Шпаргалка по "Экономике"

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

21. Государственное регулирование деятельности иностранных инвесторов на рынке ценных бумаг в мировой практике и в РБ. Основные направления государственного регулирования рынка ЦБ: - определение законодательных основ рынка ЦБ в стране. Основные вопросы: основные направления развития фондового рынка, определение государственных институтов, осуществляющих и контролирующих деятельность на рынке ЦБ, установление стандартов работы на рынке ЦБ, установление специальных правил, регулирующих движение капитала на рынке ЦБ, определение квалификационных требований к профессиональной подготовке лиц, участвующих на рынке ЦБ, лицензирование деятельности; - контроль за финансовой устойчивостью и безопасность рынка. Устанавливаются специальные правила регистрации и контроля за выходом на рынок

ЦБ; - создание системы информации о состоянии рынка ЦБ и обеспечение  ее доступности для существующих и потенциальных инвесторов; - формирование системы защиты инвесторов (возможность  страхования инвестиций; опр-е правил допуска цб к котировкам на фондов. Биржах; создание механизма совершения сделок с цб, регулирующего порядок входа на нац рынок для приобретения или продажи цб). В РБ действует постановление о защите прав инвесторов, в соответствии с которым Комитет по цб при Совете Министров РБ, к. осуществляет контроль и надзор за рынком цб, вправе налагать штрафы на следующих субъектов: 1)самих эмитентов 2) на банки 3) на инвестфонды 4) на депозитарии 5) на проф участников рынка ценных бумаг 6) на сами фондовые биржи.  – предотвращение негативного воздействия на фондовый рынок таких элементов гос. Регулирования, как налог. рег, денежно – кредитное рег. В РБ налог на доходы получ. в виде дивидентов, пол юр лиц., а также налог на прирост капитала уплачивается в соответствии с порядком прямым налогообложением (18%). – создание нац. Рынка цб для достижения определ целей во  внутр и внешней политике. На текущ. момент фонд рынок РБ представляется такими основ. сегментами как: госуд. Краткосрочные и долгосрочные  облигации, цб НБ РБ; цб,  эмитир коммерч банками; акции приват. предприятий; цб субъектов хозяйствования предпринимательского сектора.  В качестве портфельных иностран инвесторов в РБ могут выступать: ин. комм. и некоммерч. банки; страховые компании с активами не менее 5 млн $ сша; любое учреждение, создан ин. физ. или юр. лицом для операций на рынке капитала, чьи активы составляют не менее 5 млн $сша.

 

 

 

 

     

 

 

 

22. Особенности, принципы и подходы к инвестированию в ценные бумаги.

Любой портфель инвестиций состоит из ЦБ, каждую из которых  можно отнести к некоторой  группе. В результате каждый рынок  ЦБ состоит из отдельных сегментов  и отдельных ЦБ в каждом сегменте. Существует классификация рынка  по различным сегментам: 1 по видам  ЦБ:- рынок акций - рынок облигаций;  2 по субъектам-эмитентам:- рынки ЦБ предприятий – банков - инвестиционных фондов - государственных оргий; 3 по территориям: - региональный – национальный - м/днародный. Инвестор, собирающийся осуществлять м/днародную инвестиционную деятельность должен определить принципы формирования структуры портфеля ЦБ:- принцип сверху вниз. Реализуется принцип выбора сначала страны, а затем конкретных ценных бумаг. Варианты выбора:1 страна (валюта), вид ЦБ, конкретная ЦБ; 2 вид ЦБ, страна и валюта, конкретные ЦБ - принцип снизу вверх..В каждом из вышеперечисленных принципов формирования набора сегментов и конкретных ЦБ зависит от целей, которые преследует иностранный инвестор. Цели: - получение качества портфеля, близкого  к ууцкачеству рыночного портфеля ; - получение доходности выше доходности рыночного портфеля; - обеспечение риска ниже риска рыночного портфеля. В зависимости от выбора цели реализуются пассивный или активный подход к формированию портфеля ЦБ. Достижение первой цели предусматривает реализацию пассивного подхода. Реализация пассивного подхода предусматривает оценку размера и структуры капитализации соответствующих рынков. Размер капитализации рынка – совокупная рыночная стоимость торгуемых на рынке ЦБ. Полученная структура капитализации рынка должна использоваться при формирования портфеля ЦБ инвестора с учетом объема свободного капитала.Проблема реализации – большое количество ЦБ на рынке, поэтому реально сформировать портфель близкий к рыночному портфелю невозможно, поэтому инвестор должен ввести ограничения на количество стран, на число видов ЦБ, на число конкретных ЦБ, причем все они д.б. упорядочены по уменьшению степени капитализации соответствующих рынков. Достижение 2 и 3 целей предполагает реализацию активного подхода, в рамках которого необходимо прогнозировать будущее качество ЦБ на национальном рынке и изменение курсов валют инвестиций к валюте инвестора. Направления прогнозирования: - показатели доходности фондовых рынков, которые связаны с изменением фондовых индексов. Отражает стоимость основных ЦБ.  На его величину могут влиять факторы:1 уровень экономической активности в стране 2 степень независимости национальных рынков 3 изменение курсов валют инвестиций к валюте инвестора.Показатели доходности отраслей экономики и отдельных компаний: 1 показатели доходности акционерного капитала  предприятий и отраслей 2 стоимости дивидендных выплат.

