Валютные операции

ФИНАНСОВЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ - срочные контракты, связанные с перепродажей долгосрочных казначейских облигаций, депозитных сертификатов, приносящих проценты, а тж. фьючерсных контрактов, обращающихся на валютных рынках и фондовых биржах.

ФЬЮЧЕРСНЫЕ ОПЕРАЦИИ - срочные заключаемые на биржах сделки купли-продажи сырьевых товаров, золота, валюты, ценных бумаг по ценам, действующим в момент сделки, с поставкой купленного товара и его оплатой в будущем. До исполнения сделки покупатель вносит небольшую гарантийную сумму. Чаще всего фьючерсные сделки заключаются не в целях окончательной покупки и продажи товаров, а с целью страхования (хеджирования) будущей сделки с наличным товаром или получения прибыли за счет последующей перепродажи товара. Фьючерсными можно также назвать сделки по образцам еще не произведенного товара.

Торговая позиция - рыночное обязательство, количество купленных или проданных контрактов, по которым не было произведено зачетных сделок. Покупатель имеет длинную позицию, а продавец - короткую.

Закрытая позиция - позиция с нулевым сальдо; срочная позиция, которая защищена обратной сделкой или по которой произведен расчет.

Открытая позиция - на бирже - позиция с ненулевым сальдо; складывающееся на определенный момент времени несоответствие, покупок и продаж фондовых и валютных ценностей или биржевых товаров одного вида; чистая длинная или короткая позиция, стоимость которой подвержена изменениям в соответствии с изменениями цен.

ОФСЕТНАЯ (КОМПЕНСАЦИОННАЯ) СДЕЛКА:

1) сделка, предусматривающая  зачет купли-продажи ценных бумаг  и других финансовых инструментов;

2) сделка, прекращающая  обязательства сторон на фьючерсной  бирже;

3) компенсационная  сделка на открытой товарно-фьючерсной  бирже без непосредственного  товарного покрытия перед куплей-продажей  контракта; предусматривает стандартизированный  контракт.

 

Вариационная маржа — ежедневно начисляемая маржа, рассчитываемая как расчетная цена на день T минус расчетная цена на день T-1.

При заключении сделки, после завершения торгов, по ней рассчитывается вариационная маржа  отдельно от маржи по открытым на утро позициям. Величина маржи для сделок покупки равна разнице котировки и цены сделки, умноженная на количество контрактов. Величина маржи для сделок продажи рассчитывается как разница цены сделки и котировки, умноженная на количество контрактов.

Депозитная (начальная, Initial margin) маржа или гарантийное обеспечение — это возвращаемый страховой взнос, взимаемый биржей при открытии позиции по фьючерсному контракту. Как правило составляет 2—10 % от текущей рыночной стоимости базового актива. 
Депозитная маржа взимается как с продавца, так и с покупателя.

После того как  продавец и покупатель заключили  на бирже фьючерсный контракт, какая-либо связь между ними теряется, и стороной сделки для каждого из них начинает выступать расчетная палата биржи. Таким образом, начальная маржа  призвана гарантировать расчетную  палату и ее членов от риска, связанного с неисполнением одним из клиентов своих обязательств по контракту, то есть обеспечить финансовую состоятельность  расчетной палаты биржи в условиях изменяющейся рыночной конъюнктуры.

На ведущих  биржах мира для расчета гарантийного обеспечения используется методика SPAN (The Standard Portfolio Analysis of Risk), которая позволяет рассчитывать совокупное значение гарантийного обеспечения по портфелю фьючерсов и опционов на основании анализа общего риска такого портфеля. SPAN анализирует гарантийные обязательства при различных условиях рынка. Многие портфели содержат позиции, которые компенсируют друг друга. В таких случаях минимальные требования SPAN могут быть ниже, чем в других системах расчета гарантийного обеспечения.

В настоящее  время начальная маржа взимается  не только биржей с участников торгов, но также существует практика взимания дополнительного гарантийного обеспечения  брокера со своих клиентов (то есть брокер блокирует часть средств  клиента в обеспечение его  позиций на срочном рынке).

