Перспективные направления формирования механизма привлечения иностранных инвестиций в экономику ЕАО

Обобщающим показателем инвестиционного климата при факторном подходе выступает сумма множества средневзвешенных оценок по группам факторов:

Q = ∑(Xj * Pj)                                                                                              (1)

где Q — обобщающая взвешенная оценка инвестиционного климата региона; Xj — средняя балльная оценка j-го фактора для региона; Pj — вес j-го фактора.

Сводный показатель оценки инвестиционного климата не может служить единственным критерием привлекательности той или иной хозяйственной системы для вложения инвестиций. Он обычно дополняется информацией о развитости различных факторов, оказывающих непосредственное влияние на состояние и динамику инвестиционного климата.

3. Базируется на оценке риска инвестиций. При этом в качестве элементов, формирующих инвестиционный климат региона, анализируются два направления оценки инвестиционных рисков: либо со стороны инвестиционного потенциала, либо со стороны социально-экономического потенциала.

1. Первое направление рассчитано в первую очередь на «стратегического инвестора». Инвестиционный потенциал региона при этом оценивается на основе таких макроэкономических показателей, как:

- наличие факторов производства, в том числе трудовых;

- уровень потребительского  спроса;

- результаты хозяйственной деятельности населения в регионе;

- уровень развития науки  и внедрения ее достижений  в производство;

- развитость ведущих институтов  рыночной экономики;

- обеспеченность региона технической и социальной инфраструктурой.

Инвестиционные риски оцениваются с позиции вероятности потерь инвестиций и дохода. При этом в числе рисков учитываются все его разновидности: экономический, финансовый, политический, социальный, экологический, криминальный и законодательный.

2. В основе второго направления лежит оценка уровня инвестиционного климата с позиции развития региональной общественной системы в целом. Этот подход помимо прочих показателей учитывает человеческий потенциал, материальную базу развития, социально-политическую обстановку, факторы политического риска, состояние экономики и уровень управления ею.

Изучение отечественного и зарубежного опыта оценки инвестиционного климата показывает, что часто не учитывается ряд важных методологических положений, выработанных современной экономической наукой.

- Инвестиционный климат  страны и регионов рассматривается, как правило, с позиции абстрактного  стратегического инвестора, стремящегося  к ускоренному, максимальному, беспрепятственному получению прибыли, в то время как для разных инвесторов необходима своя оценка инвестиционного климата.

- Получатель инвестиций  и инвестор преследуют, как правило, неодинаковые цели. Первый стремится  решить комплекс социально-экономических  задач при минимуме привлекаемых средств, второй — извлечь максимум прибыли и закрепиться на рынках, в экономических системах на длительный период. Следовательно, инвестиционный климат должен соответствовать балансу интересов участников инвестиционного процесса.

- Существует объективная  потребность сопряжения инвестиций  с инновационными факторами развития. Особенно актуально это при  привлечении инвестиций в сферу  малого инновационного предпринимательства (венчурном инвестировании).

- Инвестиции должны быть  увязаны с развитием человеческого капитала, ростом квалификации работников во всех сферах жизнедеятельности, что нужно учитывать при создании соответствующего инвестиционного климата страны или ее региона.

- Необходима комплексная  оценка эффективности использования привлекаемых инвестиций и благоприятности инвестиционного климата.

Факторный подход к оценке инвестиционного климата в наибольшей степени соответствует большинству этих требований. К его преимуществам можно отнести: учет взаимодействия многих факторов, использование статистических данных, нивелирующих субъективизм экспертных оценок, дифференцированный подход к различным уровням экономики при определении их инвестиционной привлекательности.

Рисковый метод анализа и оценки инвестиционного климата представляет интерес, прежде всего для стратегического инвестора. Он позволяет ему не только оценить привлекательность территории для инвестирования, но и сопоставить уровень риска, присущий новому объекту вложения инвестиций, с существующим в привычном для него регионе ведения бизнеса. [ФЕТИСОВ Г.Г http://www.elitarium.ru/2011/05/30/ocenka_investicionnogo_klimata.html]

 

1.3. Содержание финансового механизма привлечения иностранных инвестиций.