 

 

23. Пассивный подход к формированию портфеля иностранных инвестиций в ценные бумаги, его характеристика и порядок использования.

 В банковской практике выделяют два основных подхода к управлению портфелем ценных бумаг, которые называют активной и пассивной инвестиционной политикой.. Главные характеристики пассивной инвестиционной политики: инвестиции имеют более долгосрочный характер; отсутствие значительных оборотов по операциям купли-продажи ценных бумаг; высокий уровень диверсификации, доля отдельных ценных бумаг мала, риск сбалансирован; результатом является формирование пассивного портфеля. Пассивные портфели ценных бумаг являются хорошо диверсифицированными, а их ликвидность, риск и доходность отвечают среднерыночными. При формировании таких портфелей менеджмент не включает в их состав резко недооцененных или высоко рисковых (спекулятивных) ценных бумаг, т.е. банк будто плывет по течению. Примером может быть формирование индексных портфелей, в которые входят те же ценные бумаги, на основе которых рассчитывается определенный фондовый индекс. Рыночная стоимость такого портфеля следует за движением фондового индекса. Преимуществом является минимизация затрат на аналитическую поддержку индексного портфеля и расходов, связанных с выходом на рынок (комиссионные, биржевые, гарантийные взносы и т.д.). Органы банковского надзора в большинстве стран неодобрительно относятся к спекулятивной торговли ценными бумагами в банке, через что многие инвестиционных менеджеров, особенно в небольших банковских учреждениях, предпочитают пассивном портфеля. Но вмешательства регулирующих органов - это не единственная преграды для применения активной инвестиционной политики. Многие банки, в том числе в развитых странах, сталкиваются с проблемами недостаточного количества опытных менеджеров и отсутствия налаженных рынков ценных бумаг. В результате для большинства небольших банков пассивная инвестиционная политика становится единственно доступной. Крупные международные и региональные банки, наоборот, придерживаются активной политики.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

24. Активный подход к формированию портфеля иностранных инвестиций в ценные бумаги, его характеристика и порядок использования.

