Лекции по "Валютный рынок"

Производительность  труда. Если производительность труда в данной стране выше, чем в какой-либо другой, то цены на товары в стране лидера будут ниже, чем на такие же ввозимые товары. Следовательно, местная валюта будет укрепляться, поскольку ее потребуется меньше, что приведет к повышению международного спроса на нее. И, наоборот, при относительно более низкой производительности труда в стране ее валюта будет ослабевать.

Не менее важными  являются факторы краткосрочного или  немедленного воздействия:

Банковская  учетная ставка. Если банковская учетная ставка на местную валюту повышается, то это значит, что последняя становится более прибыльной на депозитном счете. Это обстоятельство сразу же вызывает немедленное повышение спроса на эту валюту (при прочих равных условиях). И наоборот, если повышается учетная ставка по иностранной валюте, то из-за падения спроса на местную валюту (относительно иностранной) она соответственно слабеет.

К другим индикаторам  краткосрочного действия, тесно связанным с кредитным процентом, относятся:

Уровень безработицы. Тем выше учетная ставка, тем дороже кредиты для бизнеса, тем ниже деловая активность и меньше спрос на рабочую силу.

Уровень инфляции. Чем выше ставки, тем меньше денежная масса в обороте, тем ниже уровень инфляции.

Объем денежной массы. Чем выше ставки, тем меньше берется кредитов, тем меньше денежная масса, если национальный банк не осуществляет обратную покупку ранее размещенных государственных ценных бумаг.

 

1.3. Понятие валютной котировки. Кросс курс

 

Валютные операции невозможны без  обмена валют. Обмен валют основан на котировке валюты.

Котировка валюты представляет собой определение курса валюты.

Исторически сложились  два метода котировки иностранной  валюты к национальной:

- прямая;

- и косвенная или обратная.

Наиболее распространенной является прямая котировка, при которой курс единицы иностранной валюты (так называемой базовой валюты) выражается в национальной валюте (котируемой валюте).

При косвенной котировке за единицу принимается национальная валюта, курс которой выражается в определенном количестве иностранных денежных единиц.

Косвенная котировка применяется  преимущественно в Великобритании, где эта традиция сложилась с  тех пор, когда все валюты приравнивались к фунту стерлингов, на долю которого приходилось 80% международных расчетов (1913 г.).

На практике часто возникает  необходимость обмена двух иностранных  валют, отличных от доллара США. С  точки зрения международной практики обменный курс двух валют без участия  американского доллара является кросс-курсом.

Кросс-курсы для многих валют котируются и выводятся на экраны мониторов, а также публикуются в финансовой прессе.

Понятие «кросс-курс» в достаточной  степени условное, и поэтому можно  принять за истину любое толкование, не противоречащее логике понятия. Например, согласно другому мнению, кросс-курсом может выступать курс обмена любых двух валют, активно не котируемых на рынке, рассчитанный с использованием текущих котировок к третьей валюте.

Валютная парой называется текстовая запись котировки валюты. В банковской и биржевой практике валютную пару принято обозначать следующим образом:

Базовая валюта (торгуемая валюта) в каждой валютной паре записывается слева (первой).

Валюта котировки (котируемая валюта) в каждой валютной паре записывается справа (второй).

Значение или курс валютной пары означает количество котируемой валюты за единицу базовой валюты, например 1,2264 доллара за 1 ЕВРО

Цифры, идущие после «.» или «,»  называются процентными пунктами, просто пунктами (points) или пипсами (pips), таким образом пунктом (пипсом) на forex называют минимальное изменение цены, которое различно для различных пар (минимальное изменение валютного курса).

Для пар, где валютой котировки (второй валютой) являются Eur, Gbp, Usd, Chf, Aud, Cad один пункт равен одному десятитысячному  знаку после запятой (0,0001). Для  валютных пар, где валютой котировки (второй валютой) являются Jpy, один пункт равен одной сотой после запятой (0,01).

