытых позиций определяется по ценам закрытия.

Столбиковый график. Многие трейдеры используют столбиковые графики, которые, в отличие от линейных, намного полнее отражают произошед шее с ценой за анализируемый период времени. Бары (столбики) включают в себя, кроме цен закрытия, максимальные и минимальные цены, наблюдавшиеся за этот промежуток времени. Бар представляет собой столбик, по бокам которого в виде небольших отростков отмечены цены открытия и закрытия периода, а максимальная и минимальная точки столбика соответствуют максимальной и минимальной ценам за этот период.

Пункто-цифровые графики иногда также называют графиками «крестиков-ноликов». В отличие от всех перечисленных графиков, от графиков японских свеч и др., на пункто-цифровых графиках нет оси времени. Рост котировок на графике отражается появлением нового креста, а падение – нуля.