Учет и анализ доходов организации

 

N × a₀ + a₁ =  _;                       (2.2.4)

a₀ + a_{1 ²} = _Q,                 (2.2.5)

где : n -  число наблюдаемых лет;

p_i – цена i – й единицы продукта;

Q_i - количество i – й продукции в натуральном выражении.

 

После проведения расчетов по нашим данным получим эмпирическую функцию спроса р = 7651-1,076Q.

Анализ  зависимости между издержками и  количеством выпускаемой продукции  в динамике позволяет для функции  издержек выбрать линейную  форму  связи вида C = b₀ + b₁ * Q. Неизвестные параметры b₀ и b₁ также находятся по методу наименьших квадратов на основе составления и решения системы   нормальных уравнений вида

 

N × b₀ + b₁ =  _;                                          (2.2.6)

b₀ + b_{1 ²} = _Q,                         (2.2.7)

где: условные обозначения соответствуют принятым ранее.

 

В окончательном виде имеем следующую  эмпирическую функцию издержек:

С = 3887 + 2,082* Q.

Теперь  проведем расчеты предельного дохода и предельных издержек и, сравнивая  их. Найдем величину оптимального выпуска  продукции:

р = 7651 – 1,076*Q;

C = 3887 + 2,082*Q;

P × Q = 7651 * Q – 1,076 * Q²;

=7651*Q - 2,152*Q;

= 2,082;

7651 – 2,152*Q = 2,082, т.е. Q = 3554.

Оптимальный объем выпуска продукции составляет 3554 шт.

Зная  размер выпуска можно определить цену продукта, выручку, прибыль и  издержки производства. Результат расчетов представлены в таблице 2.2.2. В ней  для сравнения приведены также  фактические данные предприятия  за 5-й год.

 

Таблица 2.2.2

Сравнительные данные объемов производства по результатам предельного анализа

Показатели	Фактически (5-й год)	Оптимум	Отклонение
Производство продукции в натуральном  выражении (Q), шт.	2695	3554	859
Цена единицы продукта (р),руб.	4764	3827	-937
Затраты (издержки производства) по полной себестоимости (С), тыс. руб.	10137	10296	159
Выручка от реализации (p*Q), тыс. руб.	12839	13601	761
Прибыль (R), тыс. руб.	2702	3315	613

 

Подведем  некоторые итоги. Применение предельного  анализа показывает, что у предприятия  имеются возможности увеличить  прибыль на 613 тыс. руб.  за счет увеличения объемов производства и реализации продукции.  При этом затраты предприятия  возрастут всего на 159 тыс. руб., или  на 1,57%. Оптимальная цена продукта составит 3827 руб., что ниже фактической цены на 937 руб., или на 19,7%. Следовательно, предприятие может в перспективе  придержаться стратегии, направленной на рост объемов выпуска и реализации продукции, однако необходимо при этом сохранить достигнутый уровень  затрат на производство.

Метод двойного бюджета. Для целей оптимального финансирования проектов можно использовать в планировании сфер вложения финансовых ресурсов метод двойного бюджета.

Это эффективный способ защиты стратегии  развития предприятия от всевозможных неожиданностей в плане финансирования – разделение бюджета фирмы на текущий и стратегический. Оба  эти бюджета, в свою очередь, подразделяются по зонам вложения финансовых средств  предприятия с  разной степенью доходности [40, с.208].

Текущий бюджет включает позиции:

- обеспечение  непрерывного поступления прибыли  от используемых мощностей фирмы;

- капиталовложения  в развитие имеющихся мощностей;

- капиталовложения для роста прибыли  от снижения производственной  себестоимости продукции. 

Стратегический  бюджет включает позиции:

- капиталовложения  в рост конкурентоспособности  в существующей зоне ответственности;

- освоение смежных в географическом  отношении зон;

- освоение  новых сегментов рынка и прекращение капиталовложений в убыточные зоны.

К достоинствам метода двойного финансирования можно отнести:

- выделение средств для стратегической  деятельности целевым порядком;

- обеспечение сохранности баланса  капиталовложений и доходов на  короткие и длительные сроки;

- обеспечение выбора наиболее  эффективных сфер производственной  деятельности с помощью графика  и сравнения кривых дохода  по соответствующим бюджетам, проверки  расходов различных зон отвественности.

