Шпаргалка по "Государственному регулированию экономики"

               - устанавливает и публикует курсы валют,

               - осуществляет эмиссию собственных  акций, 

               - осуществляет нормативно-правовое  регулирование в рамках                   своих функций и полномочий.

                  - иные функции………..   

 

 

17. Денежные агрегаты М1, М2, денежная база  как инструменты  регулирования   денежного обращения.

     По вопросу №3.  Регулирование массы денег в обращении - ключевая задача ДКП.  Для этого определяются денежные параметры - агрегаты. Их несколько, в силу  разного предназначения и степени ликвидности.

  Денежный агрегат – это специфическая группировка ликвидных активов, суммарно служащих в качестве измерителей денежной массы в обращении. Или проще - это показатель объема  и структуры денежной  массы в виде совокупности всех платежных  средств, выпущенных банковской  системой страны.

             В основе формирования денежных агрегатов центральными банками лежат единые для всех стран принципы: во-первых, каждый последующий агрегат включает в себя предыдущий и потому по величине больше  первого; во-вторых, является менее ликвидным по отношению к предыдущему.

  *В США: Федеральная резервная система (ФРС) выделяет следующие денежные агрегаты:

М0 – наличные деньги в обращении;

М1= М0 + трансакционные (чековые) депозиты;

М2= М1 + средства взаимных фондов денежного рынка (аналоги паевых  инвестиционных  фондов) + сберегательные вклады до востребования + срочные вклады + однодневные соглашения об обратном выкупе ценных бумаг + однодневные займы в евродолларах и т.п. В этом агрегате  все элементы,  кроме  М1, относятся  к категории "почти  деньги",  то  есть  прямо  они  -  не  деньги,  но легко и без  потерь превращаются  в деньги.

М3= М2 + депозитные сертификаты + срочные соглашения об обратном выкупе ценных бумаг + срочные займы в евродолларах и т.д.

L = М3 + сберегательные  облигации + краткосрочные ценные  бумаги федерального правительства США + коммерческие бумаги.   

 В РОССИИ:  

     Банк России для оценки и контроля денежной массы применяет агрегаты М0, М1, М2, М3, а также Денежную  базу (в узком и широком  определении).

Агрегаты	Компоненты, включаемые в денежный  агрегат
М0	Наличные  деньги  в обращении, включая остатки  оборотной  кассы  кредитных  организаций (далее - к/о)*.
М1	М0 + средства нефинансовых предприятий, организаций и учреждений  (включая бюджетные) на расчетных, текущих и специальных счетах в к/о + депозиты до востребования  разных лиц в рублях + средства на счетах страховых компаний.
М2	М1 + все срочные депозиты  в коммерческих банках (к/о).
М3	М2 + Депозитные сертификаты  + краткосрочные ценные  бумаги  государства.
Денежная база (узкое определение)*	М0  + средства К/О  в "Обязательных резервах", депонируемых  в ЦБ РФ (учитывая  и кассовую  наличность в к/о).
Ден.  База (широкое опре-деление)	М0 + Остатки средств к/о в обязательных резервах + средства  кредитных  организаций на  корсчетах в РКЦ, в т.ч. депозиты  к/о в ЦБР +  вложения к/о в облигации ЦБР.

        *Денежная база - совокупность обязательств центрального банка.  Они могут быть использованы коммерческими банками для мультиплицирования (увеличения/уменьшения) денежной массы.

    * Остатки наличных денег,  находящихся  в оборотной  кассе  кредитной  организации, считаются  деньгами  в сфере  обращения. Остатки наличных денег  в РКЦ,  выполняющие  роль резервного  резервуара,  к сфере обращения  не  относятся.

          При этом:  «обязательные резервы»(ОР) = норматив резервных требований - это установленное ЦБР процентное отношение величины минимальных резервов  к показателям = суммам пассивных операций по привлечению  средств. Предельная величина по закону в РФ = 20% от сумм депозитов,  реальная -2- 4% в 2008 -2010гг.) .

• «ОР» находятся во вкладах в ЦБР  и не могут быть использованы их владельцами - комбанками (История вопроса…).
• ОР - нормативы могут устанавливаться дифференцированно по отдельным видам денежных ресурсов, или же едиными  для всех  обязательств (депозитам) банка.

             Избыточные резервы = Сумма привлеченных К/банком средств за вычетом «ОР».  Этим остатком банк распоряжается свободно, в том числе предоставляет ссуды.