 

Инвестиционная активность является одним из условий выхода российской экономики из кризиса, так как именно она создает возможность для устойчивого развития национального хозяйства России. Следует отметить, что объем привлечения отечественных и иностранных инвестиций зависит как от последовательности реформирования экономики, так и от уровня развития экономического потенциала, преобразования финансовой и производственной инфраструктуры, эффективности использования природных и трудовых ресурсов, совершенствования финансового механизма и инвестиционной политики. [ЗАБАЛУЕВА М.А]

Финансовый механизм— составная часть хозяйственного механизма, совокупность финансовых стимулов, рычагов, инструментов, форм и способов регулирования экономических процессов и отношений. Финансовый механизм включает, прежде всего, цены, налоги, пошлины, льготы, штрафы, санкции, дотации, субсидии, банковский кредитный и депозитный процент, учетную ставку, тарифы. [СЭС ЯНДЕКС ]

Финансовый механизм используется для реализации финансово-инвестиционной политики, ее успешного осуществления.

Финансово-инвестиционную политику следует рассматривать как деятельность государства по привлечению и целенаправленному использованию инвестиций. Содержание финансово-инвестиционной политики многогранно и включает выработку научно обоснованных концепций привлечения инвестиций, определение основных направлений их использования и разработку мер, направленных на достижение поставленных целей.

Финансовый механизм – это наиболее динамичная часть финансовой политики. Его изменения происходят в связи с решением различных тактических задач, и поэтому финансовый механизм чутко реагирует на все особенности текущей обстановки в экономике и социальной сфере страны. [ЗАБАЛУЕВА М.А]

Система финансового обеспечения инвестиционного процесса складывается из органического единства источников финансирования инвестиционной деятельности и методов финансирования.

Инвестиционный процесс - это временная, стадийная реализация инвестиционных проектов на макро - и микроуровнях и создание благоприятного (привлекательного) инвестиционного климата для привлечения в экономику инвестиций и эффективной их трансформации в продукцию, услуги, блага и повышение качества жизни населения.  [КОРЧАГИН Ю.А http://www.lerc.ru/?part=articles&art=4&page=24]

Метод финансирования инвестиций – это механизм привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестиционного процесса.

 Изобразим методы финансирования  схематически на рисунке 2.

 

Рисунок 2 – Методы финансирования инвестиций

 

Смешанное финансирование довольно распространено на практике и предполагает одновременное использование не одного, а нескольких методов финансирования. Например, наряду с акционированием может использоваться кредитование. При смешанном финансировании необходимо контролировать долю собственных источников финансирования инвестиций.

Для определения доли собственных средств в общем объеме инвестиций можно использовать коэффициент самофинансирования (Ксф):

Ксф = СС/И,                                                                                                  (2)

где СС — собственные средства предприятия (чистая прибыль и амортизационные отчисления); И — общая сумма инвестиций.

Рекомендуемое значение показателя — не ниже 0,51 (51%). При более низком значении (например, 0,49) предприятие утрачивает финансовую независимость по отношению к внешним источникам финансирования (заемным и привлеченным средствам).

Самофинансирование складывается исключительно за счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников (чистой прибыли, амортизационных отчислений, внутрихозяйственных резервов).

Лизинг — это комплекс имущественных и экономических отношений, возникающих в связи с приобретением в собственность имущества и последующей сдачей его во временное пользование и владение за определенную плату.

Существуют три основных вида лизинга: финансовый, оперативный и возвратный.

1. Финансовый лизинг – по истечении срока лизинга лизингополучатель выкупает (производит выкупной платеж) у лизингодателя арендуемое имущество по остаточной стоимости. Как правило, срок лизинга в три раза меньше срока амортизации оборудования (коэффициент 3), а выкупной платеж крайне незначителен.
2. Оперативный лизинг – аренда имущества на определенный срок без права его выкупа. Широкое распространение получил в аренде строительной и дорожной техники.
3. Возвратный лизинг – особое внимание при оценке целесообразности использования лизинговых схем в финансировании бизнеса стоит уделить возвратному лизингу. [http://alliancecg.ru/category/lizing]

Государственное  финансирование представляет собой систему предоставления денежных средств предприятиям, организациям, учреждениям на проведение мероприятий, предусмотренных бюджетом (в том числе финансирование инвестиций).