Система двойного финансирования оказывается  действенным рычагом управления будущим развитием предприятия  в том случае, когда стратегический бюджет составляет значительную часть  общего фирмы.

При осуществлении прогнозных расчетов предприятие должно учитывать 2 фактора [27, с.89]:

- инфляцию;

- необходимость периодического поступления дохода на инвестируемый капитал, причем не ниже определенного минимума.

Поэтому будущие денежные поступления должны оцениваться с позиции текущего момента.

Коэффициент дисконтирования предназначен для  временного упорядочивания денежных средств  различных временных периодов. Пользуясь  методом дисконтирования, предприятие  может определить уровень доходности той или иной сферы деятельности, определить стратегический центр ответственности, обеспечивающий максимальный уровень дохода.

Базовая расчетная формула для дисконтирования  имеет следующий вид:

 

 ,                                                    (2.2.8)

где:    PV – текущая стоимость

СF – объем будущего платежа (поступления);

r – ставка дисконтирования, учетная ставка;

t – количество временных периодов до платежа/поступления.

 

Чистая  текущая стоимость (чистый приведенный  эффект, чистый дисконтированный доход, Net Present Value, NPV) - сумма текущих стоимостей всех спрогнозированных, с учетом ставки дисконтирования, денежных потоков.

Метод чистой текущей стоимости (NPV) состоит в следующем.

1) Определяется текущая стоимость затрат (Io), т.е. решается вопрос, сколько инвестиций нужно зарезервировать для проекта. 
          2) Рассчитывается текущая стоимость будущих денежных поступлений от проекта, для чего доходы за каждый год CF (кэш-флоу) приводятся к текущей дате.

Результаты  расчетов показывают, сколько средств  нужно было бы вложить сейчас для  получения запланированных доходов, если бы ставка доходов была равна  барьерной ставке (для инвестора  ставке процента в банке, в ПИФе и  т.д., для предприятия цене совокупного капитала или через риски). Подытожив текущую стоимость доходов за все годы, получим общую текущую стоимость доходов от проекта (PV):

 

,                           (2.2.9)

 

3) Текущая стоимость инвестиционных затрат (Io) сравнивается с текущей стоимостью доходов (PV). Разность между ними составляет чистую текущую стоимость доходов (NPV):

 

NPV = PV – I₀,                                                                   (2.2.10)

где:  I₀ - текущая стоимость затрат.

 

NPV показывает чистые доходы или  чистые убытки инвестора от  помещения денег в проект по  сравнению с хранением денег  в банке. Если NPV > 0, то можно  считать, что инвестиция приумножит  богатство предприятия и инвестицию  следует осуществлять. При NPV < 0, то значит доходы от предложенной  инвестиции недостаточно высоки, чтобы компенсировать риск, присущий  данному проекту (или с точки  зрения цены капитала не хватит  денег на выплату дивидендов  и процентов по кредитам) и  инвестиционное предложение должно быть отклонено [23, с.67]. 

Чистая  текущая стоимость (NPV) это один из основных показателей используемых при инвестиционном анализе, но он имеет  несколько недостатков и не может  быть единственным средством оценки инвестиции. NPV определяет абсолютную величину отдачи от инвестиции, и, скорее всего, чем больше инвестиция, тем  больше чистая текущая стоимость. Отсюда, сравнение нескольких инвестиций разного  размера с помощью этого показателя невозможно. Кроме этого, NPV не определяет период, через который инвестиция окупится.

Рассмотрим  два условных проекта. Оба проекта  требуют начальных инвестиций в  размере 500 руб., другие затраты отсутствуют. При реализации проекта «А» инвестор в течение трех лет получает в  конце года доход в размере 500 руб. При реализации проекта «Б»  инвестор получает доход в конце  первого и в конце второго  года по 300 руб., а в конце третьего года — 1100 руб. Инвестору нужно выбрать  один из этих проектов.

