4. По форме участия посетителей в торгах: открытые биржи; закрытые.

Закрытые биржи: постоянные покупатели, выполняющие роль биржевых посредников; наличие специализированной системы органов сбора и добир-жевой обработки заказов.

Современные зарубежные биржи в основном закрытые.

Открытые биржи: постоянные биржевые посредники; посетители; истооткрытые биржи (не обязательно пользоваться услугами посредниками); открытая биржа смешанного типа (с продавцами и покупателями работают биржевые посредники: брокеры (работают от имени и за счет клиента) и дилеры (работают от своего имени и сами несут расходы).

5. По номенклатуре товаров: универсальные биржи; специализированные.

6. По месту и роли биржи в мировой торговле: международные; национальные.

Международная биржа – особый вид постоянно действующего оптового рынка, охватывающий несколько гос-в, на котором совершаются сделки купли-продажи на определенные биржевые товары. Международные биржи обслуживают конкретные мировые товарные и фондовые рынки. Могут участвовать представители деловых кругов разных стран.

Характерно: обеспечение свободного перевода прибыли, получ. по бирж. сделок; аключение спекулятивных (арбитражных) сделок (эта сделка дает возможности получения прибыли на разнице котировочных цен).

Международные биржи: товарные; фондовые; валютные.

Национальные биржи: учитывают особенности развития пр-ва, обращения, потребления, материальных ресурсов данной страны; валютный, налоговый, торговый режимы данного гос-ва препятствуют проведению арбитражных сделок и  участию в биржевой торговле лиц  и фирм, не явл. резидентами страны.

По объекту продажи: биржи реального товара; фьючерсные биржи; опционные; смешанные.

Международный валютный рынок

Валютный рынок – это совокупность конверсионных операций по купле-продаже иностранной валюты как ценной бумаги на конкретных условиях (сумма, обменный курс, период) с датой валютирования, которые осуществляются между участниками валютного рынка.

В отношении конверсионных  операций в английском языке принят устойчивый термин Foreign Exchange Operations, сокращенно FOREX или FX.

Стоит отметить, что FOREX – это не рынок в обычном  понимании. У него нет единого  центра. Торговля на рынке FOREX производится посредством телефонной связи и  через терминалы компьютерной сети.

В реальности валютный рынок, как, впрочем, и рынок ценных бумаг, никогда не находится в  состоянии равновесия. Его состояние  можно определить как постоянный поиск ускользающего равновесия.

Тот факт, что валютный рынок FOREX подвержен значительным колебаниям, вызывает у людей неоднозначную  реакцию.

Для профессиональных трейдеров это потенциальный  источник дохода, тогда как для  финансовых менеджеров или инвестиционных фондов это скорее источник риска  и неопределенности относительно будущих  доходов.

Среди основных факторов, влияющих на обменные курсы валют, стоит  отметить следующие:

• сбалансированность взаимных платежей;
• состояние экономики;
• прогнозы на основании технического анализа;
• политические и психологические факторы.

Все вышеперечисленные  условия способны вызывать внезапные  и подчас драматические повороты рынка, если в них что-либо неожиданно и существенно меняется. Иногда лишь ожидание экономических перемен  может больше повлиять на изменения  рынка, нежели сами события.

Рынок FOREX весьма привлекателен  для инвесторов. В последние годы профессиональные инвесторы значительно  повысили уровень своего участия  на валютном рынке FOREX. Количество частных  инвесторов также постоянно увеличивается.

