Экономическое обоснование разработки бизнес-плана (на примере ООО «Радуга»)

Риск отсутствия платежеспособного спроса решается с выбором узкого и специфичного сегмента рынка, где основной задачей маркетинга будет формирования моды на посещения детского сада, в котором работают «столичные» специалисты и высокая стоимость оплаты, то есть подразумевает недоступность данного садика для всех и выделение как элитного.

 

3.3. Оценка экономической эффективности от реализации проекта

 

Рассмотрим размер прибылей и убытков в перспективном развитии.

Таблица 15

Прибыли и убытки по проекту

время		денежный поток (руб.)
шаг	год	доход	расход	прибыль/ убыток	нарастающим итогом
1	2013	1500000	1366690	133310	133310
2	2014	3600000	3506100	93900	227210
3	2015	3600000	3506100	93900	321110

 

Так на основе построенной таблицы построим диаграмму (рис. 4), по которой видно, что окупаемость наступит на 3 год существования садика.

Рис. 4. Чистая прибыль нарастающим итогом по годам, руб.

 

Далее проведем расчет окупаемости садика с корректировкой на ставку дисконтирования. Рассчитаем ставку дисконтирования для оценки эффективности проекта. Ставку дисконта для определения методом кумулятивного построения по следующим параметрам (табл. 16).

 

 

Таблица 16

Параметры для расчета

Размер компании (0-3)	объект оценки позиционируется как малый бизнес в пределах города
Финансовая структура (0-5)	зависит от собственного капитала и показателя текущей ликвидности
Производственная и территориальная диверсификация (0-3)	производственная диверсификация невысока территориальная отсутствует практически из-за высокой затратности переезда
диверсификация клиентуры (0-4)	риск потери клиентуры высок из-за человеческого фактора
рентабельность предприятия и прогнозируемость его доходов (0-4)	рентабельность прежде всего зависит от ценовой политики. Прогнозируемость доходов в данном случае не сильно высокая
качество управления (0-3)	так как компания небольшая легко выделить факторы на которые может оказать влияние руководитель
прочие собственные риски (0-5)	принимая во внимание специфику работы, низкую ликвидность и участие большого количества собственного капитала

 

По каждому параметру в скобках указан возможный диапазон значений, выставляется же процент эмпирически на основе анализа отрасли и оценок рисков экспертов, представленных в экономических статьях в интернете.

Таблица 17

Возможный диапазон значений рисков

Размер компании (0-3)	1,50%
Финансовая структура (0-5)	4%
Производственная и территориальная диверсификация (0-3)	2,00%
диверсификация клиентуры (0-4)	3,50%
рентабельность предприятия и прогнозируемость его доходов (0-4)	3,50%
качество управления (0-3)	1,30%
прочие собственные риски (0-5)	5%
Итого ставка дисконта составит	20 %

 

Используя ставку дисконтирования проведем расчет чистого приведенного дохода по годам (табл. 18).

Рассчитаем чистый приведенный доход NPV:

Получаем:

NPV= -700000+133310/(1+0,2)1 + 443900/(1+0,2)2+443900/(1+0,2)3+ 443900/(1+0,2)4=190315>0

Таблица 18

Расчет чистого приведенного дохода

время		денежный поток			дисконтированный поток
шаг	год	доход	расход	чистый денежный доход	коэффиц. дисконтир-я	на шаге	нарастающим итогом
0		0	700000	-700000
1	2013	1500000	1366690	133310	0,833333333	111092	-588908
2	2014	3600000	3156100	443900	0,694444444	308264	-280644
3	2015	3600000	3156100	443900	0,578703704	256887	-23757
4	2016	3600000	3156100	443900	0,482253086	214072	190315

 

Таким образом, чистый дисконтированный доход составляет 190315 руб., поскольку он положителен, проект можно считать эффективным.

Далее проведем расчет внутренней нормы доходности. Для определения ВНД потребуется найти разность между денежными притоками и оттоками.

Подберём такие значения норм дисконта, чтобы значение функции ЧДД менялось с «-» на «+» или, наоборот.

Расчет первой итерации ВНД представлен в таблице 19.

Таблица 19

Расчет первой итерации ВНД, тыс.руб.

Год, t	Поток	Расчёт 1 (E1 =20%)		Расчёт 2 (E2 =25%)
			ЧДД1		ЧДД2
0-ый	-700000	1,00	-700000	1,00	-700000
1-ый	133310	0,83	111092	0,80	106648
2-ой	443900	0,69	308264	0,64	284096
3-ий	443900	0,58	256887	0,51	226389
4-ый	443900	0,48	214072	0,41	181999
ИТОГО			190315		99132

 

Как видно из таблицы 19, знаки не меняют свои значения, а именно значения положительны. Выберем другую ставку и проведем новый расчет.

