Финансовая устойчивость предприятия

 

Под финансовой устойчивостью  в анализе понимается способность  предприятия противостоять влиянию  негативных факторов и продолжать наращивать экономический потенциал. При возникновении  договорных отношений между предприятиями у них выявляется обоюдный интерес к финансовой устойчивости друг друга, как критерий надежности партнера. Их интересует финансовая независимость, способность маневрировать собственными средствами, достаточная финансовая обеспеченность бесперебойного процесса деятельности предприятия.

Анализ финансовой устойчивости происходит в несколько этапов:

1) оценка и анализ  абсолютных и относительных показателей; 

2) определение типа  финансовой устойчивости;

3) принятие управленческого  решения с целью повышения финансовой устойчивости.

Расчетный анализ относительных  показателей представляет собой  оценку состава и структуры источников средств предприятия и их использования. И результатом такого анализа  должна стать оценка независимости  предприятия от внешних кредиторов. Чем выше доля заемных средств в общей величине источников, тем выше финансовый риск и более неустойчиво финансовое положение.

В качестве абсолютных показателей  используют показатели, характеризующие  степень обеспеченности запасов  и затрат источниками их формирования.

Все показатели финансовой устойчивости можно разделить на три группы:

1. показатели состояния  оборотных средств (величина собственных  оборотных средств, обеспеченность  материальных запасов собственными  оборотными средствами, коэффициент маневренности собственных средств);

2. показатели состояния  основных средств (индекс постоянного  актива, коэффициент накопления  износа, коэффициент реальной стоимости  имущества);

3. состояние финансовых  ресурсов (коэффициенты  капитализации,  коэффициенты покрытия).

Названные нами коэффициенты устойчивости не исчерпывают всех возможных  комбинаций в измерении структурных  соотношений бухгалтерского баланса. Важным показателем, который характеризует финансовую устойчивость, является вид источников формирования  материальных оборотных средств (отражаются во 2-м разделе актива баланса).

Устойчивость финансового  положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.

Важным показателем, который  характеризует финансовую устойчивость, является вид источников формирования  материальных оборотных средств (отражаются во 2-м разделе актива баланса).

Величина собственных оборотных средств (СОС) – это показатель того, в какой мере сформированы за счет собственных источников оборотные активы. Это расчетный показатель является зависящим как от структуры активов, так и от структуры источников средств.  Величина собственных оборотных средств имеет исключительно важное значение для предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью. При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике  рассматривается как положительная тенденция, т.е. свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. Основным и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является прибыль предприятия.

Экономическая сущность данного показателя заключается  в следующем: какая сумма оборотных  средств останется в распоряжении предприятия после расчетов по краткосрочным обязательствам. В определенном смысле, это характеристика свободы маневра и финансовой устойчивости предприятия с позиции краткосрочной перспективы.

Необходимо отметить, что не следует смешивать понятия  «оборотные средства» и «собственные оборотные средства».

Первый показатель характеризует  активы предприятия, второй – источники  средств (в данном случае собственный  капитал), участвующие в формировании оборотных активов.

Величина этого показателя может иметь как положительное, так и  отрицательное значение, свидетельствующее о том, что у предприятия отсутствуют собственные источники в покрытии оборотных активов.

Данный показатель можно  рассчитывается следующим образом:

СОС = 1р.П + 3р.П – 1р.А (стр.380+ стр.480 -стр.080, ф.№1)

А теперь рассчитаем величину собственных оборотных активов, используя данные ЗАО «Нина Онилова»:

Необоротные активы (1р.А) на конец 2006г. –13999,0тыс.грн.

Собственный капитал (1р.П) на конец 2006г. –5074,7тыс.грн.

Долгосрочными обязательствами предприятие не пользуется в процессе осуществления своей финансово-хозяйственной деятельности.

СОС = 13999,0 – 5074,7 = 8924,3тыс.грн

И, соответственно, рассчитаем сумму собственных оборотных  средств на начало и конец 2005г.

