Оценка финансового состояния предприятия на примере ОАО «ТГК-6»

В 1968 г. профессор  Нью-Йоркского университета Эдвард Альтман предложил модель Z-прогнозирования банкротства. Эту модель также называют индекс кредитоспособности, и она была построена с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов.

Z = 1,2 х X1 + 1,4 х X2 + 3,3 х X3 + 0,6 х  X4 + X5, где

Х, — оборотный капитал/все активы;

Х2 — нераспределенная прибыль/все  активы;

Х3 — балансовая прибыль/все активы;

Х4 — собственный капитал (рыночная оценка)/привлеченный капитал;

Х5 — чистая выручка от реализации/все  активы.

Если нет данных о рыночной стоимости акций, то показатель Х4 можно рассчитать как отношение  суммы дивидендов к среднему уровню ссудного процента.

Итоговый показатель Z-Альтмана является результатом дискриминантной функции. Очевидно, что более здоровыми являются предприятия, у которых больше число Z.

 

Таблица 4. Методика расчета показателей пятифакторной модели Альтмана.

Обозначение	Методика расчета	Номер формы  отчетности	Код стр.
1	2	3	4
Х1	Собственные оборотные средства : Активы	ф.1	(с.290-с.230-с.690): с.300
Х2	Нераспределенная  прибыль: Активы	ф.1	с.470 : с.300
Х3	Прибыль до налогообложения : Всего активов	ф.1, ф.2	с. 140 (ф.2): с.300 (ф.1)
Х4	Собственный капитал: Заемный капитал	ф.1	с.490 : (с.590 + с.690)
Х5	Выручка от продаж : Активы	ф.1, ф.2	с.010 (ф.2) х 100: с.300(700) (ф.1)

 

Таблица 5. Степень вероятности банкротства.

Значение  показателя	Вероятность банкротства
Z < 1,8	Высокая вероятность  банкротства
1,81 < Z < 2,7	Вероятность банкротства средняя
2,8 < Z < 2,9	Вероятность банкротства  возможна только при определенных обстоятельствах
Z >3,0	Вероятность банкротства  очень низкая

 

Модель Таффлера. Данная модель разработана в 1997 г. и рекомендуется для анализа как учитывающая современные тенденции бизнеса и влияние перспективных технологий на структуру финансовых показателей. При использовании ЭВМ на первой стадии были вычислены 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем с использованием статистического метода MDA были определены следующие частные соотношения и их весовые коэффициенты, которые наилучшим образом выделяют две группы предприятий:

Z = 0,53xХ, +0,13хХ₂ +0,18хХ₃ +0,16хХ₄

 Если величина Z, рассчитанная согласно модели Таффлера, больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2 - то банкротство более чем вероятно.

 

Таблица 6. Методика расчета показателей модели Таффлера.

Обозначение	Методика расчета	Номер формы  отчетности	Код стр.
1	2	3	4
Х1	Прибыль от продаж: Краткосрочный заемный капитал	ф.1, ф.2	с.050 (ф.2) : с.690 (ф.1)
Х2	Оборотные активы: Заемный капитал	ф.1	(с.290-с.230): (с.590 + с.690)
Х3	Краткосрочный заемный капитал : Активы	ф.1	с.690: с.300
Х4	Выручка от продаж : Активы	ф.1, ф.2	с.010 (ф.2): с.300 (ф.1)

 

Таблица 7. Степень вероятности банкротства.

Значение  показателя	Вероятность банкротства
Z < 0,2	Высокая вероятность  банкротства
0,2 < Z < 0,3	Вероятность банкротства  низкая
Z >0,3	Вероятность банкротства  минимальная

 

Возможность предсказать, какую организацию в ближайшем  будущем ожидает банкротство, полезна  и потенциальным кредиторам, и  инвесторам. Когда организация становится банкротом, кредиторы часто теряют причитающиеся им проценты и кредиты, а инвесторы зачастую теряют инвестиции полностью. К тому же банкротство сопряжено с существенными юридическими издержками и рисками как для инвесторов и кредиторов, так и для организации, даже если организация в итоге выживает.

 

2. Анализ финансового состояния предприятия

на примере ОАО «ТГК-6».

1. Краткая характеристика предприятия ОАО «ТГК-6».

Открытое акционерное  общество «Территориальная генерирующая компания №6» (ОАО «ТГК-6») создано  в соответствии с распоряжением  Председателя Правления ОАО РАО  «ЕЭС России» от 25.04.2005 № 103р на базе генерирующих мощностей, расположенных  на территории Нижегородской, Владимирской, Ивановской, Пензенской областей и республики Мордовия.

Место нахождения общества: 603950, Российская Федерация, г. Нижний Новгород, ул. Алексеевская, д. 10/16.

Компания ОАО  «ТГК-6» является крупной тепловой генерирующей компанией. Из четырнадцати территориальных генерирующих компаний ОАО «ТГК-6» занимает седьмое место по уровню установленной тепловой мощности.

Основным видом  деятельности Общества является производство и реализация тепловой энергии. ОАО «ТГК-6» включает в себя 14 тепловых электростанций, 1 ГРЭС, 3 котельные, суммарная установленная электрическая мощность 3 112,5 МВт., суммарная установленная тепловая мощность 10 688,8 Гкал/ч.

Общая протяженность  магистральных тепловых сетей (включая  арендованные) более 900 км.