Акционерное финансирование - это форма получения инвестиционных ресурсов путем эмиссии ценных бумаг.

Акционерное финансирование представляет собой наиболее рисковый капитал. Как при распределении дохода, так и в случае ликвидации компании инвесторы-акционеры занимают последнее место по приоритетности выплат. Единственной гарантией в случае акционерных инвестиций является возможность контроля посредством участия в управлении компании в той или иной форме, так же немаловажно, что при этом акционерный капитал формирует основу для других займодавцев или инвесторов, способствуя привлечению в проект нового капитала.[Гаген.А http://www.financial-lawyer.ru/topicbox/upravlencu/finansovoe_planirovanie/124-528157.html]

Заемное финансирование (инвестиционное кредитование) – это один из видов банковских займов для юридических лиц, направленный на модернизацию предприятия и производственных процессов. Потребность в нем испытывают производственные компании, индивидуальные предприниматели, торговые фирмы, - одним словом, все, кому необходимо оснастить новое производство либо модернизировать имеющееся. Основанием для выдачи такого рода кредита является имеющаяся у предприятия инвестиционная программа, предусматривающая производство продукции или оказание услуг на новом, более эффективном уровне.

Инвестиционный кредит имеет определенные отличия от других кредитных сделок. Во-первых, это более длительный срок предоставления и высокая степень риска. Кредит выдается при соблюдении основных принципов кредитования: возвратности, срочности, платности, обеспеченности, целевого использования.

Долгосрочные ссуды в основном могут быть исключительно выгодны крупным и мелким предприятиям. Они рассматриваются как наилучшее средство внешнего финансирования капитальных вложений, если предприятие не может повысить или сохранить свою рентабельность с помощью текущей прибыли или привлечения средств на рынках долгосрочного ссудного капитала путем эмиссии облигаций по небольшим ценам. Фирма имеет приоритет получить более выгодные условия кредита, чем при продаже на рынке облигаций. При необходимости отдельные условия кредита по договоренности могут быть изменены, а более короткий срок погашения ссуды по сравнению с обычным облигационным займом может рассматриваться как преимущество при высоких процентных ставках.

Формы предоставления инвестиционного кредита могут быть различными:

1. возобновляемые ссуды;
2. конвертируемые в срочные;
3. кредитные линии;
4. срочные ссуды.

Возобновляемая ссуда (револьверная) - автоматически возобновляемый кредит, применяемый на рынке ссудного капитала. Такой кредит предоставляется без дополнительных переговоров, если только он находится в пределах заранее установленного лимита и предусмотренных сроков погашения.

Невозобновляемая (рамочная) кредитная линия предоставляется банком для оплаты товарных поставок в пределах одного кредитного договора, который реализуется после исчерпания лимита или погашения ссудной задолженности, по какому-то конкретному объекту кредитования.

Срочная ссуда — это точно установленный срок возврата, выплата по частям (ежегодно, по полугодиям, поквартально) по основному кредитному соглашению.

Заемщик с устойчивым финансовым положением может открыть специальный ссудный счет, оформленный кредитным договором, где банк обязуется предоставлять кредит по мере необходимости, т. е. для оплаты расчетных документов, поступивших на имя заемщика в рамках установленного лимита.

Как правило, всякий кредитный договор содержит гарантийные обязательства.

Кредитор устанавливает условия для максимального снижения риска по предоставленной ссуде:

1. в первую очередь кредит предоставляется предприятиям, занимающимся деревообработкой, цветной и черной металлургией, нефтяной и газовой промышленностью, военно-промышленного комплекса;
2. минимальный коэффициент покрытия долга (1,5) определяется на основе общей суммы кратко- и долгосрочного долга заемщика;
3. средства заемщика в проекте должны превышать 30% общей стоимости проекта;
4. проект должен иметь хорошие перспективы получения доходов в иностранной валюте;
5. проект должен быть безопасным для окружающей среды и способствовать экономическому развитию России;
6. рентабельность проекта должна быть более 15%.