Экономическое обоснование эффективности инвестиционного проекта развития предприятия

Техническое перевооружение включает комплекс мероприятий (без расширения производственных площадей) по повышению до современных требований технического уровня отдельных участков производства, агрегатов, установок путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации производственных процессов, модернизации и замене устаревшего и физически изношенного оборудования новым, более производительным; устранению «узких мест», совершенствованию организации и структуры производства. Как перечисленные, так и другие организационно-технические мероприятия призваны обеспечивать рост производительности труда, объема выпуска продукции, улучшение ее качества, условий и организации труда и остальных показателей деятельности предприятия.

Технологическая структура прямых инвестиций складывается из трех основных элементов: приобретения оборудования, инструмента и инвентаря; расходов на выполнение строительно-монтажных работ; прочих прямых инвестиций, к числу которых относятся проектно-изыскательские работы, заблаговременное проведение мероприятий по вводу сооружаемых объектов в эксплуатацию (подготовка для строящихся предприятий кадров основных профессий рабочих и др.). В разных отраслях экономики удельный вес этих затрат в общей сумме прямых инвестиций неодинаков.

Соотношение затрат на оборудование, строительно-монтажные работы и прочие капитальные вложения образуют технологическую структуру прямых инвестиций. Экономически наиболее выгодной является структура, где преобладают (по удельному весу) расходы на оборудование. Капитальные затраты на приобретение нового станка представлены в таблице 4.5

 

Таблица 4.5 - Капитальные затраты на приобретение нового станка

Наименование статьи	Количество единиц	Затраты, тыс.руб.
Цена многопильного станка A-5-25	1	6800,00
Транспортные расходы	1	1200,00
Монтаж	1	2000,00
Обучение персонала	-	600,00
Итого		10600,00

 

Таким образом, затраты на приобретение, внедрение и освоение нового оборудования в ООО «Эвриден» составят 10,6 млн. руб. Источником финансирования будет выступать нераспределенная прибыль предприятия. И планируется продажа старых четырех станков на сумму 1,3 млн.руб., которые также будут направлены на финансирование нового оборудования. Рассчитаем коэффициенты обновления и выбытия производственных фондов ООО «Эвриден» за 2011 и 2013 год, в котором планируется ввести новый станок в эксплуатацию.

Коэффициенты обновления и выбытия ОПФ представлен в таблице 4.6

 

Таблица 4.6 - Коэффициенты обновления и выбытия ОПФ

Показатель	2011 год	2013 год
Поступило ОПФ, тыс.руб.	2830	10600
Выбыло ОПФ, тыс.руб.	410	1300
Стоимость ОПФ на конец года, тыс.руб.	43670	52970
Коэффициент обновления	6,5	20
Коэффициент выбытия	0,9	2,5

 

 

Из данной таблицы видно, что на предприятии произойдет обновление ОПФ на 20% за счет произведенных капитальных вложений в новое оборудование.                 

  Вся  выпускаемая на новых технологических  линиях продукция соответствует требованиям ГОСТа. Расчёт себестоимости продукции до и после ввода нового оборудования представлен в таблице 4.7.

 

Таблица 4.7 - Расчёт себестоимости продукции до и после ввода нового оборудования

тыс.руб.

Наименование статьи	До ввода нового станка	После ввода нового станка
Годовой фонд заработной платы с отчислениями	2014	665,2
Амортизационные отчисления	529	366
Затраты на электроэнергию	342	98
Общепроизводственные и общехозяйственные расходы	3891	929
Брак продукции	1800	-
Затраты на производственную площадь	179,2	118,4
Себестоимость продукции	8226,2	1810,6
Экономия от снижения себестоимости		6415,6

    

Количество брака продукции, связанное с использованием введенных мощностей планируется свести к нулю.

 

Таблица 4.8 - Расчёт стоимости занимаемой производственной площади

Наименование статьи	До ввода нового станка	После ввода нового станка
Количество оборудования, шт.	4	1
Занимаемая площадь, м.кв.	56	37
Стоимость 1м.кв.производственной  площади в год, тыс.руб.	3,2	3,2
Стоимость занимаемой площади, тыс.руб.	179,2	118,4

 

 

4.5 Показатели  эффективности проекта

Прежде чем проводить мероприятия по техническому переоснащению необходимо обосновать их целесообразность.

Как было уже указано выше, целью технического переоснащения является следующее:

• снижение себестоимости;                           
• улучшение качества продукции;
• увеличение производительности труда.                  

В основе принятия процесса управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объёма предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Общая оценка анализа с использованием формализованных критериев достаточно очевидна – необходимо некоторым образом сравнить величину требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является проблема их сопоставимости. Относиться к ней можно по-разному в зависимости от   существующих субъективных и объективных условий: темпа инфляции, размера инвестиций и генерируемых поступлений, горизонта прогнозирования, уровня квалификации аналитика и т.п.

