Прававое регулирование ценных бумаг

Ценной бумагой в соответствии со ст. 142 ГК РФ называется документ, удостоверяющий с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление  или передача которых возможны только при его предъявлении. При этом следует учитывать, что под предъявлением  в данном случае понимается не просто демонстрация наличия физического  носителя ценной бумаги, а доказательство своих прав собственности на ценную бумагу.

Приведенное в ГК РФ определение  ценной бумаги не может быть признано оптимальным. В экономической литературе приводится достаточно много различных  определений ценных бумаг.

__________________________________________________________________

 

Наиболее точными являются определения, которые подчеркивают, что ценными  бумагами - это документы, являющиеся титулом собственности или правом на получение дохода⁴⁶, а также то, что это документы, подтверждающие права на реальные активы.                               ___________________________________________________________________

Последнее определение лаконично, но точно отражает сущностное понятие  ценной бумаги. Для того чтобы дать полную характеристику такой категории, как ценная бумага, необходимо рассмотреть  основные присущие ей свойства:

Ценная бумага свидетельствует  о праве собственности на капитал (к

таким ценным бумагам относятся  акций).

Отражает отношения займа между  инвесторами (лицом, купившим 

эту ценную бумагу). К такому виду ценных бумаг относятся облигации, векселя  и  т.п.;

Дает право на получение определенного  дохода от эмитента;

Ценные бумаги в виде акций дают право на участие в управлении

акционерным обществом;

Ценные бумаги дают право на получение доли в имуществе

предприятия эмитента при его ликвидации.

Одним из существенных свойств ценной бумаги является ее способность служить  предметом купли-продажи на фондовом рынке. Ценные бумаги свободно или с  некоторыми ограничениями обращаются на рынке, обеспечивая перелив капитала от одного эмитента к другому, а также  извлечение доходности от прироста курсовой стоимости и др. Следует подчеркнуть, что ценная бумага  может служить  залогом при получении кредита, обеспечением исполнением обязательств, быть объектом других гражданских отношений.

  Именно способность обращения  принципиально отличает ценную  бумагу от других финансовых  документов. Например, кредитный договор  является сугубо индивидуальным  и его нельзя перепродать. Если  же кредитные ресурсы привлекаются  путем выпуска облигаций, то  кредитор, являющийся владельцем  облигации, может ее реализовать  третьему лицу, чтобы получить  при необходимости денежные средства  до окончания срока обращения  этой ценной бумаги.

 

ЮРИДИЧЕСКИЙ ПОДХОД. В соответствии со ст. 143  ГК РФ к ценным бумагам отнесены: облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном порядке, отнесены к числу ценных бумаг.

    Статьей 149 Гражданского  кодекса разрешается бездокументарная  форма фиксации прав, удостоверяемых  ценной бумагой, а поэтому юридической  сутью ее понимания остаются  сами эти права. 

Ценная бумага — это просто титул, т.е. юридическое основание прав ее владельца на что-либо, на какое-либо имущество (деньги, товары, недвижимость и т.п.).⁴⁷

В соответствии со статьей 128 цитируемого  Кодекса ценные бумаги относятся  к объектам гражданских прав и  приравнены к вещам, имуществу. Следовательно, трактовка ценной бумаги лишь как  имущественного права является неполной. Юридически ценная бумага есть и титул, и само имущество одновременно.

Юридическое понимание ценной бумаги:

Ценная бумага как объект гражданского права

Движимое имущество

Закрепленный законом титул  имущественных прав;

     В расширенном понимании  ценная бумага — это любой  документ («бумага»), который продается  и покупается по соответствующей  цене. Исторические примеры: продажа индульгенций в средние века, в наше время - продажа ценных бумаг типа «билеты МММ».

              Юридическое понятие ценной бумаги  более узкое, так как  оно  включает только такие ценные  бумаги, которые отражают конкретные  имущественные отношения, а не  любые отношения, например отношения  религиозной веры или веры  во что-либо другое.

Юридический подход к определению  ценной бумаги состоит в следующем. Если невозможно дать строгое юридическое  определение, если невозможно сформулировать понятие ценной бумаги на все случаи жизни, то эту трудность можно  обойти путем перечисления признанных государством видов ценных бумаг, которые  выработала практика. Например, в Гражданском  кодексе или других законах, относящихся  к рынку ценных бумаг, определенные виды конкретных бумаг фиксируются  именно как ценные бумаги. Все, что  объявлено как ценная бумага, подпадает  под законодательные акты, регулирующие ее жизнь.⁴⁸

 

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ПОДХОД. Поскольку юридические формы являются отражением и фиксацией определенных экономических отношений, т.е. отношений по поводу производства, обращения и использования капитала в современном обществе, постольку можно сразу отметить, что экономическое существо ценной бумаги как экономической категории состоит в том, что она, с одной стороны есть представитель капитала, с другой — капитал сам по себе. Однако ясно, что если бы речь шла об одном и том же капитале, то такое положение было бы просто невозможно. Ценная бумага не всегда была представителем капитала. В докапиталистическую эпоху она была просто представителем стоимости, или общепринятым платежным средством, как, например, вексель — исторически первая форма ценной бумаги. Известно, что современные кредитные деньги произошли из данной функции векселя.

