Рынок ценных бумаг Казахстана

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

В Казахстане по типу эмитента государственные  ценные бумаги делятся на государственные  ценные бумаги Министерства финансов, краткосрочные ноты Национального Банка, муниципальные ценные бумаги.

Дальнейшее развитие рынка ценных бумаг будет в значительной мере зависеть от подхода правительства к его регулированию. Таким образом, для верной оценки направления развития рынка важно правильно оценить позицию уполномоченного регулирующего органа рынка. Так, одним из прогнозируемых результатов ликвидации НКЦБ является то, что Национальный Банк, уберегший финансовую систему страны от серии кризисов развивающихся рынков в 90-е годы, повысит надежность поступательно развивающегося рынка ценных бумаг республики. С другой стороны, в настоящее время рынок ценных бумаг как никогда ранее нуждается в активном, но осмотрительном стимулировании развития через ряд энергичных и безотлагательных шагов, некоторые из которых возможно будет трудно совместить с консервативной политикой Национального Банка.

Дальнейшее развитие рынка государственных ценных бумаг предполагает освоение выпуска долгосрочных ценных бумаг. Для задания ориентиров рынка нецелесообразно выпускать все виды бумаг со сроками обращения от нескольких месяцев до 10 лет. Достаточные ориентиры для рынка будут заданы, если будут, к примеру, выпускаться бумаги из краткосрочных: со сроками обращения 3,6 и 12 мес., из среднесрочных: 2,3,4,5,10 лет, из долгосрочных: 15 и/или 20 лет.

Для перспективы развития казахстанского рынка ценных бумаг нужна долгосрочная политика развития, которая бы охватила не только вопросы образования ресурсов (материальная база, обучение людей, создание законодательства, технология и информационная база и т. п.), но также анализ и стратегию решения макроэкономических и управленческих проблем, уже возникших при движении к рынку.

Трудно ожидать, что эта программа  действий будет сформирована государством в рамках его финансовой политики. Слабость и фискальные интересы государства, противоречия между его структурами не позволяют решить эту задачу. Именно поэтому так важна самостоятельная выработка вновь образованными объединениями профессиональных участников рынка ценных бумаг стратегии, обеспечивающей согласование действий и долгосрочных интересов бирж, брокерских фирм и т. д. для максимально полного содействия финансовой стабилизации и начала нового расширения производства в республике.

Некоторые проблемы работы рынка являются просто обратными сторонами его успеха. Например, его относительно маленький объем кратко- и среднесрочных ценных бумаг в обращении делает его менее привлекательным для крупных международных игроков, но это же обстоятельство способствует лучшему отражению фискальной политики и возможности Министерства финансов производить займы. То же самое относится и к его доходам. Существующая доходность в 17-18% намного ниже, чем в России, Украине и Бразилии, которые имеют одинаковый уровень инфляции, и даже ниже, чем в Польше или Венгрии, которые продвинулись намного дальше в проведении реформ. У нас это является отражением твердого спроса на местном уровне, хотя предложение сознательно ограничиваться Министерством финансов. По причине небольшого размера и низких доходов этот рынок, хотя и полностью открытый для зарубежных инвесторов, никогда не зависел от последних, поскольку их доля редко составляла 15%. Но одновременно это обеспечивает стабильность рынку во времена общей изменчивости развивающихся рынков.

Необходимо задействовать рынок  ценных бумаг как эффективный  механизм мобилизации и перераспределения внутренних сбережений и средств потенциальных иностранных инвесторов с созданием необходимых условий для привлечения портфельных инвестиций в реальную экономику. Создать условия как для возникновения достаточного спроса на ценные бумаги, так и для возникновения соответствующего ему предложения ценных бумаг. Поддерживать и стимулировать спрос на ценные бумаги путем обеспечения строгого соблюдения эмитентами прав и охраняемых законов инвесторов на рынке ценных бумаг, особенно в части соблюдения условий выплат доходов по ценным бумагам и их погашения, норм корпоративного управления и надлежащего уровня раскрытия информации.

Необходимо создать условия  для того, чтобы деньги, накопленные  гражданами Казахстана, могли бы направлены в экономику страны. Поскольку инвестициям в акции, в отличие от вложений в долговые финансовые инструменты, изначально присущ более высокий уровень риска, а население не обладает необходимым уровнем знаний, необходимо создание механизмов, максимально защищающих деньги неквалифицированных инвесторов от возможных потерь на фондовом рынке. Наиболее адекватным из таких механизмов является институт инвестиционных фондов и их управляющих, которые: создаются и действуют в соответствии нормами специального законодательства; обладают квалифицированным персоналом; осуществляют инвестирование на основе принципа диверсификации рисков.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

