Лизинг

                           (4)

 КРt - кредитные ресурсы, используемые на приобретение имущества, плата за которые  осуществляется в расчетном году, млн. руб.;

 OCн  и OCк - расчетная остаточная  стоимость имущества соответственно на начало и конец года, млн. руб.;

 Q - коэффициент,  учитывающий долю заемных средств  в общей стоимости приобретаемого  имущества. Если для приобретения  имущества используются только  заемные средства, коэффициент Q = 1.

Расчет комиссионного вознаграждения лизингодателю:

 Комиссионное  вознаграждение может устанавливаться  по соглашению сторон в процентах:

 а) от балансовой стоимости имущества - предмета договора;

 б) от среднегодовой остаточной стоимости  имущества.

 В соответствии с этим расчет комиссионного вознаграждения осуществляется по формуле (5а):

                                                      (5а)

       p - ставка комиссионного вознаграждения, в процентах годовых от балансовой стоимости имущества;

 БС - то же, что и в формуле (2);

 или по формуле (5б)

                                       (5б)

 где: ОСн и ОСк - то же, что и в  формуле (4);

 СТв - ставка комиссионного вознаграждения, устанавливаемая в процентах  от среднегодовой остаточной стоимости имущества - предмета договора.

Расчет  платы за дополнительные услуги лизингодателя,

предусмотренные договором лизинга:

 Плата за дополнительные услуги в расчетном  году рассчитывается по формуле:

                                                   (6)

 где: ДУт - плата за дополнительные услуги в расчетном году, млн. руб.;

 Р, Р ... Рn - расход лизингодателя на каждую предусмотренную договором услугу, млн. руб.;

 Т - срок договора, лет.

Расчет  размера налога на добавленную стоимость,

уплачиваемого лизингодателем по услугам  договора лизинга:

 Размер  налога на добавленную стоимость  определяется по формуле:

                                                     (7)

                                 

 НДСt - величина налога, подлежащего уплате в расчетном году, млн. руб.;

 Вt - выручка от сделки по договору лизинга  в расчетном году, млн. руб.;

 СТn - ставка налога на добавленную стоимость, в процентах. 

 В сумму  выручки включаются: амортизационные  отчисления, плата за использованные кредитные ресурсы (ПК), сумма вознаграждения лизингодателю (КВ) и плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором (ДУ):

                       Вт = АОt + ПКt + КВt + ДУt       (8)

 Примечание. Состав слагаемых при определении выручки определяется законодательством о налоге на добавленную стоимость и инструкциями по определению налогооблагаемой базы.

Расчет  размеров лизинговых взносов при их уплате равными

долями  с оговоренной  в договоре периодичностью:

 Расчет  размера ежегодного лизингового  взноса, если договором предусмотрена ежегодная выплата, осуществляется по формуле:

                                               (9)

 ЛВг - размер ежегодного взноса, млн. руб.;

 ЛП - общая сумма лизинговых платежей, млн. руб.;

 Т - срок договора лизинга, лет.

 Расчет  размера ежеквартального лизингового  взноса, если договором лизинга предусмотрена ежеквартальная выплата, осуществляется по формуле:

                                ЛВк = ЛП / Т / 4             (10)

 ЛВк - размер ежеквартального лизингового  взноса, млн. руб.;

 ЛП  и Т - то же, что и в формуле (9).

 Расчет  размера ежемесячного лизингового  взноса, если договором предусмотрена ежемесячная выплата, осуществляется по формуле:

                   ЛВм = ЛП / Т / 12,       (11)

 ЛВм - размер ежемесячного лизингового  взноса, млн. руб.;

 ЛП  и Т - то же, что и в формуле (9). 

2.3. Методологические основы сравнения лизинга с кредитом:

При детальной  проработке инвестиционных проектов и  сравнении варианта покупки строительной техники за счет кредитных средств и варианта приобретения этого же имущества с помощью лизинга менеджер должен достичь сопоставимости условий реализации этих вариантов. В частности, необходимо учесть следующие обстоятельства.

Условия кредита, закладываемые в расчет, должны быть доступны как для заемщика, так и для лизингополучателя. Неправомерно сопоставлять варианты получения  имущества по лизингу с продолжительным  сроком амортизации, например, на семь или восемь лет, и привлечения банковского кредита на покупку этой техники с таким же сроком. Необходимо исходить из реальной ситуации, складывающейся на рынке кредитования. Возможность лизинговой компании получить кредит на привлекательных условиях совсем не означает, что ровно такую же возможность и точно на таких же условиях имеет любая строительная организация, заинтересованная в покупке техники.

Для обоих  вариантов предусматривается одинаковая периодичность погашения задолженности  перед кредитором (лизинговой компанией и банком). В расчетах учитывается так называемый принцип финансовой эквивалентности платежей, то есть платежи по кредиту и по лизингу должны быть приведены к одному и тому же моменту времени.

Источником  погашения кредита для организации  является амортизация, которая начисляется в обычном, а не в ускоренном порядке (то есть без возможности получения льгот, предоставляемых при лизинге), и чистая прибыль заемщика, оставшаяся после налогообложения.

Для того чтобы определить выгодность финансовой аренды (лизинга), необходимо рассчитать поток денежных средств одной и той же компании в следующих двух случаях. Первый. Компания приобретает необходимое ей имущество в собственность по договору купли-продажи, используя при этом полученный в банке кредит. Второй. Та же самая компания приобретает то же самое имущество в соответствии с договором лизинга.

