Финансовый анализ деятельности предприятия

 

По данным таблицы  видно, что чистая рентабельность собственного капитала в 2002 году снизилась на 15,93 %, в том числе за счет снижения прибыли, приходящейся на 1 р. оборота на 0,154 р. рентабельность снизилась на 18,15 %, за счет увеличения оборачиваемости активов на 0,389, рентабельность выросла на 1,33 %, за счет прироста отношения совокупного капитала к собственному на 0,212, рентабельность выросла на 0,89 %.

Таким образом, снижение прибыльности на 1 р. оборота оказало  наибольшее влияние на снижение рентабельности собственного капитала ЗАО "Агрофирма Боровская".

3.1.3 Расчет эффекта финансового  рычага

Одним из показателей, применяемых  для оценки эффективности использования заемного капитала является эффект финансового рычага (ЭФР):

(3)

где ROA- экономическая  рентабельность до уплаты налогов (отношение  суммы балансовой прибыли к среднегодовой  сумме всего капитала), %;

Цзк - средневзвешенная цена заемных ресурсов (отношение расходов по обслуживанию долговых обязательств к среднегодовой сумме заемных средств), %;

Кн – коэффициент  налогообложения (отношение суммы  налогов из прибыли к сумме балансовой прибыли);

ЗК – заемный капитал, тыс.р.;

СК – собственный капитал, тыс.р.;

И – темп инфляции, %.

При этом надо иметь ввиду, что заемный  капитал при данных расчетах представляет собой не совокупную кредиторскую задолженность, а только сумму кредитов используемых в 2002 году.

Сам финансовый рычаг  представляет собой отношение заемного капитала к собственному, а его эффект показывает на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Положительный ЭФР возникает в тех случаях, если рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов, т.е. ROA>Цзк. ЗАО "Агрофирма Боровская" на каждый вложенный рубль совокупного капитала получило в 2002 году прибыль в размере 0,05 р., т.е. рентабельность совокупного капитала составила 5,42 %. За пользование заемными средствами предприятие уплатило реально по 18,72 копейки (21,99/1,175). Предприятие получает с каждого собственного вложенного рубля по 4,56 коп., которые соответственно и оставляет себе. Т.о. рентабельность собственного капитала ЗАО "Агрофирма Боровская" составила 4,56 %. О положительном эффекте данного состояния говорит положительный дифференциал (разница между рентабельностью производства и ценой заемных ресурсов). Но в 2002 году ЗАО "Агрофирма Боровская" «проедала» свой капитал, получая меньше от использования заемных ресурсов, чем платило за него. В результате этого получался отрицательный дифференциал – 15,10 %, это значит, что с каждого рубля заемного капитала, используемого в обороте, предприятие имеет убыток 15,10 коп. Т.е. рентабельность собственного капитала предприятия в размере 4,56 % не покрывала реальную плату за пользование заемными ресурсами 18,72 %.

В сложившихся условиях без заемных средств предприятие  получало бы меньшую прибыль от своей  хозяйственной деятельности. ЭФР в 2002 году составил 0,86 %, т.е. заемные средства подняли прибыль ЗАО "Агрофирма Боровская" на 0,86 %.

Таблица 10 - Расчет эффекта  финансового рычага

Показатели	2000 г.	2001 г.	2002 г.	Изменение 2002 г. к 2001 г. (+, -)
Балансовая прибыль, тыс.р.	14981	25688	5097	-20591
Налоги из прибыли  и др. платежи, тыс.р.	65	263	454	191
Уровень налогообложения, доля	0,004	0,010	0,089	0,079
Собственный капитал, тыс.р.	95768	117419	81073	-36346
Заемный капитал (используемый в течение года), тыс.р.	0	13600	12977	-623
Совокупный капитал "аналитического баланса", тыс.р.	95768	131019	94050	-36969
Плечо финансового рычага, раз	0,00	0,12	0,16	0,04
Рентабельность совокупного  капитала, %	15,64	19,61	5,42	-14,19
Уплаченные проценты за пользование заемными средствами, тыс.р.	0	2422	2854	432
Средневзвешенная цена заемных ресурсов, %	0,00	14,60	21,99	7,39
Дифференциал, %	0,00	4,96	-15,10	-20,06
Темп инфляции, %	21,00	19,00	17,50	-1,5
Эффект финансового  рычага, %	0,00	3,04	0,86	-2,18

 В 2001 году пользование заемными средствами играло для предприятия более положительную роль, увеличивая дополнительно прибыль на 3,04 %.

При этом надо отметить, что плечо финансового рычага является показателем силы воздействия на  рентабельность предприятия. Так в 2002 году плечо финансового рычага составляла 0,16, что на 0,04 больше чем в 2001 году, т.е. сила воздействия рычага в 2002 г. стала сильнее, но не смотря на это эффект финансового рычага был мал, что объясняется низкой рентабельностью деятельности предприятия в 2002г.

3.2 Анализ финансового  состояния

 

3.2.1 Анализ  ликвидности предприятия

В мировой практике для  определения платежеспособности предприятия  используется такой абсолютный показатель, как превышение всех активов над  внешними обязательствами. Он представляет собой разницу между всеми активами предприятия и долгосрочными и краткосрочными долгами. Если предприятие не в состоянии исполнить свои внешние обязательства за счет всех своих активов, оно может быть признано неплатежеспособными.

Повышение  или снижение уровня ликвидности предприятия устанавливается в мировой практике по изменению абсолютного показателя чистого оборотного капитала. Он определяется как разность между текущими активами (оборотный капитал) и краткосрочными обязательствами. Поэтому чистый оборотный капитал составляет величину, оставшуюся после погашения всех краткосрочных обязательств. Чем больше превышение текущих активов над краткосрочными обязательствами, тем больше чистый оборотный капитал.