            Денежное обращение - это обращение денег в наличной и безналичной формах одновременно.  Порядок, системы и процедуры ДО - одна из компетенций ЦБР.

        Итак, ЦБР регулирует как параметры=агрегаты денежной массы (ориентиры на год), так и функциональное сужение или же расширение денежной массы с учетом конкретных условий (в том числе скорости обращения денег, инфляции и др. факторов), а также порядок наличного и безналичного денежного обращения.

                Достигается это   манипулированием  ЦБР следующими                      инструментами монетарной политики:

                         Методы   косвенного регулирования:

         1. Рефинансирование коммерческих банков;

          (виды кредитов - ломбардные = под залог ценных бумаг; овернайт (при отсутствии средств на счете к/б к концу операц. дня); внутридневные = для текущих расчетов в данный момент; операции РЕПО (под залог ц/б с обратным выкупом); учет и переучет товарных векселей).

          2. Изменение учетной (дисконтной) ставки, то есть процентной ставки по  кредитам, предоставляемым ЦБР ком./банкам.

         3. Изменение нормативов резервных требований.

          4. Проведением операций (купля-продажа) на открытом рынке= вторичном  рынке   ценных бумаг  государства (теперь и иных субъектов = ФЗ от 27.10   2008г. №176).

           5. Регулирование курса национальной валюты,

           6 Купля-продажа собственных ценных  бумаг (облигаций) ЦБР.

              В 2008 году таких  облигаций  было  реализовано на общую сумму 86,4 млрд. руб. (что меньше в 7,6 раза  относительно 2007 года),  при погашении - 45,3 млрд. рублей.   

            7. Привлечение средств кредитных организаций в депозиты  ЦБР  

            В  последние  два года и особенно  с наступлением  кризиса  Банк  России,  повысив процентную ставку до 5,75% годовых (на  июль 2009 г.), стал весомее использовать такой монетарный инструмент регулирования, как кратковременное привлечение средств  коммерческих  банков  в депозиты  Центробанка (зачастую  - это канал резервирования  средств  для  участия  в каких-либо  аукционных  торгах,  включая  покупку  валюты, или же  размещение  временно  свободных  средств).

           За  весь  2008  год  сумма   таких  депозитов  составила  17,7 трлн. рублей (47% из них - "до  востребования"). Среднедневные  остатки в последнем  квартале 2008 г. достигли 288,6 млрд. рублей. В 2009  году  они  колебались в пределах  250-280 млрд.  рублей. В  2010 г. - около 600-900 млрд. руб.(результат плохого  кредитования  экономики,  проявления  избытка  денег в ком/банках). В целом такой инструмент способствует усилению  контроля  Центробанка над ликвидностью  кредитных организаций. 

                  *Методы  прямого регулирования:

          -  управление  обращением наличной денежной массы (согласно  нормативов);

          - прямое регулирование банковской деятельности путем установления различных ограничений, например, по суммам выдаваемых кредитов, величине уставного капитала, нормативам обеспеченности депозитов, коэффициенты ликвидности и  др.

                 Динамика  денежной массы в РФ (агрегат = М2), млрд. рублей 

                                                (на начало года)

Денежная  масса - М2	2001г.	2005г.	2006г.	2007 г.
	1154,4	4363,3	6044,7	8995,8
В т. ч.: наличные деньги (МО)	418,9	1534,8	2009,3	2785,2
Безналичные деньги	735,5	2828,5	4035,4	6210,6
Уд. вес (%) МО вв	36,3%	35,2%	33,2%	31,0%

             Прим. На начало 2008 г. М2  вырос до 13272,1 млрд. руб.(то есть прирост - 44,5% при плане - 26-28%)  Но в 4 кв. 2008 г.  началось  сжатие денежной массы.  По данным  Банка  России, агрегат М2 к началу 2009 года, составил 12861,1 млрд. руб. (меньше величины предыдущего года). В 1-м квартале 2009  года  также  наблюдалось   уменьшение М2  на 10,2%. Но за  2010 года М2    вырос  на  28,5% и составил  в итоге 20,1 трлн. руб.

          Для  сравнения: денежная  база  в широком  определении   на 1.07.09г. составила 4967,6 млрд. рублей, денежная база  в узком  определении  - 3969,9 млрд. рублей  (на  ноябрь 2010  г. она  превысила  5,1 трлн. руб.

            Кредитная банковская эмиссия = эффект банковского денежного                                               мультипликатора

         Суть: если в банковскую систему поступает извне - в виде депозитов, или кредитов ЦБР….одна денежная единица, то в конечном счете предложение денег со стороны этой системы может увеличиться согласно величине банковского мультипликатора = 1 / ОР (в десятичной дроби).