 Существующий товарный мир  делится на две группы: собственно  товары (материальные блага, услуги) и деньги. В свою очередь деньги  могут быть просто деньгами  и капиталом, т.е. самовозрастающей  стоимостью, или в обыденном представлении  деньгами, которые приносят новые  (добавочные) деньги.

В соответствии с этим ценная бумага может быть представителем товара или денег. В условиях капиталистического хозяйства и товары, и деньги суть лишь обособившиеся части общественного капитала, а поэтому в современных условиях все ценные бумаги  это, в конечном счете, представители определенных видов функционирующего капитала: товарного, денежного или производительного. Каждая ценная бумага в зависимости от направлений использования капитала, полученного взамен нее или представителем которого она является, может выражать разные части функционирующего капитала или даже их комбинации одновременно, а потому — представлять этот капитал в целом во всех его формах как капитал, создающий прибавочную стоимость в ее различных проявлениях.

 Ценная бумага — это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Последний обменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше и удобнее, чем сами деньги или товар. Поскольку и деньги, и товар в современных условиях суть разные формы существования капитала, то экономическое определение ценной бумаги можно выразить следующим образом.

Особое место в ряду ценных бумаг  занимают ценные бумаги, выпускаемые  государством, или государственные  ценные бумаги. Государство не является капиталистом и не использует привлекаемые через ценные бумаги денежные средства для получения дохода, оно лишь перераспределяет их через государственный  бюджет или через свою финансовую систему, т.е. выступает посредником. Следовательно, государственные ценные бумаги — это не представитель непосредственно функционирующего капитала, а представитель капитала, которого у государства нет, который окольными путями возвращается в экономику (через заработную плату государственных служащих, военных, закупку товаров, военной техники и др.). Поэтому государственные ценные бумаги — это «косвенный» представитель действительного капитала. В процессе разделения труда, перечисленные ранее виды функционирующего капитала обособляются и превращаются в ссудный, торговый и промышленные  капиталы.

Ценная бумага — представитель  капитала, но для ее владельца она  не всегда есть капитал. Это имеет  место в том случае, когда она  не приносит дохода, например, если владелец чека получает причитающуюся по нему в банке сумму денег или  владелец складского свидетельства  просто получает соответствующий товар  со склада. Диалектика развития капитала состоит в том, что сначала  действительный капитал порождает  свою видимость — ценные бумаги, а они, в свою очередь, воспроизводят  новый капитал, но уже как фиктивный, а не действительный. И действительный капитал, и фиктивный капитал  как совокупность ценных бумаг вместе образуют функционирующий в современной  экономике общественный капитал.

Понимание ценных бумаг, заложенное в  Гражданском кодексе РФ, базируется на традиционном понятии ценной бумаги, разработанном в рамках немецкой коммерциалистики конца XIX века. В 1875 г. в своей работе "Торговое право" немецкий правовед Толь дал понятие ценной бумаги "как всякого документа имущественно-правового содержания".  

По Бруннеру, «ценная бумага является документом, удостоверяющим частное право, реализация которого обусловлена владением этим документом».   В дальнейшем Якоби определил ценную бумагу как документ, предъявление которого необходимо для осуществления, выраженного в нем права.  

Г.Ф. Шершеневич указывал, что "ценной бумагой следует признавать не каждый документ, свидетельствующий о праве на ценность, а только тот документ, который право на ценность ставит в тесную связь с бумагой". 

На сегодняшний день в зарубежной и отечественной литературе даются различные определения ценной бумаги. Экономисты определяют ценную бумагу как право на ресурсы, обособившиеся  от своей основы и даже имеющие  собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т.п.). 

Дается определение ценной бумаги как особой формы существования  капитала, отличной от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Указывается, что ее суть состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги.

Так, Арбитражный суд Ульяновской  области отказал в удовлетворении исковых требований Акционерного коммерческого  банка "Лужники - Банк" к Открытому  акционерному обществу "Ульяновский  автомобильный завод" о взыскании 42000000 руб. убытков от неисполнения обязательств.