В отечественной практике анализ платежеспособности и ликвидности предприятия осуществляется сравнением средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. По существу ликвидность предприятия означает ликвидность его баланса.

Ликвидность активов  и срочность обязательств могут  лишь приближенно определены по бухгалтерскому балансу в ходе внешнего анализа. Повышение точности  оценки ликвидности баланса происходит в рамках внутреннего анализа на базе данных бухгалтерского учета.

В зависимости от степени  ликвидности, то есть скорости превращения  в денежные средства, активы предприятия  подразделяются на следующие группы:

1.Наиболее  ликвидные активы. К ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения ( ценные бумаги ) из 2 раздела актива баланса «Оборотные активы». Для итога данной группы можно записать следующую формулу расчета: А1=d

2.Быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность и прочие активы берутся из 2 раздела актива баланса. В случае обнаружения  в ходе внутреннего анализа иммобилизации по статьям  дебиторов  и  прочих  активов на ее величину уменьшается итог быстро реализуемых активов: А2 = ra.

3.Медленно реализуемые  активы. К ним относятся статьи  из  2 раздела актива баланса  «Запасы сырья, материалов, готовой  продукции, товаров и затраты в незавершенном производстве»,  а так же задолженность участников по взносам в уставной капитал, и статья «Долгосрочные финансовые вложения» из I раздела актива « Внеоборотные активы

Степень превращения  текущих активов в денежную наличность неодинакова. Поэтому в отечественной и мировой практике исчисляют три относительных показателя ликвидности.

При исчислении первого показателя в качестве ликвидных средств (числителя дроби) берутся только денежные средства в кассе, на банковских счетах, а также ценные бумаги, которые могут быть реализованы на бирже. В качестве знаменателя - краткосрочные обязательства.

Второй показатель отличается от первого тем, что в числителе  к ранее приведенной сумме  прибавляются суммы краткосрочной  дебиторской задолженности, реальной к получению.

Третий  показатель ликвидности (коэффициент покрытия или текущей  ликвидности) в числителе содержит еще стоимость материально - технических запасов, которые продав в случае необходимости, можно превратить в наличные деньги. Однако, это уже менее ликвидная статья по сравнению с предыдущими, так как на реализацию запасов потребуется известное время.

Таблица 11 -  Показатели ликвидности предприятия

Наименование  коэффициента	2000 г.	2001 г.	2002 г.	Среднегодовое значение
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,520	0,077	0,063	0,220
Коэффициент срочной  ликвидности	4,183	1,624	1,169	2,326
Коэффициент общей  ликвидности	21,875	3,872	2,392	9,380

 

В 2000 году ЗАО "Агрофирма  Боровская" в соответствии с коэффициентом абсолютной ликвидности могла оплатить 52 % своих обязательств в любой момент времени имеющимися денежными средствами, в 2001 г. – 7,7 %, а в 2002 г. – 6,3 %. В 2002 и 2001 гг. данные показатели были значительно ниже норматива (0,2-0,7). Высокая величина данного коэффициента в 2000 г. объясняется низкой величиной кредиторской задолженности. Но так как анализ делается на основании моментного состояния, то в целом картина по абсолютной платежеспособности может быть другая.

Коэффициент срочной  ликвидности говорит о том, что  через небольшой промежуток времени  ЗАО "Агрофирма Боровская" по состоянию  на 2001 год может погасить 162 % своих обязательств, тогда как в 2000 году оно могло погасить 418,3 % своих обязательств, в 2002 году – 116,9 %. Т.о. прирост изменения в структуре баланса снизили данный показатель за  три года на 301,4 %.

Коэффициент общей ликвидности  говорит о том, что, например, по состоянию на 2002 год ЗАО "Агрофирма Боровская" может в принципе рассчитаться по своим обязательствам на 239,2 %. По состоянию на 2000 год, у предприятия имелись средства более чем в 21 раз превышающие его обязательства.  Большая часть кредиторской задолженности в соответствии с данным коэффициентом по состоянию на 2002 год обеспечена запасами, материалами, готовой продукцией и дебиторской задолженностью. По состоянию на 2000, 2001 и 2002 гг. данный коэффициент соответствует нормативному и даже в несколько раз превышает его.

ЗАО "Агрофирма Боровская" является полностью платежеспособным предприятием и деловые отношения  поставщиков и подрядчиков с  этим предприятием лишены для них риска. Банк, кредитующий данное предприятие будет в целом удовлетворен сложившемся финансовым положением ввиду способности ЗАО "Агрофирма Боровская"  своевременно погасить свои долги.

3.2.2 Анализ  кредитоспособности и рейтинговая  оценка предприятия

Под кредитоспособностью  хозяйствующего субъекта понимается наличие  у него предпосылок для получения кредита и способность возвратить его в срок. Кредитоспособность заемщика характеризуется его аккуратностью при расчетах по ранее полученным кредитам, его текущим финансовым состоянием и перспективами изменения, способностью при необходимости мобилизовать денежные средства из различных источников.

Кредитоспособность -  это такое финансовое состояние, которое позволяет получить кредит и своевременно его возвратить.

При оценке  кредитоспособности учитываются репутация заемщика, размер и состав его имущества, состояния экономической и рыночной   конъюнктуры, устойчивость финансового состояния и прочие.

Если предприятие относится  к первому классу, это значит, что банк имеет дело с некредитоспособным предприятием. Банк может выдавать ему кредит только на особых условиях или под большой процент.  По уровню рентабельности к первому классу относятся предприятия  с показатель до – 25 %, ко второму классу- 25- 30 %, к третьему классу – 30 %. И так по каждому показателю.  Так же оценка может осуществляться и экспертным путем  работниками банка. При необходимости в качестве экспертов  могут привлекаться специалисты.