Экономическое значение и роль инвестиций

Простым сроком окупаемости инвестиций называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальным моментом обычно является начало первого шага или начало операционной деятельности.

Метод предполагает вычисление того периода, за который сумма нарастающим итогом денежных поступлений сравнивается с суммой первоначальных инвестиций.

РР - срок окупаемости инвестиций (лет);

Простой срок окупаемости является широко используемым показателем для оценки того, возместятся ли первоначальные инвестиции в течение срока их экономического жизненного цикла инвестиционного проекта.

Индекс доходности инвестиций (ИД) - отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧДП к накопленному объему инвестиций.

Внутренняя норма доходности (IRR) - это процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход (NPV) равен 0. NPV рассчитывается на основании потока платежей, дисконтированного к сегодняшнему дню.

Чистая приведённая стоимость (чистая текущая стоимость, чистый дисконтированный доход, принятое в международной практике анализа инвестиционных проектов сокращение — NPV или ЧДД) — это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню. 
Методы оценки эффективности инвестиций, не включающие дисконтирование (статистические):

Методы оценки эффективности, не включающие дисконтирование, иногда называют статистическими методами оценки эффективности инвестиций. Эти методы опираются на проектные, плановые и фактические данные о затратах и результатах, обусловленные реализацией инвестиционных проектов. При использовании этих методов в отдельных случаях прибегают к такому статистическому методу, как расчет среднегодовых данных о затратах и результатах (доходах) за весь срок использования инвестиционного проекта. Данный прием используется в тех ситуациях, когда затраты и результаты неравномерно распределяются по годам применения инвестиционного проекта.

В результате такого методического приема не в полной мере учитывается временной аспект стоимости денег, факторы, связанные с инфляцией и риском. Одновременно с этим усложняется процесс проведения сравнительного анализа проектных и фактических данных по годам использования инвестиционного проекта. Поэтому статистические методы оценки (методы, не включающие дисконтирование) наиболее рационально применять в тех случаях, когда затраты и результаты равномерно распределены по годам реализации инвестиционных проектов и срок их окупаемости охватывает небольшой промежуток времени — до пяти лет. Однако, благодаря своей простоте, общедоступности для понимания большинством специалистов фирм, высокой скорости расчета эффективности инвестиционных проектов и доступности к получению необходимых данных, эти методы получили самое широкое распространение на практике. Основные их недостатки — охват краткого периода времени, игнорирование временного аспекта стоимости денег и неравномерного распределения денежных потоков в течение всего срока функционирования инвестиционных проектов. 3

Статистические методы оценки эффективности инвестиций можно условно разделить на две группы:

методы абсолютной эффективности инвестиций (метод, основанный на расчете сроков окупаемости инвестиций, и метод, основанный на определении нормы прибыли на капитал);

методы сравнительной эффективности вариантов капитальных вложений (метод накопленного сальдо денежного потока (накопленного эффекта) за расчетный период; метод сравнительной эффективности — метод приведенных затрат; метод сравнения прибыли).

Теория абсолютной эффективности капитальных вложений исходит из предпосылки, что реализации или внедрению подлежит такой инвестиционный проект, который обеспечивает выполнение установленных инвестором нормативов эффективности использования капитальных вложений. К таким нормативам относится нормативный срок полезного использования инвестиционного проекта, или получение заданной нормы прибыли на капитал. Проект подлежит внедрению, если ожидаемое значение вышеназванных показателей будет равным или большим их нормативных значений.

Теория сравнительной эффективности капитальных вложений исходит из предпосылки, что внедрению (реализации) подлежит такой инвестиционный проект из нескольких (не менее двух), который обеспечивает либо минимальную сумму приведенных затрат, либо максимум прибыли, либо максимум накопленного эффекта за расчетный период его использования.

Дисконтирование — метод оценки инвестиционных проектов путем выражения будущих денежных потоков, связанных с реализацией проектов, через их стоимость в текущий момент времени Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтировании, применяются в случаях крупномасштабных инвестиционных проектов, реализация которых требует значительного времени.4

Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтировании:

Метод оценки эффективности инвестиционного проекта на основе чистой приведенной стоимости позволяет принять управленческое решение о целесообразности реализации проекта исходя из сравнения суммы будущих дисконтированных доходов с издержками, необходимыми для реализации проекта (капитальными вложениями).

Индекс доходности — это отношение приведенных денежных доходов к приведенным на начало реализации проекта инвестиционным расходам. Если индекс доходности больше 1, то проект принимается. При индексе доходности меньше 1 проект отклоняется.

Внутренняя норма прибыли представляет собой ту расчетную ставку процента (ставку дисконтирования), при которой сумма дисконтированных доходов за весь период реализации инвестиционного проекта становится равной сумме первоначальных затрат (инвестициям). Эту норму можно трактовать как максимальную ставку процент, под который фирма может взять кредит для финансирования проекта с помощью заемного капитала.

Расчет аннуитета чаще всего сводится к вычислению общей суммы затрат на приобретение по современной общей стоимости платежа, которые затем равномерно распределяются на всю продолжительность инвестиционного проекта.

 

12. Задачи экономической оценки инвестиций.

 

 

13. Роль заёмных средств при инвестировании.

 

 

14. Классификация инвестиционных рисков.

