Лекции по "Валютный рынок"

Введение

Развитие внешнеэкономических  связей и становление рыночной экономики  в России невозможно без финансового  рынка, составной частью которого является валютный рынок. Среди участников валютного  рынка важная роль отводится коммерческим банкам, которые выступают непосредственными операторами при поведении торговых операций с валютой.

Предметом изучения курса «Валютный  рынок» являются теоретические и  практические основы валютных отношений, принципы организации и функционирования валютной системы, особенности проведения Банком России валютной политики, а также структура валютного рынка и деятельность его участников.

Изучение курса направлено на формирование у студентов базовых знаний теоретических  основ и практических навыков  в области валютно-финансовых и кредитных отношений - необходимых элементов рыночной экономики. В процессе изучения курса студенты знакомятся с основными терминами, понятиями, принципами и методами организации этих отношений. Получают представление о структуре валютной системы и взаимодействии ее элементов.

Изучение дисциплины «Валютный  рынок» предполагает чтение лекций, проведение семинарских занятий, а также  самостоятельную работу по предложенному  списку литературы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Тема 1. Определение и классификация валюты

 

Содержание темы:

 

1. Понятие и классификация валюты. Валюта РФ. Понятие иностранной валюты.

1.2. Понятие валютного курса. Процесс установления валютного курса. Номинальный и реальный валютные курсы.

1.3. Понятие валютной котировки. Кросс курс.

 

Цель и задачи изучения темы: рассмотрение национальной, иностранной и коллективной валюты, формирование представление о сильной и слабой валюте, конвертируемой и неконвертируемой, а также резервной валюте.

По изучении темы должны быть приобретены следующие знания: сформировано представление о национальной, иностранной, коллективной валюте; резервной валюте; сильной и слабой валюте.

Изучая тему, необходимо акцентировать внимание на следующих  понятиях: национальная, иностранная, коллективная валюта; резервная валюта; полностью, частично и неконвертируемая валюта; сильная и слабая валюта.

 

1.1. Понятие  и классификация валюты. Валюта  РФ. Понятие иностранной валюты.

 

Валюта – представляет собой денежную единицу страны, участвующую в международном экономическом обмене и других международных отношениях, связанных с денежными расчетами.

Валюта используется в виде записей  на счетах, национальных банкнот, платежных  средств и кредитных инструментов расчетов – чеков, тратт, переводов  и т.д.

Валюту можно  классифицировать по следующим признакам:

1. По отношению к стране-эмитенту выделяют - национальную, иностранную и коллективную валюту.

Национальной валютой является денежная единица данной страны, например, для Российской Федерации – рубль.

Под иностранной валютой понимают денежные знаки эмитированные иностранными государствами.

Коллективная валюта эмитируется международными валютно-кредитными организациями, например, ЕВРО.

2. По степени использования на международном рынке выделяют - резервную (ключевую) и другие ведущие мировые валюты.

Резервная валюта – это валюта, в которой центральные банки других государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов. Она выполняет функции международного платежного и резервного средства. Основными резервными валютами являются Доллар США и ЕВРО.

3. По возможности обмена на другую валюту выделяют - полностью конвертируемую, частично конвертируемую и неконвертируемую валюту.

Полностью конвертируемая валюта - валюта, которая без ограничений обменивается на валюту другого иностранного государства.

Частично конвертируемая валюта представляет собой валюту с ограниченной обратимостью, т.е. не по всем валютным операциям и не для всех владельцев.

И неконвертируемая валюта - это национальная валюта, которая не может обмениваться на валюту другой страны.

4. По степени стабильности валютного курса выделяют - сильную и слабую валюту.

Сильная или твердая  валюта - это валюта, устойчивая по отношению к собственному номиналу, а также к другим валютам.

И слабая (или мягкая) валюта - это валюта, которая обесценивается в отношении собственного номинала и устойчивых валют.

