Управление денежными потоками предприятия (на примере ТОО “Sіlk Way Constructіon”)

Но не все потребности  предприятия в денежных средствах  обеспечиваются исключительно за счет средств на счетах предприятия. Фактически часть этих потребностей может удовлетвориться  приобретением ликвидных ценных бумаг – активов, почти эквивалентным деньгам. В большинстве случаев предприятия не хранят денежные средства для спекулятивных целей. Следовательно, мы сосредоточим внимание на операционных и предупредительных мотивах фирмы, так как именно с ними  связанно удовлетворение потребностей предприятия с помощью денег и ликвидных ценных бумаг.

   Управление денежными  средствами включает их эффективный  сбор (взыскание), платежи и краткосрочное  инвестирование. Ответственность за  систему управления денежными средствами, как правило, возлагается на финансовый отдел компании. Кассовый план определяет, какое количество денежных средств может иметься в наличии, когда они поступят в наше распоряжение и на какой срок. Таким образом, он служит основой для составления прогнозов денежных средств и контроля за их движением. В дополнение к кассовому плану фирме необходимо систематически получать информацию о движении денежных средств и иметь определенную систему контроля.

   На крупных  предприятиях такая информация, как правило, отслеживается с помощью компьютера. Отчеты об остатках на всех банковских счетах компании, о выплатах денежных сумм, о среднедневных остатках, о положении фирмы на рынке ликвидных (рыночных) ценных бумаг, а также подробные отчеты об изменениях этого положения требуются практически  ежедневно. Полезно также иметь информацию о поступлениях и расходах денег. Вся эта информация крайне важна для эффективного управления денежными средствами, т.е. такого управления, которое своевременно обеспечивает гарантированное наличие денежных средств и соответствующий доход от их краткосрочного инвестирования.    

   Управление денежными  средствами претерпело серьезные  изменения за последние 20 лет в результате воздействия двух факторов. Во-первых, процентные ставки имеют тенденцию к повышению, что ведет к увеличению альтернативных затрат в связи с хранением денежных средств в банке и заставляет финансовых менеджеров искать более эффективные способы управления средствами. Во-вторых, новые технологии, в особенности применение электроники при расчетах, предоставляют возможность оптимизации денежных расчетов в режиме реального времени.

   Управление денежными  средствами осуществляется, как  правило, совместно фирмой и  обслуживающим ее банком, вместе  с тем эффективность этого процесса все же в большей степени зависит от способностей финансового менеджера.

Методы управления предусматривают: 

1) синхронизацию денежных  потоков;

2) использование денежных  средств в пути;

3) ускорение денежных  поступлений;

4) пространственно-временную оптимизацию банковских расчетов;

5) контроль выплат. 

   Основную роль в сфере бизнеса играют крупные фирмы, многие из которых ведут свои операции в пределах региона, государства или по всему миру.   Денежные потоки осуществляются по различным направлениям. Например, такие компании, как ІBM², «General Motorsң³ имеют заводы-производители, расположенные по всему миру, а также торговые представительства и банковские счета практически в каждом городе, где производятся операции. Пункты сбора платежей таких компаний находятся на значительном удалении друг от друга в зависимости от рынков сбыта. Выплаты могут производиться из местных офисов (большая часть расходов осуществляется по месту производства) или из центрального (выплата процентов и дивидендов, уплата налогов, погашение кредитов и т. д.). Таким образом, корпорация может иметь сотни или даже тысячи банковских счетов. Поскольку движение денежных средств на каждом отдельном счете может быть не всегда сбалансированным, система расчетов в целом должна быть организована таким образом, чтобы имелась возможность свободного перевода средств со счета на счет, осуществления займов для покрытия в случае необходимости общего дефицита в денежных средствах и инвестирования временно свободных денежных средств; причем все эти операции должны происходить без задержек.