Например, изменением цены евро за доллар с 1,2263 до 1,2264 называют изменение на 1 пункт.

Изменением цены доллара за йены с 108,22 до 108,23 также называют изменением на 1 пункт.

Сто пунктов составляют базовое  число, которе на дилерском и трейдерском  жаргоне называют «большой фигурой» (big figure) или просто «фигурой».

Большая фигура (big figure) - дилеры обычно не включают в котировку эту часть цены. Большая фигура указывается только при подтверждении сделки или на крайне неустойчивых рынках, где ее значение постоянно меняется. В приведенном примере большая фигура представлена как 6, хотя трейдеры могут также сказать, что она равна 56 или 1,56. В США эту часть называют также «ручкой» (handle).

Например, изменение цены eur/usd c 1.2263 до 1,2363  или usd/jpy c 108.22 до 109,22 является ростом на фигуру.

Наиболее активно на рынке торгуются следующие валютные пары: EUR/USD - Евро к доллару США

USD/JPY - доллар США к японской йене

GBP/USD - фунт стерлингов  к доллару США 

USD/CHF - доллар США к  швейцарскому франку

GBP/JPY - фунт стерлингов  к японской йене

GBP/CHF - фунт стерлингов к швейцарскому франку

EUR/GBP - Евро к фунту  стерлингов 

EUR/JPY - Евро к японской йене

EUR/CHF - Евро к швейцарскому  франку 

AUS/USD - австралийский доллар  к американскому доллару 

USD/CAD - доллар США к канадскому доллару

Спекулятивные операции, проводимые трейдером осуществляются всегда с базовой валютой (которая слева в валютной паре). Таким образом, покупая USD/JPY, вы покупаете Доллар США за Йены, а продавая EUR/JPY, вы продаете евро за йены.

Покупка и продажа валюты в валютной паре происходят по разным котировкам.

На валютном рынке банки котируют валютные курсы с использованием двух сторон - «бид» (bid - покупка) и «оффер» (offer), или «аск» (ask - продажа), по которым маркет-мейкер покупает и продает базовую валюту.

Трейдер всегда покупает по Ask, а продает по Bid . Соответственно банк и дилинговая компания наоборот покупает у трейдера по Bid, а продает ему по Ask. Bid всегда ниже Ask. Поэтому обычно трейдеру даются сразу 2 котировки, на покупку и на продажу (Ask и Bid).

Бид (bid) - это цена, по которой маркет-мейкер готов купить базовую валюту.

Оффер/аск (offer/ask) - цена, по которой маркет-майкер продает базовую валюту.

В определении действий, которые  необходимо предпринять с базовой  валютой по стороне bid или стороне offer, важное значение имеет, кто кому котирует валютный курс. Обычно коммерческие банки котируют курс своим клиентам - юридическим и физическим лицам, однако на межбанковском рынке банки котируют курс также друг другу.

Например, котировка EUR/USD представляется в следующем виде: 1,2252/1,2256 1,2252/56

52/56 - предполагается что 1,22 - трейдер  знает, когда запрашивает котировку.  Такая котировка означает, что  трейдер может продать по 1,2252 (Bid) или купить по 1,2256 (Ask)

Спрэдом называется разница между Ask и Bid.

 

Тема 2. Международные валютные отношения и валютная система

 

Содержание темы:

 

2.1. Международная валютная система  и основные этапы ее развития.

2.2. Европейская валютная интеграция  и перспективы ее развития.

 

Цель и задачи изучения темы: рассмотрение понятия валютных отношений и валютной системы. Рассмотрение эволюции мировой валютной системы (золотой стандарт, золотодевизный стандарт, ямайская валютная система).

По изучении темы должны быть приобретены следующие знания: понятие валютных отношений и валютной системы; классификация валютных систем; исторический опыт развития международной валютной системы; европейская валютная интеграция; европейский союз и европейская валютная система.

Изучая тему, необходимо акцентировать внимание на следующих  понятиях: национальная, региональная, международная валютная система; валютная интеграция; золотые точки; золотой паритет; фиксированный и плавающий валютный курс; европейский союз; европейская валютная система.