5. По виду валютных операций выделяют - валюту сделок, валюту платежа, валюту кредита, валюту клиринга, валюту векселя, валюту страхования.

Валюту некоторой страны называют конвертируемой, если он может быть легально обмененной на другую конвертируемую валюту. Если обмен валюты разрешен только для проведения определенных операций (обычно для экспортно-импортных), то говорят о частичной конвертируемости валюты. Если валюта легально не конвертируема, то возникает черный рынок валюты.

Основные валюты  
- USD = доллар США, на финансовом сленге используются также названия greenback ("зеленая спинка"), buck (бакс), dolly  
- EUR = Евро, единая европейская валюта  
- GBP = Английский фунт стерлингов, на финансов сленге используются также названия «паунд» (Great Britain Pounds), стерлинг (sterling), «к'абель» (cable).  
-  CHF = Швейцарский франк, на финансовом сленге используются также название «свисси» (swissy),  
-  JPY = Японская йена

Другие валюты  
-  СAD = канадский доллар  
-  AUD = австралийский доллар, на финансовом сленге используются также название «осси» (aussie)  
-  NZD = новозеландский доллар на финансовом сленге используются также название «киви» (kiwi).

Валютой РФ являются денежные знаки в виде банкнот и монет Банка России, находящиеся в обращении в качестве законного средства наличного платежа на территории Российской Федерации, а также средства на банковских счетах и в банковских вкладах.

В соответствии с Законом Российской Федерации «О валютном регулировании  и валютном контроле» иностранной валютой являются:

- денежные знаки в виде банкнот,  и монет, находящиеся в обращении  и являющиеся законным платежным  средством в соответствующем  иностранном государстве или группе государств, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену денежные знаки;

- средства на счетах в денежных  единицах иностранных государств  и международных денежных или  расчетных единицах.

 

1.2. Понятие валютного курса. Процесс установления валютного курса.

 

Валютный курс представляет собой цену денежной единицы одной страны, выраженную в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах (евро).

Для участников валютного обмена валютный курс выражается как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке.

Стоимостной основой валютного  курса является покупательная способность  валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги.

Валютный курс необходим  для:

- взаимного обмена валютами  при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов;

- сравнения цен мировых и  национальных рынков, а также  стоимостных показателей разных  стран, выраженных в национальных  или иностранных валютах;

- периодической переоценки счетов  в иностранной валюте фирм  и банков.

С помощью валютного  курса производители и покупатели товаров и услуг сравнивают национальные цены с ценами других стран. В результате сопоставления выявляется степень выгодности развития какого-либо производства в данной стране или инвестиций за рубежом.

Текущий валютный курс формируется  на межбанковском рынке на основе конкретных сделок между байками-контрагентами  в данную минуту.

На рынке присутствует множество  продавцов и покупателей безналичной валюты, которые в каждый данный момент времени заключают сделки по одинаковому курсу.

Ключевую роль здесь играет информированность  рынка о текущем уровне валютного  курса.

Раньше сделки по обмену валют между  множеством контрагентов совершались в основном на валютных биржах, где представители банков могли заключать сделки друг с другом и знали курс текущих сделок.

Важнейшим элементом любой валютной системы является валютный курс.

Валютный курс - цена единицы иностранной валюты, выраженная в единицах национальной валюты.

Он отражает динамику основных макроэкономических показателей и может сам активно  влиять на их изменение.

Исторически складывались три режима установления валютных курсов:

- На основе золотых паритетов  (при золотом стандарте).

- Система фиксированных курсов  валют.

- Система плавающих валют, колеблющихся  в зависимости от спроса и  предложения.

Режим фиксированного валютного курса (fixed exchange rate). Режим фиксированного валютного курса означает, что курс национальной валюты к иностранной или международной коллективной валюте официально устанавливается Центральным банком страны и является фиксированным. Он остается постоянным в течении длительного периода времени и изменяется только после официального пересмотра в сторону понижения или повышения. (страны Латинской Америки).