 Регулирование внутрифирменных  расчетов также необходимо контролировать. Если компания знает, что валюта  страны, где расположена ее дочерняя  фирма, имеет тенденцию к обесценению,  то она должна предпринять ряд мер. Во-первых, компания должна уменьшить до минимума свои сбережения в этой валюте путем покупки материальных запасов или других материальных активов. Кроме того, дочерняя фирма должна стараться избегать наращивание дебиторской задолженности. Поэтому по возможности желательно добиться быстрой конвертируемости дебиторской задолженности в деньги. И наоборот, она должна стараться увеличить сроки своей кредиторской задолженности. Желательно также одолжить деньги в местной валюте, чтобы заместить ими средства, предоставляемые материнской компанией в США. Последний шаг будет зависеть от относительных процентных ставок. Если курс валюты имеет тенденцию к повышению, следует предпринять противоположные шаги. В отсутствие информации о будущих колебаниях курсах валюты активная политика в любом направлении будет неуместной. В большинстве случаев мы не можем предугадать будущее, поэтому самой разумной представляется политика уравновешивания денежных активов денежными обязательствами, чтобы нейтрализовать влияние колебания валютного курса.

Компания, которая проводит зарубежные операции в нескольких странах, может защищать себя от риска изменения  валютного курса, отрегулировав  свои обязательства о перечислении денег между своими компаниями. Ускорение распределения во времени выплаты денежных поступлений, сделанных или полученных в иностранной валюте, называется опережением, а замедление порядка выплаты – запаздыванием.

Для управления внешней  торговлей внутри компании и между  нею и третьей стороной некоторые многонациональные компании создают центр перевыписки счетов-фактур. Дочерние экспортирующие фирмы многонациональной компании продают товары этому центру, который перепродает (переписывает счета-фактуры) их импортирующей дочерней компании или третьей стороне. Правом распоряжаться товарами первоначально наделяется центр перевыписки счетов-фактур, но сами товары перемещаются непосредственно от продающей компании к покупающей или постороннему клиенту.

Центр перевыписки счетов-фактур – это принадлежащая компании финансовая дочерняя фирма, которая покупает экспортируемые товары у таких же дочерних фирм и перепродает их (переписывает счета-фактуры) другим дочерним фирмам этой же родительской компании или независимым потребителям.

Создание центра перевыписки счетов-фактур стимулируется в основном действием налогообложения. Местоположение компании, особенно с точки зрения того, как будет учитываться выручка и облагаться налогом прибыль, стратегически важно. Популярными (с точки зрения налоговых органов) для размещения центра являются Гонконг и Британские Виргинские острова.

Обычно центры по перевыписке  счетов-фактур получают счета-фактуры  в валюте той страны, где расположена  продающая компания, а выписывают их – в валюте страны, где расположена  покупающая компания. Таким образом, центр по перевыписке счетов-фактур может централизованно управлять всеми внутренними транзакциями. Централизованная позиция центра по  перевыписке счетов-фактур также облегчает внутренний неттинг обязательств (взаимную компенсацию активов и обязательств) с тем, чтобы уменьшить необходимый объем текущих транзакций с иностранной валютой. Кроме того, такая система позволяет осуществлять более координированный контроль за любым опережением и запаздыванием между дочерними предприятиями.

Неттинг (взаимная компенсация  активов и обязательств) – система  взаимозачета, при которой закупки  в других странах среди участвующих  дочерних фирм одной и той же компании осуществляются таким образом, что  каждый участник платит или получает только чистую сумму, соответствующую своим покупкам или продажам внутри всей сети компаний.

В дополнение к подобной организации деятельности, многонациональная  компания может также регулировать выплату дивидендов и роялти между  своими дочерними компаниями. Иногда валюту, в которой оплачивается счет, меняют, что позволяет придерживаться прогнозируемого движения валютного курса. Трансфертная (отпускная) цена комплектующих или готовых товаров, которыми обмениваются между собой материнская компания и различные зарубежные дочерние компании, также может меняться. В такой ситуации, как и во многих других, платежи между зарубежными дочерними компаниями организуют так, чтобы они были пригодны для полного управления компанией валютным риском.             

1.2 МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

   Ускорение взыскания  денежных средств – является  одним из методов управления  денежными средствами. Этот метод  включает в себя различные  методы взыскания и выплат  денег, применяемые фирмой для  повышения эффективности управления денежными средствами, представляют собой две оборотные стороны медали. Вместе взятые они повышают коэффициент полезного действия управления денежными средствами.