        Один   банк не может выдать  кредитов больше, чем его Избыточные  резервы («ИР»), а вот система  К/банков увеличивает исходную сумму многократно (см. пример).

                      Кредитная (банковская) эмиссия при «ОР» = 12%                 

Б а н к  и	Д е п о  з и т ы	Обязат. резервы	Суммы в Кредит
№  1	10000	1200	8800 (изб. резервы
№  2	8800	1056	7744
№  3	7744	929,3	6814,7
№  4	6814,7	817,8	5996,9
№5	5996,9	719,6	5277,3
остальные	43997.7	5277,3	38700,4
Итого	83333,3	10000	73333,3

            Как видно,  по завершении кредитования (нет более  «ИР») первоначально депонированная в к/б №1 сумма в 10000 $  возрастет в  8,33  раза.   Это и есть банковский денежный мультипликатор (100% : на 12% = 8,33, или, что то же =( 1: на 0,12).

           Зная мультипликатор, можно, напротив, рассчитать прирост денежной массы при вложении в банковскую сеть, скажем  400 ед. при ОР= 20%. Мультипликатор  очевидно = 1/0,2 = 5. 

          Тогда:  Сумма  по ОР = 80;  «ИР» = 400 - 80 = 320 ед.  

                     Максимально возможное приращение  денег на текущих                      счетах = 320   х   5 = 1600ед. (всего  с исх. суммой = 2000 ед.)

 

          Замечание: в реальной жизни, конечно, не все выданные изначально кредитные средства вновь попадают в банки (часть средств остается на руках заемщиков) и не все «ИР» идут на выдачу ссуд. Как правило, около 30 % средств назад в ком/банки не возвращается.  В итоге Коэффициент-мультипликатор   по США оценивается примерно в 2,7.

 

          «ИР» активно направляются в ссуды в периоды активной конъюнктуры (отсюда - необходимость их контроля) и наоборот.  В годы «Великой депрессии» в США банки имели значительные суммарные «ИР», а кредитование находилось в глубоком упадке (то есть, банки не желали расставаться с ликвидностью, боясь банкротства. Теперь ситуация вновь повторилась в ходе  финансового кризиса!!!). 

            Информация:   уровень  монетизации   экономики в РФ (М2/ ВВП)

            2006 год - 28,3% к ВВП;  в 2015 г. - 60-65%;  в 2020г. - 70-75% (прогнозные  данные -  по "Концепции 2020").

 

18. Правовой порядок, методы и инструменты регулирования  денежной массы и     денежного обращения.

           Четвертый вопрос:   в теории и реальной  исторической практике вычленяются две основные концепции денежно-кредитного регулирования, а на его основе - экономического роста (см. тему 11):

1. Монетаризм (Чикагская  школа  во  главе с  М.Фридменом):

            Исходный тезис: спрос на деньги всегда составляет некоторую устойчивую долю от номинального ВВП (….но, при одинаковой скорости обращения денег!). Следовательно, если правильно спрогнозировать  прирост ВВП, инфляции и «V», то можно просчитать и прирост необходимой денежной массы на следующий год.

            Отсюда -монетарное правило Милтона Фридмена:

                               +  МП = +МС= +У + (+Ифл.),

            Где:  МП - предписываемый прирост денежного предложения,

            МС -   прогнозируемый прирост спроса на деньги,     

            У -  ожидаемый прирост   номинального ВВП в %,

            Ифл. - ожидаемый рост инфляции  в %.

            Задачи для наглядности:

            № 1. В текущем году ВВП составил 1 трлн. руб. Определите  необходимое количество денег в обращении (агрегат М2) в текущем году (при скорости обращения денег - 5 раз) и в наступающем году - при скорости обращения денег - 6 раз и приросте ВВП на  8%.            

                  ………………………………………………………

            №2. В текущем году денежная масса М2= 1,0 трлн.$. Определите необходимый прирост массы денег, если в следующем году прогнозируется прирост ВВП на 5,2% и прирост инфляции на 6,8%. Скорость обращения денег не изменится.

              ----------------------

                  Ответ: №1.  = 200 млрд.р. и 180 млрд. рублей.

                                №2. =  120 млрд. $.

                *Замечание: наиболее слабое место монетаризма - сложность, почти невозможность, предсказания скорости обращения денег (под давлением критиков  они сами это признают).