Предположим, что инвестор определил ставку дисконтирования  на уровне 25% годовых. Текущая стоимость (NPV) проектов «А» и «Б» рассчитывается следующим образом:

NPV_А = [500 : (1 + 0,25)¹ + 500 : (1 + 0,25)² + 500 : (1 + + 0,25)³] - 500 = 476 руб.;

NPV_Б = [300 : (1 + 0,25)¹ + 300 : (1 + 0,25)² + 1100 : (1 + + 0,25)³] - 500 = 495,2 руб.

Таким образом, инвестор выберет проект «Б». Однако если он установит ставку дисконтирования, например, равную 35% годовых, тогда текущие  стоимости проектов «А» и «Б»  будут равны 347,9 и 333,9 руб. соответственно (расчет аналогичен предыдущему). В  этом случае для инвестора проект «А» более предпочтителен.

Следовательно, решение инвестора полностью  зависит от значения ставки дисконтирования: если она больше 30,28% (при этом значении NPV_A= NPV_Б), то предпочтительнее проект «А», если меньше, тогда более выгодным будет проект «Б».

Одним из наиболее важных и распространенных показателей для оценки эффективности  предпринимательского проекта является показатель внутренней нормы доходности (рентабельности), наиболее полно отражающий абсолютную оценку доходности конкретного  предпринимательского проекта. Его  суть заключается в том, что внутренняя норма доходности характеризует  величину чистой прибыли (чистого валового дохода), приходящуюся на единицу инвестиционных вложений, получаемой инвестором в  каждом временном интервале жизненного цикла проекта. 

 

               (2.2.11)

 

Допустим, предприниматель вкладывает в проект 100 ед. затрат. Через полгода он возвращает свои деньги с добавлением к ним 25 ед. дохода. Следовательно, доходность проекта составила 25% за 6 месяцев, или 50% годовых.  
         Рассмотрим более сложный пример. Представим, что проект рассчитан на два временных интервала общей продолжительностью один год. Предприниматель вкладывает в проект 200 тыс. руб. Через полгода он получает 141,42 тыс. руб., а в конце года, завершая проект, — еще 200 тыс. руб. Тогда внутренняя норма доходности составит 41,42% за каждый временной интервал, или около 83% годовых. 

В приведенных примерах весь расчет инвестора  осуществлялся за один и за два  временных интервала. На практике жизненный  цикл проекта часто включает множество  временных интервалов, вследствие чего расчеты эффективности и определение  внутренней нормы доходности представляют сложную систему расчетов. Проиллюстрируем  это на конкретном примере (табл. 2.2.3), где длительность жизненного цикла проекта составляет 18 временных интервалов (один временной интервал соответствует кварталу, т.е. трем месяцам).  
         Инвестиционная часть проекта составляет три платежа и включает два временных интервала. Эксплуатационная часть проекта начинается со второго временного интервала и продолжается до конца его жизненного цикла, т.е. 16 кварталов.  
         Величина инвестиционных вложений, а также доходы инвестора по всем временным интервалам принимаются как величины известные. 

 

Таблица 2.2.3

Значения  инвестиционных платежей и доходов  предприятия по отдельным временным  интервалам, тыс. руб.

Порядковый номер временного интервала	Инвестиционные вложения	Доходы предприятия
0	1235	-
1	1874	-
2	1963	-
3	-	502
4	-	520
5	-	540
6	-	550
7	-	560
8	-	580
9	-	600
10	-	600
11	-	600
12	-	600
13	-	600
14	-	600
15	-	600
16	-	600
17	-	600
18	-	600

 
         Расчеты показателя внутренней нормы доходности по методике, речь о которой будет идти несколько  ниже, дали следующие результаты: за квартал показатель составит 0,0698. В  пересчете на год это величина будет соответствовать 27,95%. 

Много это или мало, хорошо это или  плохо — определяет сам инвестор, ибо данный показатель относится  к разряду абсолютных оценок доходности проекта. Если инвестор решил, что такой  доход за каждый квартал жизненного цикла проекта его вполне устраивает, то он будет такой проект реализовывать (при условии, что он единственный) или включит его в список для  конкурсного отбора (если есть несколько  альтернативных проектов).