Доходность акций компании: методы определения и факторы роста

Министерство  образования и  науки Российской Федерации

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

СЫКТЫВКАРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

Финансово-экономический  факультет

Кафедра  Финансы и кредит

 Допустить к защите                                                                                    Зав. кафедрой Бадокина Е.А.

                                                Кандидат  экономических наук, профессор 

                                                                               подпись                 Ф.И.О. 

                                          “____”________________200__г. 

    КУРСОВАЯ  РАБОТА

 

«Доходность акций компании: методы определения и факторы роста» (на примере ОАО «Газпром») 

Специальность Финансовый менеджмент

Научный руководитель,

К.Э.Н., профессор   Подпись                         Е.А. Бадокина 

     дата 

Исполнитель:

студент 446 гр.               Подпись                А.С. Бушенев 

    Сыктывкар 2011

 

 

СОДЕРЖАНИЕ 

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………	3
1 Понятие доходности акции………………………………………....................	5
1.1 Понятие доходности, доходность акций. Виды доходности акций их содержание и назначение……………………………………………………….	5
1.2 Методы расчета дохода и общей доходности акции …………………...	9
1.3 Факторы роста доходности……………………………………………….	12
1.4 Состояние Российского фондового рынка и динамика акций Российских компаний…………………………………………………………...	16
2 Анализ  динамики общей доходности  акций ОАО «Газпром»………….	21
2.1 Общая техническо-экономическая  характеристика предприятия.……..	21
2.2 Анализ общей доходности акций компании …………………………….	27
2.3 Анализ динамики факторов влияющих на изменения общей доходности акций ……………………………………………………………….	31
3 Факторы роста доходности акций ………………………………...………....	33
ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………….	36
СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ……………………………	38
ПРИЛОЖЕНИЯ  …………………………………………………………………	40

 

Введение

   Становление и развитие российского финансового  сектора проходило в сложных  макроэкономических и институциональных условиях.

     На протяжении 1996-1997 гг. рынок акций  обнаружил и чрезвычайную динамичность; однако этот взлет оказался  кратковременным. С осени 1998 г.  разразились потрясения, в которых  кризис государственного кредита  переплелся с банковским и  валютным кризисами. Последствия кризиса наложили неизгладимый отпечаток на последующее развитие российских финансовых рынков. Неустойчивость складывавшихся хозяйственных отношений порождала острую потребность в развитии рынков производных финансовых институтов. Однако волна неплатежей, захлестнувшая в условиях кризиса 1998 г. рынок срочных сделок, подорвала доверие, столь необходимое даже в простейших операциях. По многим выпущенным частным обязательствам отсутствуют вторичные рынки.

   Инвестиции  в акции являются разновидностью финансовых инвестиций, т.е. вложением денег в финансовые активы с целью получения дохода. Доходными считаются такие вложения в акции, которые способны обеспечить доход выше среднерыночного. Получение именно такого дохода и есть цель, которую преследует инвестор, осуществляя инвестиции на фондовом рынке. При этом доход может принести акция, которая, обращаясь на фондовом рынке, интересует в основном портфельного инвестора. Составляющими этого дохода будут дивиденды и рост курсовой стоимости. В исследовании так же обращается внимание на фактор доходности фондовых активов, оказывающие доминирующее воздействие на характеристики именно российских акций.

  Степень разработанности темы исследования. Малая степень изученности в  отечественной литературе теории и практики методов оценки доходности акций, а также необходимость использования зарубежного опыта в российской практике подчеркивает актуальность курсовой работы. Изучение и анализ опубликованных по данному вопросу научных исследований различных авторов и практических разработок позволили сделать вывод о том, что теоретические и методические аспекты статистического изучения рынка ценных бумаг недостаточны и неоднозначны: особенно в вопросах определения фондовой доходности, моделей ее изменения, механизмов оптимизации и методики оценки.

  Проблемой курсовой работы является не эффективное управление факторами, воздействующими на доходность акций предприятия.

   Целью курсового исследования является разработка практических рекомендаций по обеспечению  стабильной доходности акций путем детального анализа, выявление факторов повышения доходности акций  и воздействия на факторы роста.

    Объектом  исследования является рынок ценных бумаг и в частности, его сегмент  – рынок акций. Предметом исследования является методы оценки доходности акций и факторы роста.

   Достижение  поставленной цели потребовало решения  ряда задач:

1. Анализ теоретических основ оценки доходности акций, а также рассмотреть динамику доходности акций на Российском фондовом рынке.
2. Осуществить временной анализ доходности акций компании ОАО «Газпром» на Российском фондовом рынке.
3. Провести комплексное исследование факторов, влияющих на уровень доходности акций.

    Решение этих задач позволит нам сформулировать теоретические положения и выработать конкретные рекомендации по оценке фондовой доходности акций, а также обосновать мероприятия по обеспечению роста  текущей и капитализированной доходности акций.  
 

         1 Понятие доходности акции 

1. Понятие доходности, доходность акций. Виды доходности акций  их содержание и назначение

 

         Доходность или  Ставка доходности (англ. Rate of return) —  Процентное изменение стоимости  инвестиции в финансовые активы за определенный период времени[20]

         

         Где:

         r - доходность;

         Ve - конечная стоимость  финансового актива;

         Vb - исходная стоимость финансового актива.