Вкратце охарактеризуем особенности рынка:

• ликвидность. Рынок оперирует огромными денежными массами. При этом в качестве товара выступают сами деньги. Стоимость одной сделки многократно превышает аналогичные показатели на любом рынке ценных бумаг. (Эта особенность рынка наиболее привлекательна для инвесторов, так как предоставляет полную свободу в моментальном открытии или закрытии любой позиции.);
• доступность. Привлекательной является возможность торговать 24 ч в сутки на протяжении 5 рабочих дней. Участникам рынка FOREX нет необходимости ждать открытия рынка (как это происходит на других площадках), и, следовательно, имеется возможность вовремя отреагировать на любое развитие событий;
• гибкая система организации торговли;
• гибкая стратегия оплаты за сделку. На рынке FOREX традиционно нет никаких комиссионных расходов, кроме естественной рыночной разницы – спрэда – между ценами спроса и предложения;
• однозначность котировок. Из-за высокой ликвидности рынка продажа практически неограниченного объема может быть выполнена по единой рыночной цене. (Это позволяет избежать проблемы неустойчивости, существующей для фьючерсных и других фондовых инвестиций, где в одно время и по определенной цене может быть продано только ограниченное количество контрактов.)

Мировые валютные системы

 

На заре становления  мировой валютной системы валюты обменивались в соответствии с их металлическим содержанием, поэтому  определить обменный курс было несложно. Для чеканки монет использовали разные металлы, однако в качестве меры определения валютных курсов служили  золото или серебро.

 

На международном  уровне золото было признано формой мировых  и национальных денег в 1867 г., это  означало введение системы фиксированных  валютных курсов или системы золотого стандарта. Золотой стандарт означал, что каждая валюта содержала определенное количество золота, а так как курсы  валют были основаны на золотом содержании, то речь шла о золотом паритете.

 

Система золотого стандарта в течение длительного  времени обеспечивала стабильность большинства валют и способствовала развитию мировой экономики. Национальные валюты свободно обменивались по твердому курсу на золото, количество которого было ограничено. Если увеличивалось  количество денег внутри страны, то начинался рост цен, что вызывало дефицит торгового баланса, отток  золота из страны, а это вело к  сокращению денег в обращении, падению  цен и восстановлению равновесия.

 

Необходимость перехода на новую валютную систему  возникла в связи с мировым  валютным кризисом, вызванным Второй мировой войной.

 

Экономика США, в отличие от экономики других ведущих государств, была на подъеме. В достаточном количестве едой, одеждой, топливом снабдить всех: и победителей, и побежденных – могла только Америка.

 

Ослабленная европейская экономика была не в  состоянии противостоять валютной экспансии США.

 

Принципы  новой системы были закреплены на валютно-финансовой конференции в  Бреттон-Вудсе, тогда же был создан Международный валютный фонд. Были определены три основных принципа новой валютной системы:

 

    изначально  был введен золотодевизный стандарт, в основе которого были две  валюты – доллар США и английский  фунт стерлингов, но впоследствии  из-за ослабления фунта и укрепления  доллара в реальности стандарт  превратился в золотодолларовый;

    для  придания доллару статуса главной  резервной валюты Казначейство  США продолжало обмен долларов  на золото иностранным центральным  банкам и правительственным учреждениям по официальному курсу 1934 г. – 35 долл. за тройскую унцию (тройская унция = 31,10348 гр);

    отклонение  от установленного паритета строго  регламентировалось узким коридором  (± 1 %). Обязанностью центральных  банков являлось поддержание  существующего коридора проведением  валютных интервенций, девальвация  валют свыше 10 % допускалась только  с разрешения МВФ.

 

Таким образом, фактически эта система также  оказалась системой фиксированных  валютных курсов.

 

К 70-м гг. запасы золота перераспредилились в пользу Европы. В тот же период назрели проблемы с международной ликвидностью, так как добыча золота возросла на 50 %, а мировой экспорт – более чем в 2,5 раза.

 

Золота перестало  хватать для поддержания золотого паритета доллара. В это же время  начало снижаться доверие к доллару  как к резервной валюте из-за огромного  дефицита платежного баланса США, к  тому же США с появлением новых  финансовых центров в Западной Европе и Японии утратили свое абсолютное доминирование в мировых финансах.

 

 

 

 

 

Современная мировая  валютная система

Бреттон-Вудская валютная система окончательно прекратила свое существование 16 марта 1973 г., когда международная конференция в Париже подчинила курсы валют законам рынка. Устройство современной валютной системы было окончательно оговорено на конференции МВФ в январе 1976 г. в Кингстоне (Ямайка).

