Лекции по "Международному менеджменту"

 

компании. Вместо того, чтобы проводить массовое банкротство предприятий и банков,

 

была проведена реструктуризация компаний в форме реконструкции  и реоргани

 

зации. Прежде всего бухгалтерские  балансы банков и компаний были очищены  от

 

«плохих долгов». На первой стадии балансы были разделены на новые и старые

 

счета по специальной  методике. На второй стадии банки и  компании продолжили

 

свою деятельность, используя  новые счета, в то время как  старые были подвергну

 

ты реорганизации. Затем  старые счета были слиты обратно  с новыми, после чего

 

должна была последовать  рекапитализация банков и компаний за счет эмиссии

 

акций (т. е. ресурсов фондового  рынка)..Наконец,на заключительной, наиболее

 

продолжительной стадии, аннулированные в ходе реорганизации  долги возвра

 

щались кредиторам за счет вновь заработанной прибыли. Предполагалось вести

 

реорганизацию банков. и  промышленных предприятий параллельно, однако, на

 

практике и СКАП, и  правительство Японии отдали приоритет  скорейшей реорга-

 

низации финансовых институт-ов, что и предопределило дальнейшее развитие со

 

бытий.          

Практическая реализация йзложенноичыщё схрмьфыла начата в  августе 1946 г; причем ключевым; элементом  должен был стать этап рекапитализации. Банковские структуры, где реорганизация  продвигалась значительно более  быстрыми темпами, чем в промышленности, успели успешно эмитировать акции в конце 1948—начале 1949 г. Однако вследствие жесткой антиинфляционной политики правительства в октябре 1949 г. фондовый рынок рухнул, сделав эмиссию новых акций чрезвычайно сложной. Тем самым банки получили значительное преимущество перед нефинансовыми корпорациями, заняв ключевую роль в экономике. Именно через банки и инвестиционные компании проходила скупка акций промышленных предприятий, сбрасываемых населением после фондового кризиса 1949 г. В табл. 3.4 проиллюстрирована динамика структуры собственников компаний в послевоенный период. Таким образом, в результате краха фондового рынка СКАП и правительство Японии отклонились от первоначального плана реформ.

 

Важнейшую роль в усилении роли банков в послевоенном устройстве Японии сыграло государство, поощрявшее владение акциями финансовыми институтами. Была проведена постепенная ревизия антитрестовского законодательства: в 1949 г. отменен запрет на владение акциями промышленными компаниями, а в 1953 г. предел владения банком акциями промышленных компаний увеличен до 10%. В результате произошло резкое изменение структуры собственности от индивидуальной к институциональной. Наиболее значительный вклад в изменение структуры собственности внесли финансовые институты, в особенности трастовые банки и страховые компании. С другой стороны, чтобы справиться с трудностями выпуска новых акций и избежать угрозы поглощения, промышленные компании (как правило, ранее принадлежащие к одной дзайбацу) стали договариваться о перекрестном владении акциями. Данный процесс получил значительное развитие в 1949-1955 гг. Все это создало основу современных японских ФПГ в виде неиерархических корпоративных структур, сгруппированных вокруг 10 основных банков.

 

Для обеспечения восстановления и инвестиционного развития промышленности требовались долгосрочные финансовые ресурсы. Такие ресурсы не могли быть получены с фондового рынка, их источником стало специфическое банковское кредитование, получившее название кейрецу-финансирование. При этом «большая шестерка» банков (Mitsui, Mitsubishi, Sumitomo, Fuji, Dai-ichi Kangyo, Sanwa) и Промышленный банк Японии покрывали около 50% спроса на инвестиции со стороны зависимых компаний, в то время как остальные средства предоставлялись с помощью синдицированных кредитов других банков. Подобное кейрецу-финан-сирование стало возможным лишь в результате активной поддержки со стороны Банка Японии, который предоставлял основным банкам долгосрочные финансовые ресурсы под залог корпоративных облигаций и необеспеченных обязательств самих банков. Фактически именно государство профинансировало послевоенное восстановление и развитие промышленности Японии, однако при этом контроль за использованием средств осуществлялся менеджерами крупнейших банков, ставших центрами обновленных ФПГ.

