Анализ эффективности инвестиционных проектов и выработка стратегических решений

 

Министерство  образования и науки Российской Федерации

МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ЭКОНОМИКИ, СТАТИСТИКИ И ИНФОРМАТИКИ (МЭСИ)

 

 

 

Кафедра  Математической Статистики и Эконометрики

 

Реферат по дисциплине «Финансовая математика» на тему:

«Анализ эффективности инвестиционных проектов и выработка стратегических решений»

 

 

 

Исполнитель:  
Яковлева Анастасия Ивановна,

студентка группы ДЭФ-302

 

                                                      Научный руководитель:  
Нефедов Андрей Геннадьевич

 

 

 

 

 

 

 

Москва, 2012

 

СОДЕРЖАНИЕ

Введение …………………………………………………………………………3

ГЛАВА 1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

1.1. Виды инвестиционных проектов …………………………………….6

1.2. Процесс разработки и стадии  развития инвестиционных проектов....................................................................................................................7

1.3. Рекомендации по разработке  инвестиционных проектов, принятые  в отечественной практике………………………………………………………12

1.4. Основные принципы оценки  эффективности инвестиционных проектов………………………………………………………………………….15

ГЛАВА 2. ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО РЕАЛИЗАЦИИ ОСНОВНЫХ ПОЛОЖЕНИЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ ОАО «КРАСНАЯ ПОЛЯНА»

2.1 Методика планирования инвестиций ОАО «Красная поляна» и оценки их эффективности……………………………………………………....18

2.2 Разработка инвестиционного проекта создания горноклиматического курорта круглогодичного действия в поселке Красная Поляна……………………………………………………………………………22

2.3 Оценка эффективности инвестиционного проекта…………………30

Заключение……………………………………………………………………….41

Список литературы……………………………………………………………....45

 

 

 

 

 

Введение

 

Совокупность  долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов с целью  увеличения накоплений и получения  прибыли называется инвестициями.

Инвестиционная  деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обуславливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Управление инвестиционными  процессами, связанными с вложениями денежных средств в долгосрочные материальные и финансовые активы, представляет собой наиболее важный и сложный раздел финансового менеджмента. Принимаемые в этой области решения рассчитаны на длительные периоды времени и, как правило:

• являются частью стратегии развития фирмы в перспективе;

• влекут за собой  значительные оттоки средств;

• с определенного момента времени могут стать необратимыми;

• опираются  на прогнозные оценки будущих затрат и доходов.

Поэтому, значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Для того, чтобы сделать правильный анализ эффективности намечаемых капиталовложений, необходимо учесть множество факторов, и это наиболее важная вещь, которую должен делать финансовый менеджер. Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

Принятие решений  инвестиционного характера, как  и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты, с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

Весьма часто  предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.

В связи с  вышеизложенным в работе будут рассмотрены следующие вопросы:

¨ основные принципы, положенные в основу анализа инвестиционных проектов;

¨ критерии принятия инвестиционного решения;

¨ критерии оценки экономической эффективности инвестиционных проектов;

¨ этапы инвестиционного  анализа;

¨ методы оценки инвестиционных проектов.

Цели и сферы  инвестиционной деятельности. Решения  по инвестиционным проектам.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любая  коммерческая организация имеет  ограниченную величину свободных финансовых ресурсов, доступных для инвестирования. Поэтому всегда актуальна задача оптимизации инвестиционного портфеля. Для того чтобы из всего многообразия возможных направлений вложения средств выбрать те, которые являются наиболее эффективными с точки зрения инвестиционных целей, необходимо обстоятельно их проанализировать.

Цели, которые  ставятся при оценке проектов, могут  быть различными, а результаты, получаемые в ходе их реализации, не обязательно носят характер очевидной прибыли. Могут быть проекты, сами по себе убыточные в экономическом смысле, но приносящие косвенный доход за счет обретения стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами, выхода на новые рынки сырья и сбыта продукции, достижения некоторого социального эффекта, снижения затрат по другим проектам и производствам и др. Так, во многих экономически развитых странах очень остро ставится вопрос об охране окружающей среды и обеспечения безопасности продукции компаний для пользователей и природы. В этом случае традиционные критерии оценки целесообразности принятия проекта, основанные на формализованных алгоритмах, могут уступать место неким неформализованным критериям.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Экономическая  оценка реальных инвестиционных проектов

1.1. Виды инвестиционных проектов

 

Инвестиционный проект — план или  программа вложения инвестиций с  целью получения прибыли.

Различают следующие виды инвестиционных проектов по масштабу их реализации: глобальные, крупномасштабные, региональные, отраслевые, местные и локальные.

К глобальным относят инвестиционные проекты, реализация которых может  существенно повлиять на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на планете.

Крупномасштабными называются инвестиционные проекты, осуществление которых  может повлиять на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране.