В режиме фиксированного курса ЦБ гарантирует проведение легальных сделок по обмену иностранной валюты на отечественную (и обратно) по определенному им курсу. Иногда все сделки проходят через ЦБ, иногда существует рынок валюты, цена на котором активно регулируется ЦБ.

Если ЦБ гарантирует  нахождение валютного курса в  некоторых пределах, то говорят, что  действует режим валютного коридора (target zone). Режим валютного коридора существовал в России до кризиса 1998 года.

Если ЦБ гарантирует  то, что курс будет на некотором  уровне, то такой режим называют валютным пегом (pegged exchange rate). Понятие peg немого шире, чем просто одни из видов фиксированного курса. Пегом также называют режим управляемого плавания, когда ЦБ старается, за счет интервенций, удержать курс на некотором уровне. В этом случае, ЦБ часто меняет тот уровень, который он поддерживает в каждый момент времени, стараясь препятствовать краткосрочным колебаниям курса, и не вставать на пути у глобальных изменений. Такой режим называют ползущим пегом (crawling peg). Режим crawling peg лучше всего характеризует современный (2003 год) рынок доллара в России.

Режим плавающего валютного курса (floating exchange rate). Режим плавающего валютного курса означает, их свободное установление и изменение в зависимости от спроса и предложения на валюту. В режиме плавающего курса цена иностранной валюты определяется на рынке валюты под действием рыночных сил. ЦБ может вмешиваться в процесс курсообразования, выступая либо со стороны спроса (чтобы поддержать иностранную валюту) либо со стороны предложения (чтобы поддержать отечественную валюту) на рынке валюты. В зависимости от участия ЦБ в торгах различают:

• режим свободного плавания (free floating) или свободно плавающий валютный курс, при котором курс национальной валюты складывается в зависимости от изменения соотношения спроса и предложения на нее на валютных рынках и не предполагает вмешательства государства (США, Канада, Великобритания, Япония, Австралия); когда ЦБ не вмешивается в торги;
• режим грязного плавания (dirty floating) или управляемо плавающий валютный курс, который иногда называют управляемым плаванием (managed floating), когда ЦБ активно вмешивается в торги на рынке иностранной валюты, при котором государство влияет на формирование курса национальной валюты через Центральный банк, который сглаживает колебания курса путем покупки и продажи валюты на валютных рынках (Россия).

Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, являются категории реального и номинального валютного курса.

Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте. Так:

ег = Рh / Рf * en ,

где ег - реальный валютный курс;

Рh - цены на внутреннем рынке;

Рf - цены на зарубежном рынке;

en - номинальный валютный курс.

Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

Работа любого рыночного механизма  осуществляется по закону баланса спроса и предложения. Этот закон применим для любого вида товаров и услуг, в том числе и для валютного рынка.

На баланс спроса и предложения  на валютном рынке оказывают влияние  две группы макроэкономических факторов: долгосрочного и краткосрочного действия.

К факторам долгосрочного действия на валютном рынке относят относительный уровень национальных цен и производительность труда.

Относительный уровень национальных цен. Цены на один и тот же товар или услуги в разных странах можно сравнивать, если взять две валюты, которые можно обменять по установившемуся курсу. Например, один и тот же телевизор в США стоит $ 200, а в Японии 20 000 иен. Тогда получается, что товарный курс составит 200 иен за один доллар. Можно высчитать усредненный курс по всем видам товаров и услуг. Полученное значение обычно служит общим ориентиром для долгосрочных прогнозов. Дело в том, что товарный курс не всегда равен текущему на мировом валютном рынке. Поскольку товарный курс отражает фундаментальные макроэкономические реалии, то считается, что если текущий курс выше товарного, то значит налицо временная завышенная оценка валюты, и теоретически текущий курс должен понижаться, пока не достигнет уровня товарного. И наоборот, если текущий ниже товарного, то имеем недооценку валюты и ожидаем восстановления баланса.