Пути совершенствования стратегий и использования инструментов антикризисного управления ОАО «Технология»

Для измерения платежеспособности используют ряд показателей: величина собственных оборотных средств; маневренность собственных оборотных средств; доля оборотных средств в активах; коэффициент обеспеченности собственными оборотными активами; доля запасов в оборотных активах; доля собственных оборотных средств в покрытии запасов; коэффициент покрытия запасов (табл.12) [49].

Величина собственных оборотных средств характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником финансирования текущих активов предприятия (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Это расчетный показатель, зависящий от структуры активов и источников средств. Рост данного показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Основным и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является прибыль. Величина собственных оборотных средств равна разнице между оборотными активами и краткосрочными обязательствами.

Коэффициент маневренности характеризует  ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель обычно меняется в пределах от нуля до единицы.  При прочих равных условиях рост показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Приемлемое ориентировочное значение показателя устанавливается предприятием самостоятельно и зависит, например, от того, насколько ежедневная потребность предприятия в свободных денежных ресурсах. Коэффициент маневренности собственных оборотных средств равен отношению денежных средств к  функционирующему капиталу

Доля оборотных средств  в активах характеризует относительную величину оборотного капитала предприятия. Она определяется как отношение оборотных активов к  активам.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует долю оборотных средств предприятия, профинансированных за счет собственных средств. Данный показатель определяется как отношение

собственных оборотных  средств к оборотным активам

Доля запасов в оборотных активах характеризует структурное состояние текущих активов. Высокая доля запасов часто рассматривается как показатель низкой ликвидности предприятия, однако это может быть обусловлено и отраслевой спецификой производства. Доля запасов в оборотных активах рассчитывается как отношение  запасов к оборотным активам

Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами. Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов определяется как отношение собственных оборотных средств к запасам

Коэффициент покрытия запасов рассчитывается соотнесением величины "нормальных" источников покрытия запасов и суммы запасов. Если значение этого показателя меньше единицы, то текущее финансовое состояние предприятия рассматривается как неустойчивое [21, 29].

Таблица 12 - Показатели платежеспособности ОАО «Технология»

За анализируемый период величина собственных оборотных средств увеличилась. Рост данного показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Коэффициент маневренности за анализируемый период не выявил динамики вообще, а значит  часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность не изменилась.

Насколько устойчиво либо не устойчиво  то либо иное предприятие можно сказать, зная насколько сильную зависимость  предприятие испытывает от заемных  средств, насколько свободно оно  может маневрировать собственным  капиталом, без риска выплаты лишних процентов и пени за неуплату, либо неполную выплату кредиторской задолженности вовремя.

Эта информация важна, прежде всего, для контрагентов (поставщиков сырья и потребителей продукции (работ, услуг)) предприятия. Им важно насколько прочна финансовая обеспеченность бесперебойного процесса деятельности предприятия, с которым они работают. Финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции.

Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной  деятельности и является главным  компонентом общей устойчивости предприятия. Финансовая устойчивость предприятия предопределяется влиянием совокупности внутренних и внешних факторов.

Основными источниками  информации анализа финансовой устойчивости являются данные бухгалтерского учёта  и бухгалтерской (финансовой) отчётности.

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости. При определении типа финансовой устойчивости рассчитывается трехфакторный  показатель, который имеет следующий  вид: М=±Ес,±Ет,±Ее.

 Абсолютная финансовая устойчивость (трехфакторный показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: М=1,1,1). Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все запасы предприятия покрываются собственными оборотными средствами, т.е. организация не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что руководство компании не умеет, не желает, или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

 Нормальная финансовая  устойчивость (показатель типа финансовой  устойчивости имеет следующий  вид: М=0,1,1). В этой ситуации  предприятие использует для покрытия  запасов помимо собственных оборотных  средств также и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов является «нормальным» с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия.

 Неустойчивое финансовое  положение (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: М=0,0,1), характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает  суммарной стоимости сырья, материалов и готовой продукции.

Кризисное финансовое состояние (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: М=0,0,0), при  котором предприятие находится  на грани банкротства, т.к. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность  не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд [6].