Биржа оставляет  за собой право увеличивать ставки гарантийного обеспечения. В некоторых  случаях увеличение ставок приводит к изменению стоимости контракта. Это происходит из-за того, что у  мелких участников рынка становится недостаточно средств для покрытия увеличенного требования по марже и  они начинают закрывать свои позиции, что в конечном счете приводит к уменьшению (если закрывается длинная  позиция) или увеличению (если закрывается  короткая позиция) цен на них.

 

 

Раздел 5. Многосторонние международные  валютные

операции

 

Тема 17. Международные валютно-расчетные и валютно-кредитные операции (трансакции)

 

Международный банковский перевод:

1) одна из форм расчетов; осуществляется  с помощью платежных поручений,  адресуемых одним банком другому,  а также (при наличии особой  межбанковской договоренности) посредством  банковских чеков или иных  платежных документов. Банк-плательщик  выплачивает получателю перевода  сумму платежного поручения за  свой счет, но вправе претендовать  на соответствующее возмещение  от банка-перевододателя;

2) поручение одного лица (перевододателя) банку перевести определенную сумму в пользу другого лица (переводополучателя).

 

Операция  Б.п. оформляется и сопровождается по меньшей мере тремя видами документов; их наименования и использование  напоминают документы об аккредитиве. Первый - заявление на перевод (ранее - переводный билет или переводное письмо). Оно составляется перевододателем и вручается им обслуживающему банку. По своей юридической природе заявление на перевод представляет собой приказ банку обеспечить доставление денежных средств в определенное место и их выплату определенному лицу через определенную кредитную организацию.

Второй документ составляется банком, который принял заявление на перевод. Он предназначается для извещения банка-корреспондента (или своего учреждения), находящегося в месте предполагаемой выплаты (обслуживающего данного переводополучателя) о необходимости производства Б.п. Такие документы называются авизо и передаются электронным сообщением либо пересылаются по почте (обычно - авиапочте). Они устанавливают правоотношения между банками-корреспондентами по поводу производства уплаты.

Банк, получивший авизо о Б.п., составляет третий документ - извещение о Б.п., направляемое переводополучателю. Получив такое извещение, переводополучатель приобретает право требования к известившему его банку о выплате суммы Б. п. против указанных в извещении документов.

 

Валютный трансферт — 1) перевод национальной или иностранной валюты из одной страны в другую; 2) банковские операции по взаимному обмену, встречным переводам валют разных стран; 3) передача права владения именными ценными бумагами (акции, вексель, облигации, чеки) одним лицом другому;

 

АКЦЕПТНЫЙ КРЕДИТ — акцепт векселей переводных (тратт), выставляемых, как правило, экспортерами на банки; одна из форм банковского кредитования внешней торговли. Банк не вкладывает в акцептную операцию своих средств, но обязуется оплатить тратту при наступлении срока платежа (формально кредит предоставляется экспортером).

ВЕКСЕЛЬ ПЕРЕВОДНОЙ (тратта) — ценная бумага, содержащая ничем не обусловленный приказ векселедателя плательщику произвести платеж определенной денежной суммы лицу, указанному в векселе, или его приказу — по предъявлении векселя или в какой-либо определенный срок. Плательщиком по В. п. (см. Трассат) обычно является не векселедатель, а третье лицо — акцептант (обычно банк), который путем акцепта принимает на себя безусловное обязательство осуществить оплату. Все обязанные по В. п. лица отвечают перед законным держателем векселя как солидарные должники. Одним из важных условий сохранения за векселедержателем права на иск против всех обязанных по В. п. лиц является протест векселя, совершаемый как официальное подтверждение факта неоплаты В. п. Термин "В. п." используется в ФЗ "О переводном и простом векселе" от 11 марта 1997 г., в то время как в Положении о переводном и простом векселе от 7 августа 1937 г. он обозначается как "переводный вексель".

Акцептно-рамбурсный кредит — вид акцептного кредита, при котором банк импортера акцептует векселя переводные (тратты) последнего, учитывает их и уплачивает экспортеру наличными. Условия этого кредита (лимит, срок, процентная ставка и т. п.) являются предметом предварительной межбанковской договоренности. Способ погашения банком импортера своей задолженности также оговаривается в межбанковском соглашении.