Как видно из материалов дела, на основании  простых векселей Акционерного общества открытого типа "Ульяновский автомобильный  завод" № № 2071784 - 2071795 от 27.01.98, №  № 2071247 - 2071249 от 10.12.97 номинальной стоимостью 42000000 руб. истцом заявлено требование о взыскании убытков.

В силу п.2 ст.75 Положения о переводном и простом векселе вексель  удостоверяет простое и ничем  не обусловленное обещание уплатить определенную сумму, является строго формальным документом, содержащим исчерпывающий  перечень реквизитов.

Приобретенные истцом векселя признаны долговыми письменными обязательствами, так как в вексельный текст  были включены несовместимые с природой векселя излишние сведения, а именно: об оплате векселей продукцией Акционерного общества открытого типа "Ульяновский  автомобильный завод". Суд указал на то, что объектами доверительного управления не могут быть долговые обязательства исходя из требований ст.1013 Гражданского кодекса Российской Федерации, Постановления федеральной  комиссии по рынку ценных бумаг от 17.10.97 № 37. Долговые обязательства, оформленные  на бланках простых векселей №  № 2071237, 2071247 - 2071249, 2071783 - 2071795, 2071852, суд  обязал Закрытое акционерное общество "Замоскворечье-К" возвратить Акционерному обществу открытого типа "Ульяновский  автомобильный завод", признав  соглашения № 4 от 10.12.97, № 5 от 27.01.98 ничтожными ввиду несоответствия их требованиям Закона.

ГК РФ говорит о том, что ценной бумагой является документ. Под документом ст.1 Федерального закона от 29 декабря 1994 г. № 77-ФЗ "Об обязательном экземпляре документов"  понимает материальный объект с зафиксированной на нем  информацией в виде текста, звукозаписи  или изображения, предназначенный  для передачи во времени и пространстве в целях хранения и общественного  использования. Однако, это определение  применимо скорее для документов, подлежащих тиражированию и распространению, но к ценным бумагам вряд ли применимо.

Пункт 11 часть 1 статьи 2 Федерального закона "Об информации, информационных технологиях и о защите информации"  отождествляет документ с самой  информацией, содержащейся в нем: "Документированная  информация (документ) - зафиксированная  на материальном носителе информация с реквизитами, позволяющими ее идентифицировать". Однако применительно к гражданско-правовым целям отождествлять информацию и ее носитель нельзя.

В.А. Белов под документом понимает информационную запись, выполненную  на бумажном носителе, за содержание которой  лицо, ее составившее, несет установленную  законодательством ответственность. Под записью он понимает совокупность графических символов, которые имеют  однообразно воспринимаемый смысл. Запись считается информационной, если в ней содержатся сведения о фактах, имеющих гражданско-правовое значение. Поскольку ценная бумага - это документ, удостоверяющий имущественное право  его легитимированного держателя (кредитора), под ответственностью за содержание ценной бумаги следует понимать гражданско-правовую ответственность  за неисполнение корреспондирующей  этому праву юридической обязанности  должника (составителя документа), то есть ответственность за неисполнение принятого им на себя обязательства. Причем, ксерокопии, а также иные копии, то есть дословное воспроизведение  текстовых и иных пометок (в том  числе нотариально заверенные), не могут заменить самих документов, ибо, как видно из определения, юридическое  значение имеет лишь факт наличия  у лица подлинника документа (одного из экземпляров). 

Таким образом, документ (применительно  к ценным бумагам) - это определенная информационная запись, существующая в объективной форме, которая  подтверждает определенный юридический  факт, и, следовательно, служит основанием возникновения, изменения и прекращения  определенных правоотношений, и за содержание которой лицо, производящее запись, несет ответственность.

Выше шла речь о понятии классических ценных бумаг. Однако в последнее  все значение начинают приобретать  бездокументарные ценные бумаги. Дело в том, что большое внимание, которое  уделяется в последние годы цивилистической доктриной институту ценных бумаг, связано в немалой степени с появлением и развитием бездокументарных ценных бумаг. Не найдется, вероятно, ни одной публикации, посвященной общим вопросам института ценных бумаг, в которой бы в той или иной степени не затрагивался вопрос об определении правовой природы ценных бумаг вообще и бездокументарных ценных бумаг в частности. В неразрывной связи с определением правовой сущности бездокументарных ценных бумаг стоит проблема влияния, которое оказал институт бездокументарных ценных бумаг на общее понятие ценной бумаги. Однако, как представляется, данный вопрос заслуживает отдельного рассмотрения в специальном разделе настоящей работы, а говоря о признаках ценной бумаги, осветить данные признаки применительно к классическим ценным бумагам.