Основой новой системы  стал свободный выбор режима валютного курса (плавающий, фиксированный, смешанный) и многовалютный стандарт.

Многовалютный стандарт предполагает возможность выбора формы международной ликвидности. По классификации МВФ страна может выбрать один из трех видов валютного курса:

• фиксированный;
• плавающий;
• смешанный.

Основной объем  работы на рынке FOREX приходится на валюты, которые находятся в свободном  плавании (floating rates), т. е. обменный курс определяется балансом спроса/предложения на данную валюту. Безусловно, плавание происходит под контролем Центрального банка, основной задачей которого является обеспечение стабильности национальной валюты.

Официально было разрешено «свободное плавание»  валют, МВФ было предписано усилить  контроль за состоянием мировой экономики, начали предприниматься шаги по уменьшению роли золота как мирового платежного средства.

Страны – члены  МВФ отказались от установления официальной  цены на золото и стали покупать и продавать его только по рыночной цене, были отменены обязательные расчеты  в золоте с МВФ. Одна шестая доля взносов в МВФ стран-участниц в виде золота была возвращена этим странам и заменена на взнос в национальной валюте. Еще одна шестая часть была продана с аукциона, и средства поступили в специальный фонд помощи слаборазвитым странам.

Новая система организации  мирового валютного рынка получила название Ямайской системы, или системы  плавающих (иногда говорят – регулируемых) свободных валютных курсов.

Плавающие курсы  привлекли профессиональных биржевиков, что еще более усилило курсовые колебания и сделало валютный рынок еще более привлекательным, поскольку чем больше волатильность, тем больше потенциальный доход. Так появились новые профессии – валютный спекулянт (трейдер) и валютный арбитражер.

Арбитраж подразделяется на две категории: пространственный и временной.

Пространственный  арбитраж предполагает проведение спекулятивных  сделок в один момент времени с  разными контрагентами.

Прибыль получается за счет разницы валютных курсов. Например, дилер одномоментно купил у лондонского  банка фунты по курсу 1,7235 и продал дрезденскому банку по 1,7237.

Однако с появлением современных средств связи этот вид арбитража утрачивает свое значение. Временной арбитраж предполагает разрыв во времени совершения сделок по открытию и закрытию позиции по изменившемуся курсу. Данный вид арбитража в международной практике носит название трейдинга.

Таким образом, 8 января 1976 г. можно считать датой рождения современного мирового валютного рынка. Ввиду того что ограничения на изменения курсов валют были сняты, курс валюты стал высокодоходным финансовым инструментом, т. е. цена одной валюты по отношению к другой стала высокодоходным финансовым инструментом.

Котировка валюты. Кросс-курс

Валютным курсом называется цена денежных единиц (валюты) одной страны, выраженная в денежных единицах (валюте) другой страны. Определение курса валют называется их котировкой.

Полная котировка включает определение курса покупки и курса продажи, в соответствии с которыми банки покупают и продают котируемую валюту.

Основным видом  котировки валют является прямая, при которой курс котируемой валюты А к котирующей валюте В (курс А/В) выражается как стоимость единицы валюты А (в некоторых случаях стоимость 10, 100 или 1000 единиц) в единицах валюты В.

При прямой котировке иностранной  валюты стоимость ее единицы (10, 100 или 1000 единиц) выражается в единицах национальной валюты. При прямой котировке валюты А к валюте В сумма в валюте А эквивалентна сумме в валюте В, равной

РВ = PAR / NА

где РА – сумма в валюте А; NА – количество котируемых единиц валюты А (NА равно 1 или кратно 10); R– курс (цена NАединиц) валюты А, выраженный в единицах валюты В. Сумма в валюте Вэквивалентна сумме в валюте А, равной

РA = (PB?NА) / R

При прямой котировке  валюты курс ее покупки меньше курса  продажи. Другим видом котировки  валют является косвенная, при которой  курс котируемой валюты А к котирующей валюте В выражается как стоимость единицы валюты В в единицах валюты А.