Разработка плана мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия или бизнес-плана

          (операционная прибыль) к сумме активов,   

  Х4- отношение балансовой  стоимости собственного капитала к

        стоимости заемных средств, долгосрочных  и 

         краткосрочных заемных средств,

  Х5 – отношение  выручки от реализации к сумме  активов.

Пороговым значением является 1,23, если итоговая величина менее этого значения, то можно говорить о высокой вероятности банкротства.

Расчет Z-счета представлен в таблице 6

 

Таблица 6 - Расчет уровня прогнозирования банкротства 

Показатель	2002г.	2003г.	2004г.
Отношение собственных оборотных средств к сумме активов	-0,10	0,12	0,21
Отношение нераспределенной прибыли  к сумме активов	-0,20	0,05	0,27
Отношение операционной прибыли к  сумме активов	0,06	0,23	0,29
Отношение балансовой стоимости  собственного капитала к сумме заемных средств	1,36	2,19	3,30
Отношение выручки от реализации к  сумме активов	0,09	0,11	0,14
Z -Счет	0,61	1,87	2,81

 

На основе проведённых расчётов видно, что в 2002 году для предприятия существовала высокая вероятность банкротства, но к 2004 году ситуация поменялась кардинальным образом, а именно: вероятность разорения предприятия стала очень низкой.

В 2002 году существовал риск банкротства, вследствие недостаточного количества собственных оборотных средств, а так же незначительного количества операционной прибыли, которая составляет всего 6% от суммы активов предприятия. Наибольшее влияние на итоговое значение оказала рыночная стоимость акций, которая составила 1,36%.

К 2003 году ситуация поменялась кардинальным образом. Произошло значительное увеличение на 22% суммы собственных оборотных средств, а так же количества нераспределённой прибыли прошлых лет – на 25% в сумме активов предприятия. При этом произошло снижение значения рыночной стоимости акций до 2,19%. Но, несмотря на это, данный показатель всё равно оказывал решающее влияние на итоговый показатель.

В 2004 году наблюдается постепенное увеличение всех показателей. При этом значительно увеличилась сумма нераспределённой прибыли прошлых лет на 22% по сравнению с 2003 годом и составила 27% в сумме активов предприятия. В целом, можно сказать, что решающим фактором, повлиявшим на отсутствие риска разорения, оказалась рыночная стоимость акций, что свидетельствует об устойчивости предприятия. 

 

     3.3 Расчёт  критериев банкротства по Модели  Лиса

Для прогнозирования возможного банкротства предприятия  рынка  может быть использована четырёхфакторная модель Лиса:

 

L = 0,063X1 + 0,092X2 + 0,057X3 + 0,001X4,               (2)

   

где       X1 – отношение оборотного капитала к сумме активов,

  Х2 – отношение прибыли от реализации к сумме активов,

  Х3 – отношение  нераспределённой прибыли к сумме  активов,   

  Х4- отношение балансовой  стоимости собственного капитала к

        стоимости заемных средств.

Пороговым значением  является 0,037, если итоговая величина менее этого значения, то можно говорить о высокой вероятности банкротства.

Расчет представлен  в таблице 7

 

Таблица 7 - Расчет уровня прогнозирования банкротства 

Показатель, %	2002г.	2003г.	2004г.
Отношение оборотного капитала к сумме активов	-0,10	0,12	0,21
Отношение прибыли от реализации к сумме активов	0,09	0,11	0,14
Отношение нераспределенной прибыли  к сумме активов	-0,20	0,05	0,27
Отношение балансовой стоимости  собственного капитала к сумме заемных средств	1,36	2,19	3,30
Итоговая величина	-0,01	0,02	0,05

 

Но основе приведённых  расчётов можно сказать, что итоговая  величина превышает критическое  значение только в 2004 году, что свидетельствует  о наличии в целом за анализируемый  период о высокой вероятности  банкротства. Так в 2002 году значение составляло -0,08, но к 2004 году стало ровняться 0,05. при этом превышение критического значения незначительно высокое, а, следовательно, имеется возможность банкротства.

Следует отметить, что решающим фактором, повлиявшим на отсутствие риска разорения, оказалась сумма собственных оборотных средств. 

 

3.4 Расчёт критериев  банкротства по Модели Таффлера

Для прогнозирования  возможного банкротства предприятия  рынка  может быть использована четырёхфакторная модель Таффлера:

 

Т = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18X3 + 0,16X4,               (3)

   

где       X1 – отношение прибыли от реализации к сумме краткосрочных

                     обязательств,

  Х2 – отношение  оборотных активов к сумме  обязательств,

            Х3 – отношение краткосрочных   обязательств к сумме активов,   

  Х4- отношение выручки  к сумме активов.

Пороговым значением  является 0,3, если итоговая величина менее  этого значения, то можно говорить о высокой вероятности банкротства.