В банковской практике выделяют два основных подхода к управлению портфелем ценных бумаг, которые  называют активной и пассивной инвестиционной политикой. Для активной инвестиционной политики является характерным: активная игра на повышение с недооцененными ценными бумагами; активная игра на понижение с ценными бумагами с завышенной цене; большие обороты по операциям купли-продажи ценных бумаг; в основном краткосрочный характер инвестиций; низкий уровень диверсификации; высокая концентрация отдельных рисковых ценных бумаг; спекулятивный характер и высокий уровень рискованности; результатом является формирование активного портфеля. Активные портфели включают ценные бумаги, курсы которых резко отклоняются от цен, определенных средне рыночными условиям и могут подвергаться сильным колебаниям. Состав такого портфеля активно регулируется, опираясь на постоянный подробный анализ конъюнктуры рынка. Характерной чертой активного портфеля является наличие значительных оборотов по операциям купли-продажи финансовых инструментов с целью восстановления его состава. Активные портфели формируются в значительной мере «против рынка», поэтому инвестиционный менеджер постоянно принимает решения, стараясь «побить рынок», а не пливты по его течению. Выигрыш достигается благодаря покупке ценных бумаг на нижних точках текущих колебаний курсовой стоимости и продажи их на рынке на верхних точках. Другой вариант формирования активного портфеля - это поиск и приобретение недооцененных бумаг, например, в расчете на единицу переработанной эмитентом нефти, газа и т.д., по сравнению с ценными бумагами аналогичных предприятий. В этом случае активный портфель обеспечивает повышенную доходность за счет продолжительного роста курсовой стоимости ценных бумаг при тех же значениях ликвидности и риска, что и в пассивном портфеле. При формировании активного портфеля инвестиции не имеют долгосрочного характера, а уровень диверсификации незначительное. В целом активный подход к управлению портфелем ценных бумаг содержит большую спекулятивную составляющую и характеризуется спекуляцией на будущих ценах и процентных ставках, но и предоставлением дилерских услуг и постоянных котировок цен покупателя и продавца. Органы банковского надзора в большинстве стран неодобрительно относятся к спекулятивной торговли ценными бумагами в банке, через что многие инвестиционных менеджеров, особенно в небольших банковских учреждениях, предпочитают пассивном портфеля. Но вмешательства регулирующих органов - это не единственная преграды для применения активной инвестиционной политики.Крупные международные и региональные банки, наоборот, придерживаются активной политики и, несмотря на регулятивные ограничения, время от времени играют на будущих изменениях ставок и курсов ценных бумаг.

25. Кредитные иностранные инвестиции как форма привлечения иностранного капитала, их характеристика, виды и основные направления поступления в РБ.

 Иностранные инвестиция  могут привлекаться в форме  иностранных коммерческих или  экспортных кредитов.Организационные предпосылки привлечения иностранных кредитов оговорены в Инвестиционном кодексе Республики Беларусь Согласно кодексу, иностранные кредиты могу» предоставляться юридическим липам Республики Беларусь независимо от форм собственности. По решению Совета министров Республики Беларусь и согласованию с Президентом лимит государственного долга утверждается Национальным Собранием Республики Беларусь и закреплен в законе  «О бюджете» на текущий год.  Стремление любой страны стимулировать рост собственного экспорта позволяет достичь целого ряда положительных моментов увеличить ВВП и налоговые поступления в казну, обеспечить приток иностранной валюты и положительное сальдо внешней торговли, решить многие вопросы в области занятости населения. Одним из способов стимулирования экспорта является осуществление финансирования для проведения закупок импортером товаров и услуг страны, предоставляющей экспортные кредиты. Схема получения и погашения кредита, выданного из средств иностранной кредитной линии, определяется одновременно двумя, не связанными друг с другом кредитными договорами. С целью снижения рисков неуплаты по кредитным долгам в каждой из стран, поддерживающих экспортное финансирование, создано государственное страховое агентство в Германии, в Польше, во Франции . Ряд стран имеет государственные структуры, совмещающие в себе два функциональных блока: финансирующего банка и государственного страховою агентства. В этом случае они обычно носят название национального экспортно-импортного банка.При этом страхуется риск иностранного финансирующего банка. Решение о страховании либо нестраховании принимается на основании трех факторов странового рейтинга государства-импортера, индивидуального рейтинга банка, привлекающего кредит, эффективности кредитуемого проекта. В связи с тем. что иностранным финансирующим банкам и госуларственным страховым агентствам проще и надежнее работать именно с банками, через них и происходит открытие иностранных кредитных линий. При этом в Беларуси вся работа по согласованию условий финансирования и страхования с иностранными партнерами выполняется белорусским банком. Взаимодействие с национальным агентством но страхованию экспортных кредитов осуществляется иностранным банком и поставщиком самостоятельно и не требует непосредственною участия белорусского банка и импортера. Таким образом, кредиты в рамках иностранных кредитных линий являются связанными (товарными) и могут быть использованы только для закупки товаров и услуг страны, предоставляющей экспортный кредит.Беларуси по таким схемам финансирования работают «Бсларусбанк». ОАО <<Приорбанк». ОАО «Белинвестбанк» и др

 

26. Основные условия предоставления международных кредитов и их характеристика.