1. Резолюция IV Конгресса финансистов Республики Казахстан // Финансы и кредит. – 2008. - №11. – С.28-30.
2. Дрозд Н. Государство намерено жёстко проявлять политическую волю, направленную на активизацию фондового рынка // Панорама. – 2008.- 19 ноября. - №45. – С.2.
3. Сулейменов Д. Инвестиционные ресурсы структурных преобразований //Транзитная экономика. – 2008. - №5. – С.104-107.
4. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.И. Колесникова, В.С.  Торкановского. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 448 с.
5. Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг. – М.: «Экзамен», 2001. – 608 с.
6. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: Юристъ, 2006. – 704 с.
7. Закон Республики Казахстан «О рынке ценных бумаг» от 02 июля 2005 года, №461-II ЗРК // Рынок и право. Приложение к журналу «Рынок ценных бумаг Казахстана». – 2005. - №6.-С.1-5
8. А.Донских. По мере необходимости Национальный Банк будет ужесточать денежно-кредитную политику // Казахстанская правда. – 2005. – 11 февраля. – С.9-10.
9. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов / Под редакцией проф. О.И. Дегтярёвой, проф. Н.М. Коршунова, проф. Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2006.501 с.
10. Деньги, кредит, банки. Учебник / под ред. Г.С. Сейткасимова. – Алматы: Экономика,  1999. – 432 с.
11. Закон Республики Казахстан «О пенсионном обеспечении в Республике Казахстан» от 20 июня 1997 года.
12. Лякин А.Н., Лапинскас А.А. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие / Общая редакция А.Н. Лякина. – СПб.: Поиск, 2001. – 160 с.
13. Государственное регулирование финансовой системы // Рынок ценных бумаг Казахстана. Тематический выпуск. – 2008. - №11. – С.70-71.
14. Закон Республики Казахстан «О государственном регулировании и надзоре финансового рынка и финансовых организаций» от 04 июля 2005 года // Рынок и право. Приложение к журналу «Рынок ценных бумаг Казахстана». – 2005. - №7.
15. Уполномоченный орган должен прежде всего обеспечивать интересы инвесторов. Интервью с Болатом Жамишевым. // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2008. - №3. – С.20-23.
16. Л.Усенбекова. Рынок ценных бумаг – достижения и перспективы // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2005. - №4. – С.37-39.
17. Джолдасбеков А., Аягузов К, Краткий обзор развития фондового рынка Республики Казахстан в 1991 – 1994 гг. // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 1999. - №12. – С.19-23.
18. Шалгимбаева Г. Казахстанский фондовый рынок: важнейшие этапы развития // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2008. - №12. – С.30-37.
19. Аналитическая информация о состоянии рынка ценных бумаг Республики Казахстан // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2000. - №1. – С.19-28.
20. Государственные ценные бумаги. Итоги 2000 года. // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2001. - №2.- С.22-27.
21. Аналитический обзор финансовых рынков в 2006 году // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2005. - №2. – С.6-12.
22. М.Иванов. Динамика развития биржевых финансовых инструментов в 2006 году // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2005. - №1. – С.30-33.
23. Биржевой фондовый рынок Казахстана: анализ итогов 2005 года //  Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2008. - №1. – С.24-34.
24. Итоги развития биржевого фондового рынка за 2008 год: аналитический обзор // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2005. -№1. – С.10-18.
25. Уркунчиев Е. Сравнительный анализ национальных биржевых систем экономически развитых стран мира // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2001. - №7. – С.17-18.
26. Итоги развития финансового рынка в 2008 году. Прогнозы на 2005 год:   Мнения // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2008. - №12. – С.2-11.
27. Итоги развития фондового рынка в 2005 году. Прогнозы на 2008 год: Мнения // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2008. - №1. – С.10-18.
28. Об итогах развития фондового рынка в 2006 году: Мнения // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2005. - №1. – С.6-13.
29. Анализ прогнозов на 2008 год // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2008. - №12. – С.12-14.
30. Заёмный капитал // Каржы-Каражат. – 2008. - №6. – С.65-68.
31. Налоговый Кодекс Республики Казахстан от 12 июня 2001 года «О налогах и других обязательных платежах в бюджет».
32. Закон Республики Казахстан «Об акционерных обществах» от 13 мая 2005 года // Рынок и право. Приложение к журналу «Рынок ценных бумаг Казахстана». – 2005. -№5.
33. Шомаев А. Выпуск корпоративных облигаций в Казахстане // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2001. - №7. – С.24-27.
34. Сапарова Б. Проблемы казахстанского фондового рынка // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2008. - №2. – С.37.
35. Галкина И., Хе О., Глумсков Д. Краткий курс новейшей истории // Эксперт Казахстана. – 2005. – 02 февраля. - №24. – С.2.
36. Доклад на IV Конгрессе финансистов Казахстана Болата Жамишева. К финансовому рынку, основанному на адекватном управлении рисками // Финансы и кредит. – 2008. – №11. – С.4-6.
37. К конкурентоспособному Казахстану, конкурентоспособной экономике, конкурентоспособной нации! Послание Президента Республики Казахстан Нурсултана Назарбаева народу Казахстана. Астана,19 марта 2008 года. // Казахстанская правда. – 2008. – 20 марта. – №57.
38. Бородин К. Глава государства поставил перед финансистами страны семь задач // Финансы и кредит. – 2008. - №11. – С.1-2.
39. Доклад на IV Конгрессе финансистов Казахстана Садвакаса Мамештеги. Текущее состояние и перспективы развития фондового рынка // Финансы и кредиты. – 2008. - №11. – С.7.
40. Новые финансовые продукты и инструменты // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2008. - №11. – С.93-97.
41. Дрозд Н. Агентство финансового надзора отмечает рост во всех секторах рынка в прошлом году // Панорама. – 2005. – 21 января. - №2. – С.7.
42. Сарсенов Д. Развитие неэмиссионных ценных бумаг в Казахстане // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2008. - №9. – С.16-18.
43. Жанабаева Г. Рынок зерновых расписок становится всё более привлекательным для финансовых институтов // Панорама. – 2008. – 3 декабря. - №47. – С.7.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРИЛОЖЕНИЕ 1

 

Виды государственных ценных бумаг, обращающихся

на рынке ценных бумаг Республики Казахстан

№ п. п.	Наименование ГЦБ	Эмитент	Условия выпуска
1.	МЕККАМ (ГККО)	Минфин РК	Диверсификация рынка ценных бумаг, увеличение доли источников, неинфляционного покрытия дефицита бюджета, финансирование целевых государственных программ. Номинал - 100 тенге, являются дисконтными, выпускаются на срок до года
2.	МЕОКАМ (ГСКО)	Минфин РК	Диверсификация рынка ценных бумаг, увеличение доли источников неинфляционного покрытия дефицита бюджета, финансирование целевых государственных программ. Номинал - 1000 тенге, с фиксированной ставкой процента, эмитируются на 2-3 года
3.	МЕАКАМ (ГДКО)	Минфин РК	Диверсификация рынка ценных бумаг, увеличение доли источников неинфляционного покрытия дефицита бюджета, финансирование целевых государственных программ. Номинал - 1000 тенге, с фиксированной ставкой процента, эмитируются на 1 0 лет
4.	АВМЕКАМ	Минфин РК	Были выпущены на рынок 12 апреля 1 999 г. с целью защиты от девальвации активов вкладчиков накопительных пенсионных фондов. Срок обращения 5 лет, купонная ставка 6,14% годовых, деноминированы в долл. США. АВМЕКАМ введены в обращение путем обмена неиндексированных ГЦБ, находящихся в портфелях пенсионных фондов. Основной объем этих обязательств оказался в портфеле Государственного накопительного пенсионного фонда
5.	МЕКАВМ	Минфин РК	Являются дисконтными  бумагами, номинал которых выражается в долларах США (в данном случае - 100 долл.) и бумаги размещаются по дисконтной стоимости, выраженной тоже в долларах. При приобретении на первичном рынке инвесторы перечисляют деньги эмитенту в тенге по официальному курсу на дату приобретения, а при погашении эмитент выплачивает инвесторам номинальную стоимость бумаги тоже в тенге по официальному курсу доллара палату погашения
6.	МЕЖАМ	Минфин РК	Индексированные казначейские обязательства номиналом 1000 тенге. Эмитируются с целью защиты от инфляции. Являются процентными с плавающей ставкой процента, зависящего от темпа инфляции
7.	НСО	Минфин РК	Увеличение доли неинфляционного  покрытия дефицита бюджета, защита сбережений населения от обесценения в процессе инфляции. Номинал - 1000 тенге, являются процентными с плавающей ставкой процента, зависящей от доходности по МЕККАМ-3
8.	Ноты Национального банка	Минфин РК	Регулирование денежной массы в обращении, воздействие на инфляционные процессы и цены, урегулирование платежного баланса, обеспечение кассового исполнения республиканского бюджета

 

¹ Источник: Шалгимбаев К.Б., Шалгимбаева Г.Н., Давиденко Н.Б. Казахстанский фондовый рынок: организация, потенциал, императивы роста. - Алматы: Каржы-Каражат, 1997; Искаков У.М., Бохаев Д.Т., Рузиева Э.А. Финансовые рынки и посредники. – Алматы: Экономика, 2005; Справочная система "Юрист", 2008; Dtcnybr RFCA News, 2008.

53