Анализ и оценка финансовой устойчивости предприятия

№	Коэффициент	На начало	На конец
1	Коэффициент независимости	0,492	0,561
2	Коэффициент финансовой зависимости	0,468	0,428
3	Коэффициент текущей задолженности	0,468	0,428
4	Коэффициент финансовой устойчивости	0,492	0,561
5	Коэффициент платежеспособности	1,050	1,311
6	Коэффициент финансового рычага	0,953	0,763

Основными показателями являются коэффициент  финансовой независимости, коэффициент  финансовой зависимости и коэффициент  финансового рычага. Логика работы с этими показателями финансовой устойчивости предполагает также рассмотрение каждого в динамике с точки  зрения его соответствия нормальному  уровню (нормативу) (таблица 3.2.).

Таблица 3. 2. Нормативные  значения коэффициентов

 

Показатель	Нормальное значение
Коэффициент финансовой независимости	0,5
Коэффициент финансовой зависимости	0.2 - 0,5
Коэффициент финансового рычага	0.2-  1.0

Не  следует буквально воспринимать рекомендуемые значения рассмотренных  показателей. Нормативов соотношения  собственных и заемных средств  предприятия практически не существует. Они не могут быть одинаковыми  для разных отраслей и предприятий.

Для определения нормативного значения коэффициентов финансовой автономии, финансовой зависимости и финансового  рычага необходимо исходить из фактически сложившейся структуры активов  и общепринятых подходов к их финансированию (табл. 3.3).

Постоянная  часть оборотных активов —  это тот минимум, который необходим  предприятию для осуществления  операционной деятельности и величина которого не зависит от сезонных колебаний  объема производства и реализации продукции (запасы, готовая продукция). Переменная часть оборотных активов подвержена колебаниям в связи с сезонным изменением объемов деятельности (дебиторская  задолженность; денежные средства; финансовые вложения; товары отгруженные, выполненные  работы, оказанные услуги).

Таблица 3.3. Подходы к финансированию активов предприятия

Вид актива	Подходы к финансированию
	агрессивный	умеренный	консервативный
Внеоборотные активы	40% -ДЗК	30% - ДЗК	20% - ДЗК
	60% - ИСС	70% - ИСС	80% - ИСС
Постоянная часть оборотн.	50% - ДЗК	20% - ДЗК
	50% - ИСС	80% - ИСС	100% - ИСС
Переменная часть оборотн.	100% -КЗК	100% - КЗК	50% - КЗК
			50% - ИСС

Примечание. ДЗК — долгосрочные источники  заемных средств, ИСС — источники  собственных средств, КЗК — краткосрочные  источники заемных средств.

Таблица 3.4. Состав активов предприятия

	Н. Г.	К. Г.
Внеоборотные активы	20%	10,5%
Постоянная часть оборотных активов	49,4%	50,5%
Переменная часть оборотных активов	30,6%	39%
Итого	100,00%	100,00%

Определить нормативную величину коэффициентов финансовой независимости, зависимости, финансового риска можно следующим образом:

 

а) при агрессивной финансовой политике

                                                                        (3.7)

                                                                        (3.8)

                                                                                                                             (3.9)

 

 

 

 

 

 

б) при умеренной финансовой политике

                                                                      (3.10)

                                                                      (3.11)                                                                                                                         

 

 

 

 

 

 

б) при консервативной финансовой политике

                                                                   (3.12)

                                                                      (3.13)

 

 

 

 

 

 

Судя по фактическому уровню коэффициентов финансовой зависимости и независимости, можно сделать заключение, что предприятие проводит умеренную политику. Коэффициент финансового рычага на конец периода меньше нормативного (), что говорит о том, что уровень финансового риска соответствует нормативному. Коэффициент финансовой независимости на конец года соответствует нормативному (0,561), коэффициент финансовой зависимости также соответствует нормальному значению для сложившейся структуры активов предприятия ().

 

4. Оценка финансовой устойчивости предприятия, основанная на соотношении активов и пассивов.

4.1. Анализ финансового равновесия  активов и пассивов предприятия.

Как известно, между статьями актива и  пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса  имеет свои источники формирования. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, являются источники  собственных средств и долгосрочные заемные средства.

Оборотные активы образуются как за счет источников собственных средств, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы наполовину они  были сформированы за счет собственных  средств, а наполовину - за счет заемных. Тогда обеспечивается гарантия погашения  внешнего долга.

Мерилом финансовой устойчивости предприятия  является степень покрытия внеоборотных активов источниками собственных  средств или собственными средствами и долгосрочными кредитами и займами.

Покрытие   I степени =                                                                           (4.1)

 

Покрытие  II степени =                                                      (4.2)

 

Покрытие I степени_нг =

Покрытие I степени_кг=

Покрытие II степени_нг =

Покрытие II степени_кг =

 

Покрытие I степени характеризуется, как хорошее, если источники собственных средств  полностью покрывают внеоборотные активы (I степень покрытия = 1). Данный показатель имеет отличное значение, если источники собственных средств  дополнительно финансируют запасы имущества (I степень покрытия > 1).

