Прававое регулирование ценных бумаг

Как отмечает А.В. Майфат, ГК РФ во главу угла в понятии "ценная бумага" ставит документ, то есть жестко связывает юридическую природу ценной бумаги с документом, который фиксирует наличие имущественного права в качестве основного, определяющего и конструктивного признака ту форму, в которой закрепляется соответствующее имущественное право, хотя виды прав, "закрепляемые" ценными бумагами, различны. 

Неразрывная связь права и документа  определялась исторически, прежде всего  тем, что необходимо было обеспечить такое свойство ценных бумаг, как  их обращаемость, то есть возможность  смены собственника имущественного права через передачу документа  другому лицу. В том случае, если имущество право зафиксировано  в особого рода документе "с соблюдением установленной формы и реквизитов", то передача такого документа при наличии правовых оснований означает и передачу соответствующего права. 

Необходимо отметить, что законодатель вкладывает различный смысл в  понятия "форма документа" и "совокупность реквизитов документа". Такой подход можно обнаружить в ст.144 ГК РФ, где  понятия "форма" и "реквизиты" ценных бумаг употреблены как  однородные дополнения.

Поэтому в юридической литературе под формой документа понимают способ его внешнего выражения. Документ, претендующий на статус ценной бумаги, должен, как  это следует из его наименования, быть воплощен в объективной форме, а в случаях, установленных законодательными и иными актами, - на специальном  бумажном носителе (бланке) - бумаге определенного  рода, качества и признаков, содержащей типографское клише.

П.2 статьи 144 ГК РФ дополняет характеристику ценных бумаг, содержащуюся в п.1 ст.142 ГК, определяя правовые последствия  отсутствия обязательных реквизитов или  несоответствия ценной бумаги установленной  форме. Последствием таких дефектов является ее ничтожность.

Нетрудно заметить, что законодательство не содержит единообразного понятия  документа. Если первый Закон понимает под документом материальный объект с определенной информацией, то во втором Законе под документом уже подразумевается  сама определенная информация, зафиксированная  на материальном носителе. В.А. Белов  отмечает, что эти определения  к ценным бумагам вряд ли приложимы, и приходит к выводу, что российское законодательство не содержит определения "документ" в интересующем нас  значении, и обращается к общелексическому толкованию, результатом которого является заключение, что под документом понимается информационная запись, выполненная на бумажном носителе, за содержание которой лицо, ее составившее, несет установленную законодательством ответственность . Однако такая трактовка документа вызывает возражение. Представляется, что ограничение материального носителя информации только бумажным сужает понятие документа. Действительно, когда появились ценные бумаги, информационная запись о правах, закрепленных в них, могла быть сделана только на бумаге, но в настоящее время информация может содержаться не только на бумажном носителе. Неслучайно энциклопедический словарь определяет документ как материальный носитель записи (бумага, кино - и фотопленка, магнитная лента, перфокарта с зафиксированной на ней информацией), предназначенной для ее передачи во времени и пространстве . Как верно отмечает С.Е. Долгаев, "Закон же не определяет ценную бумагу как "бумагу" . Таким образом, нет оснований ограничивать понятие документа информационной записью только на бумаге.

Таким образом, соблюдение установленной  формы, то есть объективно выраженной записи имеет огромное значение. Кроме  того, необходимо наличие обязательных реквизитов, то есть определенной совокупности сведений, которую законодатель считает  необходимой, чтобы ценная бумага существовала в качестве объекта гражданского права. Об этом же свидетельствует судебная практика. Так, отсутствие у объекта  имущественного спора документальной формы способно затруднить доказывание  наличия либо отсутствия соответствующих  правоотношений, а также влечет неприменимость к такому объекту положений, разработанных  для ценных бумаг в форме обособленных документов. При этом речь не идет о  бездокументарных ценных бумагах.

Как уже отмечалось, ценная бумага - документ, удостоверяющий имущественные  права. Следует согласиться с  мнением Д. Громова, что "ценность" ценной бумаги заключается не в специфике  или редкости материала, из которого она изготовлена, а в подтверждаемых ею правах. 

