Направления совершенствования управления заемным капиталом ООО «Формопласт»

Международный рынок капитала всегда являлся источником дешевого и долгосрочного фондирования российских предприятий [18, с. 89]. Однако эти заимствования не могут быть безграничными, и необходим постоянный мониторинг объема и структуры корпоративного внешнего долга.

Планируя модернизацию своего производства, формируя программу долгосрочных заимствований на внешних рынках, российские предприятия должны учитывать рост дефицита глобальных заимствований и их стоимости в ближайшие 10 лет. В этих условиях повышается роль правительства в стимулировании роста долгосрочных сбережений и их эффективном использовании для внутренних инвестиций. Росту сбережений способствует также и сокращение госрасходов. Российский рынок капитала не позволяет пока привлекать долгосрочные ресурсы на привлекательных с учетом эффективности российских предприятий условиях. Сокращаются и возможности фондирования модернизации за счет бюджета. Рассчитывать на увеличение господдержки банковскому и реальному секторам российской экономики в этих условиях не приходится. Объемы финансовой поддержки проектов модернизации госкорпорациями будут ограничены их возможностями увеличения ресурсной базы, основным источником пополнения которой будут внешние заимствования.

В российскую экономику вкладывают свои средства различные фонды, специализирующиеся на рынках развивающихся стран, некоторые банки и частные инвесторы. Вложения иностранных инвесторов направляются в отрасли, которые дают быструю и максимальную отдачу. Сегодня – это топливная и пищевая промышленность, торговля и общественное питание. Большинство инвестиций в экономику идет из США, Германии, Китая, Финляндии. За последние годы инвестиции в России достигли примерно 45 долларов на человека, в то время как в Китае аналогичный показатель - 137, а в Польше -360 долларов. Несмотря на не совсем благоприятный климат российская экономика обладает рядом преимуществ. К ним относятся: емкий рынок, богатые запасы природных ресурсов, относительно квалифицированная дешевая рабочая сила, значительный научно-технический потенциал, наличие неиспользованных производственных мощностей. Кроме этого, учитывается близость России к крупным международным рынкам, наличие современных научных центров.

Иностранный капитал может иметь доступ во все сферы экономики (за исключением тех, которые являются государственной монополией) без ущерба для национальных интересов. Отраслевые ограничения должны распространяться только на прямые иностранные инвестиции. Их приток следует ограничить в отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией национальных природных ресурсов, в производственную инфраструктуру, телекоммуникационную и спутниковую связь. Государство не должно нарушать объективные закономерности рынка, учитывать превышение спроса на инвестиции над предложением и анализировать возможные негативные последствия использования иностранного капитала: ослабление контроля над отраслями, ограничение возможности государственного регулирования, нарушение платежного баланса, монополизация производства ряда товаров, использование экологически опасных технологий.

Поскольку в данный исторический отрезок времени мелкие частные российские производственные предприятия едва ли являются интересными для иностранных инвесторов, обратимся к коммерческим банкам. В современных условиях переориентация коммерческих банков с преимущественно спекулятивных операций на финансирование реального сектора означает крупный шаг в усилении рыночных тенденций развития экономки страны. Разумеется, осуществить этот процесс непросто. Во многом это зависит от экономической и денежно-кредитной политики государства, от согласованности действий предприятий, банков и государства. Призывы к коммерческим банкам вкладывать деньги в производство и снижать процентные ставки чтобы способствовать достижению экономического роста общественного производства, не будут реализованы, пока не приняты соответствующие меры со стороны государства, например в области налоговой политики.

Перспективы вовлечения коммерческих банков в процесс кредитования производства в России несомненно имеются. Процесс стабилизации банковской системы должен привести к расширению кредитования крупных инвестиционных проектов, так как крупному банку легче вложить деньги в долгосрочный инвестиционный проект и принять на себя большие инвестиционные риски.

Еще одной причиной, которая может побудить коммерческие банки вкладывать средства в реальный сектор экономики, является конкуренция между ними в борьбе за клиента, когда предприятия будут выбирать тот банк, который в состоянии финансировать не только их текущие потребности, но и досрочные проекты.

