Российский рынок ценнфх бумаг:специфика рынка, направление развития, перспективы

На вторичном рынке  осуществляются сделки с многократной покупкой и продажей ценных бумаг, активность которого также влияет на работу первичного рынка ценных бумаг. Некоторое время  назад первые российские ценные бумаги появились на западных фондовых рынках, но данный факт является скорее имиджевой  рекламой некоторых предприятий.

Вторичный биржевой оборот делится на внебиржевой и биржевой. В России он в основном осуществляется на фондовых биржах, на которых происходят торги государственными и частными акциями и облигациями. Первоначально  Российская Федерация опережала  весь остальной мир по количеству биржевых торговых площадок (в 1995 году более 60), в настоящее время на территории нашей страны работает 10 фондовых бирж, включая ФБ РТС и  ФБ ММВБ которые имеют устойчивую репутацию у инвесторов [3].

Маржинальная торговля стала  новым (посткризисным) явлением на отечественном  рынке ценных бумаг. Она ориентирована  на привлечение среднего и мелкого  клиента, включая физических лиц. Её сущность заключается в открытии брокерской, инвестиционной или иной компанией маржинального счета  для клиента, посредством которого он может покупать и продавать  ценные бумаги, используя заёмные  ресурсы. Вопросы правового регулирования  этой деятельности в стране еще недостаточно урегулированы.

В настоящее время существует множество способов оценки состояния  рынка ценных бумаг, особой популярностью  среди которых пользуются различные  индексы биржевой активности. В России сейчас используются разнообразные  фондовые индексы. К общенациональным относятся индексы агентства  «Акции, консультации и маркетинг» (АК&М), консалтинговой компании «Соболев» (SOBI), Российской торговой системы (РТС), агентства «Интерфакс» (ИФ) и другие [3, с. 116]. Помимо этого существуют индексы  акций региональных рынков.

В таблице 1 представлены крупнейшие по рыночной капитализации виды ценных бумаг отечественных эмитентов, включенных в расчет главных фондовых индексов страны [3, с.115].

Таблица 1. - Крупнейшие по рыночной капитализации виды ценных бумаг, включенные в расчет российских фондовых индексов

Примечание: АО – акция  обыкновенная; ГО – государственная  облигация

При обилии фондовых индексов, публикуемых в России в настоящее  время, можно заметить, что многие из них отражают конъюнктуру одних  и тех же сегментов рынка, используя  похожие методики расчетов. Очевидно, что из ряда индексов, корреляция между  которыми незначительна, реально нужен  только один. При этом пока отсутствует  индекс, который завоевал бы всеобщее признание, как например, индекс Доу-Джонса.

Сегодня можно выделить множество  видов и разновидностей ценных бумаг, таких как акции, облигации, векселя, депозитные сертификаты, государственные  обязательства и другие, которые  имеют широкое хождение в России.

Таким образом, структура  современного Российского рынка  формально содержит практически  все элементы, характерные для  высокоразвитых фондовых рынков. Однако степень развития этих элементов  несопоставима с ними, несмотря на то, что организационно-техническое  и информационное обеспечение рынка  ценных бумаг в РФ достаточно прогрессивно.

 
3.2  Этапы, особенности и современные тенденции развития рынка ценных бумаг в РФ.

Рынок ценных бумаг в России относительно молодой: в то время, как  в развитых западных странах процесс  становления и развития рынка  ценных бумаг занял около 250 лет, в России фактически «новейшая» история  развития этого рынка составляет чуть больше, чем десять лет. Особенности  функционирования российского рынка  ценных бумаг связаны с тем, что, с одной стороны, он основан и  функционирует с учетом отдельных  достижений развития аналогичных рынков развитых западных стран, а с другой стороны, скорость и стихийность  его развития таковы, что регулирующие рынок государственные органы не всегда успевают отслеживать отдельные  тенденции, а также регламентировать и контролировать некоторые направления  деятельности рынка ценных бумаг.

Вследствие этого, российскому  рынку ценных бумаг присущи определенные особенности, практически не имеющие  аналогов на рынках развитых стран. Можно  сказать, что особенности развития российского рынка предопределили особенности создания и использования  ценных бумаг, что, в свою очередь, привело  к тому, что для подавляющего большинства  российских ценных бумаг в результате были характерны как сходные черты  с ценными бумагами других стран, так и многочисленные отличия.

Можно отметить следующие  особенности развития российского  фондового рынка:

1. Поэтапный характер  становления и развития рынка  ценных бумаг.

Поэтапное становление рынка  является прямым следствием того, что  рынок создавался и развивался ускоренными  темпами под жестким, но не всеобъемлющим  контролем государства. Следует  отметить, что в некоторых случаях  государство было вынуждено быстро реагировать на появление на рынке  некоторых ценных бумаг, которые, не нарушая установленные правила  и законодательные ограничения, тем не менее способны были оказать  на рынок значительное негативное воздействие. Далее эта особенность и ее проявление будут рассмотрены подробнее, наряду с остальными особенностями.

2. Постоянное отставание  законодательных документов от  скорости появления новых ценных  бумаг.

Необходимо отметить, что  именно эта особенность во многом привела к тому, что население, которое в развитых странах является одним из основных потенциальных  инвесторов, в значительной степени  потеряло доверие к рынку ценных бумаг вообще, и к государству  в частности, после банкротства  многочисленных, распространенных в  период с 1992 г. по 1994 г. финансовых пирамид.

3. Низкий уровень технического  обслуживания.

Низкий уровень технического обслуживания заключался, с одной  стороны, в том, что предоставляемая  инвесторам информация в силу ряда причин была неполной и недостоверной, а с другой стороны - в неумении инвесторов проанализировать полученную информацию. Также низкий уровень  технического обслуживания выражался  в существенном отставании в области  разработки соответствующих средств  защиты сетей; в ошибках, допущенных при оформлении выпусков ценных бумаг, и т.д. Все вышеперечисленное в  совокупности отнюдь не способствовало формированию благоприятного общественного  мнения относительно российского рынка  ценных бумаг как у иностранных, так и у отечественных инвесторов.

Ситуацию отнюдь не улучшало отсутствие прозрачности информации, характерное как для экономики  в целом, так и для рынка  ценных бумаг в частности.

4. Фактор преобладания  на рынке государственных ценных  бумаг.

Одной из основных особенностей стало преобладание на российском фондовом рынке государственных ценных бумаг. В течение долгого времени  именно государственные ценные бумаги занимали львиную долю рынка, что  во многом на определенный период времени  предопределило как предпочтения и  структуру инвесторов, так и поведение  на рынке друг