В юридической литературе указывается  на разные признаки ценных бумаг, присущие им. Так, например, по мнению Н.О. Нерсесова, ценные бумаги отличает то, что они представляют собой документ о частных правах; владением документом обусловливается осуществление и передача прав по бумагам; они характеризуются определенным способом легитимации; обладают свойством амортизации (права по ценным бумагам могут быть восстановлены); ценные бумаги не подлежат виндикации . Г.Ф. Шершеневич выделял четыре таких признака: а) внешним образом ценная бумага проявляется как документ; б) бумага приобретает ценное значение не сама по себе, а потому что в ней заключается воплощение права; в) содержание права, воплощенного в ценную бумагу, должно составлять имущественную ценность; г) из документа вытекает определение субъекта права .

В.М. Гордон выделял такие признаки, как литеральность (письменность, документарность), определенный способ легитимации, презентационность (необходимость предъявления), абстрактность, автономность права (т.е. независимость содержания права добросовестного держателя от дефектов прав его предшественников) .

М.М. Агарков в своих исследованиях указывал на такие признаки ценных бумаг, как необходимость их предъявления для осуществления выраженных в них прав, определенный способ легитимации, оборотоспособность ценной бумаги .

В современных исследованиях авторы также приводят различные признаки.

Е.А. Крашенинников как имманентные  выделяет следующие признаки ценных бумаг: начало презентации, овеществление  в бумагах определенного гражданского права, транзитивность (способность  быть предметом обращения)  .

Е.А. Суханов называет три признака, характеризующих ценную бумагу: это  документ, удостоверяющий определенное имущественное право; это официальная  запись, выполненная на бумажном носителе и имеющая строго определенную форму  и обязательные реквизиты; это документ, неразрывно связанный с воплощенным  в нем имущественным правом, реализовать  которое или передать другому  лицу можно путем использования этого документа.

В.Б. Чуваков указывает, что любая  ценная бумага характеризуется тремя  признаками, которые позволяют отграничить  ценные бумаги от смежных правовых явлений: во-первых, это всегда обособленный документ; во-вторых, ценная бумага воплощает  в себе определенное субъективное гражданское  право; в-третьих, ценная бумага характеризуется  не просто овеществлением в ней субъективного  права, а особой связью между бумагой  и правом, которая состоит в  том, что для осуществления выраженного  в бумаге права необходимо ее предъявление должнику .

В.А. Белов утверждает, что предмет, чтобы быть ценной бумагой, должен: а) представлять собой документ; б) удостоверять субъективное гражданское право  кредитора и корреспондирующую  ему юридическую обязанность  должника; в) быть приспособленным к  передаче как вещь; г) обеспечивать совпадение субъекта вещного права  на документ с субъектом права, выраженного  в документе; д) обладать свойством  публичной достоверности; е) быть причисленным как документ к категории ценных бумаг законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке .

Теперь попробуем из этого обилия признаков ценных бумаг выделить те, которые необходимы и достаточны для определения понятия ценной бумаги. При этом кроме доктринальных  определений ценной бумаги следует  использовать и ее легальное понятие, содержащееся в ст.142 ГК РФ, другие статьи Гражданского кодекса, посвященные  ценным бумагам, а также нормы  иных законов и подзаконных нормативных  актов, регулирующие ценные бумаги.

В качестве первого признака представляется необходимым рассмотреть такой, как удостоверение ценными бумагами субъективных гражданских прав. Г.Ф. Шершеневич отмечал: "... очевидно, бумага приобретает ценное значение не сама по себе, а потому, что в ней заключается воплощение права" . Н.О. Нерсесов указывал, что "бумага сама по себе не имеет ценности (не считая, понятно, материала); делается же ценной лишь благодаря тому праву, выражением которого она является" .

Следует подчеркнуть, что ценные бумаги удостоверяют именно гражданские субъективные права. Вновь обратимся к Н.О. Нерсесову, который отмечал, что "первый существенный момент в понятии ценных бумаг тот, что они суть документы о частных правах" .

