Экономическое обоснование эффективности инвестиционного проекта развития предприятия

   

 

Ec=Ac-Z                                                       (3.2)

 

Ec= 39476-23701=15775 (руб.) - 2009 год.

Ec=15744-25621=-9877 (руб.) - 2010 год.

Ec=18428-24456=-6028 (руб.) - 2011 год.

 

Излишек, недостаток собственных и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат (Ер) - характеризует достаточность долгосрочных источников для формирования запасов и затрат, рассчитывается по формулам (3.3), (3.4), (3.5)

Ep=Ap-Z                                                      (3.3)

 

Ap=Nc+Kd-F=Nc-F=Ac                                         (3.4)

 

Ep=Ac-Z=Ec                                                  (3.5)

 

Излишек, недостаток общей величины нормальных источников для формирования запасов и затрат (Ее)-характеризует достаточность нормальных источников для формирования запасов и затрат, рассчитывается по формулам (3.6), (3.7)

 

Ee=Ae-Z                                                        (3.6)

 

Ae=Nc+Kd+Kt-F                                                 (3.7)

 

Ae=65624+35405-26148=74881(руб.) - 2009 год.

Ae=59300+47800-43556=63544 (руб.) - 2010 год.

Ae=62100+21360-43672=39788 (руб.) - 2011 год.

 

Ee=Ae-Z=74881-23701=51180 (руб.) - 2009 год.

Ee=63544-25621=37923 (руб.) - 2010 год.

Ee=39788-24456=15332 (руб.) - 2011 год.

 

Вывод. Финансовая устойчивость предприятия связана со структурой капитала: если заемные средства занимают наибольший удельный вес в структуре капитала, то предприятие может обанкротиться если несколько кредиторов одновременно предъявят свои долговые обязательства.

Финансовая устойчивость – это такое состояние финансовых ресурсов предприятия, при котором оно самостоятельно маневрирует денежными средствами, обеспечивает бесперебойный процесс деятельности и развития. 

В 2009 году предприятие имело абсолютную финансовую устойчивость, то есть все запасы полностью покрывались собственными оборотными средствами, предприятие не зависело от внешних кредиторов.

А в 2010 и 2011 годах предприятие было вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, так как собственных оборотных средств стало не достаточно.

Поэтому, чтобы предприятию в дальнейшем перейти в нормальную финансовую устойчивость, нужно наращивать собственный капитал и больше его вкладывать в оборотные активы.

Одной из важнейших характеристик финансового состояния предприятия является стабильность его производственно-хозяйственной деятельности в свете долгосрочной перспективы.

Стабильность деятельности всякого предприятия связанна с общей структурой капитала, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Дело в том, что многие фирмы предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. А, имея стабильную финансовую структуру собственных средств, предприятие имеет возможность притягивать к себе инвесторов.

Устойчивость финансового состояния предприятия характеризуется системой относительных показателей финансовых коэффициентов, которые рассчитываются в виде соотношений абсолютных показателей актива и пассива баланса.

Финансовые коэффициенты анализируют, сравнивая их с базисными величинами, а так же изучая их динамику за отчетный период и за несколько лет. В качестве базисных могут быть использованы собственные показатели за прошлый год, среднеотраслевые показатели, а так же показатели наиболее перспективных предприятий.

В качестве базы сравнения могут также служить теоретически обоснованные или полученные путем экспертных оценок величины, характеризующие оптимальные или критические (пороговые) точки зрения устойчивости финансового состояния значения показателей.

Так как понятие «финансовое состояние предприятия», его устойчивость во многом зависят от оптимальности и структуры источников капитала и от оптимальной структуры активов предприятия, то необходимо проанализировать структуру источников капитала предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска.

Текущая финансовая устойчивость, как и в долгосрочном плане, характеризуется соотношением собственных и заёмных средств. Нужно заметить, что данный показатель даёт лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому проведём анализ по нижеследующей расширенной системе показателей, представлен формулой (3.8)

 

Кавт.=Nc\Ba                                                   (3.8)

 

Кавт.= 65624\149479=0,44 - 2009 год.