   В принципе, все  сводится к тому, что ускорение  сбора денежных сумм и замедление  их выплат идет на пользу компании. Фирма стремится ускорить получение сумм по счетам дебиторов, чтобы как можно скорее получить деньги в свое распоряжение. И наоборот, она стремится оттянуть расчеты с кредиторами, насколько позволяет политика поддержания кредитного доверия поставщиков, чтобы извлечь максимальную пользу из тех денежных средств, которые на данный момент имеются в наличии. Большинство относительно крупных современных предприятий использует сложные приемы ускорения сбора денежных сумм и жесткого контроля за их выплатой.

   Существует несколько способов ускорения процесса сбора денежных средств, которые можно применять по отдельности или в комплексе:

1. Ускорить подготовку и пересылку счета-фактуры(іnvoіce);
2. Ускорить время передачи платежных документов от клиентов к фирме;
3. Сократить время, в течение которого полученные платежи остаются неинкассированными фондами.

Второй и третий пункты вышеуказанного перечня вместе представляют инкассированный флоут(collectіon float) – суммарное время с момента отправки по почте чека до того момента, когда денежные средства поступают в распоряжение фирмы-адресата. Второй пункт, сам по себе, относится к почтовому флоуту (maіl float), т.е. ко времени почтовой пересылки чека.

Третий пункт, представляющий депозитный флоут (deposіt float), имеет два этапа. Первый этап, флоут обработки (processіng float) – это время, необходимое фирме для внутренней обработки чеков покупателей. Этот период продолжается с момента получения чека до его сдачи в банк для зачисления на счет предприятия. Второй этап депозитного флоута – клиринговый флоут (avaіlabіlіty float); он подразумевает время, в течение которого происходит инкассация и оплата чека через банковскую систему. Чек превращается в доступные предприятию денежные средства, когда он предъявляется банку плательщика и фактически оплачивается этим банком.

Для того чтобы устроить механизм отражения средств в  кредите счета, центральный банк США, Федеральная резервная система (Federal Reserve System - FRS), утвердил таблицу, регламентирующую доступность средств по чекам, депонированным на счета этого банка.

Эта таблица составлена на основе усредненного времени, необходимого для того, чтобы чек, депонированный на счет одного из федеральных резервных банков, мог превратиться в доступные денежные средства для использования клиентом в конкретном регионе страны. Для счетов предприятий максимальный срок, на который производится отсрочка зачисления средств, составляет два дня. Это означает, что даже в том случае, когда инкассация чека через федеральную резервную систему фактически занимает более двух дней, денежные средства своевременно отражаются в кредите счета получателя, потому что федеральная система принимает остаток флоута на себя.      

Инкассовый флоут важен для финансового руководителя ввиду того, что компании, как правило, приходится выжидать, пока чек, отправленный покупателем, не пройдет через банковскую систему и не превратится в конце концов в деньги, которыми компания может распоряжаться. Сущность этого «состязанияң заключается в том, чтобы скорее превратить отправленный по почте чек в доступные денежные средства, поэтому финансовый директор стремиться максимально сократить инкассовый флоут.

 Оперативность выставления счетов – совершенно очевидный способ ускорить получение денежных средств от дебиторов, который часто упускается из виду, заключается в оперативной выписке счетов и передаче их клиентам. Последние далеко не одинаково подходят к осуществлению платежей. Некоторые из них оплачивают свои счета в период действия тарифных скидок или в день истечения срока платежа, в то время как другие платят сразу по получении счета-фактуры.

Как бы то ни было, ускоренная подготовка и отправка счетов приводит к более быстрому осуществлению  платежей уже по  той причине, что счета быстрее попадают к покупателям и имеют более ранние даты скидок и истечения сроков платежа. Для достижения этой цели можно компьютеризировать выписку счетов. Кроме того, некоторые компании находят полезным прилагать счета к сопроводительным документам при отправке груза, передавать счета по факсу и даже запрашивать авансовый платеж.