Нельзя не признать, что документы, не содержащие в себе субъективных гражданских прав, не могут быть ценными бумагами. В юридической  литературе неоднократно отмечалось, что не относятся к ценным бумагам, например, почтовые и гербовые марки, номерные талоны, выдаваемые в банках клиенту, совершившему операцию, для  предъявления их кассиру при получении  денег, поскольку они не выражают в себе какого-либо субъективного  права .

К сожалению, оперативность правового  регулирования гражданско-правовых отношений указами президента и  нормативными актами министерств и  ведомств еще до принятия Гражданского кодекса привела к появлению  документов, которые не обладают таким  признаком ценных бумаг, как удостоверение  субъективных гражданских прав, а  потому могут быть отнесены к числу  так называемых узаконенных суррогатов ценных бумаг . Проблема юридической природы удостоверенных ценными бумагами прав не нашла однозначного решения ни в юридической литературе, ни в законодательстве. Статья 142 ГК РФ определяет, что ценная бумага удостоверяет имущественные права. В то же время ст.2 ФЗ "О рынке ценных бумаг", характеризуя эмиссионную ценную бумагу, устанавливает, что таковая закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав. Действительно, акция наряду с имущественными правами (например, правом на дивиденд, правом на ликвидационную квоту) предоставляет и иные права: право на участие в управлении акционерным обществом, право на получение информации о деятельности общества и др .

Так 11.04.2000 распоряжением Самарского регионального отделения ФКЦБ России № 04-305 была осуществлена регистрация  второго выпуска обыкновенных именных  бездокументарных акций ОАО "петровское хлебоприемное предприятие" в количестве 73000 штук, размещаемых путем закрытой подписки (государственный регистрационный номер 1-02-00808-Е).

Распоряжением Самарского регионального  отделения ФКЦБ России от 12.11 2003 № 04-7144 государственный регистрационный  номер 1-02-00808-Е аннулирован и присвоен государственный регистрационный  номер 1-01-00808-Е.

Ответчиками по настоящему делу было сделано заявление об истечении  срока исковой давности по признанию  недействительным выпуска ценных бумаг, что согласно ст. 199 Гражданского кодекса  Российской Федерации является основанием к вынесению судом решения  об отказе в иске.

Регистрация дополнительных акций  ОАО "Пестравское хлебоприемное предприятие" была осуществлена 11.04.2000.

Размещение акций начинается со дня, следующего за днем государственной  регистрации выпуска ценных бумаг, то есть с 12.04.2000.

Согласно ст.13 Федерального закона "О защите прав и законных интересов  инвесторов на рынке ценных бумаг" от 05.03.99 срок исковой давности по делам  о признании выпуска ценных бумаг  недействительным составляет один год  с даты, начала размещения ценных бумаг.

Истец обратился в арбитражный  суд с иском 26.01.2004, то есть с пропуском  годичного срока исковой давности.

В современной юридической литературе, как правило, указывается, что неимущественные  права, предоставляемые ценной бумагой, не носят самостоятельного, основного  характера. Так, Д.В. Ломакин считает, что неимущественные права, входящие в акцию, тесно связаны с имущественными правами акционеров, которые являются основными, образуют с ними комплексное  право членства, которое в целом  носит имущественный характер . Л.Р. Юлдашбаева отмечает, что существует понимание имущественных прав в широком и узком смысле слова. При этом право акционера на участие в управлении акционерным обществом является имущественным правом в широком значении понятия имущественного права. В узком значении, т.е. с учетом того, может ли это право быть выражено в денежной оценке, Л.Р. Юлдашбаева приходит к выводу, что, по всей видимости, нет . И далее она утверждает, что "само по себе право на участие в управлении акционерным обществом не представляет для акционера самостоятельной ценности" .А.Ю. Бушев считает, что право акционера на участие в управлении акционерным обществом не относится к имущественным правам, более того, он не признает права участия собственно гражданскими субъективными правами, утверждая, что сами по себе, взятые в отдельности, они не имеют ни имущественной, ни абсолютной личной природы, а служат лишь средством подготовки к организации имущественных отношений, а также средством обеспечения имущественного интереса акционера .

Представляется, что с высказанными мнениями согласиться нельзя, поскольку  право на участие в управлении делами акционерного общества и право  на получение информации не носят  имущественного характера, они являются личными неимущественными правами, связанными с имущественными, обладают самостоятельной ценностью и  порой представляют для акционера гораздо большую ценность, чем такие воплощенные в акции имущественные права, как право на получение дивиденда и право на получение ликвидационной квоты. Право на управление делами акционерного общества нельзя также рассматривать и как средство подготовки и организации имущественных отношений. Эти права ценны сами по себе и носят гражданско-правовой характер. Здесь упускается из виду тот важный момент, что любая ценная бумага всегда предоставляет совокупность, комплекс субъективных гражданских прав, в котором, исходя из природы ценных бумаг, в количественном плане превалируют имущественные права, но это не означает подчиненного или предварительного характера неимущественных прав, предоставляемых акцией.

Прав В.А. Белов, указывающий, что  содержащаяся в ГК характеристика прав, удостоверяемых ценной бумагой, только как имущественных явно недостаточна . Ценные бумаги могут удостоверять как имущественные, так и неимущественные права, и в этом смысле следует согласиться с мнением Р.Л. Юлдашбаевой о необходимости внесения изменений в определение эмиссионной ценной бумаги (ст.2 ФЗ "О рынке ценных бумаг"), указав, что эмиссионная ценная бумага закрепляет совокупность имущественных и связанных с ними неимущественных прав . Ценная бумага может удостоверять либо имущественные права, либо имущественные и связанные с ними неимущественные права, но не может удостоверять только неимущественные права, поскольку она призвана участвовать в имущественном обороте и обладает качеством обращаемости.

В свою очередь имущественные права, предоставляемые ценными бумагами, могут быть обязательственными (бумаг, обладающих такими правами, большинство) и вещными. Вещные права закреплены в товарораспорядительных ценных бумагах, к которым следует отнести  складские свидетельства, закладную, коносамент. При этом названные ценные бумаги воплощают в себе наряду с  вещными правами также и обязательственные  права. Бумаг, которые закрепляли бы только вещные права, в российском законодательстве не существует. На неизвестность советскому праву бумаг с исключительно  вещно-правовым содержанием обращал  внимание М.М. Агарков . Представляется спорным мнение, высказанное Д.В. Мурзиным, что права, удостоверенные ценной бумагой, признать вещными нельзя, потому что они не обладают абсолютным характером: по ценной бумаге устанавливается связь только между держателем бумаги и обязанным по бумаге лицом. Он считает, что товарораспорядительные бумаги (коносамент, складские свидетельства) удостоверяют лишь право собственника бумаги на получение товара от обязанного лица. "Абсолютное право собственности на вещь лежит за рамками права требования вещи, непосредственно выраженного в бумаге". С нашей точки зрения, это не так. Распоряжение товарной ценной бумагой означает распоряжение вещью, право на которую закреплено в данной бумаге. Пункт 3 ст.224 ГК РФ устанавливает, что к передаче вещи приравнивается передача коносамента или иного товарораспорядительного документа на нее, а это означает, что к приобретателю ценной бумаги переходит право собственности или иное вещное право на вещь . Поэтому владелец товарораспорядительной ценной бумаги одновременно является и собственником вещи; отчуждая ценную бумагу, он одновременно отчуждает и вещь, право на которую данная ценная бумага удостоверяет (передача вещного права на перевозимый груз осуществляется посредством вручения коносамента). Двойное складское свидетельство состоит из двух документов, каждый из которых признается ценной бумагой: собственно складское свидетельство и варрант. Собственно складское свидетельство удостоверяет вещное право на товар. Залоговое свидетельство (варрант) - вторая часть двойного складского свидетельства - удостоверяет залоговое право на товар. Двойное складское свидетельство, состоящее из двух частей, удостоверяет вещное право на товар. Наконец, отсутствие варранта означает, что товар обременен залогом со стороны третьего лица.