Для оценки финансовой устойчивости предприятия применяется набор  или система коэффициентов. Таких  коэффициентов очень много, они  отражают разные стороны состояния  активов и пассивов предприятия. Большое количество коэффициентов служит для оценки с разных сторон структуры капитала предприятия. Для оценки этой группы коэффициентов есть один критерий, универсальный по отношению ко всем предприятиям: владельцы предприятия предпочитают разумный рост доли заемных средств; наоборот, кредиторы отдают предпочтение предприятиям, где велика доля собственного капитала, то есть выше уровень финансовой автономии.

К показателям финансовой устойчивости относят следующие  коэффициенты: коэффициент концентрации собственного капитала (финансовой автономии); коэффициент финансовой зависимости; коэффициент маневренности собственного капитала; коэффициент концентрации заемного капитала; коэффициент структуры долгосрочных вложений;  коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств; коэффициент структуры заемного капитала;  коэффициент соотношения заемных и собственных средств (задолженности) (табл.13).

Коэффициент концентрации собственного капитала определяет долю средств, инвестированных в деятельность предприятия его владельцами. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Коэффициент концентрации собственного капитала равен отношению собственного капитала  к совокупному капиталу.

Коэффициент финансовой зависимости предприятия означает насколько активы предприятия финансируются за счет заемных средств. Слишком большая доля заемных средств снижает платежеспособность предприятия, подрывает его финансовую устойчивость и соответственно снижает доверие к нему контрагентов и уменьшает вероятность получения кредита. Однако, и слишком большая доля собственных средств также невыгодна предприятию, так как если рентабельность активов предприятия превышает стоимость источников заемных средств, то за недостатком собственных средств, выгодно взять кредит. Поэтому каждому предприятию, в зависимости от сферы деятельности и поставленных на данный момент задач необходимо установить для себя нормативное значение коэффициента.

Коэффициент маневренности  собственного капитала характеризует какая доля источников собственных средств находится в мобильной форме и равен отношению разности между суммой всех источников собственных средств и стоимостью внеоборотных активов к сумме всех источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов. Рекомендуемое значение данного показателя - 0,5 и выше. Коэффициент маневренности собственного капитала зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких. Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к собственному капиталу.

Коэффициент концентрации заемного капитала характеризует долю имущества предприятия, сформированного  за счет заемных средств. Коэффициент концентрации заемного капитала рассчитывается как отношение заемного капитала к  совокупному капиталу. Коэффициент структуры долгосрочных вложений показывает долю, которую составляют долгосрочные обязательства в объеме внеоборотных активов предприятия. Низкое значение этого коэффициента может свидетельствовать о невозможности привлечения долгосрочных кредитов и займов, а слишком высокое либо о возможности предоставления надежных залогов или финансовых поручительств, либо о сильной зависимости от сторонних инвесторов.

Коэффициент структуры  долгосрочных вложений рассчитывается как отношение долгосрочных обязательств к внеоборотным активам.

Коэффициент долгосрочного  привлечения заемных средств  показывает, какая часть в источниках формирования внеоборотных активов на отчетную дату приходится на собственный капитал, а какая на долгосрочные заемные средства. Особо высокое значение этого показателя свидетельствует о сильной зависимости от привлеченного капитала, о необходимости выплачивать в перспективе значительные суммы денежных средств в виде процентов за пользование кредитами и т. п. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств рассчитывается как отношение долгосрочных обязательств к сумме долгосрочных обязательств и собственного капитала.

Коэффициент структуры  заемного капитала показывает, из каких  источников сформирован заемный  капитал предприятия. В зависимости  от источника формирования капитала предприятия можно сделать вывод  о том, как сформированы внеоборотные и оборотные активы предприятия, так как долгосрочные заемные средства обычно берутся на приобретение (восстановление) внеоборотных активов, а краткосрочные - на приобретение оборотных активов и осуществление текущей деятельности. Коэффициент структуры заемного капитала равен отношению  долгосрочных  обязательств к заемному капиталу.

Коэффициент соотношения  заемных и собственных средств (задолженности) дает наиболее общую  оценку финансовой устойчивости предприятия. Он означает, сколько заемных средств  приходится на каждый рубль собственного капитала, вложенного в активы предприятия. Чем больше коэффициент соотношения заемных и собственных средств превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень часто определяется условиями работы каждого предприятия, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств. Поэтому дополнительно необходимо определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее оборотных средств, что означает довольно высокую интенсивность поступления на предприятие денежных средств, т.е. в итоге - увеличение собственных средств. Поэтому при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения собственных и заемных средств может намного превышать 1. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств определяется как отношение заемного капитала к собственному капиталу предприятия [51].