Соответственно, в таблице 20 представлен расчет последней итерации ВНД.

Таблица 20

Расчет последней итерации ВНД, тыс.руб.

Год, t	Поток	Расчёт 2 (E2 = 35%)		Расчёт 1 (E1 = 30%)
			ЧДД1		ЧДД2
0-ой	-700000	1,00	-700000	1,00	-700000
1-ый	133310	0,74	98649,4	0,77	102648,7
2-ой	443900	0,55	244145	0,59	261901
3-ий	443900	0,41	181999	0,46	204194
4-ый	443900	0,30	133170	0,35	155365
ИТОГО:			-42036,6		24108,7

 

По данным расчета 1,2 и 3 вычислим значение ВНД по формуле:

,                           (15)                          

где:

Е1, Е2 – процентные ставки по кредиту по ставкам 30%; и 35%;, соответственно;

ЧДД (E1) , ЧДД (E2) – чистый дисконтированный доход по этим ставкам.

ВНД= 27% является верхним пределом процентной ставки, по которой предприятие может окупить кредит для финансирования предпринимательского проекта. Для получения прибыли предприятие должно брать кредит по ставке ниже  30%.

Следовательно, запас прочности составит 3% (30-27). Для того, чтобы результаты проекта были положительными, риски проекта не должны превышать 3%. Результаты проекта сохранят положительный результат, если увеличение рисков проекта не превысят 3%.

Срок окупаемости рассчитывается по следующей формуле:

,                                                         (16)

где:

ПОн  — недисконтированный период окупаемости инвестиционных затрат по проекту;

ИЗ — сумма инвестиционных затрат на реализацию проекта;

ЧДПг  — среднегодовая сумма чистого денежного потока за период эксплуатации проекта (при краткосрочных реальных инвестициях этот показатель рассчитывается как среднемесячный).

Получаем:

ПОн = 700 / 443,9 = 1,5 лет.

Таким образом, срок окупаемости проекта составляет 18 месяцев или 1,5 года.

Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений и рассчитывается по формуле:

,                                   (17)               

где:

К – сумма капитальных вложений на реализацию проекта,  тыс. руб.

Расчёт индекса доходности производится по данным таблицы 18 и представлен в таблице 21.

Таблица 21

Расчёт индекса доходности

Год	(Pt-Зt)		(Pt-Зt)*	Kt	ИД
0-й	700000	1,00	700000	700000	1,2718
1-й	133310	0,83	111092	-
2-й	443900	0,69	308264	-
3-й	443900	0,58	256887	-
4-й	443900	0,48	214072	-
Итого			890315	700000

Таким образом, индекс доходности больше единицы, следовательно проект считается эффективным и прибыльным, отдача во вложенную единицу составит 27,18%.

Проведем анализ чувствительности рынка:

Начальное NPV = 190315 руб.

Увеличим объем инвестиций за счет увеличения заемных средств на 5% и подсчитаем NPV.

Расчет проведем в Excel.

На следующем этапе увеличим объем количества услуг на 5% за счет предоставления платных услуг бассейна для местных жителей и снова подсчитаем NPV.

Далее увеличим цену на 5% и проведем расчеты.

На заключительном этапе увеличим зарплату на 5% и проведем расчеты.

Так же проведем расчеты, уменьшив последовательно объем инвестиций, цену и заработную плату на 5%.

Полученные данные сведем в таблицу 22.

Таблица 22

Влияние изменений на объем дисконтированного дохода

Переменная (х)	При уменьшении переменной х на 5% (-5)		При переменной х без изменений (0)		При увеличении переменной х на 5% (+5)
	значение NVP	изменение NPV,%	значение NVP	NPV,%	значение NVP	изменение NPV,%
Объем инвестиций (за счет заемных средств)	225315	118,39	190315	100	155315	81,6
Цена	-189777,7	-	190315	100	564722,3	296,73
Зарплата	448912,2	235,87	190315	100	-50502,6	-

 

Наиболее чувствителен данный проект к изменению стоимости услуги. Увеличение стоимости месячного пребывания может привести к изменению NPV в 3 раза, в тоже время уменьшение приведет к отрицательным показателям, так же показатель чувствительности будет иметь наибольшее значение.

Так же изменение заработной платы повлияет на NPV, увеличив его на 135,87% или уменьшив на 100% при уменьшении общего объема заработной платы на 5%

 

Рис. 5. Изменение NPV по каждому показателю

 

Таким образом, наиболее высокую чувствительность проект имеет к изменению следующих переменных: цена услуг и зарплата.

Проект менее всего чувствителен к изменению объема инвестиций (за счет увеличения заемных средств). При уменьшении объема инвестиций на 5% - NVP увеличится на 18,39%, а при увеличении на 5%, NVP уменьшится на 18,4%