Планирование на предприятии

•   инвестиционные ассигнования из республиканского и местного бюджета и внебюджетных фондов;

•   зарубежные инвестиции, включая источники: капитал и кредиты иностранных юридических и физических лиц;

•  международные инвестиции, состоящие из кредитов Всемирного банка, Европейского банка реконструкции и развития, средств международных фондов и т.п.

4. В зависимости от уровня  риска инвестиции делятся на  следующие категории:

•   инвестиции, по которым уровень риска не определяется, например обязательные инвестиции, направляемые на замену выбывающих производственных мощностей;

•   инвестиции с уровнем риска ниже среднего, например направляемые на снижение издержек производства;

•   инвестиции со средним уровнем риска, направляемые на расширение производства;

•   инвестиции с уровнем риска выше среднего, направляемые в производство новой продукции;

•   инвестиции с наивысшим уровнем риска, вкладываемые в научные исследования и разработки.

5.  С точки зрения организации  и управления инвестиционным процессом инвестиции могут быть:

•  локальные, осуществляемые в соответствии с решениями об отдельных инвестиционных объектах;

•   глобальные, осуществляемые на основе инвестиционных программ.

6. В зависимости от субъектов  инвестиционной деятельности инвестиции делятся на:

•   инвестиции граждан, предприятий негосударственных форм собственности (частные);          ,

•   государственные инвестиции;

•   иностранные инвестиции;

•   совместные инвестиции.

7. В зависимости от вида (предмета) инвестиций:

•  материальные (движимое и недвижимое имущество, имущественные права, включая право владения землей и природными ресурсами);

•   финансовые (денежные средства, права на участие в делах других фирм, долговые права);

•   нематериальные инвестиции (опыт и знания специалистов, патенты, авторские права и т.п.).

Работа предприятия по формированию и реализации инвестиционных ресурсов называется инвестиционной деятельностью.

Она характеризуется денежными потоками, которые имеют две фазы движения. Характер денежных потоков зависит от специфики капитала и формы его использования. Так, затраты основного капитала воспроизводятся посредством амортизационных отчислений, которые возвращают часть инвестиций в денежной форме. Они составляют основную часть инвестиционных ресурсов, направляемых в последующем для воспроизводства основного капитала. Таким образом, на первой фазе к инвестору поступают амортизационные отчисления и чистая прибыль, которые в сумме составляют чистый доход и служат основой для оценки экономической эффективности инвестиций.

На второй фазе к инвестору поступают средства от реализации производственных фондов в случае сокращения или ликвидации производства. Сюда входит выручка от реализации оставшегося оборудования, материальных запасов, незавершенного производства, малоценного имущества, инструмента и т.д.

В планировании инвестиции могут принимать самую различную форму. Это различие обусловлено: разными объектами инвестирования; наличием различных источников формирования инвестиционных ресурсов; различным уровнем риска их осуществления; особенностями организации процесса инвестирования; различием субъектов инвестиционной деятельности и прочими факторами.

 

 

2. Методика оценки инвестиционных  проектов при планировании инвестиций.

 

 

Для оценки эффективности инвестиций применяют статические методы и методы, основанные на дисконтировании денежных поступлений.

1. Статические методы оценки  инвестиций - применимы к инвестиционным  проектам, имеющим относительно  короткий период функционирования  или для сопоставления проектов  в которых затраты и результаты  различаются по периодам времени несущественно.

1. Расчеты эффективности (рентабельности) инвестиций.

 

 

где Е – коэффициент эффективности инвестиций; П - годовая сумма прибыли, получаемая за счет внедрения инвестиционного проекта; И - сумма инвестиций.

 

2. Расчет срока окупаемости инвестиций

 

СО =  ∆П - Е · И,

 

где ∆П - прирост прибыли предприятия от внедрения инвестиционного проекта.

 

2. Динамические методы, основанные  на дисконтировании денежных  поступлений (приведении экономических  показателей разных лет к сопоставимому виду с учетом фактора времени). Необходимость дисконтирования обусловлена тем, что ресурсы, потребляемые в более поздние моменты времени, имеют меньшую ценность по сравнению с такими же объемами ранее потребляемых ресурсов. Посредством дисконтирования может быть учтено влияние такого внешнего фактора, как инфляция.

Дисконт - это коэффициент увеличения или уменьшения стоимости, зависящей от процентной ставки по кредитам.

Коэффициент дисконтирования наращивания стоимости определяется по формуле Кg = (1 + R)t,

 

где R - ставка банковского процента (в коэффициентах), t - количество лет, на которые отвлекаются средства.

 

Коэффициент дисконтирования потери стоимости  определяется по формуле

 

 

где t - порядковый номер года поступления доходов от инвестиций.

 

Для определения эффективности инвестиционных проектов используется показатель чистой дисконтируемой стоимости (ЧДС) или чистой текущей стоимости (ЧТС). Это разница между дисконтируемой величиной всех инвестиционных затрат и дисконтируемой величиной будущих доходов. ЧТС определяется по формуле:

 

 

где Пi- прибыль i-го года; Иi- инвестиции i- го года, n – число лет в сроке реализации проекта.

 

Если ЧТС является величиной положительной, инвестиции в данный проект целесообразны, так как доходы превышают инвестиции.

При оценке альтернативных проектов, не учитывающих доходность по годам, применяется компаудинг.

Компаудинг - процесс, обратный дисконтированию, метод приведения инвестиций к будущему периоду.

Формула компаудинга для вложений i- го года:

 

Икi = Иi · (1+ r)n-i+1,

 

где Икi- компаудированная сумма инвестиций i–го года; n – срок действия проекта; r – ставка  рефинансирования.

Компаудинг применяется при оценке проектов, которые не предусматривают получение прибыли, а направлены на получение социального эффекта.

Основными критериями для оценки инвестиционных проектов являются:

А.  Цели организации, стратегия, политика и ценности.

Б. Финансовые критерии

В. Научно-технические критерии (для проектов НИОКР)

Г. Производственные критерии    

Д. Внешние и экологические критерии.

    

 

3. Порядок и методика  составления плана инвестиций  на предприятии.

 

4. Принятие решений об  источниках финансирования инвестиций.

 

Любое предприятие в процессе реализации инвестиционного проекта должно располагать определенным объемом финансовых ресурсов. Эти ресурсы могут образовываться непосредственно на самом предприятии или происходить из внешних источников. Источники финансирования инвестиций  можно классифицировать на основе разных критериев (табл. 1).

Таблица 1

Источники финансирования капитальных вложений на микроуровне и их соотношение в зависимости от различных факторов

Источники капитальных вложений	Форма привлечения	Факторы, влияющие на
		объем источников
1	2	3
Собственные источники	прибыль амортизация	Результаты деятельности предприятия; степень и
	акционерный	скорость износа основных
	капитал	фондов; амортизационная
		политики предприятия;
		формы организации
		предприятия; развитость
		рынка ценных бумаг
Государственные средства	бюджетные ассигнования	Намеченные государственные программы,
	целевые	наличие бюджетных
	бюджетные	средств, масштаб и
	фонды	специфика проектов,
	прочие средства на безвозвратной	стратегическая позиция предприятия, виды
	основе	продукции (на экспорт,
		новые виды и т. п.)
Заемные средства	банковские кредиты эмиссия долговых ценных бумаг коммерческие кредиты зарубежные кредиты прочие средства на возвратной основе	Стоимость источников финансирования, гарантии возврата средств, развитость рынка ценных бумаг, налоговые льготы, инвестиционная привлекательность страны-реципиента, межправительственные соглашения
Альтернативные источники	Лизинг, факторинг, форфейтинг, операции репо, венчурный капитал	Развитость финансового сектора, спектр банковских услуг, стоимость источников финансирования, привлекательность проектов, налоговые льготы

 

В зависимости от того, кто является непосредственным собственником, источники финансирования делятся на собственные и привлеченные.

Как правило, собственных средств для финансирования основного капитала не хватает, поэтому на практике предприятие финансирует свою инвестиционную деятельность из различных источников, включая и внешние. Форма поступления внешних источников зависит от того, на каких условиях они передаются: на безвозвратной или возвратной основе.

К безвозвратным относятся бюджетные ассигнования, которые поступают из централизованного фонда денежных средств, а также местных бюджетов. Кроме бюджетных средств, финансирование может происходить из целевых бюджетных фондов. Их специфика заключается в том, что они направляются на финансирование конкретных мероприятий, т. е. имеют конкретное целевое назначение.

К прочим средствам можно отнести другие специальные фонды, расходуемые на безвозвратной основе (отчисления из централизованных инновационных фондов министерств и ведомств), средства спонсоров, вышестоящих организаций; вклады иностранного капитала при создании совместных предприятий, прямые вложения международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и организаций различных форм собственности и частных лиц.

Источники, которые передаются на возвратной основе, образуют заемный капитал предприятия. Сюда можно отнести кредиты банков и других институциональных инвесторов — инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов; эмиссию долговых ценных бумаг (облигации); кредиты иностранных инвесторов.

Отдельно можно выделить альтернативные источники финансирования основного капитала на возвратной основе: лизинговое финансирование, факторинг, форфейтинг, операции репо, венчурный капитал и некоторые другие. Эти средства необходимо вернуть на определенных заранее условиях (сроки, проценты).

 

 

 

 

Тема 2.3. Планирование риска

1. Хозяйственный риск, сущность, место и роль в планировании на предприятии.
2. Показатели и методы оценки риска в планировании.
3. Методы снижения риска.

 

 

1. Хозяйственный риск, сущность, место и роль в планировании на предприятии.

 

 

Деятельность субъекта хозяйствования постоянно сопряжена с неопределенностью ситуаций, которые обусловливают принятие возможных альтернативных решений и действий в условиях риска.

Риск – это  ожидаемая опасность потерь; действие, ориентированное на удачу, требующее смелости, решительности, предприимчивости в надежде получить дополнительные выгоды или снизить до минимума возможный ущерб.

Задача субъекта хозяйствования состоит не в том, чтобы полностью избежать той или иной неопределенности и устранить риск, а в том, чтобы снизить остроту ситуаций, предусмотреть возможные негативные и позитивные последствия рискованной деятельности в различных сферах человеческой деятельности.

Следовательно, хозяйственный риск это — решение или действие в условиях неопределенности, связанное с производством продукции, товаров, услуг, их реализацией, товарно-денежными и финансовыми операциями, коммерцией, осуществлением социально-экономических и научно-технических проектов, в процессе которых есть возможность оценить ситуацию и достичь предпочтительных по отношению к другим субъектам результатов либо понести наименьшие потери.

В рискованных ситуациях есть возможность обеспечить значительный выигрыш или возникает угроза полной или частичной потери ресурсов, получения убытка.

Эффективность управления рисками может быть повышена за счет прогрессивных методов планирования и организации хозяйственной деятельности.

При планировании риска необходимо различать такие понятия, как затраты ресурсов, убытки и потери. Планирование риска представляет собой прогнозную оценку возможных потерь ресурсов. Для этого возможные потери делят на:

- материальные,

- трудовые,

- финансовые,

- потери времени,

- социальные.

Различные виды потерь при планировании оцениваются по-разному. При анализе потерь важно их ранжировать, выделить наиболее весомые и вероятные.

Для анализа риска используются следующие методы:

- анализ чувствительности;

- проверка устойчивости;

- корректировка параметров плана;

- анализ сценариев;

- метод «Монте-Карло»,

- дерево решений.

 

2. Показатели и методы оценки риска в планировании.

 

Рассмотрим некоторые основные показатели риска. Выделим определенные области или зоны риска в зависимости от величины потерь,

- безрисковая зона – ей соответствуют  нулевые потери или отрицательные (превышение прибыли над потерями).

- зона критического риска – она характеризуется возможностью потерь, превышающих величину ожидаемой прибыли, вплоть до величины полной расчетной выручки от предпринимательства, представляющей сумму затрат и прибыли.

- зона катастрофического риска представляет область потерь, которые по своей величине превосходят критический уровень и в максимуме могут достигать величины, равной имущественному состоянию предпринимателя. Катастрофический риск способен привести к краху, банкротству предприятия, его закрытию и распродаже имущества.