 

 

15. Эффективность инвестиций в малые предприятия.

 

 

16. Принципы формирования портфеля  инвестиций, его диверсификация.

 

 

 

 

 

 

 

Практическое задание для контрольной работы (выполняются всеми студентами)

Задание № 1

По инвестиционному проекту известны данные о суммах инвестиционных вложений и прогнозируемой величине денежного потока от производственной деятельности (млн. руб.):

Показатель	Шаги расчета (год)
	0	1	2	3	4	5
Инвестиции	15	5
Денежный поток от производственной деятельности			5	8	10	10

1. Рассчитать показатели  эффективности инвестиционного  проекта: чистый дисконтированный  доход, индекс доходности, срок окупаемости  и внутреннюю норму рентабельности. Ставку дисконта принять равной 14 %.

2. Определить, как изменится  величина перечисленных показателей  при изменении ставки дисконта  до 20 %.

3. Сделать выводы.

Задание №2

Сравнить, какой из вариантов инвестиционных вложений наиболее эффективен. Ставка дисконта по сравниваемым вариантам равна 14 %. Сделать выводы.

Показатель	Шаги расчета (год)
	0	1	2	3	4	5
Проект А
Первоначальные инвестиции	15	5
Денежный поток от производственной деятельности			5	8	10	10
Показатель	Шаги расчета (год)
	0	1	2	3	4	5
Первоначальные инвестиции	15	5
Денежный поток от производственной деятельности			10	10	8	5

Задание № 3

Определите сумму средств, необходимых для финансирования капитальных вложений в предстоящем году, если:

• предполагаемое высвобождение денежных средств за счет снижения остатка оборотных средств составляет 20 млн. руб.;
• фактические остатки кредиторской задолженности на начало года - 150 млн. руб.;
• устойчивые пассивы на конец года – 50 млн. руб.;
• объем строительно-монтажных работ – 1200 млн. руб.

Задание № 4

Рассчитайте среднюю взвешенную стоимость инвестиционных ресурсов, если:

• будущие держатели 1000 обыкновенных акций номиналом 1000000 руб., размещенных по номиналу, ожидают дивиденд в размере не менее 25% годовых;
• купонный доход 1000 облигаций, номиналом 100000 руб.;
• рассчитывается исходя из 30% годовых.

Задание № 5

Стоимость сдаваемого в лизинг оборудования – 500 млн. руб. Срок лизинга – 2 года. Норма амортизационных отчислений на полное восстановление оборудования – 10% годовых. Процентная ставка по привлекаемому кредиту – 30% годовых. Согласованный процент комиссии по лизингу – 4% годовых. Лизингодатель оказывает пользователю ряд услуг по техническому осмотру оборудования и консультации, за что взимаются командировочные расходы в сумме 2,5 млн. руб., а оплата консультаций – 3,5 млн. руб. Рассчитайте величину лизинговых платежей.

Задание № 6

Инвестиции в каждый из двух проектов составляют по 600 млн. руб. Поступление доходов по трем годам от первого проекта составили: 80 млн. руб., 90 млн. руб., 70 млн. руб., а по второму проекту – 60 млн. руб., 60 млн. руб. и 100 млн. руб. Определить экономически более выгодный проект при ставке сравнения 12%.

Задание № 7

Имеются два контракта на возведение одного и того же объекта в 300 млн. руб. и 600 млн. руб. Предполагается привлечение кредита на срок 4 года под 20% годовых или на срок 5 лет под 25% годовых. Определить экономически выгодный вариант строительства при ставке сравнения 18%.

Задание № 8

На основе приведенных ниже данных требуется определить:

1. Окупаемость капитальных затрат. Простую норму прибыли.
2. Основные направления работы, обеспечивающие повышение 
   экономической эффективности инвестиций.

Объем реализации продукции за рассматриваемые периоды составит 11000 тыс. руб.; прирост реализации за счет капитальных затрат равен 20%; рентабельность производства 18%; капитальные затраты периодов 450 тыс. руб. Отчисления от прибыли в бюджет 24%.

Задание № 9

На основе приведенных ниже данных требуется:

3. Определить на планируемый год общую величину прибыли, чистую прибыль и прибыль, направляемую на инвестиции.
4. Направления работы по наращиванию отчислений на развитие предприятия за счет повышения эффективности инвестирования и использования потенциала.

Для решения поставленных задач используется следующая информация:

 

Показатели	Планируемый год
Производство продукции, шт. Изделие А Изделие Б Изделие В	1500 750 120
Цена единицы продукции, руб. Изделие А Изделие Б Изделие В	245 495 5050
Подготовленное к реализации оборудование Количество, ед. Средняя балансовая стоимость, тыс. руб. Средний коэффициент износа Рыночная цена, тыс. руб. Налог на имущество, муниципальные налоги, тыс. руб.	10 23 0,5 24 60,6
Отчисления от прибыли, коэффициент Фонд накопления Фонд потребления Резервный и др. фонды	0,45 0,30 0,05
5. Льготы по налогу на прибыль, тыс. руб.	60
6. Рентабельность продукции, %	16
7. Отчисление от прибыли в бюджет, %	24

При принятии решений о самофинансировании инвестиций учтено, что данная величина в рассматриваемом случае должна соответствовать сумме фонда накопления и нераспределенной прибыли.