Фундаментальные причины изменения котировок на фондовом рынке

Аналогично поступают и правительства, создавая золотовалютные резервы. Доля золота в таких резервах большинства  стран минимальна, в основном они состоят из государственных долговых бумаг стран-эмитентов надежной валюты и из самой надежной валюты. Свои долговые бумаги государства погашают в своей же валюте, поэтому они могут считаться в данном случае аналогом хранения в резервах той же валюты. Выбор государством той или иной валюты для хранения в ней своих резервов - мощный фактор поддержания курса этой валюты. Также и отказ правительств от использования в качестве резервной той или иной валюты способствует снижению ее курса. Так же, как и продажа этой валюты или гособлигаций страны-эмитента ее.

Доверием к валюте также определяется и выбор валюты для заключения крупных сделок или установки  цен для крупных покупок, не только долгосрочных, но и единовременных. Например, цены на автомобили и жилье  в больших городах России до сих  пор часто выставляются в долларах или евро, хотя расчеты производятся в рублях. В последнее время  это стало в большей степени  рекламным трюком, например, цена указывается  в евро, и сообщается, что «наш курс» - 35 рублей. Но до недавнего времени  основной целью назначения цены в  долларах или евро была защита от колебаний  курса рубля, которые могли произойти с момента выставления предложения до момента получения денег продавцом.

Разница в степени доверия людей (частных лиц, владельцев компаний, членов правительств и т.д.) к валютам  в значительной мере определяется оценкой  устойчивости экономик стран-эмитентов  этих валют. В так называемую «большую пятерку» наиболее надежных валют мира входят доллар США, евро, йена, швейцарский франк и фунт стерлингов. Существенную роль также играет история существования валюты. Четыре из пяти валют «большой пятерки» существуют многие десятилетия. Исключение - евро, но эта валюта пришла на смену целой группе европейских валют, среди которых - немецкая марка, валюта, сохранявшая долгое время стабильность.

В последние месяцы популярным стало  название «валюта-убежище». Так называют доллар и йену - две валюты, которые сейчас считаются наиболее стабильными. Спрос на них растет, когда инвесторы стараются минимизировать риски, отказываясь от перспектив получения большого дохода. Например, после определенного периода роста фондовых и сырьевых рынков продают бумаги, «перекладываясь» в «валюты-убежища».

 

 

 

                                                           V

                  Основные макроэкономические показатели

В этой главе я рассмотрю некоторые  из главных показателей мировой  экономики.

 

Рассмотрим 5 наиболее важных:

1). Внутренний валовый продукт (ВВП)

2). Внутренний национальный продукт  (ВНП)

3). Чистый внутренний продукт  (ЧВП)

4). Внутренний доход (ВД)

5). Личный доход граждан (ЛД)

 

1). Внутренний  валовый продукт (ВВП)

В настоящее время основным показателем национального производства в большинстве стран мира является ВВП.

Валовой внутренний продукт  выражает совокупную стоимость конечных товаров и услуг, созданных внутри страны вне зависимости от национальной принадлежности факторов производства, используемых в производстве.

Валовой внутренний продукт  рассчитывается тремя методами:

1. по доходам: суммируются доходы населения, корпораций, проценты по сбережениям, доходы государства от предпринимательской деятельности, а также в виде налогов на производство и импорт, амортизационные отчисления;
2. по расходам: суммируются потребительские расходы домашних хозяйств, инвестиционные расходы фирм, государственные расходы на закупки товаров, услуги и инвестиции и сальдо внешней торговли;
3. по сумме произведенной продукции: суммируются только добавленные каждой фирмой стоимости.

При расчете ВВП по сумме  произведенной продукции во избежание  повторного счета учитывается только стоимость товаров и услуг, которые  используются для конечного потребления  и не используются для дальнейшей переработки. К добавленной стоимости  относится только та часть стоимости  продукта или услуги, которая создана  на данном предприятии.

Различают номинальный и  реальный ВВП.

Номинальный ВВП-это объем  произведенных товаров и услуг  в текущих, действующих в данном году ценах.

Реальный ВВП-это ВВП, измеренный в ценах базового года. За базовый год принимается тот  год, с которого начинается измерение  или с которым сравнивается ВВП.