К критическим моментам в процессе оценки единичного проекта или составления бюджета капитальных вложений относятся:

• прогнозирование объёмов реализации с учётом возможного спроса на продукцию;
• оценка притока денежных средств по годам;
• оценка доступности требуемых источников финансирования;
• оценка приемлемого значения стоимости капитала, используемого в том числе и в качестве ставки дисконтирования.

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы, в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:

• основанные на дисконтированных оценках;
• основанные на учётных оценках.

К первой группе относятся критерии:

• чистый приведенный эффект (NPV);
• индекс рентабельности инвестиций (PI);
• внутренняя норма прибыли (IRR);
• дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPP);
• модифицированная внутренняя норма прибыли (MIRR).

Ко второй группе относятся критерии:

• срок окупаемости инвестиций (PP);
• коэффициент эффективности инвестиций (ARR)  .

Расчет чистых денежных поступлений за год представлен в таблице 4.9

 

Таблица 4.9 - Расчет чистых денежных поступлений за год

тыс.руб.

Наименование статьи	Числовое значение
Годовая экономия текущих расходов (без амортизации)	6415,6
Износ (амортизация) за год нового оборудования	1799,1
Дополнительная прибыль до налогообложения	4616,5
Налог на прибыль (20 %)	923,3
Чистая прибыль за год (4616,5 – 923,3)	3693,2
Чистые денежные поступления за год (чистая прибыль +амортизация)	5492,3

 

Расчёт срока окупаемости инвестиций.

Метод окупаемости инвестиций основан на расчете периода окупаемости (PP) – числа лет необходимых для возмещения стартовых инвестиционных затрат (IC) в новое оборудование.          

При неизменном ежегодном объеме производства и реализации продукции за период использования проекта (новое оборудование) период окупаемости определяется как отношение величины капиталовложений к сумме среднегодового дохода (чистых денежных поступлений – P) рассчитывается по формуле (4.3)

 

PP = IC/P      (4.3)

 

Среднегодовой доход (в принятой терминологии – чистые денежные поступления) определяется как сумма чистой прибыли и накопленной амортизации за год.

РР=10600/5492,3=2 (года).

То есть произведенные инвестиции окупятся за 2 года.

Метод расчёта чистого приведённого эффекта.               

В основе данного метода заложено следование основной целевой установке, определяемой собственниками компании – повышение ценности фирмы, количественной оценкой которой служит её рыночная стоимость.

Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределён во времени, он дисконтируется с помощью ставки r, устанавливаемой аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый капитал рассчитывается по формуле (4.4)

 

                           

                                 (4.4)

 

где   Дt – суммарное денежное поступление за весь период эксплуатации

        инвестиционного проекта;

  Иt – сумма инвестиционных затрат на реализацию    проекта;

    Е – норма дисконта.

Очевидно, что если:

• NPV>0, то проект следует принять;
• NPV<0, то проект следует отвергнуть;
• NPV=0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Проведём расчёт чистого приведённого эффекта для вариантов закупки оборудования настоящего дипломного проекта:

NPV=5492,3/1,12+5492,3/1,12^2+5492,3/1,12^3+5492,3/1,12^4+

+5492,3/1,12^5-10600=4903,8+4393,8+3923,1+3498,3+3120,6-10600=19839,6-

-10600 =9239,6 (за 5 лет).

Метод расчёта индекса рентабельности инвестиций.            

Этот метод является следствием метода расчёта NPV.

Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле:

 

                         (4.5)

 

где IC – величина инвестиции, тыс.руб.;

Рк – денежные поступления, генерируемые проектом в году к, тыс.руб.;

r – коэффициент дисконтирования, % (r=12%).

 

Очевидно, что если:

• PI>1, то проект следует принять;
• PI<1, то проект следует отвергнуть;
• PI=1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

В отличии от чистого приведённого эффекта индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений – чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект. Благодаря этому критерий PI очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV:

PI=19839,6/10600=1,8.

Метод расчёта внутренней нормы прибыли.                 

Внутренняя норма прибыли (внутренний коэффициент окупаемости инвестиций, IRR), представляет собой ту расчётную ставку (ставку дисконтирования), при которой сумма дисконтированных доходов за весь период использования инвестиционного проекта становится равной сумме первоначальных затрат (инвестициям). Иначе можно сказать, что внутренняя норма прибыли – процентная ставка (ставка дисконтирования), при которой NPV становится равной нулю:  IRR=r, при котором NPV=f ® =0.                     

Иными словами, если обозначить IC=CF0, то IRR находится по формуле (4.6)

 

(4.6)

 

где IRR – внутренняя норма прибыли инвестиций, %;

CF – величина инвестиции, тыс.руб.;

k – год инвестирования.

 

В качестве критерия оценки инвестиций IRR аналогично показателям чистой текущей стоимости и рентабельности инвестиций, а именно, устанавливает экономическую границу приемлемости рассматриваемых инвестиционных проектов.