Каждая  лизинговая компания проводит многовариантные  расчеты определения преимущества лизинга по сравнению с кредитом. На практике используется целый ряд  методик. Такие расчеты необходимы для того, чтобы убедить и экономически заинтересовать клиентов в предлагаемых им услугах. В конечном итоге полученные результаты зависят от ряда факторов, которые мы рассмотрим на конкретном примере.

Расчет  денежных потоков

Исходные  данные:

Стоимость имущества без НДС - 90000000 руб.;

Ставка  налога на прибыль - 24%;

Ставка  налога на имущество - 2,2%;

Срок  лизинга/кредитования - 4 года;

Процентная  ставка за привлекаемые кредитные ресурсы - 13%;

Лизинговая  маржа - 3%;

Нормативный срок амортизации - 12 лет;

Используется  ускоренная амортизация с коэффициентом 3 (линейный метод начисления);

Погашение задолженности по кредиту/лизингу  осуществляется равномерно с периодичностью один раз в квартал;

При кредите  и при лизинге предприятие  имеет возможность возмещать уплаченный НДС.

Поскольку денежный поток и в случае покупки, и в случае лизинга означает для  предприятия расходование средств, предпочтение отдается варианту, который  минимизирует общую величину расходов. Расчет расходной части потока денежных средств покупателя строительной техники, использующего заемные средства для приобретения основных фондов в собственность, представлен нами в табл. 1.

Вариант кредита:

Для определения  величины одного текущего платежа по погашению задолженности по кредиту используем формулу аннуитета, аналогичную той, которая ранее использовалась нами для расчета лизинговых платежей : Rс = С х Iс/Tс (1), Рс х Тс1 - 1/ (1+ Iс/Tс)

где: Rс - сумма одного текущего платежа  по кредитному договору; С - первоначальная стоимость имущества; Рс - срок договора (в кварталах); Iс - процент годовых по кредитному договору, в долях; Тс - периодичность (кратность в течение года) уплаты платежей по кредитному договору, т.е. количество платежей в течение одного года - 4).

Подставляем в формулу (1) исходные данные, получаем сумму одного платежа по кредитному договору (руб.): Rс = 90000000 х 0,13/4 . = 7302609. 1 - 1/ (1+ 0,13/4) 16

Соответственно, сумма 16 платежей по кредиту, предусмотренных  договором, составит:

7302609 х  16 = 116841744.

Проценты  за предоставленный предприятию-заемщику кредит будут равны:

116841744 - 90000000 = 26841744.

Таблица 1: Расходы предприятия  по приобретению оборудования за счет

№	Расходы	Сумма, руб.
1	Возврат тела кредита	90000000
2	Возврат процентов за кредит	26841744
3	Налог на имущество	11880000
4	Налог на прибыль	18947368
5	Чистый отток  денежных средств заемщика	147669112

Необходимо  иметь в виду, что налог на прибыль (п. 4 табл. 1) рассчитывается исходя из следующих  соображений. В течение 4 лет строительная организация погашает кредит за счет начисленной за этот период амортизации (30000000 руб.), а оставшиеся 60000000 руб. - за счет чистой прибыли. Следовательно, для погашения задолженности у организации должна быть сформирована прибыль как минимум в размере 78947368 руб. [60000000 : (1 - 0,24)]. Тогда налог на прибыль составит: 18947368 руб.

Вариант лизинга:

Для определения  величины одного текущего платежа по погашению задолженности по лизингу  используем следующую формулу аннуитета:

R1 = С х 1/T1 (2) РI х ТI1 - 1/ (1+ I/TI),

где: Rl - сумма одного текущего платежа  по лизинговому договору; С - первоначальная стоимость имущества; Рl - срок лизингового  договора (в кварталах); I - лизинговый процент в долях (равен Iс + Il); Iс - процент годовых за кредит в долях; Il - маржа лизингодателя в долях; Тl - периодичность (кратность) уплаты платежей по договору лизинга (количество платежей в течение одного года - 4).

Подставляем в формулу (2) исходные данные, получаем сумму одного платежа лизингополучателя по лизинговому договору (руб.):

R = 90000000 х 0,16/4 7723800 1 - 1/ (1+ 0,04) 16,

Сумма по 16 лизинговым платежам (чистый отток  денежных средств лизингополучателя) составят:

7723800 х  16 = 123580800.

Сопоставление данных по чистым оттокам денежных средств в течение сроков кредитного договора и договора лизинга показало, что расходы заемщика по возврату кредита, взятому на приобретение основных средств, намного превысят расходы по схеме лизинга.

Схема кредита оказалась для строительной организации дороже схемы финансового лизинга на

147669112 - 123580800 = 24088312, или на 19,5%.

Следовательно, финансовый лизинг - более выгодный способ инвестирования в основные производственные фонды, т. к. в результате применения ускоренной амортизации актива возникает экономия по уплате налога на прибыль и налога на имущество.

Разумеется, конечные результаты расчетов будут  зависеть от ряда факторов, в т.ч.: стоимости  кредитных ресурсов, привлекаемых лизингодателем; срока договора лизинга; периодичности  уплаты лизинговых платежей; величины авансового платежа; размера выкупной (остаточной) стоимости.

Необходимо  обратить внимание на то, что приведенные  нами выше расчеты строились в  основном в пределах трехлетнего  периода, которым были ограничены сроки  договоров лизинга и кредита. Если раздвинуть временные рамки и задаться вопросом, какие расходы будут нести заемщик и лизингополучатель с начала 5-го года и до истечения 12-го года, то выяснится следующее: