Рынок ценных бумаг Казахстана

 

Таблица 2. Текущее состояние рынка ценных бумаг Республики Казахстан

на 1 июля 2011 года

	на 1.07.10 года	на 1.10.10 года	на 1.01.11 года	на 1.04.11 года	на 1.07.11 года
Всего брокеры-дилеры в том числе:	81	78	76	76	76
Банки	24	24	24	24	24
из них I категории	22	22	22	22	22
небанковские организации	52	49	47	47	47
из них I категории	42	41	39	39	39
участники РФЦА	5	5	5	5	5
Регистраторы	11	10	10	10	10
Кастодианы	11	10	10	10	10
Инвестиционные управляющие пенсионными активами НПФ	16	15	15	16	16
Управляющие инвестиционным портфелем, в том числе:	49	43	39	38	38
инвестиционные компании	2	2	2	2	2
СРО	2	2	2	2	2
Трансфер-агенты	3	3	3	3	3
Организатор торгов с ценными	1	1	1	1	1
бумагами

 

 

 

Источник: Агентство Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций

Во втором квартале 2011  года была выдана 1 брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных "JAZZ CAPITAL"). Кроме того прекращено действие 1 брокерской и дилерской деятельности с правом ведения номинального держателя (АО «Верный Капитал»).

 

 

Эмитенты и финансовые инструменты Выпуски акций

Таблица 3. Данные о выпусках акций и аннулировании выпусков

 

	за 2 квартал	за 3 квартал	за 4 квартал	за 1 квартал	за 2 квартал
	2010 год	2010 год	2010 год	2011 год	2011 год
Зарегистрировано выпусков	7	12	16	9	6
Утверждено отчетов об
итогах выпуска и	151	182	172	178	174
размещения
Аннулировано выпусков	18	17	15	9	14

Источник: Агентство Республики Казахстан по регулированию и  надзору финансового рынка и  финансовых организаций

 

На отчетную дату общее  количество акционерных обществ  с действующими выпусками акций составило 2 168. Во втором квартале 2011 года зарегистрировано (в том числе внесенных изменений в проспекты выпусков) 153 выпуска акций, утверждено 174 отчетов об итогах выпуска и размещения акций, а также аннулировано 14 выпусков акций.

Таблица 4. Данные о зарегистрированных выпусках негосударственных облигаций

 

	за 2 квартал	за 3 квартал	за 4 квартал	за 1 квартал	за 2 квартал
	2010 год	2010 год	2010 год	2011 год	2011 год
Количество выпусков	5	9	6	3	10
Объем выпусков, млн. тенге	317 850	402 515	352 500	14 000	80 000

Источник: Агентство Республики Казахстан по регулированию и  надзору финансового рынка и  финансовых организаций

 

В течение второго  квартала 2011 года Комитетом зарегистрировано 10 выпусков негосударственных облигаций  с общим объемом 80 000 млн. тенге.

Всего по состоянию на 1 июля 2011 года количество действующих выпусков облигаций составило 365 с суммарной номинальной стоимостью 5 393 016 млн. тенге, из которых 123 выпуска включены в официальный список KASE с рейтинговой оценкой, 82 выпуска - без рейтинговой оценки первой подкатегории, 29 выпусков - без рейтинговой оценки второй подкатегории и 6 выпусков - буферной категории.

 

 

 

Рисунок 9 - Динамика изменения количества и объема действующих выпусков облигаций

Источник: Агентство Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций

 

По состоянию на 1 июля 2011 года в совокупном объеме действующих выпусков корпоративных облигаций распределение выглядело следующим образом:

• облигации, приобретенные за счет пенсионных активов - 11,00%;
• облигации, приобретенные банками второго уровня - 16,23%;
• облигации,     приобретенные    за    счет    активов     клиентов управляющих инвестиционным портфелем - 0,71%;
• облигации, приобретенные страховыми (перестраховочными) организациями -9,04%;
• облигации, приобретенные иными финансовыми организациями - 0,57%;
• иные инвесторы - 62,45%.

Рисунок 10. Доли приобретенных облигаций инвесторами в совокупном объеме действующих выпусков корпоративных облигаций РК на 1.07.2011

Источник: Агентство Республики Казахстан по регулированию и  надзору финансового рынка и  финансовых организаций

В совокупном объеме действующих выпусков корпоративных облигаций РК 62,5% приходится на непрофессиональных инвесторов. Тогда как удельный вес институциональных инвесторов-держателей облигаций (активы клиентов УИП и ПА) от общего объема облигаций, выпущенных на территории Республики Казахстан, составил 11,7%.

Основным индикатором состояния фондового рынка в Казахстане является организованный рынок, представленный фондовой биржей - KASE.

На 1 июля текущего года информация о казахстанских эмитентах, ценные бумаги которых допущены к торгам на KASE, выглядит следующим образом.

 

Основной удельный вес ценных бумаг, допущенных к обращению на KASE, приходится на долговые ценные бумаги - 47,1% (240 выпусков). По секторам акции и государственные ценные бумаги - 17,9% (91 выпуск) и 34,4% (175 выпусков) соответственно. Доля ценных бумаг инвестиционных фондов составляет 0,4% (2 выпуска).

 

На долю ценных бумаг международных финансовых организаций приходится 0,2% (1 выпуск).

Общая капитализация KASE по негосударственным ценным бумагам составила 13 926 882 млн. тенге или 58.6% от ВВП. Аналогичный показатель по состоянию на 1 апреля 2011 года составил 14 781 236 млн.тенге или 62,2% от ВВП. Таким образом, наблюдается, как уменьшение капитализации фондового рынка в абсолютном выражении, так и уменьшение показателя капитализации фондового рынка к ВВП.

Капитализация KASE к ВВП*

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 11 - Капитализация KASE к ВВП

Источник: Агентство Республики Казахстан по регулированию и  надзору финансового рынка и  финансовых организаций

 

 

Объем биржевых сделок по государственным ценным бумагам  на организованном рынке за 2 квартал  текущего года вырос на 37,8%. Объем первичных размещений снизился на 10,0%. Доля сделок "репо" в общем объеме сделок с государственными ценными бумагами увеличилась на 40,2%.

Объективными факторами, влияющими на активизацию рынка  корпоративных облигаций, являются взаимная заинтересованость эмитентов и кредиторов в наличие такого инструмента. Этому процессу способствуют с одной стороны общее улучшение макроэкономической ситуации, что позволило начать сокращение государственного заимствования с одновременным снижением доходности по государственным ценным бумагам, и стабилизация обменного курса тенге.

С другой стороны, корпоративному сектору потребовались дополнительные средства для финансирования своего роста, и компании стали искать новые  возможности привлечения средств. Потенциальные эмитенты получили реальную возможность привлечь недорогой, по сравнению с банковским кредитом, капитал за счёт выпуска облигаций. Кроме того, институциональные инвесторы столкнулись с проблемой избытка ликвидности активов и остро нуждаются в финансовых инструментах для их размещения. Достоинства облигационных займов проявляются, прежде всего, в маневренности этого источника, которая обусловливается множеством существующих разновидностей облигаций /30, с.67/.

Капитализация рынка  акций на конец 2008 года составила порядка 4000 млн долларов, относительно 2006 года этот сектор вырос на 198,3%, или 2659 млн долларов. Причиной данного роста явились, во-первых, рост стоимости многих акций, а во-вторых, включение в торговые списки ряда новых выпусков этих ценных бумаг. Но несмотря на увеличение списка эмитентов биржевого рынка акций, ожидания профессиональных участников рынка ценных бумаг по поводу активизации этого сектора фондового рынка в 2008 году не оправдались. Большое количество дешёвых заёмных средств практически исключило необходимость изыскания компаниями других источников финансирования, в том числе и через вывод на рынок долевых ценных бумаг, поэтому в анализирумом нами периоде мы наблюдаем опережение роста оборота облигаций над оборотом акций на 36,7%, или в абсолютном выражении на 975,7 млн долларов.

В мировой практике соотношение  капитализации рынка акций к  внутреннему валовому продукту составляет: в Великобритании – 107%, в США – 103%, в России – 51%, для развивающихся  рынков – в среднем 25%. В Казахстане по итогам 2008 года аналогичный показатель составляет 13,6% ВВП. Соотношение капитализации биржевого рынка корпоративных облигаций по итогам 2008 года составляет 18,8% валового внутреннего продукта Республики Казахстан. Соответствующий показатель для большинства развитых биржевых систем мира составляет около 100% /34, с.37/.

Таким образом, роль рынка  негосударственных ценных бумаг  в экономике республики является незначительной, серъёзными проблемами этого рынка остаются его низкая капитализация и его недооценка предприятиями как механизма привлечения инвестиций в экономику предприятия. На основании этих данных мы можем сказать, что потенциал роста рынка корпоративного сектора огромен.

К особенностям современного рынка корпоративных ценных бумаг  можно отнести выход на рынок компаний второго эшелона. Отраслевой особенностью этого сектора рынка в Республике Казахстан является институциональность /Рисунок 10/. Эксперты условно делят этот сектор по отраслям, ценные бумаги которых пользуются наибольшим спросом на рынке /30, с.66/.

 

 

                     

Рисунок 12- Отраслевая структура Казахстанского рынка корпоративных ценных бумаг

Источник: Агентство Республики Казахстан по регулированию и  надзору финансового рынка и  финансовых организаций

 

 

Как видно из рисунка, наибольшую долю  занимает банковский сектор – 40,5%. На втором месте по объёму заимствований –  транспортно-коммуникационный комплекс – 37,1%. Третье место – предприятия  сырьевого сектора – 12,8%. Четвёртое  и пятое  - соответственно пищевая промышленность (5,4%) и химическая промышленность (3,9%). Исследования показали, что рынок негосударственных ценных бумаг в основном обслуживает инфраструктурный комплекс экономики.

Разнообразие предложенных ценных бумаг вовсе не означает их надёжность, тем более в условиях, когда фондовый рынок формируется и развивается. Очень важно, чтобы ценные бумаги завоевали доверие инвесторов и был снижен риск финансовых вложений. Действенным методом решения этой проблемы на фондовой бирже является листинг.

Листинг в биржевом деле – это  включение ряда эмитентов ценных бумаг в биржевой список. По условиям организации биржи в список ценных бумаг, допущенных к котировке, должны попадать лишь наиболее крупные и  рентабельные акционерные общества. Включение в листинг биржи свидетельствует о надёжности компании-эмитента, так как биржа подтверждает высокое качество обращаемого на ней товара.

Листинг – святая обязанность  биржи, ибо её важнейшими задачами является информирование потенциальных инвесторов о направлении их вложений и защита их интересов. Анализ экономической ситуации, рейтинг акционерных обществ и прежде всего биржевой котировальный лист служат основой для принятия инвесторами решений.

Биржа внимательно следит за экономическим положением акционерных  обществ, ценные бумаги которых допущены к котировке, и в случае необходимости может применять процедуру делистинга, то есть исключения ценных бумаг из списка /10, с.336-337/. Так к основным событиям декабря 2008 года можно отнести делистинг наиболее ликвидных акций биржевого списка АО «Корпорация «Казахмыс» в связи с преобразованием общества в товарищество с ограниченной ответственностью.