         Доходность ценной бумаги — количественная характеристика ценной бумаги, определяющая её ценность для инвестора.

         Доходность зависит  от меры риска. Чем выше доходность ценной бумаги, тем выше мера риска.

         Доходность в общем  виде вычисляется отношением дохода, полученного инвестором за время владения ценной бумагой к затратам на её приобретение. Доходность обычно определяется в процентах.

         Различают следующие  виды доходности:

• Доходность к погашению (для облигаций)
• Текущая доходность (для акций и облигаций)
• Дивидендная доходность (для акций)
• Годовая процентная доходность
• Внутренняя доходность

         Инвестиции в акции  являются разновидностью финансовых инвестиций, т.е. вложением денег в финансовые активы с целью получения дохода. В настоящее время различают два вида доходности акций – Текущая доходность, т.е. доход, получаемый от дивидендов, которые могут быть выплачены владельцу акции, и капитализированная доходность, т.е. рост рыночной стоимости акций.

         Дивиденды, которые  будут выплачены владельцам акций, рассчитываются на основе прибыли предприятия. Одним из параметров, который оценивается инвесторами, является дивидендная доходность, которая вычисляется как отношение годового дивиденда к цене акции. По данным последних нескольких лет, дивидендная доходность акций российских компаний составляла не более 2 % при доходности акций около 10 %.[21]

         Как правило, инвесторы  стремятся приобретать акции предприятий гарантирующих высокие дивидендные выплаты, анализ выплат производится на основе результатов деятельности акционерных обществ, которые публикуются в открытой печати. Величина дивидендных выплат зависит от получаемой компанией чистой прибыли и процента направляемого на выплату дивидендов, держателям акций компании.

         Капитализированная  доходность является одним из основных видов доходности акции. Благодаря изменению котировок обыкновенных акций, инвесторы могут получить значительную прибыль, выбрав нужный момент времени для покупки или продажи обыкновенных акций. Многие инвесторы также предпочитают приобретать высоколиквидные акции, которые пользуются большим спросом на рынке, данный вид ценных бумаг можно продать в кратчайшие сроки.

         Помимо капитализированной доходности обыкновенных акций следует обратить внимание на «премиальные акции», которые резко растут в цене. Одним из привлекательных видов акций являются так называемые «обаятельные» акции — ценные бумаги молодых компаний, которые могут испытывать резкий рост стоимости при благоприятной экономической ситуации на рынке. Для получения дохода при покупке и продаже данных видов акций необходимо проводить постоянный мониторинг рынка.

         Также участники  рынка выделяют «циклические» и  «спящие» акции, которые могут принести доход инвестору не только за счет роста курсовой стоимости, но и за счет высоких дивидендов через довольно большой промежуток времени.

         Аналитики фондового  рынка также выделяют спекулятивные  или трудно прогнозируемые акции, которые  имеют крайне малую историю обращения  на бирже.

         Для оценки дивидендной и капитализированной доходности акций специалисты используют различные математические модели и программное обеспечение, с помощью которого можно делать как краткосрочные, так и долгосрочные прогнозы о стоимости акций. 

 

         

1.2 Методы  расчета общего дохода и доходности акции 

         Доходными будут  считаться такие вложения в акции, которые способны обеспечить доход выше среднерыночного. Получение именно такого дохода и есть цель, которую преследует инвестор, осуществляя инвестиции на фондовом рынке. При этом доход, который может принести акция, обращаясь на фондовом рынке, интересует в основном портфельного инвестора. Составляющими этого дохода будут дивиденды и рост курсовой стоимости.

         На что он рассчитывает — на дивиденды или рост курсовой стоимости? Чем измерить доходность инвестиций в акции?

         Для ответа на эти вопросы необходимо выбрать критерий, своеобразную «быструю пробу», по которой можно судить о доходе инвестора в данный период, а, следовательно, и количественный показатель, используемый при оценке доходности акций.

         Являясь держателем (владельцем) ценной бумаги, инвестор может рассчитывать только на получение дивиденда по акциям, т.е. текущие выплаты по ценной бумаге (В).

         После реализации акции  ее держатель может получить вторую составляющую совокупного дохода — прирост курсовой стоимости. Количественно это обозначается как доход, равный разнице между ценой продажи (Ц1) и ценной покупки (Ц0). Естественно, при превышении цены продажи над ценой покупки (Ц1 > Ц0) инвестор получает доход (Д = Ц1 – Ц0), а при снижении цен на фондовом рынке и соответственно снижении цены продажи по сравнению с ценой покупки (Ц1 < Ц0) инвестор имеет потерю капитала (П = Ц1 – Ц1).

         Кроме того, следует  иметь в виду, что расчет дохода по акциям зависит от инвестиционного периода.

         Если инвестор А  осуществляет долгосрочные инвестиции, и в инвестиционный период, по которому происходит оценка доходности акции, не входит ее продажа, то текущий доход определяется величиной выплачиваемых дивидендов (В). При такой ситуации рассматривают текущую доходность (Дₓ), которую рассчитывают как отношение полученного дивиденда к цене приобретения акции (Ц0).

         Дₓ=В / Ц0*100%*Т/t

         где Т — годовой период, 360 дней;