Для приведения номинального ВВП к его реальному значению используются два индекса: индекс потребительских цен (ИПЦ) и дефлятор ВВП.

Индекс  потребительских цен выражает относительное изменение среднего уровня цен группы товаров за определенный период. Он определяется по формуле:

ИПЦ = Стоимость потребительской  корзины в текущем году / Стоимость  этой корзины в базовом году X 100%.

Реальный ВВП будет  равен отношению номинального ВВП  к индексу цен, умноженному на 100%:

ВВП реал = ВВП ном / ИПЦ X 100%.

Дефлятор ВВП показывает изменение цен по всем конечным товарам  и услугам, произведенным в экономике, т.е. он более полно отражает изменение  цен в обществе, охватывая все  товары и услуги. Тогда:

ВВП реал = ВВП ном / Дефлятор X 100%.

 

2). Внутренний национальный продукт (ВНП)

Валовой национальный продукт (ВНП) характеризует стоимость конечных товаров и услуг, созданных не только внутри страны, но и за ее пределами, т.е. созданных с помощью ресурсов, принадлежащих данной стране, независимо от их географического использования.

Валовой национальный продукт  рассчитывается так же, как валовой  внутренний продукт, но отличается от него на величину, равную разнице между  экспортом и импортом.

 

3). Чистый внутренний продукт (ЧВП)

Чистый внутренний продукт (ЧВП) измеряется вычитанием из ВВП  амортизационных отчислений, т.е. стоимости  инвестиционных товаров, остающихся в сфере производства. ЧВП характеризует величину стоимости ВВП, идущей на потребление населения и на частные инвестиции:

ЧВП = ВВП-А

А – стоимость инвестиционных товаров

В случае подсчета чистого  национального продукта (ЧНП) амортизационные  отчисления вычитаются из ВНП

 

4). Внутренний доход

В случае подсчета чистого  национального продукта (ЧНП) амортизационные  отчисления вычитаются из ВНП.

Внутренний доход (ВД) - это  ЧВП за вычетом всех косвенных  налогов, выплачиваемых предпринимателями. ВД выступает как совокупный доход  собственников всех факторов производства: заработной платы, прибыли, ренты, процента.

 

5). Личный доход

Для определения личного  дохода (ЛД) из величины ВД следует вычесть: взносы на социальное страхование граждан, прибыль корпораций, уплаченные проценты за кредит и прибавить: дивиденды; трансфертные платежи, процентный доход.

Личный доход представляет собой весь доход, полученный отдельными лицами и идущий на потребление, сбережение и уплату налогов.

Если из ЛД вычтем индивидуальные налоги, уплачиваемые гражданами, то получим  личный располагаемый доход (ЛРД), который  идет непосредственно на потребление  и сбережения, а не на уплату индивидуальных налогов, которые включают в себя, в частности, личный подоходный налог, налог на личное имущество, налог  на наследство и др.

 

Только что мы привели  основные макроэкономические показатели, которые  описывают состояние  экономики страны в целом. Однако есть еще показатели, которые оказывают существенное влияние на колебание валютных курсов.

 

• Количество новых рабочих мест (NFP)
• Индекс промышленного производства (PMI)
• Индекс потребительских цен (CPI)
• Индекс промышленных цен (PPI)

1). Количество  новых рабочих мест (NFP)

Nonfarm payrolls (NFP) очень весомый индикатор, отражающий изменение уровня занятости населения в стране. Оказывает сильное влияние на валютный рынок. Если показатель увеличивается, то увеличивается и занятость в стране, а значит – укрепляется доллар. Nonfarm payrolls индикатор выступает настоящим «двигателем рынков» Опыт подтверждает, что увеличение количества новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйственных отраслях экономики на 200 тыс. в месяц сопоставимо с ростом ВВП на 3%. Данные по NFP выходят ежемесячно, в первую пятницу. Минимальный торговый сигнал: изменение на 40 тыс. Большее изменение (100-200 тыс.) может вызвать очень сильное движение на рынке.