Кавт.=59300\169610=0,35 - 2010 год.

Кавт.=62100\114293=0,54 - 2011 год.

 

Данный коэффициент показывает, что доля собственного капитала в 2009 и 2010 годах была меньше оптимального значения 0,5 и только в 2011 году превысила это значение, то есть в 2011 году  большая часть имущества предприятия была сформирована за счет собственных средств, рассчитывается по формуле (3.9)

 

Кф.а.=(Pt+Kd)\Nc                                                  (3.9)

 

Кф.а.=83855\65624=1,28 - 2009 год.

Кф.а.=110310\59300=1,86 - 2010 год.

Кф.а.=52193\62100=0,84 - 2011 год.

Данный коэффициент показывает, что  в 2009 году на каждый рубль собственного капитала приходилось 1,28 руб. заемного капитала, в 2010 году- еще больше 1,86 руб.

И только в 2011 году этот показатель уменьшился и на рубль собственного капитала стало приходиться 84 копейки заемного капитала, что свидетельствует об улучшении положения, расчет по формуле (3.10)

 

Кф.у.=(Nc+Kd)\Bp                                             (3.10)

 

Кф.у.=65624\149479=0,44 - 2009 год.

Кф.у.=0,35 - 2010 год.

Кф.у.=0,54 - 2011 год).

Данный коэффициент показывает, что только в 2011 году у предприятия повысилась финансовая устойчивость, т.е. Кф.у. стал >0,5, расчет по формуле (3.11)

 

Км.=Ас\Nc                                                   (3.11)

 

Км.=39476\65624=0,6 - 2009 год.

Км.=15744\59300=0,27 - 2010 год.

Км.=18428\62100=0,3 - 2011 год.

Данный коэффициент показывает, что в 2009 году 60% собственного капитала находилось в мобильной форме, а в 2010 и 2011 году только 27% и 30% соответственно, расчет по формуле (3.12)

 

К фин.=Nc\Pt                                                   (3.12)

 

К фин.=65624\83855=0,78 - 2009 год.

Кфин.=59300\110310=0,54 - 2010 год.

Кфин.=62100\52193=1,19 - 2011 год.

Данный коэффициент показывает, что в 2009 и 2010 годах на каждый рубль заемного капитала приходилось 78 копеек и 54 копейки соответственно собственного капитала, а в 2011 году – 1,19 руб

Тенденция к росту данного показателя свидетельствует об улучшении финансового состояния предприятия, снижении зависимости от внешних обязательств, расчет по формуле (3.13)

 

К об.сос=Ас\Аt                                              (3.13)

 

К об.сос=39476\123331=0,3 - 2009 год.

Коб.сос=15744\126054=0,12 - 2010 год.

Коб.сос=18428\70621=0,26 - 2011 год.

 

Данный коэффициент показывает, что предприятие достаточно обеспечено собственными оборотными средствами, расчет по формуле (3.14)

 

Коб.запас.=Ас\Z                                            (3.14)

 

Коб.запас.=39476\23701=1,67 - 2009 год.

Коб.запас.=15744\25621=0,61 - 2010 год.

Коб.запас.=18428\24456=0,75 - 2011 год.

 

Данный коэффициент показывает, что запасы предприятия обеспечены собственными оборотными средствами.

Относительные показатели финансовой устойчивости предприятия представлены в таблице 3.5

 

 

 

 

Таблица 3.5 - Относительные показатели финансовой устойчивости предприятия.