На начало 2005г. СОС = 14739,3-5489,8=9249,5тыс.грн

На конец 2005г. СОС=14489,0-5486,1=9002,9тыс.грн

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами – это частное  от деления собственных оборотных  средств на величину материальных запасов  с строки 100, 110, 120, 130, 140 формы №1), т.е. показатель того, в какой мере материальные запасы покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных.

 

 

      СОС

Коб = ------------- = 0,5 – 0,8 ,

МЗ

 

где Коб - коэффициент  обеспеченности материальных запасов собственными  оборотными средствами;

СОС - собственные оборотные  средства;

МЗ - сумма материальных запасов.

Согласно баланса исследуемого предприятия, размер запасов по состоянию  на конец 2006г. составляет 15967,2тыс.грн (производственные запасы 3487,5тыс.грн + незавершенное производство 11806,4тыс.грн + готовая продукция 673,3тыс.грн).

Величина собственных оборотных  средств была определена выше, и  она составила 8924,3тыс.грн.

Коб = 8924,3 / 15967,2 = 0,56

На конец 2006г. коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами составил 0,56.Это говорит о том, что предприятие покрывает свои материальные запасы собственными оборотными средствами лишь на 56% и, следовательно, 44% заемными средствами.

На начало 2005г. Коб = 9249,5 / 13470,8 = 0,69

На конец 2005г. Коб = 9002,9 / 14915,4 = 0,60

Рассчитав коэффициент  обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами за 2005г. видим, что предприятие постепенно снижает размер данного показателя, тем самым  увеличивая долю заемных средств в формировании материальных запасов. На начало 2005г. доля заемных средств в формировании материальных запасов составила 31%, на конец 2005г. - 40%, а уже на конец 2006г.- 44%. Это не дает хорошего мнения о  работе предприятия.

Коэффициент маневренности  собственных средств (КМ) показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей  деятельности предприятия, т.е. вложена  в оборотные средства, а какая  часть капитализирована. Другими  словами, насколько мобильны собственные  источники средств предприятия с финансовой точки зрения. Он рассчитывается как частное от деления собственных оборотных средств (капитала) на все источники собственных средств предприятия (СК) (строка 380, формы №1). Значение этого показателя может ощутимо варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой специфики предприятия. Оптимальный уровень КМ равен 0,5.

КМ = СОС/СК,     (2.1)

где КМ - коэффициент маневренности;

СОС - собственные оборотные  средства;

СК – собственный капитал предприятия.

Уровень коэффициента маневренности  зависит и от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах  его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких (т.к. в  фондоемких значительная часть собственных  средств является источником покрытия основных производственных фондов).

С финансовой точки зрения, чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние.

В числителе обоих  показателей – собственные оборотные  средства, поэтому в целом, улучшение  состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом материальных запасов и собственных источников средств.

 Зависимость можно  определить и исходя из того, что собственных оборотных средств  у предприятия тем больше, чем меньше основных средств  в необоротных активов на 1 гривну источников собственных средств. Однако, из этого вовсе не следует, что целесообразно стремиться к уменьшению основных средств и в необоротных активах.

В связи с этим, рассматривать уровень и динамику коэффициентов обеспеченности материальных запасов СОС и маневренности собственных средств надо в сопоставлении с другими показателями финансовой устойчивости.

Рассчитаем коэффициент  маневренности ЗАО «Нина Онилова»:

Размер собственного капитала (стр. 380, форма №1) на конец 2006г. составил 13999,0тыс.грн.; собственные оборотные средства на конец 2006г –8924,3тыс.грн.

КМ = 8924,3 / 13999,0 = 0,64

На начало 2005г. КМ = 9249,5 / 14739,3 = 0,63

На конец 2005г. КМ = 9002,9 / 14489,0 = 0,62

Предприятие по состоянию  на конец 2006г. вкладывает в собственные  оборотные средства 64% своего собственного капитала, а 36% - капитализируют, то есть вкладывает в необоротные активы.

Кроме рассчитанных выше показателей - величины собственных  оборотных средств, коэффициента обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами, коэффициента маневренности собственного капитала - для оценки состояния оборотных средств рассчитывают и удельный вес отдельных элементов оборотных активов предприятия. Он рассчитывается как соотношение отдельного элемента статьи баланса к общему итогу (отношение части к целому) выраженное в процентах.

