Современные методы оценки бизнеса

Нами был выбран типичный горизонт прогноза длительностью 5 лет, в течение которого оцениваемый  объект выходит на устойчивый темп ежегодного прироста чистого операционного  дохода. В 6-ом периоде (первом постпрогнозном) моделируется перепродажа объекта. В качестве шага прогнозирования  нами выбран типичный период длительностью 1 год.

Расчет стоимости  дохода в постпрогнозный период:

Для расчета стоимости  в постпрогнозном периоде использовалась модель Гордона, согласно которой стоимость  предприятия определяется по формуле:

где:

TV – стоимость предприятия в постпрогнозном периоде;

CF – прогнозный денежный поток периода, в котором моделируется продажа бизнеса;

G – темп роста выручки (денежного потока) в постпрогнозном периоде.

Расчет дисконтированной стоимости потоков:

При дисконтировании денежных потоков была использована стандартная  формула приведения разновременных затрат с учетом поступления денежных средств в середине периода.

где:

NPV – чистая приведенная стоимость денежных потоков;

NOI_i – денежный поток i–го прогнозного периода;

i– номер расчетного периода;

d – ставка дисконтирования;

N – продолжительность прогнозного периода (в годах).

При расчете стоимости  объекта методом дисконтирования  денежных потоков мы исходили из указанных  выше предпосылок, расчетов прогнозных доходов и расходов и обоснованного  выше значения ставки дисконтирования.

Полученное в результате указанных расчетов значение текущей  стоимости должно быть скорректировано  на величину дефицита/излишка собственных  оборотных средств предприятия. Данное значение рассчитывается как  разница между величиной требуемого оборотного капитала и фактически располагаемыми предприятием собственными производственными  оборотными средствами.

При расчетах нами были составлены три возможных сценария – оптимистический, пессимистический и наиболее вероятный  – для каждого из которых спрогнозированы  соответствующие показатели: объемов  реализации в физическом выражении, выручки, совокупных затрат.

Результаты расчетов для  каждого из вариантов представлены в таблице.

Оптимистический вариант