Из  расчета видно, что источники  собственных средств на начало года покрывают полностью внеоборотные активы, так как покрытие I степени на начало года равно 2,458, т. е. больше 1, а на конец года источники собственных средств увеличиваются (покрытие I степени на конец периода равно 5,366).

Если  для финансирования внеоборотных активов  источников собственных средств  недостаточно, привлекают долгосрочные кредиты и займы. Чем больше II степень покрытия превышает I, тем  большую финансовую стабильность имеет  предприятие, т.к. в этом случае стабильными  долгосрочными источниками финансирования обеспечены не только внеоборотные, но и часть оборотных активов.

На  данном предприятии собственных  средств достаточно, долгосрочные кредиты  и займы не привлекаются.

4.2. Анализ обеспеченности запасов источниками их формирования.

Соотношение стоимости запасов и величин  собственных и заемных источников их формирования, является одним из важнейших факторов устойчивости финансового  состояния предприятия.

Степень обеспеченности запасов источниками  формирования выступает в качестве причины той или иной степени  устойчивости финансового состояния  предприятия.

Для обоснования данного принципа используется модель бухгалтерского баланса предприятия:

BOA + 3 + ДЗ + ДС = ИСС + ДКЗ + ККЗ + КЗ                          (4.3)

где BOA - внеоборотные активы

З - производственные   запасы,    включая    несписанный   НДС   по приобретенным ценностям, готовую продукцию и товары;

ДЗ - дебиторская задолженность, в  т.ч. включая прочие оборотные активы, товары отгруженные;

ДС - денежные средства и финансовые вложения;

ИСС - источники собственных средств;

ДКЗ - долгосрочные кредиты и займы;

ККЗ - краткосрочные кредиты и  займы;

КЗ - краткосрочная кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства.

З_нач = 3,4 + 0,3 + 105,0 = 108,7

З_кон = 7,3 + 41,3 + 264,8 = 313,4

ДЗ_нач = 4 + 62,0 + 0,8 = 66,8

ДЗ_кон = 67,7 + 197,6 +2,9 = 268,2

ДС_нач = 6,9

ДС_нач = 88,0

ИСС_нач = 112,1

ИСС_кон = 419,6

ДКЗ = 0

ККЗ = 0

КЗ_нач = 106,8

КЗ_кон = 320,1

 

На начало года:

45,6 + 108,7+ 66,8 + 6,9 = 112,1 + 0 + 0 + 106,8

228 =  228

 

На  конец года:

78,2 + 313,4+268,2 + 88 = 419,6 + 0 + 0 + 320,1

747,8 = 747,8

 

В случае, если внеоборотные активы и  производственные запасы погашаются за счет источников собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов, а денежных средств и ожидаемых  поступлений от дебиторов достаточно для погашения срочных обязательств, то можно говорить о той или иной степени устойчивости финансового состояния предприятия, которая характеризуется системой неравенств:

(BOA + 3) ИСС + ДКЗ + ККЗ                                                           (4.4)

(ДЗ + ДС) КЗ                                                                                 (4.5)

На начало года:

 

45,6 + 108,7 = 112,1 + 0 + 0

154,3 112,1

 

66,8 + 6,9 = 106,8

73,7 106,8

 

На конец  года:

 

78,2 + 313,4 = 419,6 + 0 + 0

391,6 419,6

 

268,2 + 88,0 = 320,1

356,2 320,1

 

Выполнение  одного из неравенств автоматически  влечет за собой выполнение и другого, поэтому при определении устойчивости финансового состояния предприятия  обычно исходят из первого неравенства.

В данном случае на начало года финансовое состояние нельзя считать устойчивым, т.к. условия неравенств 4.4 и неравенств 4.5 не соблюдается (154,3 112,1; 73,7 106,8), а конец года соблюдаются (391,6 419,6; 356,2 320,1). Это говорит о том, что денежных средств и поступлений от дебиторов достаточно для погашения срочных обязательств и финансовое состояние предприятия можно считать в определённой степени устойчивым. Но если принять во внимание абсолютные величины показателей, то нельзя говорить о полной устойчивости, так как большая часть, хотя не вся, внеоборотных активов и запасов всё же  не покрывается собственными средствами и краткосрочными кредитами и займами.

Величина запасов предприятия  не должна превышать суммы собственных  источников средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов после обеспечения этими источниками средств всех внеоборотных активов, т.е.:

                      3(ИСС + ДКЗ + ККЗ) - BOA

На начало года данное неравенство  не выполняется:

108,7 = (112,1 + 0 + 0) – 45,6

108,7 66,5

На конец года –  выполняется:

313,4= (419,6 + 0 + 0) – 78,2

313,4 341,1

Данное условие задает необходимое  для финансовой устойчивости предприятия  ограничение величины запасов источниками  их формирования. На основе этого ограничения строится методика анализа    финансовой устойчивости предприятия, которая в этом случае сводится к   анализу обеспеченности запасов источниками их формирования.