Фактически  представляет собой краткосрочное  банковское кредитование торговых операций, производимое при помощи тратты, выставляемой продавцом на банк, указанный покупателем. Продавец получает платеж наличными за проданный товар, учитывая тратты до акцепта в своем банке. Условия такого кредита (срок, лимит, процентная ставка, гарантии и пр.) устанавливаются в ходе предварительной межбанковской договоренности. Тогда же определяется способ погашения банком импортера собственной задолженности.

 

 

Лизинг — вид финансовых услуг, связанных с формой приобретения основных фондов. По сути, лизинг — это долгосрочная аренда имущества для предпринимательских целей с последующим правом выкупа, обладающая некоторыми налоговыми преференциями.

(Лизингодатель  обязуется приобрести в собственность  указанное лизингополучателем имущество  у указанного продавца и предоставить  лизингополучателю это имущество  за плату во временное владение  и пользование для предпринимательских  целей. Договор может предусматривать,  что выбор продавца и приобретаемого  имущества делает лизингодатель.  Лизингодатель может изначально  являться собственником имущества  (совмещать в своём лице продавца).)

 

 Согласно российскому законодательству существуют две основные формы лизинга: внутренний и международный.

При осуществлении внутреннего лизинга  лизингодатель, лизингополучатель  и продавец (поставщик) являются резидентами  Российской Федерации. Внутренний лизинг регулируется законодательством Российской Федерации.

При осуществлении международного лизинга  лизингодатель или лизингополучатель  является нерезидентом Российской Федерации.

Если  лизингодателем является резидент Российской Федерации, то есть предмет лизинга  находится в собственности резидента  Российской Федерации, договор международного лизинга регулируется законодательством  Российской Федерации.

Если  лизингодателем является нерезидент Российской Федерации, то есть предмет лизинга  находится в собственности нерезидента  Российской Федерации, то договор международного лизинга регулируется федеральными законами в области внешнеэкономической  деятельности.

Федеральный закон “О лизинге” регулирует 3 основных типа лизинга:

• долгосрочный лизинг - лизинг, осуществляемый в течение трех и более лет;
• среднесрочный лизинг - лизинг, осуществляемый в течение от полутора до трех лет;
• краткосрочный лизинг - лизинг, осуществляемый в течение менее полутора лет.

 

В настоящее время в хозяйственной  практике развитых стран применяются  различные виды лизинга, каждая из которых  характеризуется своими специфическими особенностями. Наиболее распространенными  являются:

• оперативный (сервисный) лизинг (operating lease)
• финансовый (капитальный) лизинг (Financial lease)
• возвратный лизинг (sale and lease back)
• долевой лизинг (с участием третьей стороны) (leveraged lease)
• прямой лизинг (direct lease)
• сублизинг (sub-lease)

 

Все существующие виды подобных соглашений являются разновидностями двух базовых  форм лизинга – оперативного либо финансового. В России Федеральный закон “О лизинге” регулирует три основных вида лизинга: оперативный, финансовый и возвратный (по сути, является разновидностью финансового лизинга).

 

По  отношению к арендуемому имуществу (или по объему обслуживания) лизинг делится на:

• Чистый (net leasing), когда все расходы по обслуживанию имущества принимает на себя лизингополучатель. При этом лизингополучатель переводит лизингодателю чистые, или нетто, платежи. Большинство услуг на отечественном лизинговом рынке оборудования являются чистыми.

• Полный, или, как его еще называют “мокрый” лизинг (wet leasing), когда лизингодатель принимает на себя все расходы по обслуживанию имущества. Его используют, как правило, сами изготовители оборудования. По стоимости полный лизинг один из самых дорогих, так как у лизингодателя увеличиваются расходы на техническое обслуживание, сопровождение квалифицированным персоналом, ремонт, поставку необходимого сырья и комплектующих изделий и др.

• Частичный ( с частичным набором услуг), когда на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию имущества.

 

По типу финансирования лизинг делится на:

• Срочный, когда имеет место одноразовая аренда имущества.

• Возобновляемый (револьверный), при котором после истечения первого срока договор лизинга продлевается на следующий период. При этом объекты лизинга через определенное время в зависимости от износа и по желанию лизингополучателя меняются на более совершенные образцы. Лизингополучатель принимает на себя все расходы по замене оборудования. Количество объектов лизинга и сроки их использования по возобновляемому лизингу заранее сторонами не оговариваются.