Региональные, отраслевые и местные  инвестиционные проекты могут существенно  повлиять на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в  данном регионе, отрасли, городе (районе) и не могут оказать существенного влияния на ситуацию в других регионах, отраслях, городах и районах.

Инвестиционные проекты, реализация которых не может оказать существенного  влияния на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в  данном регионе, отрасли или городе (районе), а также на уровень и структуру цен на товарных рынках, относят к локальным.

По направленности различают инвестиционные проекты: коммерческие, экологические, социальные, затрагивающие государственные  интересы.

В зависимости от продолжительности инвестиционного периода проекты подразделяют на краткосрочные (инвестиционный период не превышает одного года) и долгосрочные, имеющие более продолжительный инвестиционный период.

Но характеру и степени участия  государства различают инвестиционные проекты с госбюджетным финансированием, с использованием налоговых льгот, гарантий государства или иных форм его участия.

 

1.2. Процесс разработки  и стадии развития инвестиционных  проектов

 

Важной особенностью развития любого инвестиционного проекта является его протяженность во времени. Промежуток времени от момента начала вложения средств в объект инвестирования до момента завершения получения доходов или иных результатов этого вложения называется сроком жизни проекта (the project lifetime).

Процесс разработки и реализации инвестиционного проекта обычно включает следующие стадии (рис. 1):

1   — предынвестиционная стадия, в процессе которой принимают  инвестиционное решение о целесообразности  реализации проекта;

2  — инвестиционная стадия, на  которой осуществляют вложения средств в объекты инвестирования;

Рис. 1. Схема развития инвестиционного проекта.

3  — эксплуатационная стадия, которая начинается с момента  получения первых результатов  от вложения средств и завершается  в конце инвестиционного периода;

4  — стадия ликвидации объекта.

Суммарная продолжительность последних  трех стадий определяет срок жизни  проекта.

Предынвестиционная стадия (preinvestment phase) включает в себя определение инвестиционных возможностей (исследование возможностей), анализ альтернативных вариантов, предварительное технико-экономическое обоснование (исследование обеспечения), заключение по проекту или оценку осуществимости проекта и решение об инвестировании (подготовку оценочного заключения). При этом следует учитывать, что недостаточно или неправильно обоснованный проект может свести на нет все затраты и усилия на последующих стадиях.

Отправной точкой в предынвестиционных исследованиях является определение  инвестиционных возможностей. Исследование возможностей конкретного проекта можно определить как начало превращения инвестиционной идеи в инвестиционное предложение.

Предварительное технико-экономическое  обоснование (ПТЭО) является промежуточной  стадией между исследованием  возможностей и детальным ТЭО, требующим  значительных затрат времени и ресурсов.

ПТЭО (исследование обеспечения) может  включать в себя:

•  анализ рынка предполагаемой продукции;

•  исследование сырьевых и материальных запасов;

•  лабораторные и опытно-промышленные испытания;

•  определение транспортных затрат;

•  оценку воздействия на окружающую среду;

•  исследование оптимизации масштабов  производства;

•  обоснование выбора оборудования. Инвестиционная стадия (investment phase) также включает широкий спектр консультационных и проектных работ, в частности:

•  установление правовых, финансовых и организационных принципов осуществления проекта;

•  лицензирование технологии и  проектно-изыскательские работы, включая  выбор площадки (трассы), утверждение  архитектурно-планировочного задания  и организацию торгов на выполнение проектных работ;

•  организацию торгов на строительство, заключение договоров и контрактов;

•  приобретение (отвод) земли, подготовительные, строительные и монтажные работы;

•  предпроизводственный маркетинг, обеспечение поставок и формирование администрации;

•  набор и обучение эксплуатационных кадров;

•  сдачу объекта в эксплуатацию и вывод на проектную мощность.

Стадия эксплуатации (operating phase) может быть рассмотрена с точки зрения как краткосрочных, так и долгосрочных позиций. Краткосрочные проблемы связаны с применением и совершенствованием технологии, финансовым и материально-техническим обеспечением производства, организацией работы персонала. Долгосрочные проблемы касаются прежде всего стратегии, мониторинга совокупных издержек на производство, продолжения маркетинговых исследований, т. е. зависят от качества предынвестиционных решений.

Величина затрат на предынвестиционные исследования зависит от масштаба и  природы исследования, вида и глубины  исследования, от организаций-заказчиков и подрядчиков исследования и других факторов.

В широко применяемом за рубежом "Руководстве  по подготовке промышленных технико-экономических  исследований" (Manual for the preparation of industrial feasibility studies) ¹ на основе многолетнего опыта в различных странах приводят следующие показатели величины затрат на проведение предынвестиционных исследований:

•  на исследование возможностей — 2-3 человеко-месяца, или 0,2-1,0% от общей  величины инвестиционных издержек;