Лекции по "Валютный рынок"

Изучая тему, необходимо акцентировать внимание на следующих  понятиях: Международный валютный рынок ФОРЕКС; биржевой и внебиржевой валютный рынок; пассивные и активные участники валютного рынка.

 

4.1. Международный валютный рынок ФОРЕКС

 

Первоначально в валютной системе  появились национальные валютные рынки.

К числу основных предпосылок  их формирования можно отнести:

- создание мировой валютной  системы, возлагающей на страны-участницы определенные обязательства в отношении их национальных валютных систем;

- развитие и углубление международных  экономических связей;

- концентрация и увеличение  банковского капитала;

- рост транснациональных корпораций;

- углубление интеграционных процессов между странами;

- развитие информационных технологий, упростивших контакты между валютными  рынками;

- скоростная передача сообщений  о курсах валют, банках, состоянии  их корреспондентских счетов, тенденциях  в экономике и политике.

По мере развития региональных рынков сложился единый мировой валютный рынок  для ведущих валют. Поэтому сейчас только условно можно говорить о  региональных валютных рынках: они  все тесно взаимосвязаны сложной  и быстродействующей системой коммуникаций, которая делает их составной частью мирового валютного рынка.

Международный рынок  валют обладает рядом особенностей:

- не имеет конкретного места  проведения торгов - они ведутся  по всему миру;

- не имеет конкретного времени  работы - торги ведутся круглосуточно;

- не имеет внешнего регулирующего  органа - цены определяются исключительно  спросом и предложением;

- имеет самое большое количество  участников и наибольшие объемы  операций;

- самый быстрый и ликвидный  рынок - сделки осуществляются  в течение секунд.

На международном валютном рынке:

- техника валютных операций  унифицирована, расчеты осуществляются  по корреспондентским счетам  банков;

- имеет место нестабильность  валютных курсов, что позволяет  осуществлять широкий спектр  конверсионных операций;

- широкое развитие получили валютные операции с целью страхования валютных и кредитных рисков. При этом ранее практиковавшиеся валютные операции, отражавшиеся в банковских балансах, заменяются срочными и другими валютными сделками, которые учитываются на внебалансовых статьях.

Большинство ведущих стран мира осуществляет свободную покупку  и продажу валют на Международном  Валютном Рынке (МВР), руководствуясь общепринятыми  правилами. МВР похож на фондовый рынок, но имеет более развитую структуру  и высокую ликвидность. МВР очень активен, и при тщательном анализе позволяет получать существенную прибыль.

FOREX, или FX является термином английского языка в отношении конверсионных операций (Foreing Exchange Operations).

Конверсионные операции - это сделки агентов валютного рынка по обмену оговоренных сумм денежной единицы одной страны на валюту другой страны по согласованному курсу на определенную дату.

FOREX является круглосуточным глобальным рынком с высоким дневным оборотом.

Мировой валютный рынок FOREX сложился в 70-х гг. прошлого столетия, когда были окончательно введены свободные (плавающие) курсы валют, при этом цена одной валюты по отношению к другой определяется только участниками рынка, исходя из спроса и предложения. FOREX - это система взаимодействующих между собой региональных валютных рынков с помощью новейших информационных технологий.

FOREX - наиболее «объективный» рынок, так как отдельные участники должны оперировать десятками миллиардов долларов, и самый емкий рынок в мире, составляющий по объему до 90% всего мирового рынка капиталов. Тысячи участников этого рынка - банки, брокерские фирмы, инвестиционные фонды, финансовые и страховые компании в течение суток покупают и продают валюту, заключая сделки за несколько секунд в любой точке земного шара. Объединенные в единую глобальную сеть спутниковыми каналами связи с помощью совершеннейших компьютерных систем они создают оборот валютных средств, который в сумме за год в 10 раз превышает общий годовой валовой национальный продукт всех государств мира.

Валютный рынок, с точки зрения его институтов, представляет собой совокупность финансовых центров, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них.

С организационно-технической  точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих между собой участников валютного рынка разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.