Есть и другие причины, которые могут заставить банки инвестировать средства в производственные затраты предприятий. Обычно банки стремятся расширить и дифференцировать свою доходную базу, и если проект и затраты предприятия оказываются прибыльными, это обеспечит банку постоянный источник дохода в течение нескольких лет.

Диверсификация вложений сразу в несколько отраслей может способствовать повышению финансовой устойчивости и снижению рисков для банков. Участие банковского капитала в различных отраслях обеспечивает его Присутствие на наиболее динамично развивающихся рынках.

Банки заинтересованы в кредитовании предприятий также с целью расширения своей клиентской и ресурсной базы из-за необходимости разнообразить виды услуг, оказываемых клиентам, и для увеличения своего влияния на них.

Особым мотивом активности банков по отношению к предприятиям может стать желание снизить в своих активах долю денежных средств (наличности, остатков на корсчетах), не приносящих дохода.

Кроме того, банки, входящие в финансово-промышленные группы, вынуждены в значительных масштабах заниматься кредитованием производственных потребностей предприятия.

Тем не менее, несмотря на создание условий для участия в производственной деятельности, коммерческие банки не торопятся вкладывать деньги в реальный сектор экономики. Это связано с тем, что банков, которые могли бы реально предоставлять крупные или долгосрочные кредиты, пока еще мало, остальные имеют весьма слабую ресурсную базу.

Анализ показывает, что негативными факторами, сдерживающими вложения банков в сферу материального производства, являются:

- высокий кредитный риск невозврата ссуд;

- отсутствие реальной ответственности заемщиков за убыточные результаты деятельности и возврат ссуд;

- недостатки и противоречия законов и норм, регулирующих кредитные отношения;

- просчеты в кредитно-денежной, налоговой и инвестиционной политике государства;

- отсутствие экономического стимулирования банков, кредитующих сферу материального производства;

- отсутствие надежной системы страхования банковских депозитов;

- недостаточная ликвидность предоставляемых залогов предприятиями [19. с. 112].

Современная кредитная политика коммерческих банков направлена на кредитование конкретных мероприятий в определенные сроки. Краткосрочные кредиты предоставляются предприятиям на коммерческой основе путем заключения с банками кредитных договоров. Порядок кредитования в каждом конкретном случае определяется банком по согласованию с заемщиком и фиксируется в кредитном договоре.

Объектами долгосрочного кредитования капитальных вложений предприятий являются затраты на строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение объектов производственного и непроизводственного назначения, приобретение движимого и недвижимого имущества, создание новых предприятий и производств, осуществление научно-исследовательских работ, инноваций, создание интеллектуальных ценностей и других объектов собственности.

Порядок предоставления, оформления и погашения долгосрочных кредитов регулируется законами о банках и банковской деятельности в РФ, правилами самих банков, а также кредитными договорами с заемщиками.

Сегодня долгосрочным кредитованием капитальных вложений предприятий занимаются немногие банки. Долгосрочные кредиты коммерческих банков привлекаются пока только в реальные и быстрореализуемые проекты с высокой нормой прибыльности. Этим видом кредитования занимаются лишь крупные банки при условий предоставления им налоговых и других льгот. Исключение составляют консорциальные кредиты, предоставляемые несколькими банками одному надежному заемщику на реализацию высокодоходного проекта (когда норма доходности превышает ставку ссудного процента).

В мировой практике экономически развитых стран кредиты банков и других финансовых структур покрывают до 20% потребностей предприятий в текущих и капитальных затратах. В России этот уровень значительно ниже и составляет 3--5%. Причин такого положения несколько.

Во-первых, российский банковский капитал лишь в небольших объемах направляется в инвестиционную сферу, причем на реальный сектор экономики от этой доли приходится лишь половина. Это обусловлено высокими рисками и низкой эффективностью подобных вложений, а также наличием более привлекательных сфер вложения капитала, например валютных операций.

Во-вторых, отечественный кредитный рынок опирается на сравнительно ограниченную финансовую базу банков и слаборазвитую структуру небанковских финансовых учреждений. Общий размер уставных фондов действующих в стране кредитных учреждений значительно уступает уставному капиталу западных банков. Главными кредиторами в России являются банки, в то время как в других странах важное место в кредитовании экономики принадлежит страховым компаниям, пенсионным фондам и другим финансовым структурам.