Расчет представлен  в таблице 8

 

Таблица 8 - Расчет уровня прогнозирования банкротства

Показатель, %	2002г.	2003г.	2004г.
Отношение прибыли от реализации к сумме краткосрочных обязательств	0,22	0,59	1,43
Отношение оборотных активов к сумме обязательств	0,76	1,36	1,89
Отношение краткосрочных  обязательств к сумме активов	0,42	0,32	0,23
Отношение выручки к сумме активов	0,92	1,13	1,41
Итоговая величина	0,44	0,72	1,27

 

Итоговые значения расчётов показывают, что имеется малая  степень банкротства, поскольку  рассчитанные величины намного превышают  критическое значение. Так, в 2002 году данный показатель ровнялся 0,44, а к  2004 году произошло увеличение данного показателя до 1,27, что свидетельствует об улучшении финансового положения предприятия и  отсутствия возможности наступления банкротства.

 

3.5 Российская пятифакторная Модель

Расчёт производится по следующей формуле:

 

R = 0,111X1 + 13,239X2 + 1,676X3 + 0,515X4 + 3,80X5,       (4)

 

     где  X1 – доля собственного оборотного капитала в формировании 

           оборотных активов, 

  Х2 – величина  оборотного капитала, которая приходится на рубль 

           основного, 

  Х3 – коэффициент  оборачиваемости совокупного капитала,   

  Х4 - рентабельность  активов предприятия, 

  Х5 – коэффициент  финансовой независимости.

Пороговым значением  является 8,0, если итоговая величина менее этого значения, то можно говорить о высокой вероятности банкротства.

Расчет представлен  в таблице 9.

 

Таблица 9 - Расчет уровня прогнозирования банкротства 

Показатель, %	2003г.	2004г.	2005г.
Доля собственного оборотного капитала в формировании  оборотных активов	-0,32	0,27	0,48
Величина оборотного капитала, которая приходится на рубль  основного	-0,18	0,17	0,28
Коэффициент оборачиваемости совокупного капитала	1,59	1,66	1,83
Рентабельность активов предприятия	4,50	19,6	24,19
Коэффициент финансовой независимости	0,58	0,68	0,77
Итоговая величина	4,77	17,74	22,21

 

Но основе приведённых  расчётов можно сказать, что итоговые  величины превышают критическое  значение, начиная с 2003 года, что  свидетельствует о наступлении  малой вероятности банкротства. При этом в 2002 году данный показатель был равным 4,77, что говорит о наличии высокой степени банкротства. Но в 2003 году ситуация изменилась, итоговая величина стала равняться 17,74, при этом наблюдается тенденция увеличения данного показателя, так к 2004 году значение составляло 22,21, следовательно, отсутствует риск возникновения банкротства.

 

3.6 Двухфакторная российская  Модель Фёдоровой

Расчёт производится по следующей формуле:

 

F = 0,3877 + (-1,0736)К_тл + 0,579К_зп,       (5)

 

     где   К_тл – коэффициент текущей ликвидности,

            К_зп - удельный вес заёмных средств в пассиве.

 

Пороговым значением  является 0, если итоговая величина превышает  данное значение, то можно говорить о высокой вероятности банкротства.

Расчет представлен в таблице 10.

 

Таблица 10 - Расчет уровня прогнозирования банкротства 

Показатель, %	2002г.	2003г.	2004г.
Коэффициент текущей ликвидности	0,58	0,88	1,08
Удельный вес заёмных средств в пассиве	0,43	0,32	0,23
Итоговая величина	0,01	-0,37	-0,64

 

Рассчитанные данные свидетельствуют о наличии малой  вероятности банкротства, поскольку  меньше порогового значения. Но следует  отметить, что в 2002 году данное значение было больше 0, хотя и ненамного. На протяжении анализируемого периода наблюдается  тенденция увеличения данного показателя, так в 2003 году данное значение составляло -0,37, и к 2004 году стало ровняться -0,64.

На основе вышеприведённых  расчётов можно сказать, что оптимальными моделями определения вероятности  банкротства для российских предприятий являются российские модели. Поскольку они ориентированы на ведение хозяйственно-экономической деятельности в условиях российской экономики.

На основе проведённого анализа финансово-хозяйственной  деятельности ОАО «Корвет» можно  сделать следующие выводы:

- за анализируемый  период произошло увеличение  имущества предприятия с 234178 тыс.р.  до 512058 тыс.р. В большей степени  за счёт увеличения оборотных  активов, которые размещены достаточно  рациональным образом.

- предприятие за анализируемый  период достигло положительных финансовых результатов. Значительно увеличилась сумма чистой прибыли предприятия с 13284 тыс. р. до 111788 тыс. р.

В целом, можно отметить, что финансовое состояние предприятия  ОАО «Корвет» является устойчивым. Для наращивания мощностей необходимо увеличение собственных оборотных средств, а так же повышение эффективности работы оперативного менеджмента.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4 Разработка плана  мероприятий по финансовому оздоровлению  предприятия 

 

1. Краткая характеристика предприятия

ОАО «АК «Корвет» создано путем приватизации государственного предприятия «Корвет» и является его правопреемником. ОАО «АК «Корвет» учреждено Курганским областным комитетом по управлению госимуществом (постановление № 346 от 17.06.92 г.), как акционерное общество открытого типа. АК "Корвет" зарегистрировано 19.06.92 года решением № 632 администрации г. Кургана. Регистрационный номер 1665.