По данным баланса  нашего предприятия рассчитаем долю материальных запасов, дебиторской  задолженности, денежных средств и их эквивалентов, а также прочих оборотных активов в общей сумме оборотных средств.

На конец 2006года имеем  следующие данные, необходимые для  расчета структуры оборотных  средств:

Оборотные активы – ОА (стр. 260 ф.№1)составили 23212,8тыс.грн,

Материальные запасы – МЗ (стр. 100-140 ф.№1) – 15967,2тыс.грн,

Дебиторская задолженность  – Дт.З (стр. 160, 170-210 ф.№1) – 5783,4тыс.грн,

Денежные средства –  ДС (стр. 230,240 ф.№1) – 884,1тыс.грн,

Прочие оборотные активы ( Пр.ОА )– 578,1тыс.грн.

Рассчитаем эти показатели, используя эти данные:

Удельный вес МЗ = (15967,2 / 23212,8) * 100% = 68,79%

Удельный вес Дт.З = (5783,4 / 23212,8) * 100% = 24,91%

Удельный вес ДС = (884,1 / 23212,8) * 100% = 3,8%

Удельный вес Пр.ОА = (578,1 / 23212,8) * 100% = 2,49%

Из проделанных расчетов видно, что в составе оборотных активов данного предприятия первое место занимают материальные запасы (68,79%), второе место – дебиторская задолженность (24,91%), а абсолютно ликвидные денежные средства – третье место. Их доля  в составе оборотных активов составила 3,8%.

Для того, чтобы проанализировать как изменилась структура оборотных  активов за два года рассчитаем удельный вес элементов на начало и конец 2005 года аналогично выше проделанным  действиям.

На начало 2005г. Удельный вес МЗ = (13470,8 / 20908,6) * 100% = 64,43%

Удельный вес Дт.З = (4339,6 / 20908,6) * 100% = 20,76%

Удельный вес ДС = (2596,6 / 20908,6) * 100% = 12,42%

Удельный вес Пр.ОА = (501,6 / 20908,6) * 100% = 2,39%

На конец 2005г. Удельный вес МЗ = (14915,4 / 19666,1) * 100% = 75,84%

Удельный вес Дт.З = (3358,6 / 19666,1) * 100% = 17,08%

Удельный вес ДС = (699,0 / 19666,1) * 100% = 3,55%

Удельный вес Пр.ОА = (693,1 / 19666,1) * 100% = 3,53%

За период начало 2005года – конец 2006года в структуре оборотного капитала произошли следующие изменения:

- рост доли материальных  запасов и дебиторской задолженности;

- снижение наличия  денежных средств на расчетном  счете.

Оценка финансовой устойчивости предприятия была бы односторонней, если бы ее единственным критерием  была бы мобильность собственных средств. Не меньшее значение имеет финансовая оценка производственного потенциала предприятия, т.е. состояния его основных средств.

Состояние основных средств  анализируется при помощи следующих  коэффициентов.

Индекс постоянного  актива (ИПА) – коэффициент показывает отношение основных средств и  необоротных активов к собственным  средствам, или долю основных средств  и в необоротных активов в  источниках собственных средств:

 

Необоротные активы (стр. 080 ф.№1)

ИПА = -------------------------------------------------------(2.2)

Собственный капитал (стр. 380 ф.№1)

Если организация не пользуется долгосрочными кредитами  и займами, то сумма коэффициента маневренности и индекса постоянного  актива всегда будет равна единице (ИПА + КМ = 1). Собственными источниками покрываются либо основные, либо оборотные средства, поэтому сумма основных средств и в необоротных активов и собственных оборотных средств при отсутствии долгосрочных заемных средств равна величине собственных средств. Казалось бы, в этих условиях увеличение коэффициента маневренности возможно лишь за счет снижения индекса постоянного актива или наоборот. Как только в составе источников средств появляются долгосрочные заемные средства, ситуация изменяется: можно достигать увеличения обоих коэффициентов.