ОАО «ТГК-6» производит и реализует тепловую энергию на рынках Владимирской, Ивановской, Пензенской, Нижегородской областей и Республики Мордовия.

Рынок тепловой энергии является основополагающим, базовым рынком. Цель компании – максимизация отпуска тепловой энергии от существующих ТЭЦ и котельных, вытеснение неэффективных конкурентов с рынка, контроль отпуска до конечных потребителей, выход на новые рынки, где пока нет мощностей ТГК.

Рынок тепловой энергии является ограниченным для одного источника тепловой энергии протяженностью и инфраструктурой тепловых сетей. В связи с этим, расширение доли рынка для ОАО «ТГК-6» возможно путем замещения неэффективных тепловых источников в конкретном тепловом узле с переводом его потребителей на ОАО «ТГК-6» (Иваново, Владимир, Нижний Новгород, Дзержинск, Пенза).

В большинстве  тепловых узлов станции ОАО «ТГК-6»  являются основным

источником теплоснабжения. Рыночные позиции компании достаточно устойчивы, поскольку:

- все регионы присутствия ОАО  «ТГК-6» расположены в зоне  умеренно

континентального климата с  морозной зимой и устойчивым снежным покровом, что обеспечивает стабильный спрос на тепловую энергию в осенне-зимний период;

- во всех регионах присутствия  ведется активная работа с органами исполнительной и законодательной власти и крупными потребителями тепловой энергии, в том числе в части тарифообразования.

Предприятия ОАО  «ТГК-6» являются социально значимым производством.

Поэтому основная миссия компании - содействие развитию и стабильности регионов своего присутствия путем формирования инфраструктуры, обеспечивающей надежное и бесперебойное энергоснабжение с использованием новых экологически чистых технологий, для развития промышленности и муниципальных образований.

Ряд крупномасштабных инвестиционных проектов на электростанциях ОАО «ТГК-6» был успешно реализован в 2010 году в рамках программы технического перевооружения и реконструкции.

Дальнейшие планы  компании направлены на обеспечение  надежного энергоснабжения потребителей, повышение эффективности и дальнейшее развитие энергетического потенциала регионов работы ОАО «ТГК-6». Высокий профессионализм персонала филиалов и станций компании, их мощная производственная база позволяют  рассчитывать на успешное решение стоящих задач, достижение значительных производственных и финансовых показателей.

ОАО «ТГК-6» считает необходимым  сконцентрировать свою деятельность на решении следующих задач:

- повысить надежность и эффективность  работы энергетического оборудования;

- обеспечить надежность энергоснабжения  потребителей и соблюдение договорных условий при обеспечении требуемого качества энергии;

- снижение потерь;

- увеличение установленной электрической  мощности генерирующих активов  за счет реализации инвестиционной  программы ОАО «ТГК-6»;

- сохранение и увеличение отпуска  тепловой энергии промышленным и коммунальным потребителям;

- увеличение отпуска электрической  энергии за счет развития ко-генерации;

- обеспечение гарантированного  объема отпуска тепловой и  электрической энергии на основе  контроля за транспортом тепловой  энергии (по коммунальным узлам), заключения долгосрочных контрактов с потребителями (по промышленным узлам).

2. Анализ показателей ликвидности, платежеспособности и 

финансовой устойчивости предприятия ОАО «ТГК-6»

В деятельности любой организации наиболее важным моментом является определение ее платежеспособности и финансовой устойчивости. Эти показатели также рассчитываются по данным бухгалтерской отчетности.

Платежеспособность означает, насколько  полно и своевременно организация  может погасить свои обязательства перед внешними и внутренними кредиторами. Сравнение данных баланса по статьям «Денежные средства» и «Кредиторская задолженность» позволяют сделать вывод о том, насколько данная организация правильно планирует свои денежные    потоки,     имеются   ли   у   нее   проблемы  в погашении   своих обязательств.

Если  организация  испытывает  недостаток денежных средств, то необходимо рассмотреть показатели ликвидности баланса, которые дают возможность определить, как быстро имущество организации может  быть превращено в денежную форму.

Ликвидность баланса  определяется как степень покрытия задолженности организации его  активами.

Рассчитаем показатели ликвидности баланса ОАО «ТГК-6» и занесем получившиеся показатели в таблицу 8.

Таблица 8. Динамика показателей ликвидности баланса ОАО «ТГК-6»

№	Показатель		Формула расчета	01.01.2010 г.	01.01.2011 г.
1	Наиболее ликвидные	А1	КФВ+ДС	19480661	19967586
2	Быстро реализуемые	А2	ДЗ+ОАпр	14071470	11921413
3	Медленно реализуемые	А3	З+НДС+ДЗ-Расходы б.п.	16211958	15630333
4	Трудно реализуемые	А4	ВОА-ДФВ	26071872	26892829
	Итого			75835961	74412161
1	Наиболее срочные  обязательства	П1	КЗ	5105930	9274430
2	Краткосрочные пассивы	П2	Займы и кредиты+ Задолжен. перед участ.	10593384	2339511
3	Долгосрочные  пассивы	П3	ДО+Задолжен.перед участ.+Доход.буд.пер.+ Резервыпредстоящ.расход.	6346968	19836346
4	Постоянные  пассивы	П4	СК-расходы буд.периодов	39843014	40394207
	Итого			61889296	71844494