В-третьих, в соответствии с осуществляемой государственной экономической политикой Банк России с 1992 г. последовательно ограничивал кредитную эмиссию - предоставление кредитных ресурсов коммерческим банкам и Минфину России. Это сузило возможности кредитных организаций по финансированию российской экономики.

Преимуществами применения заемных средств при краткосрочном кредитовании предприятий являются:

- гибкость при использовании  кредитных ресурсов по определенным  срокам, так как краткосрочное кредитование осуществляется на незначительный период, благодаря чему клиенты имеют возможность совершать управление заемными ресурсами более рационально;

- получение свободного выбора  применения кредитных средств  по сумме кредитуемых средств. Кредиты могут выделяться согласно установленному лимиту и зависят от размера возникшей потребности клиента в финансовых ресурсах на текущий промежуток времени, в результате чего клиенты тратят меньшую долю собственных денежных средств на поддержание кредитов;

- наиболее часто ставка процентов, которой отличается краткосрочное кредитование предприятий, является более низкой, чем при стандартном кредитовании, благодаря чему расходы при обслуживании такого кредита становятся для клиентов более дешевыми;

 - гибкость при применении данных кредитных ресурсов в смысле предоставления обеспечения.

Основным недостатком подобного вида займа является высокая процентная ставка. Естественно, что банк должен идти на подобные шаги, ведь существенной выгоды от краткосрочных вложений другим способом не получить. Повышение же процентной ставки дает возможность перекрыть существующие риски. К подобному виду кредитования финансовые учреждения привлекают клиентов упрощенным подходом к оформлению документов или более лояльными и гибкими условиями по некоторым пунктам договора. Ставки процентов при краткосрочном кредитовании имеют зависимость от кредитного периода и категории финансового риска, к которой относится конкретный заемщик и которая определяется при помощи анализа его кредитоспособности.

Преимущества долгосрочных долговых обязательств состоят в следующем:

- выплаты процентов подлежат налогообложению, тогда как дивиденды, выплачиваемые акционерам, налогом не облагаются;

- держатели облигаций не участвуют в обеспечении роста доходов предприятия;

- долговые обязательства погашаются более дешевой валютой в период инфляции;

- облигация может помочь предприятию обеспечить финансовую стабильность в условиях «стесненных» денежных рынков, когда отсутствует возможность использовать краткосрочное кредитование.

Недостатки долгосрочных долговых обязательств состоят в следующем:

- начисляемые проценты должны быть выплачены независимо от доходов предприятия;

- долговое обязательство должно быть погашено в установленные сроки;

- каждому долговому обязательству соответствует финансовый риск, который может повысить стоимость финансирования;

- условия облигационного договора могут наложить ограничения на деятельность предприятия;

- обязательства, превышающие финансовые возможности должника, могут возникнуть при ошибках в прогнозе будущих потоков денежных средств [19. с. 224].

Для инвесторов облигации имеют определенные преимущества: по ним выплачиваются фиксированные проценты ежегодно; они надежнее, чем ценные бумаги, свидетельствующие об участии в акционерном капитале [20, c. 323].

Однако инвесторам следует учитывать и недостатки: облигации имеют определенный риск по процентной ставке и существует возможность того, что основная сумма будет утрачена, если процентная ставка увеличится и облигация упадет в цене; владельцы облигаций не имеют права голоса и, следовательно, не могут влиять на работу предприятия [21, c. 85].

Финансирование за счет долговых обязательств рекомендуется в следующих случаях:

1) если процентная ставка по долговому обязательству ниже, чем норма прибыли, которую можно получить на заемных денежных средствах;

2) когда доход предприятия и прибыль стабильны, оно будет в состоянии погасить проценты и основную сумму долга как в удачные так и в неудачные годы. При этом важно соблюдать разумные пределы, при которых обязательства по погашению процентов и основной суммы долга не будут превышать возможностей предприятия [22, c. 187];

3) если у предприятия имеется достаточная прибыль для погашение долгов;

4) при хорошем положении с ликвидностью и притоком денежных средств;

5) если величина отношения долговых обязательств к акционерному капиталу невысока и предприятие может справиться с дополнительными обязательствами;