 МК – движение ссудного  капитала, предусматривающее предоставление  ссуд гос. банками, а так же др. юр лицами одних государств, правительствам, банкам и др. юр лицам др. гос-в, на усл. срочности, возвратности и платности.

Функции: - Перераспределение  капитала м/д странами с целью обеспечения расширенного воспроизводства.

Признаки классификации  м/д нар кредитов:

1)По целее предоставления  А) производительные  Б) непроизводительные 

2) по обьектам кредитования А) коммерческие  Б) финансовые

3) По формам предоставления  А) товарные Б) валютные 

4) по виду кредитора  А) фирменные  Б) банковские  В) гос-е  Г)м/д народных орг

5)По обеспечению А)  обеспеченные товаросопроводительными документами.  Б) чистые кредиты

6) по срокам предоставления  А) краткие  Б) средние В)  долгосрочные

7) по доходности  А)  %-ые Б) без % ( международными оргиями и в отдельных случаях).Основные  условия международных кредитов: 1.Сумма или лимит кредита ( размер кредита кот передается от кредитора к заемщику. Как правило лимит кредита составляет 80-85%от стоимости инвестиционного проекта) 2 Срок кредита : - полный срок  ( период с момента выдачи до погаш. Период использования, льготный период- отсрочка, срок погашения); - средний срок ( показывает в течении  какого времени в распоряжении заемщика находится вся сумма кредита). 3 Условия погашения кредита. Начало погашения – с даты поставки или ввода объекта в эксплуатацию. Погашение основного долга осуществляется равными суммами через определенный период времени. Сроки фиксируются в кредитном договоре. 4 Плата за кредит. Включает: - % по ин кредиту (баз. ставка); - первоначальный и базовый платеж, включая комиссионные , сборы и т.д.; - маржа банка за обслуживание кредита; - плата за гарантии. 5 Валюта займа. При выборе вал займ учитывают темпы ее инфляционного обесценения, динамику курса по отношению к другим валютам и сложившуюся практику международных расчетов. 6 Валюта платежа. В случае, если валюта займа и валюта платежа не совпадают, сумма ден. обязат. заемщика выражается в валюте платежа, пересчит в соответствии с изменен ее курса по отношению к валюте займа. 7 страхование кредитных рисков

 

 

 

 

 

 

27. Механизм привлечения, использования и погашения международных кредитов под гарантии правительства в РБ.