 

МЕХАНИЗМ ВЗАИМНОГО  УЧАСТИЯ В УСЛОВИЯХ НЕСТАБИЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ

Неиерархическая структура  ФПГ Японии явилась ответом на необходимость ускоренного восстановления и развития производств в капиталоемких, быстро изменяющихся отраслях в конкретных политических, экономических и правовых условиях. В период относительной экономической стабильности (1960-е-1970-е гг.) японские ФПГ, используя механизм взаимного участия, в короткие сроки мобилизовали огромные инвестиционные ресурсы, обеспечившие экономике Японии интенсивный рост, а японским производителям — выход на доминирующие позиции на мировых рынках.

 

Результаты мировой  экспансии японских МНК были столь  впечатляющи, что многие ученые и  практики всерьез полагали, будто  за неиерархическими структурами — будущее международного бизнеса. Впоследствии, однако, выявились и негативные особенности, присущие таким структурам. Под влиянием многочисленных внешних и внутренних факторов период бума в японской экономике сменился периодом естественного замедления темпов роста, граничащего со спадом. В новых условиях явный олигополистический характер экономики Японии, дополнительно усиленный тесной взаимозависимостью ключевых участников рынка, явился в конце 1990-х гг. одной из основных причин тяжелого системного кризиса.

 

Наиболее слабым оказалось  финансовое звено, причем банкротства  ряда связанных друг с другом ведущих  финансовых институтов последовали  по цепочке, одно за другим («эффект  домино»). Результатом явилось заметное ослабление позиций японских многонациональных компаний на мировом рынке как в финансово-банковской, так и в промышленной сфере. Перспектива выживания японских ФПГ в нынешних условиях связана, с одной стороны, — с государственной поддержкой и консолидацией национальных ресурсов (например, за счет слияний), с другой стороны — с участием международных инвесторов. Так, например, ряд крупнейших японских автомобильных производителей был недавно куплен американскими и европейскими МНК (General Motors установил контроль над Isuzu и Suzuki, a Renault приобрел контрольный пакет Nissan), в перспективе возможны и другие поглощения.

 

ИНТЕГРИРОВАННЫЕ БАНКОВСКИЕ СТРУКТУРЫ

К числу наиболее заметных интегрированных структур в международном  бизнесе относятся группы, образованные международными банками. Таким термином обычно определяют крупные банки, имеющие банковские офисы (подразделения) во многих странах и занимающиеся обширной международной деловой активностью. Деятельность международных банков тесно связана с бизнесом МНК: международные банки предоставляют зарубежным компаниям МНК необходимые финансовые услуги, тем самым способствуя их развитию. Кроме того, международные банки сами по себе являются многонациональными предприятиями.

 

Международные банки  совмещают в своей деятельности традиционные услуги и процедуры с новыми финансовыми инструментами, выработанными для большей конкурентоспособности в мировом масштабе. Среди направлений деятельности международных банков выделим следующие:

 

♦          финансирование международных импортно-экспортных операций;

 

♦          торговля иностранной валютой;

 

♦          операции с иностранными ценными  бумагами, включая еврооблигации;

 

♦          привлечение займов и предоставление кредитов на рынке евровалют;

 

♦          организация и участие в международных синдицированных кредитах;

 

♦          проектное  финансирование;

 

♦          международные  переводы;

 

♦          кредитно-депозитные операции в местных валютах;

 

♦          консультирование своих клиентов, в особенности  из числа МНК.

 

Некоторые из международных банков стремятся выполнять все из перечисленных операций. Другие, напротив, считают целесообразным специализироваться на некоторых направлениях международной деятельности. Специализация или универсализация международного банка зависят от его финансовых ресурсов, а также во многом от того, какого рода финансовые услуги за рубежом необходимы его основным клиентам.