Валютные рынки  можно классифицировать но целому ряду признаков:

По сфере распространения, т.е. по широте охвата, можно выделить международный и внутренний валютные рынки. В свою очередь, как международный, так и внутренний рынки состоят из ряда региональных рынков, которые образуются финансовыми центрами (банками, биржами) в отдельных регионах мира или данной страны.

Международный валютный рынок охватывает валютные рынки стран мира. Под международным валютным рынком понимается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют. В настоящее время можно выделить Азиатский (с центрами в Токио, Гонконге, Сингапуре, Мельбурне), Европейский (Лондон, Франкфурт-на-Майне, Цюрих), Американский (Нью-Йорк, Чикаго, Лос-Анджелес) рынки. В связи с расположением мировых региональных валютных рынков в различных часовых поясах международный валютный рынок работает круглосуточно. На мировых региональных рынках обычно котируются не все валюты, а только наиболее употребляемые участниками данного рынка, т.е. местные денежные единицы и ряд ведущих свободно конвертируемых валют, прежде всего резервных.

Внутренний  валютный рынок - это валютный рынок одного государства, т.е. рынок, функционирующий внутри данной страны.

Внутренний валютный рынок России состоит из внутренних региональных рынков. К ним относятся валютные рынки с центрами в межбанковских валютных биржах (Московская межбанковская, Санкт-Петербургская, Уральская региональная межбанковская, Сибирская межбанковская, Азиатско-Тихоокеанская межбанковская, Ростовская межбанковская и др.).

На региональных валютных рынках осуществляются операции с определенным кругом валют, например, это тайский бат, кувейтский динар и др. По степени организованности валютный рынок бывает биржевой и внебиржевой.

На биржевом сегменте валютного рынка операции с валютой могут совершаться через валютную биржу с помощью торговли деривативами (производными фондовыми инструментами) в валютных отделах товарных и фондовых бирж. Валютные биржи есть не во всех государствах, например, они отсутствуют в англосаксонских странах.

Биржевой валютный рынок  имеет ряд достоинств:

- является самым дешевым источником  валюты и валютных средств;

- заявки, выставляемые на биржевые  торги, обладают абсолютной ликвидностью;

- ликвидность валюты и ценных  бумаг в валюте означает их  способность быстро и без потерь  в цене превращаться в национальные  денежные единицы.

Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и заключают сделки по телефону, телефаксу, компьютерным сетям.

Биржевой и внебиржевой рынки  в определенной степени противоречат друг другу и в то же время взаимно  дополняют друг друга. Это связано  с тем, что, выполняя общую функцию  по торговле валютой и обращению ценных бумаг в валюте, они применяют различные методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в валюте.

Достоинства внебиржевого валютного рынка заключаются  в:

- достаточно низкой себестоимости  затрат па операции по обмену  валют. Дилеры банков часто  используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат на валютную конверсию путем заключения договоров купли-продажи валюты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов взимаются комиссионные, сумма которых находится в прямой зависимости от суммы проданных валютных ресурсов. Кроме того, в большинстве стран установлен налог на биржевые сделки;

- более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной  бирже. Это связано прежде всего  с тем, что внебиржевой валютный рынок позволяет проводить сделки в течение всего операционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии. В результате этого создаются условия единой технологической цепочки, использование которой позволяет валютным дилерам банков осуществлять операции по обмену валюты в течение всего операционного дня, совмещая преимущества биржевого и внебиржевого рынка.

По отношению  к валютным ограничениям различают:

- свободные;

- несвободные валютные рынки.

По видам  применения валютных курсов:

- с одним режимом;

- с двумя режимами валютного  курса.

Важнейшими функциями валютного рынка являются:

- своевременное осуществление  международных расчетов;

- регулирование валютных курсов;

- диверсификация валютных резервов;

- страхование валютных рисков;

- получение прибыли участниками валютного рынка в виде курсовой разницы валют;

- проведение валютной политики, направленной на государственное  регулирование национальной экономики,  и согласованной политики в  рамках мирового хозяйства.