 

2.1. Международная  валютная система и основные  этапы ее развития.

 

Валютная система представляет собой систему организации и регулирования валютных отношений, закрепленную национальным законодательством и межгосударственными соглашениями.

Валютные отношения это совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных экономик.

Валютные отношения осуществляются на национальном, региональном и международном  уровне.

В соответствии с этим выделяют:

- национальную валютную систему;

- региональную валютную систему;

- и международную валютную систему.

Национальная  валютная система (НВС) представляет собой форму организации валютных отношений в стране, определяемую и закрепленную ее валютным законодательством. Особенности НВС определяются степенью развития и специфики экономики, а также внешнеэкономических связей страны.

Региональная  валютная система (РВС) представляет собой валютную систему, регулирующую применение валют в определенном экономическом регионе.

Международная валютная система (МВС) это форма организации международных валютных отношений, сложившаяся на основе развития мирового рынка и закрепленная межгосударственными соглашениями. Основной задачей международной валютной системы является регулирование сферы международных расчетов и валютных рынков для обеспечения устойчивого экономического роста, сдерживания инфляции и поддержания равновесия внешнеэкономического обмена.

Международная валютная система представляет собой динамично развивающуюся систему, которая постоянно эволюционирует.

Направление эволюции МВС определяется основными тенденциями развития экономики стран Запада, а также  изменениями условий и потребностей мирового хозяйства в целом.

В своем развитии международная  денежная система прошла четыре этапа, которые представляют четыре международные валютные системы.

Этапы развития международной  денежной системы:

1. Система Золотого стандарта  или Парижская валютная система.

2. Система Золотодевизного стандарта  или Генуэзская валютная система.

3. Система золотовалютного стандарта или Бреттон-Вудская валютная система.

4. Ямайская валютная система  или современная валютная система.

Система золотого стандарта сложилась к концу 19 века. Официальное признание эта система получила на конференции, состоявшейся в 1867 г. в Париже.

«Золотой  стандарт» базировался на следующих принципах:

• Основой стандарта являлось золото, за которым законодательно закреплялась роль главной формы денег.
• Валюты свободно конвертировались в золото. Золото использовалось как общепринятые мировые деньги.
• Каждая валюта имела золотое содержание, т.е. курс национальных валют фиксировался к золоту и через золотое содержание валюты соотносился друг с другом по твердому валютному курсу. Т.е если 1 ф. ст. был равен 1/4 унции золота, а 1 дол. США составлял 1/20 унции золота, то за 1 ф. ст. можно было получить при обмене 5 дол. США (1 тройская унция золота равна 31,1 г золота 999 пробы).
• Отклонения от фиксированного валютного курса допускались не более 1% в ту или иную сторону и находились в пределах "золотых точек" (Золотые точки – это максимальные пределы отклонения курса валют от установленного золотого паритета).

Золотой паритет – это зафиксированное законом страны весовое содержание чистого золота в национальной денежной единице.

Постепенное усложнение капиталистического хозяйства, расширение межхозяйственных связей, циклически повторявшиеся экономические кризисы приводили к потребности усиления регулируемости экономики, т.е. вмешательства государства в управление экономическими процессами.

По мере усиления вмешательства государства в экономику фиксированный валютный курс стал меняться на систему регулируемых валютных курсов.

Вторым этапом развития международной валютной системы стало появление золотодевизного стандарта (или Генуэзской системы), которая была утверждена на Генуэзской международной экономической конференции (1922г.).

При золотодевизном стандарте валюты разменивались не на золото, а на девизы (т.е. платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов - такие как чеки, векселя), которые затем можно было обменять на золото.

В качестве девизной валюты использовались американский доллар и английский фунт стерлингов.

Золотодевизный стандарт являлся  переходной ступенью к системе регулируемых валютных курсов и, прежде всего, к системе золотовалютного стандарта.