В РБ межд кредиты поступают по следующим направлениям: 1 межправительские кредиты 2 линии межд  эконом и финанс-кредит организ 3 кредиты привлекаются на основе соглашения  между субъектами хозяйствования РБ и ин государст под гарантии и без гарантии правительства РБ. Условием предоставления гарантии Правительства Республики Беларусь под иностранный кредит является наличие инвестиционного проекта, получившего заключение государственной комплексной экспертизы. Проект решения о предоставлении гарантии и инвестиционный проект, получивший заключение государственной комплексной экспертизы, включая заключение МИНФИНА РБ, вносятся со всеми материалами Министерством экономики РБ в Правительство РБ в течение 30 дней со дня завершения государственной комплексной экспертизы. После принятия Правительством РБ решения о предоставлении гарантии под иностранный кредит и до оформления этой гарантии, а также до подписания кредитного соглашения по кредиту инвестор (заемщик) должен заключить с Минфином РБ, банком, уполномоченным решением Правительства РБ обслуживать иностранные кредиты, и банком-гарантом договор о порядке переуступки, использования и погашения иностранного кредита. Существенными условиями такого договора являются обеспечение исполнения обязательств инвестора (заемщика) и его ответственность, включая предоставление Минфином РБ в случаях и порядке, установленных законодательством, права взыскания подлежащих уплате инвестором (заемщиком) средств в бесспорном порядке со счетов инвестора (заемщика). Банк-агент и (или) инвестор (заемщик) имеют право осуществлять платежи по иностранному кредиту только после подписания договора о порядке его переуступки, использования и погашения. Финансирование инвестиционного проекта осуществляется при условии проведения инвестором торгов (тендеров) по закупкам необходимых для реализации проекта товаров (работ, услуг) и подписания по их результатам договора на их поставку. Контроль за целевым и своевременным использованием иностранных кредитов, а также своевременным погашением задолженности по иностранным кредитам осуществляется банком-агентом, банком-гарантом, Минфином РБ и республиканским органом государственного управления, в подчинении которого находится инвестор (заемщик), если такое подчинение инвестора (заемщика) имеется, а также иными органами валютного контроля в соответствии с законодательством РБ.В случае неисполнения инвестором (заемщиком) в установленные сроки обязательств по платежам за иностранные кредиты и невозможности взыскания средств с инвестора (заемщика) в установленном порядке эти обязательства исполняются банком-гарантом.В случае неисполнения обязательств по платежам за иностранные кредиты инвестором по решению Правительства РБ производит платеж из средств, предусматриваемых в законе о республиканском бюджете на очередной финансовый год.

28. Международный лизинг как форма привлечения иностранного капитала, понятие, виды, сравнительная характеристика с арендой и кредитом.

 Лизинг-это комплекс имущественных отношений, складывающийся в связи с передачей активов в пользование на условиях платности, срочности и возвратности на основе их приобретения с правом их выкупа или без права. Лизингодатель - это юридическое лицо, передающее по договору лизинга, специально приобретенный за счет собственных или заемных средств объект лизинга. Лизингополучатель - это хозяйствующий субъект, получающий объект  лизинга во временное владение и пользование по договору лизинга. Объектом лизинга считается любое движимое и недвижимое имущество, относящееся к ОС, программные средства и рабочие инструменты, обеспечивающие функционирование переданных объектов ОС. Взаимоотношения м/д лизингодателем или лизингополучателем регулируются договором лизинга. В зависимости от сроков и окупаемости объекта лизинга различают финансовый и оперативный лизинг.1 финансовый лизинг, при котором лизинговые платежи в течение договора лизинга, заключенного на срок не менее 1 года, возмещают лизингодателю стоимость объекта лизинга в размере не менее 75 % его первоначальной стоимости). По истечению срока действия договора лизинга сделка может быть завершена выкупом объекта лизинга лизингополучателем, его возвратом или продлением договора лизинга на др условиях. Если в договоре лизинга предусмотрено право выкупа лизингополучателем арендуемого оборудования, то данный вид аренды можно отнести к фин лизингу;2 оперативный лизинг, при котором лизинговый платеж в течение договора лизинга возмещают лизингодателю стоимость объекта лизинга в размере менее 75 % его первоначальной стоимости. По истечении договора лизинга лизингополучатель возвращает лизингодателю объект лизинга. Лизинговый платеж включает в себя вознаграждение лизингодателю, возмещение инвестиционных расходов и первоначальной стоимости. Лизинговый платеж определяется сроком соглашения и величиной платы за пользование заемными ресурсами на рынке капитала. Лизинговый платеж, причитающийся к получению лизингодателю делится на две части: - лизинговый платеж, в части платежа, включающего вознаграждение (доход) лизингодателя и возмещение инвестиционных расходов. В зависимости от субъектного состава участников лизинговой сделки лизинг делится на: - внутренний лизинг, при котором все стороны договора лизинга являются резидентами РБ;-  международный лизинг, при котором одна из сторон договора лизинга является нерезидентом. Международный лизинг в свою очередь делится на: экспортный, при котором лизингодателем является резидент отдельной страны, а лизингополучателем- ее нерезидет; импортный, при котором лизингодателем является нерезидент отдельной страны, а лизингополучателем-ее резидент. В РБ наибольшее развитие получил импортный лизинг.