Показатели	Опти-маль-ное значе-ние	Значение на конец года			Абс. отклонения
		2009г.	2010г.	2011г.	2010г. к 2009г.	2011 г. к 2010 г.
Коэффициент автономии (финансовой независимости) (Кавт.)	>=0,5	0,44	0,35	0,54	-0,09	0,19
Коэффициент финансовой активности (Кф.а.)	<1	1,28	1,86	0,84	0,58	-1,02
Коэффициент финансовой устойчивости (Кф.у.)	>0,5	0,44	0,35	0,54	-0,09	0,19
Коэффициент маневренности (Км.)	>=0,5	0,6	0,27	0,3	-0,33	0,03
Коэффициент финансирования (Кфин.)	>=1	0,78	0,54	1,19	-0,24	0,65
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Коб.)	>=0,1	0,3	0,12	0,26	-0,18	0,14
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами (Коб.запас.)	0,5-0,8	1,67	0,61	0,75	-1,06	0,14

 

Проанализировав коэффициенты финансовой устойчивости предприятия, можно сказать, что финансовое положение предприятия стабильное.

3.3 Анализ  ликвидности и платежеспособности  предприятия

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства.

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимые для превращения их в денежные средства.

Чем меньше времени требуется для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.

Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее – это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые формируются по степени срочности их погашения.

Группировка активов по степени их ликвидности.

Первая группа А1 включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Ко второй группе А2 относятся легкореализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность.

Ликвидность этой группы зависит от своевременной отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от расходов на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчета.

Значительно большой срок понадобится для превращения производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность, поэтому они отнесены к третьей группе медленнореализуемых активов А3.

Четвертая группа А4 – труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:

• П1 – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность, кредиты банка, сроки возврата которых не наступили);

• П2 – среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка);

• П3 – долгосрочные кредиты банка и займы;

• П4 – собственный (акционерный) капитал, находящийся в распоряжении предприятия.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняется условие:         А1 ³ П1, А2 ³ П2, А3 ³ П3, А4 £ П4.

Первые три неравенства означают  необходимость соблюдения неизменного правила ликвидности – превышение активов над обязательствами. Четвертое неравенство является «лакмусовой бумажкой» оценки ликвидности баланса, оно требует превышения или равенства П4 над А4, т.е. величина собственного капитала и других видов постоянных пассивов должна быть достаточна по стоимости или даже быть больше стоимости труднореализуемых активов.

Это означает, что собственных средств должно быть достаточно не только для покрытия внеоборотных активов, но и для покрытия (не менее 10%) потребности в оборотных активах.

Если некоторые неравенства не соответствуют указанным ограничениям, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

Причем следует иметь в виду, что менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные при недостатке средств по одной группе и избытке по другой из-за невозможности погашения такими активами более срочных обязательств.

Для анализа ликвидности баланса сгруппируем его активы по степени ликвидности, а обязательства по срочности.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность.

Она свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайшее время.

Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами показывает перспективную ликвидность.

Перспективная ликвидность отражает прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Сопоставление итогов первой группы по активу и по пассиву, т.е. А1 и П1 (сроки до трех месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений.

Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, т.е. А2 и П2 (в среднем это сроки от 3-х до 6-ти месяцев), показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем.

Сопоставление итогов по активу и по пассиву для третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем.

Анализ ликвидности баланса предприятия представлен в таблице 3.6

 

Таблица 3.6 - Анализ ликвидности баланса предприятия

Актив	Значение на конец года, тыс.руб.			Пассив	Значение на конец года, тыс.руб.			Платежный излишек или недостаток
	2009г.	2010г.	2011г.		2009г.	2010г.	2011г.	2009г.	2010г.	2011г.
Абсо-лютноликвид-ные активы (S)	698	760	805	Наибо-лее срочные обяза-тельства (Rp)	48450	62510	30833	-47752	-61750	-30028
Быстро реализу-емые активы (Ra)	98932	99673	45360	Кратко-срочныеобяза-тельства (Kt)	35405	47800	21360	63527	51873	24000
Медлен-но реализу-емые активы (Z)	23701	25621	24456	Долго-срочныеобяза-тельства (Kd)	-	-	-	23701	25621	24456
Трудно-реализу-емые активы (F)	26148	43556	43672	Соб-ствен-ный капитал (Nc)	65624	59300	62100	-39476	-15744	-18428