Основными инструментами валютного рынка являются банковские переводы и акцепты, аккредитивы, чеки, векселя и депозитные сертификаты.

Валютные рынки на сегодняшний день - самые крупные  в мире. По данным Банка международных расчетов в Базеле (Bank For International Settlements), который осуществляет мониторинг деятельности на этих рынках по всему миру, средний дневной объем сделок на них превышает 1,4 трлн. долл.

Валютные рынки используются для следующих целей:

1. Обеспечение торговли и инвестиций. Предприятия, занимающиеся импортом и экспортом товаров, осуществляют платежи в одной валюте, а выручку получают в другой. Следовательно, приходится конвертировать часть выручки в ту валюту, которой они рассчитываются за приобретаемые товары. В аналогичном положении находится и субъект хозяйствования, который приобретает активы в другой стране и должен рассчитываться за них в местной валюте.

2. Спекуляции. Трейдеры могут получить  прибыль, покупая валюту по  одному курсу и продавая по  другому, более выгодному. На  долю спекуляций приходится большая часть сделок валютного рынка.

3. Хеджирование. Идея хеджирования  заключается в минимизации возможных  убытков путем применения целого  ряда рыночных инструментов. Чаще  всего хеджируют финансовые активы, например, вложения в суверенные, корпоративные облигации, кредиты и др.

 

4.2. Участники международного валютного рынка

 

Участники валютного  рынка классифицируются по следующим  критериям:

- активные и пассивные;

- гражданство и местонахождение;

- институциональные участники.

Активные и  пассивные.

Все участники валютного рынка делятся на активных и пассивных участников рынка.

Активные участники совершают операции по купле-продаже валюты по ценам, которые сами предлагают. Чаще всего это банки и крупные брокерские дома. Они влияют на процесс ценообразования, поэтому их называют маркет-мэйкерами.

Пассивные участники (маркет-юзеры) не могут выставлять свои собственные котировки и совершают куплю-продажу валюты но ценам, предлагаемым маркет-мэйкерами.

Обычно пассивные участники  совершают сделки в следующих  целях:

Гражданство и местонахождение.

Валютные операции могут проводиться  субъектами валютных отношений, которые  подразделяются на две категории: резиденты и нерезиденты.

Резидентами являются:

- физические лица, имеющие постоянное  местожительство в Российской  Федерации, в том числе временно находящиеся за пределами Российской Федерации;

- юридические лица, созданные в  соответствии с законодательством  РФ, с местонахождением в Российской  Федерации;

- предприятия и организации,  не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством РФ, с местонахождением в Российской Федерации;

- дипломатические и иные официальные  представительства РФ, находящиеся  за пределами Российской Федерации;

- находящиеся за пределами Российской  Федерации филиалы и представительства резидентов, указанных во втором и третьем пунктах.

К нерезидентам относятся:

- физические лица, имеющие постоянное  местожительство за пределами  Российской Федерации, в том  числе временно находящиеся в  Российской Федерации;

- юридические лица, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами Российской Федерации;

- предприятия и организации,  не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с  законодательством иностранных  государств, с местонахождением за пределами Российской Федерации;

- находящиеся в Российской Федерации  иностранные дипломатические и  иные официальные представительства,  а также международные организации,  их филиалы и представительства;

- находящиеся в Российской Федерации филиалы и представительства нерезидентов, указанных во втором и третьем пунктах.

К институциональным  участникам валютного рынка относят:

Коммерческие  банки. Валютный рынок представляет собой рынок межбанковских сделок. В коммерческих банках концентрируются счета клиентов, по поручению которых банки проводят конверсионные операции. Также банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных и привлеченных средств (в некоторых банках данный род деятельности занимает первостепенное место). На мировые валютные рынки наибольшее влияние оказывают международные банки, ежедневный объем операций которых достигает миллиардов долларов. Это такие банки, как Barclays Bank, Citibank, Chase Manhatten Bank, Swiss Bank Corporation, Union Bank of Switzerland и др.