 

2). Индекс промышленного производства (PMI)

PMI - это результирующая опроса менеджеров по закупкам в промышленной сфере. С помощью индекса PMI оценивают изменения в сфере новых производственных заказов, объеме выпуска промышленности, занятости, товарных запасов, быстроте работы поставщиков. Показатель ниже 45-50 свидетельствует о замедлении темпов экономического развития. На величину этого индекса не столько влияет фактическое положение дел, сколько психологические факторы. К PMI подходят с осторожностью, поскольку объем промышленного выпуска не относится к автоматическим источникам потребительского спроса. Оказывает слабое влияние на рынок forex. Увеличение индекса способствует укреплению евро. Индекс деловой активности в производственной сфере выходит ежемесячно в первый бизнес-день.

3). Индекс потребительских цен (CPI)

CPI отражает влияние изменения уровня розничных цен на потребительскую «корзину». В расчет индекса потребительских цен входят также цены на импортную продукцию. Данный показатель свидетельствует об уровне инфляции в стране и сильно влияет на рынок forex. Его анализируют вместе с индексом промышленных цен(PPI). При нормальном развитии экономики эти показатели растут, что ведет к увеличению процентных ставок в стране. Это увеличивает привлекательность инвестирования средств в национальную валюту, что соответственно приводит к росту ее курса. Данные об индексе потребительских цен в США публикуются в середине каждого месяца, через некоторое время после выхода индекса промышленных цен.

 

4). Индекс промышленных цен (PPI)

PPI отражает влияние изменения уровня розничных цен на «корзину» промышленных товаров.  Расчет индекса PPI включает входные цены (комплектующие, полуфабрикаты и т.д.) и цены на готовую продукцию. В цену готовой продукции входит стоимость рабочей силы, что позволяет судить об инфляции в стране, вызванной изменением цены на рабочую силу. Индекс промышленных цен будет более точным, если в нем не учитывать пищевую и энергетическую промышленность. Расчет индекса не учитывает цены на импортную продукцию. Оказывает слабое влияние на рынок forex. При ожидании повышения процентных ставок рост индекса PPI влечет за собой укрепление доллара. Индекс промышленных цен выходит ежемесячно, через неделю после выхода данных о количестве новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйственных отраслях экономики.

 

Теперь надо сказать немного  о безработице. Поскольку безработица  является важным показателем состояния  экономики в целом, нам нельзя оставить ее без внимания.

Безработица — социально-экономическое явление, предполагающее отсутствие работы у людей, составляющих экономически активное население.

 

Выделяют следующие виды безработицы:

• Добровольная — связана с нежеланием людей работать, например, в условиях понижения заработной платы. Добровольная безработица усиливается во время экономического бума и снижается при спаде; её масштабы и продолжительность различны у лиц разных профессий, уровня квалификации, а также у различных социально-демографических групп населения.

 

• Вынужденная (безработица ожидания) — возникает, когда работник может и хочет работать при данном уровне заработной платы, но не может найти работу. Причиной является нарушение равновесия на рынке труда из-за негибкости заработной платы (вследствие законов о минимуме заработной платы, работы профсоюзов, поднятие заработной платы для улучшения качества труда и т. п.). Когда реальная зарплата находится выше уровня, соответствующего равновесию спроса и предложения, предложение на рынке труда превышает спрос на него. Количество претендентов на ограниченное число рабочих мест увеличивается, а вероятность реального трудоустройства уменьшается, что повышает уровень безработицы. Разновидности вынужденной безработицы:
• циклическая — вызывается повторяющимися спадами производства в стране или регионе. Представляет собой разницу между уровнем безработицы в текущий момент экономического цикла и естественным уровнем безработицы. Для разных стран естественным признаётся разный уровень безработицы.
• сезонная — зависит от колебаний в уровне экономической активности в течение года, характерных для некоторых отраслей экономики.
• технологическая — безработица, связанная с механизацией и автоматизацией производства, в результате которой часть рабочей силы становится излишней либо нуждается в более высоком уровне квалификации.

 

• Зарегистрированная — незанятое население, занимающееся поиском работы и официально взятое на учёт.

 

• Маргинальная — безработица слабо защищённых слоёв населения (молодёжи, женщин, инвалидов) и социальных низов.